El mercado actual no tiene riesgo sistémico y debería decir adiós al pensamiento de mercado bajista] El índice de Shanghai ha subido un 1,3% esta semana, ¿cómo se comportará la acción A la semana que viene? Hemos resumido las últimas estrategias de inversión de las principales instituciones para referencia de los inversores.
El índice de Shanghái ha subido un 1,3% esta semana, ¿cómo funcionarán las acciones A la semana que viene? Hemos resumido las últimas estrategias de inversión de las principales instituciones para referencia de los inversores.
Estrategia de XingZhi: el mercado actual no existe el riesgo sistémico debe decir adiós al pensamiento del mercado bajista
El mercado ha subido significativamente desde mayo, y el "nuevo medio ejército" se ha invertido como se esperaba. cuando el mercado se ajustó bruscamente a finales de abril, juzgamos que las expectativas pesimistas se habían reflejado en gran medida en los precios de las acciones. tras la reunión del buró político del 29 de abril, volvimos a insistir en que el fondo del mercado se había confirmado y estaba a punto de repararse. El mercado ha seguido subiendo desde mayo, y el "nuevo medio ejército", creado e impulsado por la estrategia de Xingzhi, se ha convertido en la línea central de la subida del mercado. La preocupación del mercado por la sostenibilidad del mercado ha aumentado recientemente, pero creemos que no hay riesgo sistémico: 1) el "dinero amplio" sigue en marcha. Los actuales tipos de interés del mercado, representados por el shibor, están en mínimos históricos, y los recientes tipos del tesoro también han bajado considerablemente. 2) También se seguirán aplicando y aumentando diversas políticas de "estabilización del crecimiento". Todavía hay mucho margen para la liberación de los efectos de la política", y pidió que "se acelere el uso de los fondos especiales de la deuda", que "se guíe a los bancos comerciales para que proporcionen la financiación correspondiente, y que los bancos de política pongan nuevas líneas de crédito a tiempo", y que "se creen más fondos en el tercer trimestre para apoyar el desarrollo del país". " 3) Micro liquidez, el mercado también está volviendo gradualmente del "juego de las acciones" a la "entrada incremental". Ya hemos sugerido en nuestra estrategia a medio plazo que "el pasado "corto alcista y largo bajista" de la acción A ha sido cambiado por las fuerzas institucionales, y el mercado actual debería decir adiós al pensamiento bajista". Con el fondo del mercado subiendo desde mayo, los fondos de nuevas emisiones se están recuperando, las posiciones institucionales de retorno absoluto siguen siendo bajas, y el mercado todavía tiene espacio para un crecimiento incremental.
Estrategia de CITIC: se corrigen las expectativas políticas y se intensifica el juego de cambio de posiciones
Se espera que la política de flexibilización se corrija de nuevo, y se prevé que la segunda mitad del año se centre más en la aplicación de la estabilización del crecimiento que en el aumento, y que la pendiente de la recuperación económica comience a ralentizarse, y que las previsiones económicas y de beneficios empresariales se revisen a su vez tras la corrección de las expectativas políticas. En primer lugar, en la economía bajo múltiples perturbaciones, la política todavía mantiene la estabilidad, se espera que continúe el tono anterior de la reunión del Buró Político a finales de mes para captar la aplicación, aumentar aún más el espacio de código es limitado. En segundo lugar, el ritmo de reparación del sector inmobiliario comenzó a disminuir, la confianza en la plena recuperación todavía necesita tiempo, las empresas que cotizan en bolsa pueden enfrentarse a la revisión a la baja de las previsiones de beneficios a mediados y finales de la temporada. Es probable que las subidas de los tipos de interés en el extranjero sigan superando las expectativas, y la probabilidad de entrar en recesión el próximo año sigue aumentando. Por último, la posición más alta de los fondos públicos en los últimos 15 años, las posiciones privadas activas también están entrando en un nivel de agua medio-alto, la distribución de las posiciones institucionales en la industria para concentrar aún más, la posición alta representó la industria a corto plazo frente al juego de ajuste de la posición. Configuración, se recomienda seguir adhiriéndose al crecimiento de la fabricación, farmacéutica y de consumo de asignación equilibrada, la fabricación de crecimiento a corto plazo más sesgada a los semiconductores y la industria militar.
Estrategia occidental: el mercado en las expectativas económicas del período de digestión para mantener la paciencia suficiente, abrazar la certeza
La certeza es más escasa que el crecimiento en este momento. En los últimos intercambios con los inversores, existe la opinión de que en el proceso de revisión a la baja de las expectativas de beneficios del mercado, los objetivos de alto crecimiento serán más escasos. A partir de una prueba posterior, es cierto que los valores con mayores tasas de crecimiento de los beneficios se comportan mejor en general, lo que demuestra que el sector de alto crecimiento tiene una mayor tasa de ganancias. Hay que tener en cuenta que, históricamente, cuanto más altas son las expectativas de crecimiento, mayor es la probabilidad de que el rendimiento general del sector falle, especialmente en un entorno en el que las probabilidades de que las expectativas de beneficios generales se revisen a la baja no son muy altas. Creemos que sólo sobre la base de la certeza (altas probabilidades) para discutir el crecimiento (alta tasa de ganancias) tiene sentido, lejos de la certeza del crecimiento es sólo un espejismo. La contradicción central del mercado en la segunda mitad del año reside en el tira y afloja entre la reparación económica y la inflación al alza. Para los inversores será más importante captar el estilo de certidumbre en la segunda mitad del año. Se espera que los beneficios a corto plazo sean relativamente robustos en la cadena de consumo (agricultura, silvicultura, ganadería y pesca, electrodomésticos, textiles y ropa, alimentos y bebidas) y en la de infraestructuras (protección del medio ambiente, servicios públicos, construcción, etc.), que se beneficiarán de la política de estabilización del crecimiento. Desde una perspectiva a medio plazo, la inflación sigue siendo el hilo conductor de las inversiones a lo largo del año, con un enfoque continuo en la panagricultura (siembra y semillas, agricultura, fertilizantes y pesticidas, logística de la cadena de frío agrícola, mecanización agrícola, etc.) que se beneficia de la subida de la inflación, así como los líderes de la industria de consumo, como los alimentos y bebidas, los electrodomésticos y los productos farmacéuticos, con un sólido rendimiento.
Estrategia Guangfa: altibajos a corto plazo en el mercado, pero no cambia la tendencia alcista de la oscilación
"China se recupera lentamente" en virtud de la verificación de las ganancias sigue siendo la clave, el informe a medio plazo se ha dado a conocer las previsiones es una pista importante para el auge de la industria. Consideración integral de la tasa de divulgación del informe intermedio teaser en más del 40%, la tasa positiva del informe intermedio de más del 50% o la tasa de crecimiento de las ganancias de divulgación del informe intermedio mejor que el informe trimestral de los subsectores: (1) cadena de inflación del IPP aguas arriba y la expansión estructural de la "brecha de la oferta y la demanda" de la industria de recursos y materiales; (2) la cadena de la industria automotriz y del paisaje y otras industrias manufactureras; (3) el sector de consumo Oportunidades estructurales. La combinación de la valoración y el calor de la transacción se puede ver, "la ventaja de fabricación" de alto auge ha sido a corto plazo rápido reflejo en la reparación de la valoración y la configuración histórica del punto alto. La probabilidad seguirá mostrando la combinación de "la recesión de Estados Unidos es rápida, la recuperación de China es lenta", "los altibajos a largo y corto plazo del mercado de acciones A no cambian la tendencia a medio plazo". Combinando las pistas del informe de mitad de período y la asignación concurrida del segundo informe trimestral del fondo, mantenemos nuestro juicio de que el estilo de crecimiento es superior bajo el mercado de "esto y aquello", y continuamos centrándonos en los activos superiores de China; según las características de reparación económica primero la producción (fabricación), luego la vida (consumo), los activos superiores de China también serán de "ventaja de fabricación". "(1) el consumo (alimentos y bebidas/electrodomésticos/comercio al por menor y servicios sociales) que se beneficiará de la reparación post-epidémica y de la transmisión del IPP-CPI; (2) la industria manufacturera (automoción, incluidos los vehículos de nueva energía/componentes fotovoltaicos) que todavía tiene la ventaja del auge del informe medio. (3) políticas restrictivas a la flexibilización marginal (medios de comunicación de Internet / medicamentos innovadores / líderes inmobiliarios).
Estrategia de Haitong: la tendencia alcista a medio y largo plazo no cambiará, seguirá apostando por el alto crecimiento y los bienes de consumo esenciales
Seguimos siendo partidarios de un alto crecimiento a medio plazo, teniendo en cuenta los bienes de consumo esenciales. Tras ser alcistas con los bancos y el sector inmobiliario en los primeros cuatro meses del año, desde finales de abril somos alcistas con el auge del alto crecimiento que representan las nuevas energías. Fotovoltaica en el evento y el catalizador de la política, la demanda nacional y extranjera es alta, enero-junio de este año, la nueva fotovoltaica de China instalado 30,9GW, un aumento del 137% con respecto al mismo período del año pasado, incluyendo junio fotovoltaica nueva capacidad instalada de 7,2GW, +131% interanual. Las ventas acumuladas de vehículos de nueva energía en los seis primeros meses fueron de 2,6 millones de unidades, con una tasa de crecimiento interanual acumulada del 116%, incluidas 596000 unidades vendidas en junio, un 133% interanual. El índice de penetración de los vehículos de nueva energía (ventas de vehículos de nueva energía/ventas totales de vehículos en el mes) pasó del 19% a finales del año pasado al 24% este junio. Tras la rápida subida registrada desde finales de abril, es normal que el nuevo sector relacionado con la energía aproveche para tomarse un respiro y hacer la digestión, ya que el mercado en su conjunto entra en la fase de descanso del frío primaveral. Además, es importante tener en cuenta los bienes de consumo esenciales, especialmente los productos farmacéuticos. Con la epidemia controlada en China, la actividad de los viajes y el consumo se ha restablecido considerablemente, y los últimos datos muestran que la variación social intermensual de China mejoró hasta el 3,1% en junio, desde el -6,7% de mayo, por encima de las expectativas del mercado de -0,5%. Además, desde este año, China Shenzhen Agricultural Products Group Co.Ltd(000061) y los precios del cerdo aumentaron bruscamente, la tasa de crecimiento interanual del IPC de junio superó las expectativas se elevó al 2,5%, el IPC en la segunda mitad del año puede ser más alto, e históricamente mirar el IPC al alza cuando el consumo esencial a menudo porque puede aumentar los precios y el rendimiento mejor. El enfoque en los productos farmacéuticos, desde el segundo informe trimestral del fondo, la proporción de fondos públicos sobreponderados a la industria farmacéutica (en relación con el CSI 300) ha caído a un mínimo de 13 años, y la industria farmacéutica es más rígida en relación con los bienes de consumo, las barreras también son más altas.
Estrategia de Guosheng: polarización de posiciones Qué significa para el mercado de posventa
De hecho, esto es muy similar al actual dilema de arriba abajo, con las vías de aguas arriba y energía, que tienen el mayor consenso de auge, enfrentándose a una gran congestión, mientras que las cadenas de TMT e inmobiliarias, que tienen valoraciones y posiciones absolutamente bajas, carecen del impulso para una inversión a corto plazo. En cuanto al mercado, mantenemos nuestra opinión anterior de que el mercado está entrando en una "época de basura" con un máximo y un mínimo. En este entorno de mercado, las apuestas unilaterales por el "más fuerte es más fuerte" o la "reversión de la angustia" pueden no ser la mejor opción, a diferencia de la táctica del segundo trimestre "el espacio es más importante que el tiempo", Q3 El principio de asignación es "basado en el rendimiento, en la tasa de ganancias, en las probabilidades". Combinando las expectativas de rendimiento, la adecuación de las valoraciones y la masificación, se recomienda centrarse en los siguientes subsectores: upstream en agroquímicos, fabricación midstream en equipos de aviación, equipos de comunicación, downstream en condimentos, pequeños electrodomésticos, cuidados de belleza, CXO. (Construcción exclusiva, sigue siendo un récord). A largo plazo, si el punto de inflexión del crédito acaba por llegar, el consumo sigue siendo la vía de asignación óptima tras el retroceso, mientras se espera la oportunidad estratégica de Sci-Tech 50 en torno al punto de inflexión a la baja del ciclo de los semiconductores.
Minsheng Strategy: la resonancia de la volatilidad macro global amplifica dos señales dignas de atención en el futuro
Esta semana (18 de julio de 2022 a 22 de julio de 2022, el mismo abajo) el rendimiento del mercado en general de choque, el rendimiento anterior de la clasificación de rendimiento de TMT, maquinaria y otros sectores rezagados, un rebote significativo después de que el mercado comenzó a cambiar entre alta y baja, la lógica de precios del "miedo a perder" a "miedo a perder ". Como mencionamos en nuestro informe semanal de la semana pasada, existe incertidumbre en cuanto a la trayectoria de la creciente volatilidad macroeconómica, y los inversores buscan una baja penetración en las vías de alto crecimiento como último "refugio". La fijación de precios del mercado en el pasado ha girado, sin duda, en torno a tres puntos contradictorios: el intento de encontrar máximos estructurales en la demanda exterior bajo la presión de la austeridad y la recesión en el extranjero; la creencia de que el problema inmobiliario está sólo en la propiedad y la creencia de que la solución a la "estanflación" sólo requiere una caída de la demanda. Dos señales importantes para el futuro merecen atención: en primer lugar, durante los años 70 y 80, después de que el IPC volvió a tocar techo, las materias primas marcaron el comienzo de un rebote significativo, este último para centrarse en la llegada de este momento; en segundo lugar, la situación actual en el extranjero parece tener más ventaja de información de la asignación de fondos en el norte es más la venta de los ingresos en el extranjero representó una mayor proporción del sector de la pista popular. Recomendamos: energía (petróleo y gas, carbón eléctrico), oro, transporte de petróleo, metales industriales; los bienes raíces estarán en el problema de la proliferación de oportunidades; crecimiento recomendado: militar, farmacéutico, digital y otras industrias de demanda estable.
Estrategia de Huaxi: la temporada de resultados es un periodo difícil, la paciencia es escasa
El próximo período, los ciclos de políticas chinas y extranjeras siguen siendo divergentes, la inflación en el extranjero no cae más que las subidas de los tipos de interés, el "efecto de crecimiento constante de China a efectivo + la recuperación después de la epidemia", mientras que las políticas macro siguen cuidando, se espera que el crecimiento económico repunte trimestre a trimestre. a acciones en la temporada de ganancias, el mercado de la liquidez y el apetito de riesgo impulsado a las ganancias, el mercado o entrar en un período de "periodo de baches", se recomienda tener paciencia para esperar la disposición de la baja. Teniendo en cuenta que las posiciones institucionales de la industria de alto rendimiento están más concentradas y que la negociación está relativamente concurrida, con los informes corporativos de julio-agosto que se divulgan uno tras otro, los populares valores de seguimiento se enfrentan a un periodo de prueba de rendimiento. A medio y largo plazo, el pivote de la acción A se mueve gradualmente hacia arriba y la tendencia no ha cambiado. En cuanto a la configuración de la industria, se recomienda centrarse en dos líneas principales de inversión: 1) beneficiarse de las políticas nacionales centradas en el apoyo a los sectores de gran auge, como "las nuevas energías (eólica, ultra-alta tensión, almacenamiento de energía, fotovoltaica), los vehículos de nueva energía"; 2) valorar de nuevo una gama relativamente razonable de bienes de consumo, como "la alimentación y las bebidas, los productos farmacéuticos ", etc. En cuanto al tema, céntrate en "la industria militar, la economía digital", etc.
Estrategia de código abierto: aún falta el viento de levante, optimista pero no aventurero
Hasta ahora, la divergencia de opiniones del mercado ha aumentado gradualmente. ¿Puede continuar el mercado de acciones A en el futuro? ¿Cómo responder a la mentalidad y al funcionamiento? ¿Las oportunidades florecerán por doquier o seguirán siendo estructurales (cambiar o aguantar)? ¿Habrá una divergencia entre la gran y la pequeña capitalización? Este documento tiene la intención de hacer un juicio exhaustivo sobre las cuestiones anteriores a partir de cinco dimensiones, como el impulso económico de China, la liquidez, la valoración, la pequeña y gran backtest y las previsiones del informe a medio plazo: 1, la correcta comprensión de las características estructurales de la actual ronda de la recuperación económica, captar las oportunidades en el ritmo de la recuperación; 2, el mercado de rebote se espera que continúe, la inversión no es ser agresivo; 3, prestar atención a 30 ~ 60 mil millones de valor de mercado, la valoración de la industria manufacturera de crecimiento razonable. De pie en la recuperación temprana de la liquidez, captar la estructura económica o tomar la iniciativa en la recuperación de las oportunidades de fabricación, todavía firmemente optimista sobre el "nuevo medio ejército" como el representante del estilo de crecimiento. Se presta especial atención a los 30 ~ 60 mil millones de capitalización bursátil del crecimiento de mediana capitalización, se recomienda asignar "margen bruto + ingresos" doblemente y una valoración razonable de la industria, incluyendo: baterías, motores eléctricos, control eléctrico, almacenamiento de energía, fotovoltaica, energía eólica, maquinaria y equipo e industria militar, etc.; además, los fundamentos de configuración de la rama dependen en gran medida de la liquidez del corredor.
Estrategia de Cinda: Las acciones A descansan en lugar de tocar fondo en el secundario
En lo que respecta a la subida desde finales de abril hasta principios de julio, los inversores optimistas creen que se trata de un retroceso y los inversores pesimistas creen que se trata de un rebote, por lo que deducen tres tipos de finales una vez completada la subida: una ruptura técnica, un toque de fondo secundario y un nuevo mínimo. Utilizando a finales de 2018-marzo de 2020 y el segundo trimestre de 20122014 como casos de estudio, somos capaces de ver que la fuerza del posterior retroceso después de un gran rally o reversión del mercado bajista depende de la velocidad de la desaceleración económica y de si hay un shock bajista extremo. Si la desaceleración económica se ralentiza más que durante el mercado bajista anterior, el retroceso tiende a ser menor (2T 2019); si hay una escasez extrema, y apenas comparable históricamente, como la escasez de dinero en el 2T 2013 y la epidemia en el 1T 2020, que golpeó rápidamente pero luego se suavizó rápidamente, el índice puede tocar fondo dos veces; si la desaceleración económica es rápida, en comparación con el mercado bajista anterior, sin Si se produce una desaceleración, es posible que el índice también haga un nuevo mínimo (2012T2T3). La corrección de julio se produjo porque el mercado de valores entró en el periodo de divulgación de informes de mitad de año, y los aspectos negativos inmediatos fueron la caída de las cifras de ventas inmobiliarias y la debilidad de la economía en el extranjero, pero como estos aspectos negativos no hicieron que este fuera más preocupante desde el punto de vista económico que antes de abril, lo más probable es que solo fuera una pausa. Después de la pausa, en agosto-septiembre, el mercado todavía tiene un mayor impulso alcista (las posiciones de capital privado aún no se han llenado, las expectativas políticas optimistas antes del 20º Congreso Nacional, los bajos tipos de interés en China). después del cuarto trimestre, cuando el efecto del crecimiento estable y la recuperación post-epidémica se haga evidente, el mercado sólo entrará en un choque débil.
