1 La inflación vuelve a oscilar, se confirma la tendencia a la derechaEsta semana (2022082220220826), los sectores tradicionales de la energía (carbón, petróleo y petroquímica), el transporte, los productos no ferrosos, las finanzas y algunos sectores de consumo (servicios de consumo, alimentos y bebidas) se comportaron mejor, y las tres principales operaciones que insinuamos hace 3 semanas en el lado izquierdo entraron en la zona del lado derecho: el SSE 50 superó al CSI 1000, las materias primas mundiales se recuperaron y la antigua energía regresó. Curiosamente, el mercado está entrando en el período de divulgación de mediados de año, el mercado es para la asignación institucional de una alta proporción de los resultados de rendimiento contundente, pero buscando activamente nuevos resultados superan las expectativas. El rendimiento actual del sector de los recursos de aguas arriba supera las expectativas en una alta proporción, mientras que con el comercio de la inflación de nuevo al péndulo, está formando una resonancia de la perspectiva de inversión macro y micro.
2 Todavía no está sobrecalentado: la inflación liderará el mercadoEl mercado actual sí comparte algunas similitudes con el de septiembre de 2021: los operadores de tendencia son ambos fuerzas dominantes en el mercado. Sin embargo, hay claras diferencias en la estructura específica de los participantes (los operadores de tendencia nacionales representados por las dos financieras eran relativamente activos en septiembre de 2021, el orden de negociación actual hacia el norte es más activo), los operadores de tendencia actuales están en un período de cambio (se están alejando de la pista popular anterior) y todavía no hay operadores de tendencia claramente más agresivos que las dos financieras, lo que significa
Es posible que el sector de los recursos tradicionales no esté tan abarrotado en este momento como lo estaba en septiembre de 2021, sino que los operadores de tendencias están pasando del crecimiento al sector de los recursos tradicionales.Además, el mercado ha pasado recientemente por una fase en la que los valores bajos (bajo PE, bajo PB) han tenido un rendimiento superior. Históricamente, el
En las últimas etapas, cuando prevalece el estilo de crecimiento, suele haber una fase en la que los valores bajos superan al estilo de crecimiento(valor no necesariamente), y más tarde suele ser el inicio de un cambio de estilo (que puede repetirse brevemente). La actual ronda de verdaderos cíclicos puede estar empezando.
3 La senda de estabilización y reparación de la demanda se va despejando poco a poco, lo que crea un espacio para la fijación de precios de la ofertaDesde la reunión del Buró Político Central del 28 de julio, en la que se mencionó por primera vez la necesidad de “garantizar la entrega de los edificios” y de presionar para que se asuma la responsabilidad local, el mercado inmobiliario ha experimentado recientemente cambios positivos, ya que algunas ciudades han introducido, una tras otra, diferentes programas de ayuda inmobiliaria y, de cara al futuro, es posible que haya más programas de “ayuda”. De cara al futuro, es probable que haya más programas de “ayuda”, y los que resulten más eficaces podrán extenderse a todo el país en el futuro. Desde esta dimensión, puede haber margen para revisar al alza las pesimistas expectativas del mercado para la cadena inmobiliaria. Volver a la perspectiva de los productos básicos, China fuera de la temprana para la rápida disminución de la demanda de su precio completo, en la actualidad, la escasez de energía china y extranjera llevó a los metales industriales, productos químicos, un gran número de la capacidad de producción para salir, algunas variedades de inventario, sino que también se mantiene en niveles históricamente bajos, después de las preocupaciones de la demanda son totalmente precio y algunos de reparación (como los bienes raíces “alivio” camino poco a poco Claro), los factores de la oferta volverán a ser la línea principal de la lógica, se ha abierto el ciclo de revalorización de la carretera.
4 Discurso “halcón” que supera las expectativas: adiós a la prisa recesiva, el precio de los activos entrará en la “larga noche de la estanflación”En la reunión de Jackson Hole, el presidente de la Fed, Powell, pronunció un discurso “halcón” que superó las expectativas del mercado, pero de una forma “halcón” diferente. La evolución de los precios de los activos después de la reunión fue.
Los precios de las materias primas siguen mostrando una fuerte resistencia.El mercado está empezando a valorar una probabilidad de 75 puntos básicos de una subida de tipos en septiembre, pero la probabilidad de que la subida continúe más allá de mediados de 2023 está aumentando. En “Waiting to Repricing” señalamos que el mercado estaba anticipando una rápida subida de tipos para frenar la inflación y entrar en una recesión, volviendo así a entrar en el ciclo de relajación, lo que se reflejó en mayor medida en el rendimiento anticipado de los valores de crecimiento mundial, mientras que las materias primas anticipaban una rápida caída de la demanda.
La realidad del día es que la inflación es pegajosa y frenarla ha pasado de ser un problema a corto plazo a uno a largo plazo. En este escenario, los valores de corta duración recuperarán la ventaja, mientras que los cíclicos, cuyos beneficios se benefician de la rigidez de la inflación, serán más resistentes.
5 No dudes en adoptar el “Old Energy Plus”Hemos sugerido que sigue habiendo una escasez de recursos, de mano de obra y de algunos bienes manufacturados en torno al excedente de demanda mundial apoyado por los activos financieros, y que el camino hacia una solución es simplemente: austeridad para frenar los activos financieros y la demanda, inflación que lleve a un shock del sistema monetario y crediticio, conflictos regionales para equilibrar los recursos y el consumo y demanda virtual para aliviar los conflictos de recursos. En la línea principal de la inflación, recomendamos
“Old Energy Plus”Piensa en un diseño activo. Recomendamos (1) la cartera “Old Energy+”: como energía tradicional en sí
Energía Carbón, petróleo y gasnecesidades de infraestructura de la red de energía y las propiedades del portador de “energía” de
Metales industriales (aluminio, cobre)está demostrando la resistencia que señalamos a principios de año, con la conversión de energía
Electricidadempresas, no deben ser pasadas por alto, alentadas a resolver el antiguo desajuste del espacio energético
(Transporte de petróleo)y el impacto monetario de los conflictos energéticos
Oro. (2) Se puede vigilar la reparación de las expectativas de demanda de China.
Bienes inmuebles, licores, gaseosas. (3) Áreas de crecimiento para centrarse en el camino hacia la resolución bajo la inflación.
Defensa, Metaverso.
Advertencia de riesgoImpacto limitado de la caída del sector inmobiliario en la economía, recesión en el extranjero más allá de las expectativas, error de medición.
