La propiedad es un gran lastre para la economía, pero la fortaleza de las infraestructuras ha creado objetivamente algunas coberturas. El consumo es más una veleta para la economía actual de China que el sector inmobiliario. Es probable que la economía repunte cuando el consumo lo haga, y es poco probable que el consumo repunte en agosto, esperándose un repunte marginal después de agosto.
La mayor variable de la economía china es el consumo frente a la epidemia, ya que la tasa de crecimiento interanual de julio bajó 0,4 puntos porcentuales con respecto a junio y la de enero-julio sigue en fase descendente. Creemos que el factor dominante es la situación epidémica, ya que existe una clara correlación negativa entre la tasa de crecimiento intermensual y la gravedad de la epidemia durante el año. En cuanto al descenso marginal del crecimiento de las ventas al por menor de automóviles y de petróleo y productos, creemos que son factores secundarios. Si la epidemia es sólo esporádica y deja de ser frecuente después de agosto, se espera que las políticas de consumo y los vales en todo el mundo tengan un mayor efecto, y que las ventas del comercio social mejoren marginalmente. Pero las suposiciones son suposiciones, la gravedad de la epidemia de este año en muchos meses está por encima de las expectativas, por lo que en general, todavía hay grandes variables e incertidumbres en el consumo posterior.
El mercado inmobiliario apenas mejorará significativamente a corto plazo, mientras que las infraestructuras seguirán siendo fuertes. Aunque el sector inmobiliario tiene un lastre importante en la inversión fija, pero este año la infraestructura es muy fuerte, la inversión manufacturera también tiene una fuerza considerable, que objetivamente formó una cobertura positiva contra la caída de bienes raíces, para promover el crecimiento de la inversión fija para mantener una tasa de crecimiento continuo de más del 5%. Creemos que es poco probable que el mercado inmobiliario mejore a corto plazo, y el seguimiento dependerá de si se puede construir positivamente la confianza de los residentes en los préstamos a medio y largo plazo, ya que observamos una clara relación positiva de liderazgo entre los préstamos a medio y largo plazo sobre las ventas de viviendas de productos básicos. En cuanto a las infraestructuras, la inversión en infraestructuras alcanzó el 34,14% de la inversión fija de enero a julio, con un crecimiento interanual de las infraestructuras que alcanzó el 12% y el 11,5% en junio y julio respectivamente, manteniendo un impulso de expansión muy fuerte. Creemos que la fuerza de la inversión en infraestructuras va a continuar y que se espera que la inversión anual en infraestructuras crezca un 10%.
El objetivo de crecimiento del 5,5% a principios de año es básicamente desesperanzador, y para alcanzar el 4% para todo el año se requiere una tasa de crecimiento de alrededor del 5,3% en la segunda mitad del año, lo que sigue siendo difícil de alcanzar sin políticas incrementales. De enero a agosto se han emitido 3.513,05 mil millones de yuanes de nuevos bonos especiales, y el límite anual se ha agotado básicamente. Si el seguimiento puede lanzar una mayor herramientas de política incremental, tales como la emisión de alrededor de 1,5 billones de yuanes de bonos especiales, y luego algunos instrumentos financieros de desarrollo de políticas para apoyar, incluso si la tasa de crecimiento en el tercer trimestre debido a las frecuentes epidemias, la recuperación de la demanda interna no es suficiente para alcanzar el 5%, siempre y cuando el cuarto trimestre puede alcanzar el 6%, la tasa de crecimiento anual todavía se espera que alcance alrededor del 4%. Este resultado estaría muy lejos del objetivo del 5,5% fijado a principios de año, pero al menos estabilizaría la tasa de desempleo en el 5,5% o menos.
Factores de riesgo: Las epidemias siguen siendo frecuentes en múltiples puntos después de agosto, y las políticas incrementales se aplican mal.
