La tendencia de la inflación estructural del IPC de China se ha formado; la tendencia al alza del IPC de EE.UU. se retrasa. Los resultados de los datos financieros de julio son más débiles de lo esperado, la demanda de financiación es el principal punto de fricción.
China publica esta semana datos financieros y de inflación.
El IPC subió un 0,5% interanual en julio y un 2,7% interanual. El IPC básico subió un 0,8% interanual, los precios de los servicios un 0,7% interanual y los precios al consumo un 4% interanual.
Los precios de los alimentos subieron un 6,3% en julio, lo que supone un aumento de 3,4 puntos porcentuales con respecto al mes anterior, afectando al IPC en aproximadamente 1,12 puntos porcentuales y siendo el principal factor que tira de la tasa de crecimiento del IPC al alza. Los precios no alimentarios subieron un 1,9%, es decir, 0,6 puntos porcentuales menos que el mes anterior, lo que afectó al IPC en unos 1,56 puntos porcentuales.
En el fondo del IPC subyacente, la tasa de crecimiento de los precios de la energía cayó, aparecen los artículos alimenticios desencadenados por las características estructurales de la inflación: incluyendo los precios del cerdo, los precios de los alimentos aumentaron la tasa de crecimiento interanual del IPC tiran menos de lo que el mercado esperaba. Creemos que bajo la influencia de la baja base, es más probable que se rompa la tasa de crecimiento del IPC del 3% interanual en el tercer trimestre.
La nueva financiación social en julio fue de 756100 millones de yuanes, 319100 millones menos que en el mismo periodo del año anterior, por debajo de las expectativas del mercado. La segunda es que la recuperación de la economía real todavía no es sólida, y el banco central permite que el precio de los fondos continúe desviándose de la tasa de política se puede ver desde la superficie de financiación seguirá siendo floja en el corto plazo, incluso si el FML se renueva en cantidades reducidas para la perturbación de la liquidez es relativamente limitada.
En el extranjero, el menor crecimiento del IPC en EE.UU. en julio se debió principalmente al descenso de los precios de la energía, en línea con nuestro informe anterior
El IPC estadounidense creció un 8,5% en julio, lo que supone un descenso de 0,6 puntos porcentuales con respecto al mes anterior. En particular, el crecimiento de los precios de la energía bajó al 32,9% desde el 41,6% del mes anterior, lo que hizo que el IPC bajara 0,6 puntos porcentuales en términos interanuales. Los precios de los alimentos, por su parte, subieron ligeramente del 10,4% al 10,9%, aumentando su contribución interanual al IPC en 0,06 puntos porcentuales. En el IPC subyacente, el crecimiento de los precios de los coches nuevos y usados siguió desacelerándose, mientras que el crecimiento de los precios de los alquileres continuó expandiéndose, aunque el efecto de arrastre de los tres sobre el IPC interanual no varió en gran medida respecto al mes anterior y no supuso una presión alcista adicional.
En cuanto al crecimiento de la tasa de la cadena, el IPC de EE.UU. se acercó a un crecimiento cero en julio por primera vez desde junio de 2020, después de 25 meses consecutivos de crecimiento positivo de la tasa de la cadena, principalmente porque el efecto de arrastre de la caída de los precios de la energía en la cadena del IPC compensó la contribución del aumento de los precios de los alimentos y del IPC básico. En el mismo mes, los precios de la energía retrocedieron un 4,6%, contribuyendo con -0,4 puntos porcentuales a la cadena del IPC, mientras que el crecimiento de los precios de los alimentos se amplió al 1,1% desde el 1,0% del mes anterior y el crecimiento del IPC subyacente se redujo al 0,3% desde el 0,7% del mes anterior (reflejando principalmente el impacto de la ralentización de los aumentos de los precios de los coches nuevos y de alquiler y la reducción de los precios de los coches usados), siendo la contribución combinada de ambos a la cadena del IPC de +0,4 puntos porcentuales.
Riesgos: La inflación mundial aumenta demasiado rápido; la liquidez vuelve a fluir hacia la deuda estadounidense; el impacto del brote mundial de COVID-19 se expande.
