Los datos económicos de agosto en su conjunto superaron las expectativas; la tasa de crecimiento del valor añadido industrial de los servicios públicos fue al alza; la inversión sólida en infraestructuras y manufacturas del mes volvió a ser de dos dígitos; la demanda de automóviles, restauración y viajes tuvo un mejor comportamiento.
El valor añadido de la industria creció un 4,2% interanual en agosto. Según la clasificación de la industria, el valor añadido acumulado de la industria minera fue del 8,7% interanual de enero a agosto, el de la industria manufacturera del 2,7%, el de los servicios públicos del 6,0% y el de las industrias de alta tecnología del 8,4%. Además del aumento de la tasa de crecimiento de los servicios públicos, influido por el clima, el fuerte descenso de la tasa de crecimiento interanual del IPP también redujo la presión de los costes sobre las empresas industriales.
El cero social creció un 5,4% interanual en agosto, y las ventas al por menor de bienes de consumo distintos del automóvil aumentaron un 4,3%. Por un lado, el consumo de automóviles sigue siendo una razón importante para el repunte de la tasa de crecimiento del cero social, por otro lado, el impulso de recuperación endógena del consumo residencial también es fuerte. Sin embargo, el rendimiento de la cadena de la industria inmobiliaria post-ciclo siguió siendo débil.
La tasa de crecimiento de la inversión en activos fijos de enero a agosto fue del 5,8%, y la tasa de crecimiento de la inversión en activos fijos privados fue del 2,3%. La tasa de crecimiento de la inversión fija en infraestructuras en agosto aumentó un 14,2% interanual, la tasa de crecimiento de la inversión manufacturera fue del 10,6%, y la tasa de crecimiento de la inversión inmobiliaria disminuyó un 13,8% interanual.
En agosto, la tasa de crecimiento de la superficie de terminación de inmuebles y el precio de las transacciones de terrenos aumentaron en comparación con julio, la superficie de venta y las ventas aumentaron ligeramente en comparación con julio, y el porcentaje y la tasa de crecimiento de los depósitos previos a la recuperación y la hipoteca personal en la fuente de fondos de inversión aumentaron. En septiembre, desde el gobierno central hasta algunas localidades han introducido la política de apoyo para garantizar la entrega de edificios, se espera que la tasa de crecimiento de la superficie de construcción y la superficie de terminación puedan empezar a repuntar.
Los datos económicos de agosto superaron las expectativas. Todos los datos económicos de agosto mostraron diversos grados de movimiento al alza en comparación con julio, y sólo el crecimiento de la inversión inmobiliaria cayó en el mes en comparación con julio, y el rendimiento general superó las expectativas del mercado. Mantenemos nuestra opinión anterior de que la debilidad de la demanda externa y la recurrente epidemia en China dificultarán el retorno del crecimiento económico a los niveles potenciales de crecimiento, pero los datos de agosto muestran que la reparación económica post-epidémica sigue siendo resistente: en primer lugar, debido al significativo impacto a la baja de la tasa de crecimiento interanual del IPP, algunas industrias industriales de primera y segunda línea han visto caer sus presiones de costes, y la tasa de crecimiento interanual del valor añadido industrial aumentó en comparación con julio. La tasa de crecimiento interanual de dos dígitos, bajo la influencia del aumento financiero de los préstamos a medio y largo plazo a la economía real y las 19 políticas sucesivas del Consejo de Estado 824, el fuerte ritmo de crecimiento de la inversión puede continuar. En tercer lugar, impulsado por la combinación de las políticas de estimulación del consumo y la recuperación de los escenarios de consumo después de la epidemia, el consumo de automóviles, el consumo de alimentos y bebidas y la demanda de viajes tuvieron un mejor comportamiento.
El crecimiento económico puede depender más de la demanda interna, con un ciclo más largo de objetivos políticos. Con el crecimiento económico en el extranjero actualmente bajo presión por la alta inflación y el endurecimiento de la política monetaria, la débil demanda externa ha comenzado a reflejarse en menores tasas de crecimiento de las importaciones y exportaciones de China en agosto, y dado que el BCE ha rebajado su previsión de crecimiento económico para la región al 0,9% en 2023, el crecimiento económico de China dependerá más de la demanda interna durante algún tiempo. Sin embargo, a medida que la economía se repara gradualmente hasta acercarse al nuevo nivel de equilibrio, el límite superior de la política macroeconómica se hace cada vez más evidente: la política monetaria se encuentra ya en plena vía de flexibilización, y con las presiones inflacionistas importadas de China no disminuidas, la política monetaria es difícil de endurecer, pero hay menos espacio para una mayor flexibilización; la política fiscal activa se ha intensificado este año en términos de recortes y devoluciones de impuestos, lo que ha creado una importante brecha de equilibrio fiscal, a menos que aumente A menos que se aumente el ratio de apalancamiento del gobierno, el espacio para un mayor activismo fiscal se ha reducido. Desde tres perspectivas, si se introducen políticas posteriores, el ciclo objetivo puede ser de entre tres y cinco años: primero, dos años después de las elecciones de mitad de mandato en EE.UU., o el aumento de las fricciones en la economía de China, segundo, la actual ronda de subidas rápidas y sustanciales de los tipos de interés representada por los bancos centrales de Europa y EE.UU., o los próximos dos años para llevar a una recesión mundial, y tercero, después del 20º Congreso, China comenzó a entrar en un nuevo ciclo de políticas.
Riesgos: la inflación mundial sube demasiado rápido; la liquidez vuelve a fluir hacia la deuda estadounidense; la expansión del impacto de la epidemia mundial COVID-19.
