Seth Karaman, un maestro de inversiones con rendimientos compuestos de más del 20% en los últimos 30 a ños, dijo esto al comienzo de la crisis de las hipotecas de alto riesgo de 2008.
El precio de las acciones de esta semana cerró 2.000 yuanes de nuevo, mientras que las acciones del Toro del a ño 2020 – Intco Medical Technology Co.Ltd(300677) han caído más del 80 por ciento desde su punto más alto en 2021. Vale la pena señalar que Intco Medical Technology Co.Ltd(300677) fue una vez una gran acción de toro de 40 veces, con un valor de mercado total de más de 100000 millones de yuan, conocida como la “hierba de la mano”. Del mismo modo, las acciones de diez veces el toro se han ajustado casi un 40% desde sus recientes máximos.
Durante mucho tiempo, muchos inversores, incluidas las instituciones, han reaccionado violentamente a las fluctuaciones del rendimiento a corto plazo de las empresas que cotizan en bolsa. Los resultados del tercer trimestre de 2018 fueron inferiores a las expectativas de la Agencia. El mismo día que se publicó el tercer trimestre, el precio de las acciones alcanzó un mínimo de 509 Yuan. Después de la publicación del informe semestral de 2021, las acciones cayeron más del 10% en un mes y cayeron a un mínimo de 1.525 Yuan desde que se ajustaron a principios de 2021.
y y \ ambos En 2020, los resultados se multiplicaron por 38 y en 2021 por 8.
El rendimiento a corto plazo es emocionante, pero el rendimiento a corto plazo como base para la compra es muy engañoso. Como sugirió el Profesor Buffett Graham, “empezamos con dos recomendaciones para los inversores que son contradictorias. La primera es: no valores las ganancias de un a ño; la segunda es, si realmente te concentras en las ganancias a corto plazo, ten cuidado con las trampas en las ganancias por acción”.
Para los inversores racionales, no valoran el rendimiento a corto plazo, no hay seguimiento a largo plazo, no se habla fácilmente de la llegada del punto de inflexión: una buena empresa, un mal a ño, una caída profunda es el comienzo de un buen punto de compra; Y la mala empresa (incluyendo la calificación general de la empresa), buen año, un gran aumento es un buen punto de venta. Sin embargo, para lograr esto, no sólo se necesita un seguimiento a largo plazo y una visión penetrante, sino también una perseverancia inquebrantable, para no seguir el viento retrógrado.
Este tipo de Rally podría costar mucho dinero a los inversores.
La gestión de la empresa no se lleva a cabo en un vacío, el rendimiento fluctúa es la norma, el entorno de gestión a veces es favorable al viento y al agua, a veces también puede encontrarse con la adversidad. Al igual que el tratamiento racional del Sr. Mercado, el tratamiento racional de las fluctuaciones del rendimiento a corto plazo de las empresas es también una parte importante de la inversión en valor.
Sin embargo, a los verdaderos inversores de valor no les importan mucho los cambios a corto plazo en un a ño o trimestre determinado. Los inversores de valor real evalúan el valor intrínseco de la empresa: si una buena empresa sólo se enfrenta a dificultades temporales que pueden superarse, la disminución del rendimiento a corto plazo no daña el valor intrínseco de la empresa, sino que es la oportunidad de comprar gangas, Buffett compró Apple, Express, seguro de geick en la adversidad de la empresa.
El principio de compra de una buena empresa contra el viento también se aplica a las acciones a. Como en Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) , Wanhua Chemical Group Co.Ltd(600309) , Anhui Conch Cement Company Limited(600585) \ esperar a que los resultados a corto plazo de la empresa sean inferiores a las expectativas unánimes de los analistas, cuando el mercado grita truenos, los inversores a menudo cosechan buenos rendimientos a largo plazo
Por el contrario, las empresas de calificación general se enfrentan a una buena cosecha, los inversores no deben extrapolar demasiado lineal. Los inversores a menudo pagan precios exorbitantes si se valoran sobre la base de aumentos bruscos a corto plazo. Las empresas menos cualificadas tienden a tener un rendimiento decepcionante en los próximos a ños, ya que la competitividad a largo plazo y el valor intrínseco de las empresas no han cambiado, simplemente porque la prosperidad de la industria ha aumentado o los acontecimientos positivos del Cisne Negro han dado buenos resultados en un año determinado.
Y dejar que los inversores pierdan mucho dinero es a menudo el rendimiento a corto plazo aumenta abruptamente, pero la competitividad a largo plazo no mejora la mala calificación de las empresas. Graham dijo una vez que el riesgo de comprar acciones de calidad a un precio demasiado alto (aunque existe) no es el principal riesgo que enfrentan los compradores ordinarios de valores.
“Los resultados de la inversión a lo largo de los años nos dicen que las principales pérdidas de los inversores provienen de valores de mala calidad comprados en un momento en que las condiciones económicas son favorables. Los compradores de valores consideran que los beneficios más altos del período en curso son” rentables “y consideran que un negocio próspero es igual a un margen de Seguridad. Dijo Graham.
Graham citó un ejemplo: American Steel subió a $126 en marzo de 1937, ya que los inversores evaluaron a la empresa sobre la base de sólo un a ño de resultados sobresalientes, que fueron generalmente malos o incluso malos en los próximos seis años. En 12 meses, las acciones de American Steel cayeron a $42, o 2 / 3 por acción.
Tratamiento racional de las fluctuaciones del rendimiento a corto plazo
Cuando los inversores ven un aumento de diez o docenas de veces en el rendimiento anual de una empresa, asegúrese de mantener la emoción, que puede ser una trampa. Los mercados de valores chinos y extranjeros tienen un “gran baño” de malas prácticas financieras: es decir, los malos a ños en la medida de lo posible para aumentar las deducciones, lo que hace que los datos de los años siguientes parezcan muy considerables.
Después del “gran baño” financiero, el rendimiento anual o trimestral de muchas empresas al a ño siguiente suele aumentar bruscamente, pero este aumento no significa que las empresas que cotizan en bolsa aumenten su competitividad o su valor intrínseco.
De hecho, cuando una empresa ha adoptado políticas contables dudosas, como un “gran baño”, los inversores deben evitar comprar acciones de la empresa. Tratar a las empresas deshonestas, aunque los precios de las acciones parecen baratos y atractivos después de la explosión. Pero los inversores no pueden cuantificar el impacto de la mala fe, la única solución es alejarse de esas empresas. Cuando una cucaracha se encuentra en la cocina, no debe haber sólo una cucaracha.
A – Share Investors have Burst “Loss of stock” or “pre – RAISE stock” Practice, but this does not question the long – term competitiveness of stock, credibility Short – term performance can be Sustainable Practice, Easy fall in the Trap of further motives. Parte del valor de la existencia de las empresas extremadamente pobres que se han reducido a la cáscara es convertirse en herramientas de control de acciones, que hacen dos a ños de resultados deficitarios, y luego un año de resultados deficitarios en ganancias, a través de los fondos con el precio de las acciones de especulación para cosechar puerros.
De hecho, para las empresas que cotizan en bolsa cuyo valor intrínseco no ha cambiado, las fluctuaciones del rendimiento a corto plazo no afectan al valor de inversión de la empresa. Como dice Buffett Road, “los cambios cíclicos pueden dañar los beneficios a corto plazo de la empresa, pero no el valor intrínseco de la empresa; los cambios radicales pueden reducir los beneficios de la empresa, pero también afectan el valor intrínseco”.
Si la perspectiva de comprar acciones es comprar una empresa, el verdadero propietario de la empresa no determina su comportamiento de compra y venta debido a las fluctuaciones a corto plazo del rendimiento de la empresa. Como dijo Graham, “es evidente que no es racional cambiar la valoración de una empresa en consecuencia sobre la base de los ingresos corrientes. Una empresa puede ganar fácilmente el doble de beneficios en un a ño de bajo rendimiento en un año de alto rendimiento, pero es posible que sus propietarios nunca quieran aumentar o disminuir el valor de La empresa en consecuencia”.
Graham enseña que los precios de mercado de las acciones comunes son más susceptibles a los ingresos corrientes de las empresas que a los rendimientos medios a largo plazo, lo que en gran medida conduce a la volatilidad de los precios de las acciones comunes, que corresponde a los cambios en los resultados.
Los inversores racionales han aprovechado los malos resultados a corto plazo de las empresas de alta calidad. Graham cree que la actitud de Volkswagen en este punto es claramente errónea, y que sus errores pueden dar a los inversores más racionales la oportunidad de obtener beneficios, ya que estos últimos compran acciones cuando los precios de las acciones caen debido a la caída de los rendimientos actuales y las venden después de que el auge del mercado hace que Las acciones suban.
