Desde mayo, las ventas, la recesión y la austeridad han dominado los mercados extranjeros, lo que ha hecho que el continuo repunte de las acciones chinas parezca único. Desde junio hasta la fecha (hasta el 24), las entradas netas acumuladas de capital hacia el Norte en acciones a ascendieron a 62.729 millones de yuan, un máximo mensual desde este a ño.
Mientras tanto, el índice compuesto de Shanghai ha pasado de su rango más bajo de 2.800 puntos en mayo a 3.350 puntos, y la placa de crecimiento representada por la nueva energía es aún más imponente. ¿Por qué el aumento del mercado superó las expectativas? ¿Cuál es la fuerza impulsora de la continua compra de capital extranjero en el contexto de la venta mundial?
China va en contra del ciclo político mundial.
Fang Dongming, Director de China en UBS Global Financial Markets, dijo a los periodistas que una reciente visit a a los clientes de gestión de activos en los Estados Unidos y Singapur encontró que todos los sectores de la vida siguen esperando la eficacia del apoyo a las políticas de China. La política de China se encuentra en un ciclo de relajación, y los datos económicos aún no han mejorado, pero habrá un punto de inflexión en el futuro.
Además de la disminución gradual de la perturbación de la cadena de suministro causada por la epidemia en China, otra razón importante de la reciente repatriación de fondos internacionales es sin duda que China va en contra del ciclo de políticas en otras partes del mundo, y China ha intensificado y puesto en práctica su apoyo normativo en los últimos dos meses.
“No faltan los grandes fondos de Singapur para la caza de gangas en el mercado de valores chino, o incluso para duplicar el tamaño, las instituciones para la recuperación económica futura de China, la apertura de las fronteras y otras expectativas.” Dijo. Varios datos económicos importantes de China en mayo mostraron una amplia mejora en el funcionamiento económico, lo que refleja la reducción gradual de las restricciones de la oferta desde finales de abril. Aunque los servicios fuera de línea siguen estando limitados por las medidas de prevención de epidemias y el consumo se está recuperando más lentamente que la producción y la inversión, se espera que la recuperación se acelere a partir de junio a medida que se produzca un mayor apoyo normativo. UBS estima que el crecimiento económico alcanzó su punto más bajo en el segundo trimestre y debería recuperarse gradualmente en el segundo semestre.
El ciclo de políticas también es importante porque está vinculado a un factor importante que sustenta el mercado de valores: la valoración. El endurecimiento de la liquidez provocará una compresión de las valoraciones, con S & P 500 cayendo casi un 20% este a ño y las valoraciones casi un 20%, por lo que el aumento de las ganancias no ayudará. Además, a medida que aumenta la presión sobre los costos, el índice de confianza de los consumidores de la Universidad de Michigan se encuentra en niveles sin precedentes, lo que podría dar lugar a una mayor presión sobre el mercado en el futuro.
“Los Estados Unidos aumentaron inesperadamente las tasas de interés en junio en 75 BP y los precios de los activos de riesgo cayeron bruscamente, incluyendo acciones estadounidenses, monedas virtuales, etc. la inflación puede durar más tiempo, al menos hasta finales de este año, lo que podría desencadenar un rápido aumento de las tasas de interés y una contracción de la tabla del Banco Central, lo que hace que la economía sea cada vez más probable que caiga en recesión.” Fang Dongming dijo.
La Reserva Federal espera que la tasa de interés sea del 3,75% en 2023, pero la contracción no ha comenzado hasta el 1 de junio y se espera que el ritmo de los primeros meses sea más rápido, por lo que el efecto de contracción del mercado seguirá aumentando. En cambio, la flexibilización de China impulsó la expansión de las valoraciones de las acciones a, incluso si las ganancias del segundo trimestre siguieron disminuyendo.
UBS espera que la reducción general de las expectativas de ganancias en el mercado de valores de China se acerque a su fin a finales del tercer trimestre en el escenario de referencia, en el que se espera una mejora más significativa de las valoraciones. En los próximos dos meses, cualquier corrección del mercado ofrecerá oportunidades de inversión atractivas. La Agencia cree que una mayor claridad en la recuperación económica, una mayor flexibilización de las políticas, una amplia liquidez macroeconómica y un repunte sostenido en el crecimiento del crédito ayudarán a impulsar el sentimiento. A medida que los mercados se calientan, se espera que los fondos extrabursátiles regresen y fluyan hacia el mercado de valores. Los fondos públicos están tres meses por delante de su recaudación de fondos.
Sin embargo, es probable que la volatilidad del mercado mundial siga aumentando en el futuro, sin excluir los efectos indirectos en el mercado chino. “En el contexto del aumento de los tipos de interés en el extranjero, la demanda de derivados estructurados vinculados a los tipos de interés y los tipos de cambio también ha ido en aumento. Nuestras dos plataformas comerciales en China, UBS SECURITIES y Bank of Switzerland (China), también están desarrollando activamente este negocio para servir a las instituciones financieras chinas.” Fang Dongming dijo.
Vale la pena mencionar que no sólo en el mercado costero siguió rebotando, el rendimiento del mercado de valores chino Offshore más llamativo. Krane shares China Overseas Internet ETF ha repuntado más del 30% en los últimos meses, con fuertes ganancias en las acciones de China.
Según las estimaciones, el índice MSCI China aumentó un 15% en el último mes al 13 de junio y un 25% después de que el mercado alcanzara su nivel más bajo el 15 de marzo en un ajuste de un a ño. Los rendimientos de los últimos 1 y 3 meses han sido los mejores desde enero de 2021, pero las caídas de finales de febrero a principios de marzo también han sido las mayores desde 2008, lo que pone de relieve la enorme volatilidad del mercado hasta la fecha en 2022. La industria china de Internet, que ha liderado la recuperación, ha aumentado casi un 60% desde mediados de marzo, después de que su valor de mercado se evaporara en más de 2 billones de dólares desde su pico de febrero de 2021. La recuperación más reciente es comparable a la recuperación histórica del mercado después de alcanzar el nivel más bajo del ciclo, con un aumento medio del 42% y el 59% en seis y 12 meses, respectivamente.
Detrás del fuerte repunte, los inversores internacionales también esperan que la supervisión económica de la plataforma China entre en un período estable. UBS cree que la Declaración de la reunión muestra que el enfoque de la política de la industria de la Ciencia y la tecnología ha cambiado a la regulación de la normalización. Esto ha dado lugar a importantes señales positivas, habida cuenta de las presiones regulatorias anteriores sobre la nueva economía. Continental Game Edition after more than Eight months after the Restoration of Approval, Supporting the recent Regulatory Adjustment of the idea. Los responsables políticos subrayaron que apoyarían el desarrollo saludable de la economía de la Plataforma y que un entorno normativo sólido impulsaría la revaluación de la industria.
Hasta la fecha, casi 100 acciones han sido incluidas en la “lista de pre – salida”, el futuro documento de auditoría sobre cómo resolver las diferencias sigue siendo la clave. Fang Dongming dijo que antes de la existencia de un amplio mercado de valores en las expectativas pesimistas, pero las preocupaciones actuales en la relajación marginal.
Si el mercado Offshore puede seguir aumentando, las perspectivas de las acciones de China son cruciales. Dijo: “Puede que el mercado piense que la probabilidad de que el problem a de la retirada de la lista de acciones puede ser resuelto por el 30% en la actualidad, pero creo que la probabilidad real o más alta, más acciones de acciones de riesgo todavía es posible mantener la posición de la lista en los Estados Unidos finalmente, Una vez que esta expectativa se hace más clara, no excluye que el mercado de seguimiento todavía tiene un impulso al alza. Las empresas de Internet relacionadas siguen desempeñando un papel clave en la economía china, el empleo. Al mismo tiempo, el umbral de la lista en los Estados Unidos es bajo, la liquidez es buena, para En algunas empresas chinas (en particular, las empresas de alto crecimiento pero no rentables) es un lugar ideal para la financiación pública.
En términos ponderados por el valor de mercado, el MSCI China Index tenía una relación precio – ganancias de 11,4 veces al 13 de junio, frente a 8,6 veces el 15 de marzo. La prima de riesgo de las acciones es del 8,4%, lo que coincide con la media histórica. Desde el punto de vista institucional, si bien las valoraciones de las acciones ya no son tan bajas como hace dos o tres meses, la historia ha demostrado que los rendimientos previstos suelen ser fuertes a los niveles actuales de valoración. Además, los precios de las acciones de Internet en China han dado lugar a una prima de riesgo más alta, lo que ayudará a impulsar nuevas revaluaciones si se aclaran las tendencias reglamentarias.
