Probabilidad de una subida de tipos de al menos 75BP en la reunión de tipos de la Fed de septiembre y aumento de las restricciones a la política monetaria de China por el endurecimiento externo
Desde septiembre, las expectativas del mercado sobre la subida de tipos de la Fed en septiembre han oscilado varias veces: 1, los datos publicados por el Departamento de Trabajo de EE.UU. el 2 de septiembre mostraron que la tasa de desempleo de EE.UU. subió al 3,7% en agosto desde el 3,5% de julio, el primer aumento en un intervalo de cinco meses, lo que permitió que el mercado siguiera creyendo que la subida de tipos de la Fed de 75BP en septiembre parecía algo floja. Los datos de la CME mostraron que el mercado cree que la subida de tipos de la Fed de 75BP en septiembre La probabilidad de una subida de tipos de 75BP en septiembre cayó del 75% el 1 de septiembre al 57% el 3 de septiembre. 2. Las expectativas del mercado de una subida de tipos de 75BP en septiembre aumentaron significativamente después de que el presidente de la Fed, Jerome Powell, pronunciara otro discurso relativamente duro en la 40ª conferencia monetaria anual del CatoInstitute el 8 de septiembre. Los datos de la CME mostraban que, a partir del 9 de septiembre, la previsión del mercado para la subida de tipos de la Fed en septiembre La probabilidad de que se produzca una subida de tipos de 75BP ha llegado a ser del 91%.3 El 13 de septiembre, Estados Unidos publicó sus datos de inflación de agosto. El IPC no organizado de agosto en Estados Unidos subió un 8,3% interanual, se esperaba que subiera un 8,1%, el valor anterior subió un 8,5%; el IPC básico no organizado subió un 6,3% interanual, se esperaba que subiera un 6,1%, el valor anterior subió un 5,9%; el IPC básico subió un 0,6%, se esperaba que subiera un 0,3%, el valor anterior subió un 0,3%. Después de la publicación de los datos de inflación super-esperada, el día en que los tres principales índices bursátiles de Estados Unidos Dafu bajo la mezcla, ambos registraron la mayor caída de un solo día desde junio de 2020, el mercado en el rango de subida de tipos de la Fed en septiembre es de nuevo significativamente mayores expectativas. Los datos de CME muestran que a partir del 16 de septiembre, el mercado espera que la Fed suba los tipos de interés en septiembre 75BP y 100BP probabilidad de 85% y 15%, respectivamente.
La reunión de tipos de la Fed de septiembre se celebrará el 21 de septiembre, por lo que en el momento actual, la subida de tipos de la Fed en septiembre de 75BP es ya un hecho probable, e incluso no se descarta la posibilidad de una subida de tipos de 100BP para el día de controlar la inflación lo antes posible. La agresiva subida de tipos de la Fed, más el anterior Consejo de Administración del Banco Central Europeo con el fin de controlar la inflación, decidieron subir los tres tipos de interés clave del BCE en 75 puntos básicos, el continuo endurecimiento de la política monetaria exterior a corto plazo para mantener una política monetaria relativamente laxa en China para formar una mayor presión. A 16 de septiembre, los rendimientos de los bonos del Tesoro chino y estadounidense a 10 años habían subido alrededor de 4 PB y 12 PB respectivamente desde el 9 de septiembre. El 16 de septiembre, el diferencial entre el Tesoro estadounidense y el chino a 10 años era de 78 pb, 8 pb más que el 9 de septiembre. El 16 de septiembre, el tipo de cambio onshore USD/CNY volvió a superar los 7/USD después de agosto de 2020 y la variación acumulada del valor del RMB desde abril de este año alcanzó el 10%. El espacio de amortiguación que el tipo de cambio del RMB puede proporcionar para la independencia de los tipos de interés de China se ha vuelto más limitado a raíz de ello, y las limitaciones de la política monetaria china derivadas del endurecimiento externo serán más pronunciadas.
La liquidez de China sigue siendo abundante mientras se renueva la reducción del FML
Esta semana (del 13 al 16 de septiembre), los tipos de interés del mercado monetario, a partir del 16 de septiembre, DR007 y SHIBOR1W se situaron en el 1,61% y el 1,64%, respectivamente, ambos con una subida de 16 PB desde el 9 de septiembre. Los tipos de interés recientes del mercado monetario siguieron subiendo, pero se mantuvieron significativamente por debajo del tipo de interés de las operaciones de recompra inversa del 2,0%, y la liquidez general del mercado siguió siendo amplia.
Esta semana (del 13 al 16 de septiembre), en lo que respecta a los repos inversos, con el vencimiento diario de los repos inversos 7D de 2.000 millones de RMB, el banco central colocó repos inversos 7D de 2.000 millones de RMB, manteniéndose el tipo de interés en el 2,0%. Además, el 15 de septiembre, con el vencimiento de Shanghai Pudong Development Bank Co.Ltd(600000) millones de yuanes de FML a un año, el banco central colocó 400000 millones de yuanes de FML a un año, con un tipo de interés que se mantiene en el 2,75%. Tras una pequeña reducción de 200000 millones de yuanes en el FML en agosto, el FML continuó reduciéndose ligeramente en septiembre con la misma frecuencia. Creemos que esta reducción es una operación razonable en el entorno actual de abundante liquidez del mercado monetario (los tipos de interés del mercado monetario siguen siendo inferiores a los tipos de interés oficiales), y la reducción adecuada puede dejar margen para posteriores aumentos.
