Vista del núcleo:
El primer ministro Li Keqiang aclaró el debate sobre el límite de endeudamiento tras la reunión del Politburó al afirmar claramente que los gobiernos locales pueden utilizar la cuota restante de bonos especiales del año natural para emitir deuda en un simposio sobre la situación económica para los principales jefes de los gobiernos provinciales el 16 de agosto. Dado que la emisión de deuda de los gobiernos locales de China se rige por un límite, es posible que la ampliación del nuevo límite de deuda especial de este año deba ser comunicada al Comité Permanente de la Asamblea Popular Nacional para su aprobación. La expansión de la emisión de deuda especial este año contribuirá a estabilizar aún más el crecimiento de las infraestructuras. Por supuesto, aunque todavía quedan 1,56 billones de dólares de deuda especial este año, es posible que no estén todos disponibles en la segunda mitad del año debido a diversos factores, como la desigual distribución de las provincias.
Puntos clave.
El primer ministro Li Keqiang aclaró la controversia sobre el límite especial de deuda en el seminario sobre la situación económica del 16 de agosto
El primer ministro Li Keqiang presidió el 16 de agosto un foro sobre la situación económica para los principales responsables de los gobiernos provinciales y dejó claro que “el saldo actual de la deuda especial local no ha alcanzado todavía el límite de la deuda, y el espacio del límite de la deuda debe revitalizarse de acuerdo con la ley”. El nuevo límite de deuda de 3,65 billones de dólares de este año aclaró la controversia en el mercado. A finales de junio de este año, la diferencia entre el saldo real de la deuda especial y el límite era de 1,56 billones, lo que significa que todavía hay un considerable “espacio de límite de deuda” para la emisión de deuda especial en los próximos meses.
La utilización del cupo restante de la deuda especial de años anteriores puede requerir la aprobación del Comité Permanente de la Asamblea Popular Nacional
La emisión de deuda de los gobiernos locales de China se gestiona mediante una cuota, y la ampliación de la nueva cuota de deuda especial este año requerirá la aprobación del Comité Permanente de la Asamblea Popular Nacional. La utilización del importe restante de la deuda especial del año anterior (espacio límite) conducirá inevitablemente a una nueva ampliación del límite de la nueva deuda especial este año, lo que puede requerir nuevos ajustes del presupuesto por parte del Comité Permanente de la Asamblea Popular Nacional. No se puede descartar que el Ministerio de Finanzas ya haya informado al Comité Permanente del CNP en junio y, por supuesto, es posible que se realicen ajustes al nuevo límite de la deuda especial en la 36ª reunión del Comité Permanente del CNP, a finales de agosto.
La cuota restante puede ser difícil de utilizar en su totalidad
La cuota restante está distribuida de forma desigual entre las provincias, con más cuota en las grandes provincias económicas, pero la voluntad de utilizarla puede ser insuficiente. Por supuesto, en la reunión del Buró Político Central y en este simposio se ha pedido a las “grandes provincias económicas que tomen la iniciativa” y se instará a las provincias afectadas a utilizar sus líneas de deuda para aumentar el gasto fiscal. Además, el grado de utilización de la cuota restante depende de los resultados macroeconómicos. La elevada presión sobre el crecimiento económico también implica una mayor carga sobre las infraestructuras para estabilizar el crecimiento, lo que hace que la deuda especial sea más útil. En general, sin embargo, es poco probable que la cuota de 1,56 billones de dólares se utilice en su totalidad.
Riesgos: el déficit de demanda de China supera las expectativas, la epidemia exterior de China se deteriora más de lo previsto, las relaciones entre China y EE.UU. se deterioran más de lo previsto
