La nueva financiación social de China en agosto fue de 2,43 billones (esperados 2,04 billones), 559300 millones menos que hace un año; los nuevos préstamos en RMB fueron de 1,25 billones (esperados 1,36 billones), 30.000 millones más que hace un año; el M2 creció un 12,2% interanual (esperado 11,8%).
I. Crédito: total ligeramente inferior a lo previsto, mejora estructural marginal
El nuevo crédito en agosto volvió a los niveles estacionales, pero siguió estando ligeramente por debajo de las expectativas del mercado. Los nuevos préstamos en RMB aumentaron en 30.000 millones interanuales, con un incremento de los préstamos a medio y largo plazo de 53.700 millones interanuales, de los préstamos a corto plazo de 145400 millones interanuales y de la financiación de pagarés de 122200 millones interanuales. Los resultados crediticios de las empresas y de los residentes difieren considerablemente.
El importante repunte de los préstamos a medio y largo plazo a las empresas se debió principalmente a la estabilización marginal de la economía en agosto, al aumento de las políticas de "flexibilización del crédito", como la bajada de los tipos de interés de la LPR, y en particular a la demanda de financiación de infraestructuras provocada por la emisión de bonos especiales y la aplicación de instrumentos financieros de desarrollo basados en políticas. El aumento fue de 587300 millones. Los préstamos a empresas no financieras aumentaron en 735300 millones de dólares en agosto, lo que supone un incremento de 213800 millones interanual y de 389400 millones secuencialmente; los préstamos a corto plazo disminuyeron en 12.100 millones, lo que supone un incremento de 102800 millones interanual y de 342500 millones secuencialmente; y la financiación con pagarés dentro del balance aumentó en 159100 millones, lo que supone un incremento de 122200 millones interanual.
Los préstamos a residentes siguieron siendo débiles, sin una mejora significativa en los préstamos a medio y largo plazo. En agosto se añadieron 458000 millones de euros en nuevos préstamos a residentes, un aumento de 117500 millones menos que el año anterior y el décimo mes consecutivo de crecimiento interanual negativo. Los préstamos a corto plazo a los residentes aumentaron en 192200 millones de dólares, lo que supone un incremento interanual de 42.600 millones de dólares, reanudando el crecimiento positivo a medida que la voluntad de consumo de los residentes se recuperaba ligeramente. Las ventas de inmuebles siguieron siendo débiles en agosto, debido a la incertidumbre sobre el crecimiento del empleo y de los ingresos y a la interrupción del pago de las hipotecas, y la superficie de los inmuebles comerciales vendidos en 30 ciudades grandes y medianas creció un -19,1% interanual y un -6,5% intertrimestral. En consecuencia, los préstamos a medio y largo plazo a residentes sólo aumentaron en 265800 millones, es decir, 160100 millones menos en términos interanuales.
En segundo lugar, la financiación social: los datos superan las expectativas, pero la mejora sustantiva es limitada
En agosto, las nuevas financiaciones sociales aumentaron en 2,43 billones, lo que supone un incremento sustancial de 1,67 billones con respecto al mes anterior, superando las expectativas del mercado, pero sigue siendo un aumento interanual de 559,3 billones, y la tasa de crecimiento del stock se reduce en 0,2 pct, hasta el 10,5% interanual. Desde un punto de vista estructural, los créditos y los productos no estándar son el principal apoyo para el crecimiento de las finanzas sociales, mientras que la financiación con bonos del Estado y de las empresas constituye un importante lastre.
En primer lugar, la financiación atípica pasó de ser una partida de arrastre a la partida de mayor tirón. La financiación no estándar aumentó en 476800 millones en el mismo mes, lo que supone un aumento significativo de 582600 millones en términos interanuales y un incremento significativo de 782100 millones en términos interanuales. Entre ellos, las aceptaciones bancarias no descontadas aumentaron en 348500 millones, con un incremento de 335800 millones interanual; los préstamos fiduciarios disminuyeron en 47.200 millones, con un descenso de 89.000 millones interanual; los préstamos confiados aumentaron en 175500 millones, con un incremento de 157800 millones interanual. La solidez de la financiación de pagarés sin descuento puede haber trazado la retirada de la fiebre de los pagarés bancarios, ya que los pagarés permanecen fuera del balance. El repunte de los préstamos fiduciarios y de los préstamos confiados puede deberse a la demanda de apoyo a la financiación de proyectos de infraestructuras y a la marginal relajación de las políticas de regulación inmobiliaria.
En segundo lugar, la financiación de las administraciones públicas pasó de ser una partida de arrastre a una partida de arrastre. En agosto se añadieron 304500 millones de euros de nueva financiación de la deuda pública, lo que supone un aumento de 669300 millones menos que el año anterior y 95.300 millones menos que el año anterior. El efecto base es una razón importante, los datos de financiación del gobierno del año pasado antes de la baja y luego alta, este año de mayo a junio también tienen una prisa. 24 de agosto sesión ordinaria del Consejo de Estado exigió la realización de la emisión de 500 mil millones de yuanes de límite de saldo de la deuda especial a finales de octubre, y un adicional de 300 mil millones de yuanes de cuota de instrumentos financieros de desarrollo de políticas, o un cierto apoyo a la financiación del gobierno durante el año.
La nueva financiación de bonos corporativos en agosto fue de 114800 millones de dólares, y la nueva financiación de bonos en junio/julio/agosto fue de 171/2.357/3.501 millones de dólares menos que en el mismo periodo del año anterior, con un arrastre que aumenta mes a mes. Sigue siendo difícil ver una mejora en la disposición de las empresas a recaudar fondos.
En cuarto lugar, la carga de los préstamos en moneda extranjera se amplió mes a mes, con una disminución de la nueva financiación de préstamos en moneda extranjera de 82.600 millones de dólares en agosto y una disminución interanual de 99.200/1.059/1.173 millones de dólares en junio/julio/agosto, con un aumento de la carga mes a mes. Esto se debió principalmente a una contracción de la demanda de préstamos en moneda extranjera como resultado de la continua apreciación del dólar estadounidense.
