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El crecimiento de las exportaciones chinas se redujo considerablemente en agosto, debido sobre todo a la mayor base del mismo mes del año pasado y a la desaceleración de las economías de ultramar. La tasa de crecimiento de las exportaciones chinas descendió ligeramente en agosto, debido sobre todo a un elevado efecto base en el mismo periodo del año anterior. En cuanto al crecimiento del valor de las importaciones, la tasa de crecimiento de los precios siguió bajando, mientras que la tasa de crecimiento del volumen se mantuvo en el rango negativo. De cara al futuro, la epidemia a corto plazo en China puede perturbar la producción y la logística, mientras que el impacto de la restricción monetaria en las principales economías de ultramar sobre la demanda seguirá apareciendo, y hay que desconfiar del lastre que supone para las exportaciones una ralentización de la demanda exterior más lenta de lo previsto, sobre todo al reducirse el superávit, lo que aumenta la presión sobre el crecimiento económico.
Las exportaciones chinas cayeron significativamente en agosto de 2022, con una tasa de crecimiento interanual del 7,1% en términos de dólares estadounidenses, lo que supone un importante descenso con respecto a julio. Por un lado, la base del mismo periodo del año pasado aumentó significativamente, y el elevado efecto de base suprimió la tasa de crecimiento de las exportaciones este mes. Por otra parte, la economía de ultramar sufrió una importante desaceleración y la acumulación de pedidos de entrega debida a la epidemia puede haberse despejado, lo que no pudo soportar el alto nivel de demanda externa. De cara al futuro, el brote de la epidemia en múltiples puntos del país en septiembre seguirá perturbando la producción y la logística, mientras que el impacto de la restricción monetaria en las principales economías de ultramar sobre la demanda seguirá haciéndose sentir. Creemos que puede haber surgido un punto de inflexión en el alto ritmo de crecimiento de las exportaciones.
La contribución del volumen sigue bajando. La contribución del factor precio al crecimiento de las exportaciones sigue siendo elevada, y la tasa de crecimiento del índice de precios de las exportaciones descendió ligeramente hasta el 14,3% en julio. Al desglosar el crecimiento de las exportaciones de más de diez productos básicos en función de los factores de cantidad y de precio, comprobamos que la contribución de la cantidad al crecimiento del valor de las exportaciones de los principales productos básicos de China siguió cayendo en agosto, con pocos cambios en la contribución del precio. Por categorías, la contribución cuantitativa de los productos intensivos en mano de obra y de los productos electromecánicos disminuyó, mientras que la contribución cuantitativa de los productos de materias primas siguió aumentando.
La tasa de crecimiento de las exportaciones a Estados Unidos pasó a ser negativa. En agosto, el PMI manufacturero de la Eurozona y del Reino Unido siguió cayendo, situándose por debajo de la línea Rong Kuk, registrando 49,6 y 47,3 respectivamente. El PMI manufacturero de EE.UU. no varió con respecto al mes anterior, mientras que el PMI manufacturero de Japón siguió cayendo, pero se mantuvo por encima de la línea R&R. Las exportaciones a la ASEAN fueron las que menos cayeron, beneficiándose del RCEP.
Los productos de alta intensidad de mano de obra fueron los que más cayeron. En comparación con la tasa de crecimiento de las exportaciones en julio, los productos intensivos en mano de obra y los productos electromecánicos y de alta tecnología cayeron bruscamente hasta el 3,2%, el 4,3% y el -3,9%, respectivamente. Las exportaciones de equipos de transporte fueron fuertes, con un mejor comportamiento de los automóviles y chasis de automóviles (65,2%) y de los barcos (36,7%). Las exportaciones de la cadena postinmobiliaria fueron débiles, con un retroceso importante de los electrodomésticos (-16,5%), las lámparas y linternas (-12,6%) y los muebles (-12,7%). En la cadena de la industria de los chips, los equipos de procesamiento automático de datos (-6,8%) y los circuitos integrados (-17,2%) retrocedieron notablemente, pero los teléfonos móviles (21,5%) repuntaron de forma significativa debido al efecto de base baja.
Las importaciones se mantuvieron bajas y el crecimiento de los precios siguió cayendo. 2022 Las importaciones chinas crecieron un 0,3% interanual en agosto, un poco menos que la tasa de crecimiento del mes anterior. Las importaciones cayeron ligeramente este mes, debido principalmente al elevado efecto base del mismo periodo del año pasado y a la debilidad de la demanda interna. Al desglosar la tasa de crecimiento de las importaciones de más de diez productos básicos según los factores de cantidad y precio, comprobamos que la tasa de crecimiento de los precios de los principales productos básicos de China siguió cayendo en agosto en términos de crecimiento del valor de las importaciones, mientras que la tasa de crecimiento de la cantidad se mantuvo en el rango de crecimiento negativo. En términos de valor, las importaciones de soja (-6,9%), mineral de hierro (-46,6%) y petróleo crudo (28%) retrocedieron debido al elevado efecto base, mientras que el cobre (12,9%) repuntó. En volumen, la soja (-24,5%) y el mineral de hierro (-1,3%) cayeron, el petróleo crudo (-9,4%) se mantuvo en terreno negativo, pero el cobre (26,4%) repuntó notablemente.
El superávit comercial de China se redujo por primera vez. 79.390 millones de dólares en agosto, lo que supone un descenso respecto al mes anterior y la primera reducción desde marzo de este año, debido principalmente a una mayor caída de las exportaciones que de las importaciones. De cara al futuro, la epidemia a corto plazo en China puede perturbar la producción y la logística, mientras que el impacto de la restricción monetaria en las principales economías de ultramar sobre la demanda seguirá apareciendo, y hay que desconfiar del lastre que supone para las exportaciones la esperada ralentización de la demanda externa, especialmente la reducción del superávit, que ha aumentado la presión sobre el crecimiento económico.
Riesgos: cambios en la política, recuperación económica superior a la prevista.
