1 Detrás de la frecuencia de las “restricciones eléctricas” está el necesario proceso de sacrificar la redundancia de generación para desarrollar las energías renovablesEsta semana (15 de agosto de 2022 a 19 de agosto de 2022, el mismo abajo), el evento “restricciones de electricidad” fermentado gradualmente, el impacto del cambio climático extremo causado por las preocupaciones del mercado de capitales, los sectores de concepto relacionados (como el almacenamiento de energía, equipos de energía, energía térmica, red eléctrica, etc.) rendimiento relativamente excepcional. En la superficie, el aumento de la demanda de electricidad debido al calor extremo y la aparente escasez de suministro hidroeléctrico son las razones directas de las restricciones de energía en algunas provincias y ciudades, pero entre bastidores hay una razón más fundamental: en el pasado, el desarrollo de nuevos sistemas energéticos y las restricciones de precios han suprimido los márgenes de beneficio de las centrales térmicas tradicionales y les han impedido realizar más gastos de capital a costa de la redundancia de la generación de energía. Asimismo, el desarrollo de nuevos sistemas energéticos ha provocado la renuncia a los beneficios de la red, lo que ha agotado las ventajas de redundancia de la red anteriormente “sobredimensionada”. La falta de redundancia en la generación de energía térmica puede aumentar la inestabilidad de todo el sistema eléctrico cuando las fuentes de energía renovable, que dependen de la estabilidad climática, escasean durante las condiciones meteorológicas extremas.
El nuevo sistema energético bajo la visión de neutralidad de carbono se construyó para hacer frente a la inestabilidad climática, pero a corto plazo tiene que depender de la estabilidad climática.Este es el proceso que hay que seguir para el desarrollo a largo plazo.
2 Se avecina una “estanflación” invisible y las necesidades de gasto de capital repercutirán en la fijación del valor de la capacidadDebemos ser conscientes de que, sin la aplicación de las restricciones de precios y de potencia, habríamos tenido que hacer frente a una importante presión inflacionista por el aumento de los precios de la energía (electricidad, carbón, etc.), mientras que la aplicación de las restricciones de potencia también habría provocado un aumento de los precios debido a la escasez de suministro de algunas variedades (por ejemplo, aluminio electrolítico, fósforo amarillo, metal de silicio, etc.), lo que habría provocado una transmisión inflacionista oculta. En el actual auge de la producción industrial es relativamente bajo en el contexto del impacto del clima extremo, el sistema de energía todavía tienen que limitar la electricidad para aliviar la presión de la oferta y la demanda, y en el futuro, una vez que la demanda industrial no es débil escenario, el sistema de energía tendrá que hacer frente a mayores dificultades, y la importancia de la energía estable (como el carbón, la energía térmica) en la solución de las contradicciones del lado de la oferta de energía también será cada vez más prominente. En nuestro informe de finales de abril, What Matters More, mencionamos que
Si bien impulsamos la entrada de capital en los sectores emergentes con entusiasmo a corto plazo para que las valoraciones sean altas, creemos que los empresarios no podrán llevar a cabo una expansión de la capacidad con gastos de capital a medio plazo, lo que en última instancia reducirá los beneficios medios de forma significativa; mientras que creemos que los empresarios realizarán grandes gastos de capital debido a los altos beneficios a corto plazo, lo que permitirá que se alivien las restricciones de la oferta, cuando creemos con una actitud tibia que los altos beneficios en algunos sectores no son sostenibles.Curiosamente, esta semana los mercados de capitales han visto ambos fenómenos al mismo tiempo, con una revalorización de la capacidad energética tradicional en camino.
3 La paradoja energética: se acelera el desajuste espacial de las antiguas fuentes de energía y se intensifica el desajuste temporal de las renovablesDesde junio de 2022, la explosión de Freeport en EE.UU. y el embargo de crudo y carbón impuesto a Rusia han obligado al mundo a enfrentarse a un desajuste espacial relativamente grave de las viejas fuentes de energía, mientras que, por el contrario, la autonomía espacial de las nuevas fuentes de energía (fotovoltaica, almacenamiento) ha provocado un aumento de la demanda y un comportamiento relativamente fuerte en los mercados de capitales durante los dos últimos meses. En la corriente afectada por el clima extremo y los factores de limitación de potencia, así como el potencial para el clima extremo de invierno, la energía renovable en el tiempo desajuste problema expuesto gradualmente, y esta vez tiene que confiar en la vieja energía en el tiempo tiene la ventaja de la estabilidad, la revalorización de la energía vieja del catalizador ha aparecido.
4 El camino de los fundamentos chinos y extranjeros: la reparación de las expectativas de crecimiento constante de China y el fin del comercio de la recesión en el extranjeroJulio
ChinaEl fracaso macroeconómico general de las expectativas indica que el escaso auge del sector inmobiliario se está extendiendo gradualmente hacia fuera y ha formado una mayor presión a la baja sobre la economía, y la solución del problema inmobiliario no estará lejos cuando el propio problema inmobiliario deje de ser un problema. Con los recientes bienes raíces “para proteger la entrega de los edificios, estabilizar los medios de vida de las personas” y promover la mayor parte del consumo de las políticas de crecimiento estable siguen siendo introducidos, el crecimiento estable marginal de China y los activos relacionados con la recuperación del crédito se espera que marque el comienzo de la reparación. Y
En el extranjeroPerspectiva, con la Reserva Federal en el “endurecimiento no es suficiente” y “endurecimiento es demasiado” tienden gradualmente a asegurar que el primero, el dólar y los rendimientos de los bonos de Estados Unidos para levantar aún más, el mercado en la recesión de la economía de Estados Unidos y el comercio de flexibilización en el final, mientras que el comercio de la inflación pegajosa, pero todavía en la vuelta, mientras que los precios de las materias primas están mostrando una mayor resistencia y los valores cíclicos globales están superando al mercado. Esto es coherente con nuestro anterior análisis de la espera de la revalorización de las posiciones de los precios de los activos y los juicios sobre la trayectoria futura.
5 El camino hacia la revalorización del ciclo se ha abierto oficialmenteLas preocupaciones macroeconómicas del último periodo han llevado a los inversores a optar por el comercio masivo en lugares aparentemente seguros. En este momento, la volatilidad macro de China se está amplificando, y dada la divergencia en la valoración de los activos, se espera que el SSE 50, en el centro de la tormenta, supere al CSI 1000 por etapas. El comercio recesivo en el extranjero está llegando a su fin, la rigidez inflacionaria se está revalorizando, y la conmoción de las restricciones energéticas en China catalizará una revalorización ya muy necesaria de valor de la capacidad de las fuentes de energía tradicionales. En este momento, dado que la energía antigua se está convirtiendo en una preocupación comercial mundial, recomendamos
(1) Carbón, petróleo y gas y electricidadmientras que
Metales industriales (aluminio, cobre)La elasticidad en la reparación de las expectativas de la demanda no debe pasarse por alto, al alza en el antiguo desajuste del espacio energético
(Transporte de petróleo)y
Oro. (2) Se puede vigilar la reparación prevista de la demanda en China.
Bienes inmuebles, licores, gaseosas.(3) Las áreas de crecimiento se centran en el camino hacia la resolución bajo la inflación.
Defensa, Metaverso.Advertencia de riesgo: Impacto económico limitado de la caída del sector inmobiliario; la recesión en el extranjero supera las expectativas.
