Los 20 años perdidos en Japón son una muestra que se ha ponderado una y otra vez.
Una crisis no provoca inevitablemente un colapso económico a largo plazo, y la recesión de los balances es la explicación popular de por qué sólo Japón está atrapado en una crisis de la que tarda en salir.
Sin embargo, esta explicación no lo explica todo.
1) Una recesión de balance presupone una contracción significativa de los precios de los activos, pero si la economía es resistente, los precios de los activos no se contraerán significativamente, es decir, la economía de Japón ya había perdido su resistencia en el momento inicial de la caída de los activos.
2) Tampoco es una razón válida que la economía de Japón estuviera excesivamente apalancada en el momento de su colapso; en términos de Dios, en los últimos años países como China, Hong Kong, Francia y Singapur han superado el nivel de apalancamiento corporativo de Japón en ese momento.
El verdadero problema de Japón fue la pérdida de confianza, y un problema técnico, ya que la respuesta política al colapso inicial de la burbuja fue lenta.
1) El estallido de la burbuja económica japonesa comenzó en 1990, pero el primer recorte de los tipos de interés en Japón fue en julio de 1991, un intervalo de hasta un año y medio aproximadamente.
2) La confianza debe haber sido una aceleración, la ventana de tiempo de los 90S cuando la mejor recuperación de Japón de la derrota se perdió, y hay un riesgo de que los efectos de las políticas agresivas fueron al sur después de que el ciclo económico se arrastró.
Las implicaciones más profundas deben ser que los problemas industriales de Japón son.
1) Un país maduro se desarrolla sólo por dos cosas, la población o el PIB per cápita, la primera por la gran extensión de terreno y la segunda por la revolución tecnológica.
2) Japón no se encuentra entre los países con una gran masa de tierra, y su industria tecnológica ha experimentado un importante descenso en los últimos treinta años.
Si profundizamos un poco más, la razón del estancamiento tecnológico de Japón es el declive del papel de la educación como importante incubadora:.
1) La realidad de que los recursos financieros disponibles para la educación en Japón han disminuido considerablemente desde la crisis.
2) Con el envejecimiento de la población japonesa, la seguridad social es un gasto cada vez más rígido, y el aumento de este gasto ha provocado un recorte constante de las ayudas fiscales japonesas a la educación, con lo que el gobierno tiene que arreglárselas solo.
3) La educación es una inversión a largo plazo y el frecuente cambio de primeros ministros (siete sólo en la década de 1990) ha hecho que se prefiera la inversión a corto plazo en infraestructuras de un gobierno a otro.
Profundizando, el envejecimiento de Japón no tiene mucho que ver con el coste de la vivienda o la densidad de población en Japón, ni el desarrollo económico de Japón ha llegado a un cuello de botella; la presión sobre Japón para sobrevivir parece haberse magnificado artificialmente.
1) La densidad de población no es una razón para el inevitable descenso de la fecundidad. En los primeros tiempos del estancamiento del crecimiento demográfico de Japón, países como Singapur, Filipinas, India y Corea del Sur no estaban menos densamente poblados que Japón, pero la población de estas economías ha seguido creciendo hasta hoy, y hoy la densidad de población de Singapur es 22 veces mayor que la de Japón.
2) Las presiones sobre el precio de la vivienda en Japón no son realmente tan grandes, ya que la relación entre la vivienda y los ingresos de Tokio no se encuentra entre las principales ciudades del mundo y la relación entre la vivienda y los ingresos de Pekín es casi cuatro veces superior a la de Tokio.
3) Además, no hay cuellos de botella naturales en la economía; la economía japonesa no era en absoluto tan buena como para no poder crecer en aquella época, y hoy en día incluso Singapur, con una densidad de población mucho mayor, tiene un nivel de PIB per cápita que casi duplica el de Japón.
El mayor problema de la población japonesa es que su protegida cultura de la inmigración no ha proporcionado a Japón un colchón demográfico razonable y, aparte de la excesivamente baja penetración del inglés en Japón, es más importante una cuestión de identidad cultural.
En la actualidad, Japón parece haber salido poco a poco del fango y su balance se va acercando poco a poco.
1) El renovado énfasis de Japón en el papel de incubación de la industria y el aumento gradual del apoyo fiscal a la educación desde la reforma educativa de 2006.
2) un notable aumento de la coherencia de la gobernanza de Japón y la aplicación cabal por parte de Abe de una política monetaria suficientemente acomodaticia, incluso después de 2016, para estabilizar los tipos de interés de los préstamos a largo plazo de las empresas por encima o por debajo del 1%.
3) Tras la inversión gradual de las expectativas, Japón se encarriló poco a poco y no sólo los precios de la vivienda y el mercado bursátil empezaron a estabilizarse y a subir, sino que también los activos no financieros en manos de particulares y empresas empezaron a bajar a subir.
