La economía china también se enfrenta a los nuevos retos de las altas temperaturas y las epidemias recurrentes en un entorno en el que persisten el conflicto ruso-ucraniano, el continuo endurecimiento de la política monetaria mundial y las preocupaciones inflacionistas. Al mismo tiempo, la triple presión de "la contracción de la demanda, las perturbaciones de la oferta y el debilitamiento de las expectativas" siguió siendo elevada, presionando las operaciones económicas. El volumen de importaciones y exportaciones de China en RMB creció a una tasa interanual del 8,6% en agosto, por debajo del 16,6% de julio, como consecuencia de las altas temperaturas registradas en Sichuan y Chongqing en agosto, la reaparición de la epidemia y la presión del debilitamiento de la demanda exterior. De cara al futuro, varios países de todo el mundo adoptaron la postura de "vivir con el virus COVID-19" reabriendo gradualmente sus economías y levantando el embargo asociado. Sin embargo, la elevada inflación y el agresivo endurecimiento monetario reducirán la demanda de los consumidores locales, y las expectativas de recesión reducirán aún más la demanda potencial de importaciones. Hemos asistido a la aplicación continuada de las políticas de estabilización económica del gobierno central en todos los sectores de China para garantizar la buena marcha de los fundamentos económicos. Sin embargo, los pedidos atrasados en abril debido a la gestión estática pueden haber sido entregados en su mayor parte y la demanda de almacenamiento de la temporada navideña puede convertirse en un importante apoyo para las exportaciones de China en un futuro próximo, y China se enfrentará a cierta incertidumbre en las exportaciones para el resto del año, ya que los precios de las materias primas siguen siendo altos y el alto efecto base del mismo período del año pasado.
La tasa de crecimiento de las importaciones y exportaciones se mantiene dentro de un rango razonable. En agosto, el valor total de las importaciones y exportaciones en términos de RMB fue de 3,71 billones de yuanes, con un aumento del 8,6% interanual, frente al 16,6% anterior; las exportaciones fueron de 2,12 billones de yuanes, con un aumento del 11,8% interanual, frente al 23,9% anterior; las importaciones fueron de 1,59 billones de yuanes, con un aumento del 4,6% interanual, frente al 7,4% anterior; el superávit comercial aumentó un 42,41% interanual, hasta 0,54 billones de yuanes. Por regiones, la ASEAN, la UE y Estados Unidos siguieron siendo los principales socios comerciales de China en agosto. Por el lado de las importaciones, el Acuerdo Integral de Asociación Económica Regional (RCEP), que entró en vigor a principios de este año, tuvo resultados notables, ya que las importaciones procedentes de la ASEAN crecieron a un ritmo del 9,65%. Sin embargo, la demanda china aún no se ha recuperado del todo y las materias primas con precios altos y estables siguen siendo el principal motor del crecimiento del valor de las importaciones chinas, con un aumento significativo de las importaciones de fertilizantes minerales y abonos, petróleo crudo y carbón y lignito, en un 223,58%, 33,36% y 38,12% respectivamente. En nuestra opinión, el comercio exterior de China, en general, sigue enfrentándose a muchas incertidumbres, y el aumento de los riesgos geopolíticos y las epidemias recurrentes siguen añadiendo volatilidad a la evolución futura de las importaciones y exportaciones chinas. Por el lado de las importaciones, la recuperación sigue siendo insatisfactoria debido al impacto que sigue teniendo la creciente conciencia de ahorro entre los residentes y la débil demanda interna. En general, el impulso de crecimiento de las actividades de comercio exterior de China mantendrá la tendencia de más salidas y menos entradas.
El crecimiento de las exportaciones a la ASEAN sigue siendo elevado. La tasa de crecimiento interanual de las exportaciones chinas siguió mejorando en agosto de este año. Por categorías, en términos de RMB, los productos petrolíferos refinados, las tierras raras, los automóviles y los chasis de automóviles fueron los principales impulsores del crecimiento de las exportaciones chinas, registrando un 144,02%, un 88,24% y un 72,45% respectivamente, pero el precio siguió siendo el principal motor del crecimiento de las exportaciones. Por regiones, la UE, los EE.UU. y la ASEAN representaron en agosto el 16,31%, el 15,81% y el 15,69% del valor total de las exportaciones en el mismo periodo. En términos de crecimiento del valor de las exportaciones, las exportaciones a la ASEAN fueron impulsadas por el RCEP, registrando un 30,51% en agosto, seguido de cerca por la UE y Japón. Sin embargo, el crecimiento de las exportaciones a los principales socios comerciales se redujo, con Estados Unidos, la UE, Japón, Corea y la ASEAN cayendo en torno a 16, 13, 13, 12 y 10 puntos porcentuales respectivamente, lo que indica que las exportaciones pueden enfrentarse a una mayor ralentización de la demanda a medida que continúa el endurecimiento monetario debido a la elevada inflación. En general, aunque los cuellos de botella de la cadena de suministro están empezando a volver lentamente a la normalidad, el conflicto entre Rusia y Ucrania y las sanciones impuestas a Rusia por algunos países mantienen la inflación mundial en niveles elevados, mientras que el agresivo endurecimiento monetario y las expectativas de recesión están afectando a la demanda de los consumidores y añadiendo incertidumbre a la recuperación económica mundial. El crecimiento de las exportaciones chinas se mantuvo dentro de un rango razonable en agosto, lo que demuestra la resistencia del comercio exterior de China, a pesar del complejo y desafiante entorno interno y externo. Sin embargo, la entrada gradual del invierno ejercerá más presión sobre la prevención de epidemias en China y, junto con el elevado efecto base del mismo periodo del año pasado, las exportaciones se enfrentarán a una mayor incertidumbre, mientras que la preparación de la temporada navideña y la fuerte demanda mundial de productos verdes sentarán una sólida base para la estabilidad del comercio exterior chino, y las exportaciones de China seguirán manteniéndose dentro de un rango de crecimiento razonable.
El renminbi sigue siendo una moneda fuerte en un mercado con un dólar alto. En agosto de este año, el RMB se depreció alrededor de un 1,8% frente al dólar y en una ocasión superó la barrera de los 6,9. La principal razón de esta ronda de depreciación del RMB es la expectativa del mercado de que la Reserva Federal siga subiendo los tipos de interés de forma acusada, lo que impulsa el índice del dólar estadounidense al alza; además, las altas temperaturas y la sequía de Sichuan y Chongqing en agosto y la emanación de una epidemia de varios puntos afectaron al funcionamiento normal de la economía y la confianza del mercado fluctuó, lo que también tuvo cierto impacto en el tipo de cambio del RMB. En cuanto a la política monetaria, aunque el PBOC ha incrementado recientemente la flexibilización de la política monetaria con frecuencia, el tipo de cambio del RMB a un día no fluctuó significativamente antes y después del recorte de los tipos, y la doble caída de la FML y la RPL en agosto no fue la razón principal de la actual ronda de depreciación del RMB. En definitiva, a medida que el RMB se deprecia frente al dólar, el mantenimiento de los altos precios de las materias primas en dólares seguirá ejerciendo una importante presión sobre muchas de las empresas chinas del sector de las materias primas. Al mismo tiempo, con la continuación de la postura de halcón de la Reserva Federal en cuanto a las subidas de tipos y la lucha de China por estabilizar el crecimiento económico manteniendo una política monetaria acomodaticia, el tipo de cambio del RMB puede fluctuar en torno al nivel 7. Sin embargo, el RMB sigue siendo una moneda fuerte y una depreciación del RMB frente al USD no aliviará en la misma proporción la presión de las exportaciones en los países que no lo tienen, y la presión de los precios de las exportaciones seguirá siendo una de las incertidumbres a las que se enfrentan. Sin embargo, teniendo en cuenta que los fundamentos del desarrollo económico de China son sólidos y que el riesgo de recesión en EE.UU. sigue existiendo, los fondos extranjeros siguen siendo alcistas en cuanto al valor de la inversión en el mercado chino, lo que protege la estabilidad del tipo de cambio del RMB.
La presión a la baja sobre el comercio exterior sigue siendo elevada. Los dos subindicadores del PMI de agosto -el índice de nuevos pedidos de exportación y el índice de importación- se situaron en 48,1 y 47,8 respectivamente, mejorando ligeramente respecto a los 47,4 y 46,9 de julio, pero todavía en territorio de contracción. Mientras tanto, los índices de precios de exportación e importación siguieron siendo elevados, registrando 114,35 y 115,63 respectivamente, lo que indica que los precios siguen siendo el principal motor del crecimiento de las importaciones y las exportaciones, mientras que los elevados costes de las materias primas y los precios inversos de las importaciones y las exportaciones afectaron a las empresas afectadas, a lo que se sumó la escasez de mano de obra y otros problemas que las sometieron a una mayor presión para gestionar los nuevos pedidos procedentes del extranjero. En general, bajo la influencia de una serie de factores negativos, como el aumento de la incertidumbre económica mundial, las epidemias recurrentes y el incremento de los riesgos geopolíticos, el mercado teme que el crecimiento económico mundial se ralentice y acabe entrando en una era de estanflación. El impacto en el entorno económico mundial afectará a las cadenas de suministro y a las operaciones empresariales, mientras que los consumidores recortarán el gasto. Como hemos visto, los responsables políticos chinos han introducido una serie de medidas de estímulo para impulsar la actividad comercial con el fin de promover la integración del comercio interior y exterior, así como promover el comercio electrónico transfronterizo para garantizar un crecimiento estable del comercio exterior.
La economía mundial sigue enfrentándose a importantes riesgos y, en agosto de 2022, la escasez de mano de obra y las crisis de la cadena de suministro siguen sin resolverse, mientras que el conflicto entre Rusia y Ucrania y la inflación siguen siendo importantes retos para muchas economías de todo el mundo. Creemos que el alto nivel de inflación mundial no puede acabar en un futuro próximo, y las continuas políticas de endurecimiento monetario masivo y agresivo a nivel mundial no sólo han puesto a las economías desarrolladas en riesgo de estanflación y recesión, sino que también han sometido a las economías emergentes a una considerable presión externa. De cara al futuro, el conflicto entre Rusia y Ucrania y el rápido endurecimiento de la política monetaria se han convertido en los principales riesgos para la recuperación económica mundial de cara al futuro, pero la crisis de la cadena de suministro mundial está empezando a remitir gradualmente a medida que el descenso de la demanda, la caída del poder adquisitivo y la recuperación de la cadena de suministro china pueden convertirse en la columna vertebral de la recuperación económica mundial. Por su parte, se espera que China introduzca más medidas de apoyo para garantizar que el desarrollo económico se encuentre dentro de un rango razonable a medida que la prevención entra en una nueva normalidad.
