Debido a la opinión pública de los residentes que cortan el pago de sus hipotecas y a que los datos de ventas de propiedades vuelven a ser débiles, la preocupación del mercado por el riesgo crediticio de las empresas inmobiliarias se ha intensificado aún más y algunos bonos de empresas inmobiliarias de propiedad mixta han comenzado a venderse. Además, desde el mes de agosto, afectado por los rumores negativos sobre el papel comercial vencido, el Grupo Longfor sufrió una doble matanza de acciones y bonos, y el sentimiento actual de los inversores en bonos inmobiliarios se encuentra en un estado de pánico extremo. Sin embargo, el impacto del mencionado incidente ha disminuido con la reunión de inversores celebrada por el Grupo Longhu y el anuncio de aclaración emitido por la Bolsa de Letras. Así que por el momento, en la regulación comenzó a tomar la iniciativa para cuidar el crédito de las empresas inmobiliarias, es el punto de inflexión de los bonos inmobiliarios ha llegado?
El cambio de las fuerzas de apoyo externas es un elemento clave del actual estudio del riesgo de crédito inmobiliario
(1) En la actualidad, el sector inmobiliario sigue en la fase de retroalimentación crediticia negativa, y es difícil detener la carrera de la deuda bajo la retroalimentación negativa por las propias acciones de las empresas.
(2) Por lo tanto, en comparación con el modelo de análisis de la evaluación del crédito de las empresas inmobiliarias basado en el modelo tradicional de tabla de puntuación, la observación de los cambios en las fuerzas externas, como las políticas inmobiliarias y el apoyo financiero externo, se ha convertido en un factor clave para determinar si los riesgos del crédito inmobiliario se intensificarán aún más.
Efecto limitado de la flexibilización de la política de demanda, el rescate de la vivienda en el aumento
(1) En la actualidad, además de las ciudades de primer nivel y algunas ciudades calientes de segundo nivel aún no han aparecido obvio aflojamiento de la regulación, la política de relajación de las restricciones del mercado inmobiliario en las compras y los préstamos en todo el mundo se han introducido. Sin embargo, desde el efecto real, por un lado, la estructura de las ventas de propiedades está dividida internamente, aunque las ventas de viviendas existentes se han estabilizado, pero las ventas de viviendas a plazo siguen en el rango de -30% de disminución. Es difícil lograr la vía de reparación del crédito "estabilización de las ventas - mejora de la tesorería - recuperación de la financiación" sólo con la relajación de la política de demanda. Por lo tanto, en términos de política, la atención actual debe centrarse en las medidas de rescate.
2) Y a partir de los últimos informes públicos, las medidas de rescate de las empresas de vivienda en la fase de lanzamiento acelerado, aunque la escala de los fondos involucrados es todavía relativamente pequeña, y la idea general para salvar el proyecto, para asegurar la entrega, para asegurar la terminación de la principal. Sin embargo, desde un punto de vista marginal, por un lado, los esfuerzos de socorro para los proyectos en peligro son cada vez mayores, y en comparación con el comienzo del año, cuando se alentó principalmente a las AMC a entrar en el mercado para adquirir proyectos de empresas de vivienda en peligro, el establecimiento de fondos especiales de socorro o bancos de política para proporcionar préstamos especiales es más directo y claro, lo que puede acelerar la reanudación de los proyectos suspendidos y aliviar las preocupaciones de entrega de los compradores de vivienda; por otro lado, mediante la designación de empresas estatales para garantizar la demostración de la emisión de bonos Las medidas de apoyo a la liquidez de las empresas inmobiliarias mediante la emisión de nuevos bonos revelan el indicio de una política para salvar a las empresas y evitar que se profundice la retroalimentación crediticia negativa para las empresas inmobiliarias.
El punto de inflexión de la señal de rescate ha llegado, pero los bonos inmobiliarios siguen en la fase de juego de la política
(1) Sobre la base de lo anterior, creemos que el actual punto de inflexión de la señal de rescate de bienes raíces ha llegado, pero en cuanto a si el futuro va a aumentar aún más la fuerza de las medidas de rescate o la aplicación de nuevas medidas de rescate, creemos que septiembre será un período de observación importante, por un lado, septiembre es uno de los meses de ventas importantes del año, el rendimiento de las ventas del mes en el resto del mes para las empresas de bienes raíces para gastar la escala de los fondos tienen un mayor impacto, por otra parte, a partir de la experiencia, octubre-diciembre área de terminación representó una mayor proporción del año. Por otra parte, a partir de la experiencia, el área de terminación en octubre-diciembre representa una alta proporción del año, en virtud de la tarea principal de garantizar la entrega y la terminación, si las ventas de bienes raíces de septiembre no ven una mejora significativa, es necesario fortalecer aún más la política de fin de proporcionar apoyo financiero para la posterior velocidad de terminación.
2) En cuanto a la estrategia de inversión en deuda inmobiliaria, creemos que la fase actual se encuentra en un periodo de juego político y requiere un alto nivel de tolerancia al riesgo por parte de las instituciones. Por lo tanto, para las cuentas generales, creemos que una vez que el efecto de la política posterior no sea el esperado, entonces el problema de la retroalimentación crediticia negativa puede profundizarse aún más, por lo que se sigue recomendando asignar principalmente a las empresas inmobiliarias de propiedad estatal; sin embargo, para las instituciones de inversión de alto rendimiento, los rendimientos de valoración actuales de algunos bonos de empresas inmobiliarias ya son altos y la escala de vencimiento es relativamente pequeña durante el año, por lo que ya hay mejores oportunidades de juego, y combinadas con la liquidez secundaria, nosotros Creemos que los principales organismos como BIGWEALTH, XUHUI Holdings, Gemdale Corporation(600383) y COSCO Group son dignos de atención.
Riesgo: Incertidumbre sobre el efecto de las políticas inmobiliarias o las nuevas políticas de rescate
