Inflación mundial: La inflación mundial siguió evolucionando hacia el deterioro en el primer semestre del año. La tendencia general de la inflación mundial continuó extendiéndose en el primer semestre de este año, evolucionando en dirección al deterioro. En general, la situación de la inflación en las economías desarrolladas fue más grave que los niveles de las economías emergentes y en desarrollo, y la presión de transmisión de la inflación de las economías desarrolladas a las economías en desarrollo aumentó. Además, los artículos energéticos subieron juntos y a la cabeza de la lista en la mayoría de las economías, lo que sugiere que esta ronda de cambios en los niveles medios de inflación fue impulsada más por la inflación de los artículos energéticos como factor dominante. Para construir una senda de transmisión de la inflación a nivel mundial, elegimos Estados Unidos como punto de partida para la construcción de la senda de transmisión de la inflación, principalmente porque: 1) el dólar estadounidense tiene una posición de pago internacional única, 2) la política de estímulo de Estados Unidos fue más temprana y más fuerte, y 3) el lado de la oferta de China de Estados Unidos quedó rezagado, lo que provocó una grave brecha entre la oferta y la demanda.
Dos transmisiones principales entre las economías: la transmisión de los precios a partir del comercio de productos básicos y los flujos de capital transfronterizos que afectan a la oferta monetaria. 1) En el canal del comercio internacional, la diferencia entre las importaciones y las exportaciones de EE.UU. se amplió y una gran cantidad de exceso de dinero quedó en las economías no estadounidenses. Los efectos de contagio del dólar y los desequilibrios de la oferta y la demanda en los mercados energéticos se combinan para elevar los precios internacionales de los productos básicos denominados en dólares. En el comercio internacional, los países importadores de productos básicos son los primeros en verse afectados por las subidas de precios. Un aumento del precio de las materias primas en el mercado internacional, cuando se transmite a China, desencadena la inflación en la economía.2) En cuanto a los flujos de capital, cuando éstos aumentan, una gran cantidad de moneda extranjera tiene que ser cambiada por la moneda local, lo que aumenta la demanda de la moneda local y, por lo tanto, la moneda local se enfrenta a la apreciación. Al mismo tiempo, el gobierno chino aumenta la oferta monetaria para mantener el tipo de cambio y se produce una presión al alza de los precios. El impacto es más pronunciado en las economías con regímenes de tipo de cambio fijo.
Transmisión interindustrial: La transmisión de energía y Shenzhen Agricultural Products Group Co.Ltd(000061) inflación es más eficaz en las cadenas industriales cortas. En primer lugar, la transmisión de la inflación en la cadena de la industria energética comienza con el petróleo y se transmite en dos direcciones: 1) transmisión ascendente: los aumentos del precio del crudo impulsarán las industrias de extracción y procesamiento de petróleo, etc. 2) transmisión descendente: los aumentos del precio del crudo se transmitirán a varios tipos de bienes de consumo en sentido descendente, incluidas las cadenas de la industria corta y larga. Entre ellos, la cadena corta de la industria de la pérdida de transmisión de la inflación menos, la eficiencia de la transmisión es mayor. Las cadenas industriales largas tienden a ser menos eficientes debido a las múltiples pérdidas de transmisión. En segundo lugar, la transmisión a lo largo de la cadena es en su mayoría más corta que la de los metales y la energía. Se transmiten con menos pérdidas y con mayor eficacia y fluidez. Creemos que los niveles de inflación en las industrias agroalimentarias seguirán aumentando como consecuencia de la transmisión de la inflación externa.
El deterioro de la inflación global es difícil de mitigar y la alta inflación sigue extendiéndose y en proceso de transmisión en la segunda mitad del año. Si observamos el actual patrón de transmisión de la inflación mundial, creemos que el deterioro de la situación de la inflación mundial difícilmente se atenuará por el momento, y la alta inflación sigue en proceso de propagación y transmisión. Las presiones inflacionistas externas a las que se enfrenta China en el segundo semestre se concentran en la energía y sus industrias extractivas, el procesamiento de alimentos y la agricultura. En una situación en la que la hiperinflación mundial sigue extendiéndose, aunque la transmisión aparente del IPP de China al IPC general es limitada, no se puede ignorar la transmisión local de la inflación. En primer lugar, ha habido un cambio reciente en los precios de la energía, pero creemos que la corrección de los precios del petróleo es sólo temporal y la contribución de la energía no debe tomarse a la ligera. En segundo lugar, sigue existiendo un mayor riesgo de interrupción del suministro de alimentos por la sequía de altas temperaturas, y creemos que puede haber una presión al alza en la industria de procesamiento de alimentos en la segunda mitad del año.
Factores de riesgo: proceso de subida de los tipos de interés en EE.UU. por encima de las expectativas, impacto climático extremo por encima de las expectativas.
