El IPC creció un 2,5% interanual en agosto (el mercado esperaba un 2,8%), un 0,2pct menos que el valor anterior; el IPC básico creció un 0,8% interanual, sin cambios respecto al valor anterior. El IPP creció un 2,3% interanual (el mercado esperaba un 3,0%), un 1,9pct menos que el valor anterior.
I. Inflación del IPC: el crecimiento de los precios del cerdo cae, la demanda se debilita en general
La inflación del IPC descendió ligeramente en agosto, en contra de las expectativas del mercado, debido principalmente a una combinación de precios del cerdo inferiores a los previstos y a la debilidad de la demanda interna. El crecimiento interanual del IPC se volvió negativo, cayendo 0,6 puntos hasta el -0,1% del mes anterior. El IPC subyacente se situó en el 0,8% interanual, manteniendo un bajo nivel de funcionamiento; la tasa de crecimiento interanual fue del 0%, significativamente inferior a la estacional durante dos meses consecutivos, lo que refleja una demanda más débil en general.
La inflación en los artículos de alimentación cayó ligeramente en 0,2pct hasta el 6,1% desde el mes anterior, debido a la baja base del mismo periodo del año pasado, impulsando la inflación del IPC en 1,1pct, sin cambios respecto al mes anterior; la contribución de la carne de cerdo a la inflación del IPC se mantuvo en 0,3pct por segundo mes consecutivo. Sin embargo, el impulso de la inflación en los artículos de alimentación se debilitó significativamente, con un crecimiento interanual que cayó bruscamente en 2,5pct hasta el 0,5% desde el mes anterior, debido principalmente a la subida de los precios del cerdo, que se vio afectada por una capacidad suficiente, Esto se debió principalmente a que la subida de los precios del cerdo se vio frenada por una capacidad suficiente, la regulación de las políticas y la debilidad de la demanda interna, con lo que la tasa de crecimiento en cadena cayó bruscamente del 25,6% del mes anterior al 0,4% de este mes. El precio de los huevos creció un 3,1% interanual, mientras que el resto del subIPC alimentario creció menos del 2% interanual, siendo la recurrente epidemia que suprime el consumo de alimentos y bebidas o la principal causa.
Los precios internacionales del petróleo cayeron un 7% en agosto, lo que, unido a la continua debilidad de la demanda interna, hizo que la inflación del IPC no alimentario fuera más débil de lo previsto en agosto. Los artículos no alimentarios crecieron 0,2 pct menos que el mes pasado, hasta el 1,7% interanual, lo que impulsó la inflación del IPC en 1,4 pct; la tasa de crecimiento de la cadena cayó 0,2 pct desde el mes pasado, hasta el -0,3%, todavía en territorio de contracción. La partida de carburantes para el transporte bajó otro 1,4pct hasta el -4,7% con respecto al mes anterior, y un 4,3pct hasta el 19,9% con respecto al mismo mes del mes anterior; el IPC de los viajes bajó un 3,6pct hasta el -0,1% con respecto al mes anterior, en línea con las características estacionales. Todas las demás fluctuaciones de la subinflación no alimentaria fueron relativamente pequeñas, ya que la demanda de los consumidores sigue siendo débil.
De cara al futuro, la inflación del IPC podría alcanzar un máximo en septiembre/octubre. En primer lugar, la alta inflación de los alimentos puede alcanzar su punto máximo bajo la influencia del efecto base. El año pasado, septiembre-octubre fue la fase más baja de los precios del cerdo, lo que probablemente se corresponda con el máximo de los precios del cerdo este año. En segundo lugar, los precios internacionales del petróleo se ven arrastrados por la subida de los tipos de interés de la Reserva Federal y las expectativas de recesión en Europa y EE.UU., pero se ven respaldados por la brecha entre la oferta y la demanda de energía a nivel mundial y es probable que sigan siendo oscilantes, pero el impulso de la inflación será marginal bajo una base elevada. Por último, es probable que la debilidad de la demanda interna y las epidemias recurrentes ejerzan una presión persistente sobre el IPC básico.
II. Inflación del IPP: precios de las materias primas y supresión del efecto base
La inflación del IPC de agosto cayó 1,9 pct, hasta el 2,3%, en comparación con el valor anterior, significativamente inferior a las expectativas del mercado, debido principalmente a la fuerte caída de los precios de las materias primas. El crecimiento del IPP fue marginalmente al alza, en 0,1 puntos, hasta el -1,2% del valor anterior, lo que sigue siendo una contracción significativa.
Los precios de los materiales de producción cayeron 2,6 p. p. respecto al valor anterior, hasta el 2,4%; el crecimiento interanual aumentó 0,1 p. p. respecto al mes anterior, hasta el -1,6%, todavía en un rango de profunda contracción. La tasa de crecimiento interanual de los precios de los materiales vivos descendió ligeramente, hasta el 1,6%, con respecto al mes anterior; la tasa de crecimiento de la cadena descendió 0,3 puntos, hasta el -0,1%, con respecto al mes anterior.
Si se observa la cadena de la industria, la inflación del IPP en las fases anteriores >Por sectores, la inflación del IPP del crudo >De cara al futuro, se espera que la inflación del IPP entre en un periodo de baja conmoción en la segunda mitad del año debido al doble impacto de los efectos de base y la debilidad de la demanda interna.
Cabe mencionar que la tijera de la inflación IPC-CPI pasó de ser positiva a negativa en agosto. Anteriormente, los precios de las materias primas subieron, pero la debilidad de la demanda interna provocó una escasa transmisión de la inflación ascendente a la descendente, por lo que la tijera del IPP-PIC se abrió de par en par. El actual debilitamiento de la inflación de las materias primas, unido al efecto de base, ha invertido la tijera del IPP-PC. De cara al futuro, la inflación del IPP y del IPC se mantendrá baja durante el año debido a los efectos combinados de la debilidad de la demanda interna y del efecto de base, y es posible que continúe la pequeña diferencia negativa de tijera, con un alivio marginal de la presión sobre los beneficios de las empresas medianas y secundarias.
