Existen múltiples indicadores para evaluar la adecuación de las reservas de divisas de un país. Independientemente del indicador que se utilice, las reservas de divisas de China son actualmente relativamente abundantes. El renovado interés por saber si las reservas de divisas de China son suficientes o no refleja la ansiedad del mercado y la necesidad de llegar a la raíz del problema.
La evolución de los criterios de adecuación de las reservas de divisas ha pasado por tres etapas principales: a principios de la posguerra, la atención se centró en la capacidad de pago de las importaciones, siendo necesario que las reservas de divisas cubrieran de 3 a 4 meses de importaciones; después de la crisis financiera asiática, la atención se centró en la capacidad de servicio de la deuda a corto plazo, siendo necesario que las reservas de divisas cubrieran la necesidad de reembolsar la deuda externa con vencimiento en el año, sin que la relación deuda externa a corto plazo/reservas de divisas superara el 100%; en 2011 el FMI publicó por primera vez el ARAMétrico, que que el tamaño de las reservas de un país/ARAMétrico entre 1~1,5 veces indica reservas moderadas.
En cuanto a los indicadores tradicionales de alerta, las reservas de divisas de China pasaron de la escasez a la abundancia en torno a la convergencia de los tipos de cambio en 1994, y a finales de 2021, las reservas de divisas todavía pueden cubrir 14,5 meses de importaciones.
Las reservas de divisas de China también son relativamente modestas en términos de los criterios de adecuación del FMI, estando por debajo del límite superior pero por encima del límite inferior del tamaño modesto a finales de 2021. Sin embargo, la evaluación simple y exhaustiva del FMI sobre la adecuación de las reservas de los países tiene sus limitaciones. Del mismo modo, el enfoque de tratar la diferencia entre las reservas de divisas y la deuda externa como las reservas de divisas reales de un país y compararla con el importe de las importaciones no es adecuado.
Una mayor flexibilidad del tipo de cambio, un amplio superávit primario, un alto nivel de divisas privadas, la gestión macroprudencial y los ajustes de la política cambiaria constituyen una "quíntuple protección" que apoya el buen funcionamiento del mercado de divisas de China y reduce la dependencia de las reservas de divisas. Además, el efecto marginal de mantener reservas de divisas es decreciente y el coste marginal es creciente, por lo que más reservas de divisas no son mejores.
Riesgos: la situación geopolítica supera las expectativas, el desarrollo de la epidemia mundial supera las expectativas, el endurecimiento monetario de la Reserva Federal supera las expectativas.
