Arrastrados por la continua espiral descendente de la inversión inmobiliaria, las infraestructuras y luego la fuerte inversión fija no tendrán un ritmo de crecimiento demasiado elevado. Además de la contracción de la demanda externa en virtud de la tasa de crecimiento de las exportaciones cayó bruscamente, el desarrollo económico de China para confiar más en el apoyo de la demanda interna, el consumo es el principal protagonista de la economía. Se espera que el consumo se recupere más rápidamente durante los Nueve de Oro y los Diez de Plata, pero hay que tener cuidado con los posibles eventos de riesgo repentinos.
Las deficiencias de la economía china han cambiado, ya que las exportaciones chinas registraron un crecimiento superior al 15% entre mayo y julio, un periodo en el que la demanda interna era relativamente débil y las deficiencias de la economía eran la caída del sector inmobiliario y la atonía del consumo. Como la demanda externa tiende a debilitarse, el crecimiento de las exportaciones cayó en agosto del 18% en julio al 7,1% en el mismo mes, una gran caída. Creemos que estas dos deficiencias continuarán al menos hasta finales de este año.
La inversión en infraestructuras creció un 15,4% interanual en agosto, 3,9 puntos porcentuales más rápido que en julio, y excluyendo la electricidad, 5,1 puntos porcentuales más rápido que en julio, pero la inversión fija global sólo se vio ligeramente impulsada por el continuo arrastre de la caída de la inversión inmobiliaria. En otras palabras, la fortaleza de las infraestructuras se vio objetivamente compensada por el descenso de los bienes inmuebles. En el futuro, con el apoyo del límite de saldo de la deuda especial y de los instrumentos financieros de desarrollo de políticas adicionales, se espera que las infraestructuras sigan potenciándose, mientras que la inversión inmobiliaria es difícil que mejore significativamente a corto plazo, es probable que la inversión sólida se mantenga dentro de una tasa de crecimiento no alta o baja. En esta coyuntura, la recuperación acelerada del consumo es extremadamente importante.
En agosto, el cero social creció un 5,4% interanual, 2,7 puntos porcentuales más que en julio, el mayor aumento en un solo mes durante el año. La evolución del índice de producción de servicios y del cero social fue muy similar, con un aumento interanual del 1,8% en agosto, 1,2 puntos porcentuales más rápido que en julio y también el mayor aumento en un solo mes durante el año. Sin embargo, los índices de producción social cero y de servicios sólo crecieron un 0,5% y un 0% de enero a agosto, con una demanda interna que necesita urgentemente una recuperación acelerada. Las llegadas de pasajeros y los ingresos por turismo de las vacaciones del Festival del Medio Otoño se recuperaron entre el 60% y el 70% de los niveles de 2019, y todavía hay mucho margen para impulsar el consumo posterior. A medida que las temperaturas caen en el cuarto trimestre, hay que tener cuidado con el impacto de un posible brote epidémico en el consumo.
El crecimiento del PIB se situó en torno al 2,4% en julio, el 3,2% en agosto, y se espera que sea mayor en septiembre, con lo que el año completo se situará probablemente en torno al 3,4%. Hemos revisado a la baja nuestras expectativas de crecimiento económico, ya que es improbable que se alcance una tasa de crecimiento del 5% en el tercer trimestre, y si se logra el 5% en el cuarto trimestre, sólo se alcanzará alrededor del 3,4% para todo el año, unos dos puntos porcentuales menos de nuestro objetivo a principios de año. La razón es que este año hay "un poco más" de factores negativos de lo esperado, internamente hubo la epidemia del noreste y la de Shanghai a principios de año, la tormenta inmobiliaria y las restricciones a la producción de electricidad a mediados de año. En el exterior, el conflicto entre Rusia y Ucrania, la inflación energética mundial y la incertidumbre en las relaciones bilaterales entre los principales países. El año que viene, las dos principales preocupaciones son si cambiará el rigor de la prevención de epidemias en China y si el sector inmobiliario se recuperará de forma significativa.
Factores de riesgo: brotes graves tras un descenso de las temperaturas y relaciones bilaterales inciertas entre las grandes potencias que afectan a las exportaciones
