Puntos de inversión
Hotel: 22q2 tienda de expansión y operación bloqueada, buena segunda mitad de los datos de gestión rebota + el ritmo de la tienda trae consigo un aumento de volumen y precio
22q1 tres principales tiendas de extensión total 259, débil en el nivel del primer trimestre del año pasado, la perturbación de la situación epidémica se espera que la tienda de extensión Q2 todavía está bloqueada, a partir de nuestros datos de seguimiento de la Plataforma de reservas hoteleras y los datos Str, revpar desde finales de abril tiene una cierta tendencia de recuperación, la apertura de la tienda líder en junio aumentó significativamente la velocidad, el impacto de la epidemia se está aliviando gradualmente, la industria hotelera se ve bien en la segunda mitad del rendimiento de la recuperación de precios de volumen. Aspectos de las acciones: 1) Shanghai Jin Jiang International Hotels Co.Ltd(600754) :
Según el anuncio de la empresa, la tasa de recuperación de revpar en abril fue del 54% en China y del 89% en el extranjero. A partir de mediados de mayo, la tasa de recuperación de revpar aumentó a alrededor del 65% – 70%. Esperamos que los ingresos de Shanghai Jin Jiang International Hotels Co.Ltd(600754) 22q2 sean de 2.350 millones de yuan, una disminución del 21% con respecto al a ño anterior, con un beneficio neto de – 130 millones de yuan. Btg Hotels (Group) Co.Ltd(600258) : debido a la proporción relativamente alta de hoteles de gestión ligera en la nueva tienda de extensión, creemos que la tasa de recuperación de revpar de la empresa es relativamente débil, y se espera que Btg Hotels (Group) Co.Ltd(600258) \ 22q2 obtenga ingresos de explotación de 1.240 millones de yuan, El beneficio neto de la madre de – 220 millones de yuan; Huazhu Group: Creemos que la tasa de recuperación de revpar en el territorio es similar a la de Jinjiang. Debido al aumento de la distribución de tiendas de campaña directa después de la epidemia, se espera que los gastos de alquiler sean más altos. Esperamos que los ingresos de China Residential 22q2 asciendan a 2.940 millones de yuan, y que el beneficio neto de China Residential 22q2 sea de – 220 millones de yuan. Zhejiang Ssaw Boutique Hotels Co.Ltd(301073) : debido a la función de apoyo del Hotel aislado y al buen control de la situación epidémica en la zona de distribución del Hotel, creemos que el rendimiento de la empresa es relativamente bueno. Esperamos que la empresa 22q2 obtenga ingresos de explotación de 70 millones de yuan, el beneficio neto de la madre es de unos 8 millones de yuan.
Exenciones fiscales: q2 Hainan Passenger FLOW & Sales due to Epidemic pressure, Guangzhou Baiyun International Airport Company Limited(600004) \ \ Exempt De abril a mayo, el caudal total de pasajeros en el aeropuerto de Meilan Haikou y el aeropuerto de Phoenix Sanya fue de 1,72 millones de pasajeros, lo que representa sólo el 23,4% del mismo período en 2021. De acuerdo con el microblog del aeropuerto de Meilan en Haikou, el tráfico de pasajeros en el aeropuerto de Haikou fue de alrededor de 767000 personas entre el 1 y el 26 de junio, y se recuperó al 62,5% en 2021. El 26 de junio, el volumen de pasajeros de un día se recuperó al 84% en 2021. Teniendo en cuenta que la proporción de turistas de Beijing y Shanghai no es baja, y la política de aislamiento de Hainan se relajó a finales de junio, esperamos que el caudal de pasajeros de los dos principales aeropuertos Q2 Haikou y Sanya Sea del 35% al 45% en el mismo per íodo de 2021.
En cuanto a las acciones individuales, en el contexto de la epidemia de marzo, China eximió los ingresos de explotación de 3.700 millones de yuan / – 49%, el beneficio neto de la madre de 160 millones de yuan / – 81%. En el caso de la epidemia repetida en la ciudad central de Q2, las ventas libres de impuestos fuera de la isla se vieron frustradas, y el envío de mercancías fue suspendido por correo directo en abril, el beneficio operativo de Q2 se vio afectado en gran medida. Estimamos que los ingresos de China exime 22q2 ascienden a unos 8.800 millones de yuan / – 49%. Suponiendo que el alquiler eximido de impuestos (unos 750 millones de yuan) se incluya en el informe de China, estimamos que el beneficio neto de China exime 22q2 a la matriz es de unos 300 millones de yuan / – 88%.
Se espera que las ventas libres de impuestos y los beneficios de funcionamiento libres de impuestos mejoren continuamente en el segundo semestre del año. El 18 de junio, Sanya 4 tiendas libres de impuestos fuera de la isla las ventas totales de productos libres de impuestos superaron los 120 millones de yuan, las ventas aumentaron significativamente. El 22 de junio, la provincia de Hainan actualizó la política de prevención de epidemias, el personal de las zonas no afectadas por la epidemia fue a Hainan para comprobar el informe de ácido nucleico no es obligatorio, con código verde para aterrizar ácido nucleico. Mirando hacia el futuro Q3, creemos que las restricciones de viaje de la ciudad central se aflojarán, la relación entre el flujo de pasajeros libres de impuestos de las islas periféricas mejorará en gran medida, la política de viaje de Hainan es más floja, se convertirá en un buen destino turístico durante las vacaciones de verano, aumentar las ventas libres de impuestos, los beneficios operativos de Q3 se espera que mejoren en gran medida, q4 Haikou International Duty Free City se abrirá, se espera que siga mejorando las ventas y la fuerza de la marca.
Zona escénica: 22q2 el flujo de pasajeros es muy limitado, la recuperación del rendimiento de las vacaciones de verano se ve afectada por una serie de brotes epidémicos, el viaje con el Grupo sigue siendo obstaculizado, muchos lugares escénicos están cerrados intermitentemente, para traer una mayor presión de gestión a la empresa escénica. A partir de junio, con la mejora de la situación epidémica, muchos lugares escénicos que cotizan en bolsa reabrieron el parque para prepararse para la temporada alta de verano Sprint, esperando que la situación epidémica se controle bajo el rendimiento de Q3 repunte de la empresa escénica. Acciones: 1) Songcheng Performance Development Co.Ltd(300144) Jiuzhaigou \ qiangu qiangu \ qiangu qiangu qiangu \ De acuerdo con el número público oficial de noticias, el 2 de julio, la zona de escena de qiangu, además de los proyectos de Shanghai y Zhengzhou, estará en funcionamiento, esperando un repunte en los resultados de Q3. Jiangsu Tianmu Lake Tourism Co.Ltd(603136) : afectados por la epidemia en Shanghai y otras regiones del delta del río Yangtze, el flujo interprovincial de pasajeros se ha visto obstaculizado en gran medida, principalmente el flujo intraprovincial de pasajeros. Debido a que el flujo de pasajeros fuera de la provincia generalmente se queda más tiempo, la proporción de alojamiento es alta, se espera que el flujo de pasajeros Q2 y el precio unitario de los pasajeros estén bajo presión, esperamos que la empresa Q2 obtenga ingresos de explotación de 60 millones de yuan, una disminución del 61% en comparación con el a ño anterior, y el beneficio neto de China Cyts Tours Holding Co.Ltd(600138) \ En el negocio de marketing integrado, la situación epidémica causó que algunas actividades de exposición se retrasaran, lo que afectará a la confirmación de los ingresos. Se prevé que el arrendamiento de viviendas, la tecnología de la información y otras actividades estratégicas de colaboración se desarrollen sin tropiezos. Esperamos que la empresa Q2 obtenga ingresos de explotación de 1.340 millones de yuan, una disminución del 37% con respecto al a ño anterior, el beneficio neto de la madre de – 70 millones de yuan.
Aeropuerto: en junio, la política de entrada y salida del Centro central se afloja, se espera que el fuerte movimiento de verano de abril a mayo en toda la gestión estática de Shanghái, Beijing, Guangzhou Core City Epidemic repeated, la política nacional de viajes es más estricta; A partir del 1 de junio, la reanudación de la producción en Shanghai, con la política de aislamiento desatada, la demanda de viajes siguió aumentando. Mirando hacia el Q3, creemos que se espera un fuerte verano.
Shanghai International Airport Co.Ltd(600009) : el caudal total de pasajeros de abril a mayo es de aproximadamente 100000 personas, lo que representa sólo el 1,2% del mismo período en 2021.
A partir del 1 de junio, Shanghai reanudó la producción y reanudó la producción, y a finales de junio se desató gradualmente la política de aislamiento de los pasajeros de Shanghai. El negocio de la aviación del aeropuerto se ve muy afectado por la epidemia, pero una gran parte del negocio de la aviación no aérea puede recibir la garantía de fondo, esperamos 22q2 Shanghai International Airport Co.Ltd(600009)
Guangzhou Baiyun International Airport Company Limited(600004) : el caudal total de pasajeros de abril a mayo fue de aproximadamente 1,43 millones de pasajeros, lo que representa aproximadamente el 14,4% del mismo período en 2021.
El 24 de junio, la empresa y el acuerdo complementario de exención de impuestos, pero no implica un ajuste retroactivo, esperamos que los ingresos de la empresa 22q2 de 720 millones de yuan / – 41%, las pérdidas aumentaron alrededor de 210 millones de yuan. Shenzhen Airport Co.Ltd(000089) : el caudal total de pasajeros de abril a mayo fue de aproximadamente 2,95 millones de pasajeros, lo que representa aproximadamente el 36,7% del mismo período en 2021. Esperamos que los ingresos de la empresa 22q2 sean de aproximadamente 580 millones de yuan / – 27%, el beneficio neto de la empresa matriz es de aproximadamente – 320 millones de yuan, el mismo per íodo del año pasado fue de 400 millones de yuan.
Aviación: q2 Demand, Oil Price, exchange rate three kills, July – August strong Summer Transportation Q2 Capacity release, Travel Demand are seriously affected by the Epidemic. En cuanto al precio del petróleo, el valor en aduana de las importaciones de queroseno de aviación aumentó un 83%, un 96% y un 98% en abril y junio, respectivamente, y la División de aviación recaudó recargos por combustible. En cuanto al tipo de cambio, el 24 de junio el RMB se depreció alrededor del 5,5% en comparación con el final del q1 y alrededor del 5,1% en comparación con el final del 2021. Debido a la mayor exposición de la compañía aérea al dólar de los Estados Unidos, se espera que el informe produzca pérdidas cambiarias.
Air China Limited(601111) \ China Southern Airlines Company Limited(600029) \ China Eastern Airlines Corporation Limited(600115) \ Spring Airlines Co.Ltd(601021) : ask, RPK – 70% y – 82% respectivamente de abril a mayo en comparación con el mismo per íodo del año pasado. Esperamos que los ingresos de la empresa 22q2 sean de alrededor de 1.000 millones de yuan / – 68% y el beneficio neto de la empresa matriz sea de alrededor de – 1.200 millones de yuan, con un beneficio de 300 millones de yuan en el mismo período del año Juneyao Airlines Co.Ltd(603885) \
Indicación del riesgo
La recuperación de la situación epidémica no es tan esperada, la política no es tan esperada, las ventas libres de impuestos fuera de la isla no son esperadas, la competencia de la industria aumenta el riesgo, el riesgo de grandes fluctuaciones de los sumideros de petróleo.
