El 22 de junio, el solicitante, Xuzhou Yunzhi, presentó una solicitud de reestructuración a la Cámara de representantes de Quzhou sobre la base de que “la empresa no puede saldar sus deudas vencidas y carece obviamente de solvencia, pero todavía tiene valor de reestructuración”.
Reporter according to Listed Companies announcement card, this year since, as of June 22, a share Application (or applied) Bankruptcy Restructuring Listed Companies added 10, among which, Eight have started pre – Restructuring. According to the Reporter not completely carded, currently, a total of 16 Listed Companies in Application (or applied) Bankruptcy Restructuring State, has not been accepted by the Court, including 12 beginning pre – Restructuring.
Según los expertos entrevistados, la reestructuración previa es cada vez más común, pero las normas son diferentes en todas partes, por lo que es urgente establecer normas uniformes a nivel nacional. Para que la reorganización de la quiebra desempeñe un papel real y mejore la calidad de las empresas que cotizan en bolsa, las autoridades reguladoras deben reforzar la supervisión de la formulación y aplicación del plan de reorganización.
Quiebra y reorganización de las empresas que cotizan en bolsa
Se enfrentan a cuatro problemas principales
En los últimos años, con la popularización de la reorganización previa, la eficiencia de la reorganización de la quiebra de las empresas que cotizan en bolsa ha mejorado y los casos de reorganización han aumentado considerablemente. El reportero se enteró en la entrevista, en la actualidad la empresa que cotiza en bolsa quiebra reorganización acepta la cadena de procedimiento más larga todavía es un problem a espinoso. En la práctica, la selección de los inversores, el plan de reembolso de la deuda, la formulación y aplicación del plan de reestructuración se enfrentan a diferentes dificultades.
El 25 de mayo, la reorganización de la quiebra fue aceptada por el Tribunal. Según el anuncio de la empresa, el 16 de agosto de 2021 los acreedores solicitaron al Tribunal que reorganizara la empresa, es decir, desde la presentación de la reorganización de la quiebra por los acreedores hasta la aceptación por el Tribunal, que duró 282 días. Ya el 23 de agosto de 2021, el Tribunal había iniciado un procedimiento de reorganización previa contra Jiangxi Firstar Panel Technology Co.Ltd(300256) .
Guo Li, Profesor de la facultad de derecho de la Universidad de Beijing, dijo a Securities Daily en una entrevista que la reorganización de la quiebra de las empresas que cotizan en bolsa tiene las características de una amplia gama de intereses, una larga cadena de procedimientos y un tiempo complejo. Y los inversores adecuados no son fáciles de encontrar; Además, todavía no se ha probado el efecto de algunos modelos de reorganización de quiebras.
Zheng Zhibin, Socio senior del bufete de abogados Dacheng de Beijing, dijo a Securities Daily que muchas empresas que cotizan en bolsa estaban llevando a cabo la reorganización de quiebras antes de la reorganización con el fin de proteger la cáscara y no prestar atención a la reorganización de las actividades sustantivas. Sin embargo, con la mejora del sistema de exclusión de la lista, la reorganización es sólo una herramienta judicial, no puede resolver completamente el riesgo de exclusión de la lista. En segundo lugar, en la actualidad, la cadena de aceptación de la reorganización es más larga y el período de aprobación es más largo.
“Después de la reorganización, la mayoría de las empresas que cotizan en bolsa están de vuelta en el camino, pero algunas empresas sólo han resuelto el problema de la deuda, la gestión sigue siendo difícil. Además, los inversores no han cumplido las promesas de inyección de activos, lo que también afecta al efecto de la reorganización de Una gran incertidumbre.” Zheng Zhibin dijo además.
Chen Feng, socio del bufete de abogados Guohao (Shanghai), dijo a Securities Daily que la reorganización de la quiebra de las empresas que cotizan en bolsa se enfrenta a varios problemas: En primer lugar, la cadena de procedimientos judiciales es más larga, lo que requiere la coordinación entre el sistema judicial, el Departamento de supervisión de valores y el gobierno local. Además, si las empresas que cotizan en bolsa tienen lesiones graves, la tasa de reestructuración probablemente no será aceptada. Por lo tanto, a lo largo de los años, las empresas que cotizan en bolsa que realmente han entrado en el procedimiento de reorganización y completado la reorganización no son muchas. En segundo lugar, el plan de pago de la deuda y el plan de ajuste de los derechos e intereses de los inversores no tienen una norma uniforme ni una List a negativa, y los derechos e intereses de los acreedores o de los accionistas minoritarios sufren violaciones de vez en cuando, por lo que es necesario seguir mejorando. En tercer lugar, la elección de los inversores en la reorganización es muy importante, pero en la actualidad no hay normas uniformes para los criterios de selección de los inversores en la reorganización, los procedimientos de determinación y los métodos. En cuarto lugar, después de la conclusión del procedimiento de reorganización de las empresas que cotizan en bolsa, si el plan de operaciones del plan de reorganización no es perfecto o la seguridad de la ejecución no es suficiente, o los inversores no cumplen los compromisos, afectará al efecto de la reorganización.
Tienes que mirar dos puntos.
Promover la eficacia real de la reorganización de la insolvencia
El 31 de marzo, la bolsa de Shanghai y Shenzhen publicó directrices de autorregulación sobre cuestiones como la reorganización de la quiebra de las empresas que cotizan en bolsa (en lo sucesivo denominadas “Directrices”) para seguir normalizando los procedimientos de ejecución y la divulgación de información sobre cuestiones como la reorganización de la quiebra de las empresas que cotizan en bolsa, a fin de proteger mejor los derechos e intereses legítimos de los pequeños y medianos inversores.
Guo Li dijo que este año, los reguladores y las nuevas normas de intercambio para la reorganización de la quiebra de las empresas que cotizan en bolsa han llevado a cabo un proceso completo de normalización, mejorando la legitimidad y la operatividad de la reorganización previa. Al mismo tiempo, los accionistas mayoritarios de la empresa, las filiales importantes y otros cambios, han hecho una consideración y arreglos generales. Además, se reforzaron los requisitos de divulgación de información y diligencia debida, y se reforzó la inspección y el tratamiento de las operaciones con información privilegiada conexas.
Chen Feng cree que las directrices emitidas por el intercambio tienen por objeto fortalecer la supervisión y la gestión de la reorganización de las empresas que cotizan en bolsa. Las principales preocupaciones de los reguladores de valores sobre la supervisión de la reestructuración de las empresas que cotizan en bolsa son las siguientes: En primer lugar, durante todo el período de reestructuración (desde la aplicación hasta el final) Si la divulgación de información es verdadera y completa. En segundo lugar, si los procedimientos de selección de inversores son legales y conformes. En tercer lugar, si el plan de pago de la deuda, el plan de ajuste de los derechos e intereses de los inversores, el plan de operaciones, etc. son legalmente conformes y ejecutables. En cuarto lugar, si hay operaciones con información privilegiada en el procedimiento de reorganización. En quinto lugar, tras la conclusión del procedimiento de reorganización, si los compromisos de los inversores pueden cumplirse efectivamente.
En cuanto a la forma de seguir mejorando el sistema de reorganización de las empresas que cotizan en bolsa y mejorar el efecto de la reorganización, Zheng Zhibin considera que, desde el punto de vista del nivel de eficacia, es necesario fortalecer la eficacia de las directrices a un nivel superior; En segundo lugar, la reestructuración de las empresas que cotizan en bolsa sólo tiene reservas de capital convertidas en acciones como instrumento de financiación financiera, el futuro puede considerar la posibilidad de enriquecer aún más los instrumentos de financiación financiera de la reestructuración. Por último, en la práctica, la reorganización previa se ha convertido en un acto judicial, pero en la actualidad sólo se han introducido normas locales en todas partes, que requieren normas universales unificadas a nivel nacional.
Chen Feng dijo que, desde el punto de vista de los principales interesados, las empresas que cotizan en bolsa, los accionistas minoritarios, los acreedores, los inversores, los gobiernos locales, los tribunales, las instituciones reguladoras y otros aspectos de la necesidad de mejorar las normas; El siguiente paso puede promover oportunamente el Tribunal Supremo y la Comisión Reguladora de valores de China antes de la publicación del “Resumen del simposio sobre el juicio de los casos de reorganización de la quiebra de las empresas que cotizan en bolsa” y la revisión de la Ley de quiebras.
Fortalecimiento de la protección de los inversores
puede aumentar su “participación” en la reorganización
Las empresas que cotizan en bolsa son empresas públicas que se enfrentan a un gran número de pequeños y medianos inversores. En cuanto a la forma de fortalecer la protección de los inversores en el proceso de reestructuración de las empresas que cotizan en bolsa, Guo Li considera que puede promoverse en tres aspectos: En primer lugar, aumentar la participación de los pequeños y medianos inversores en la adopción de decisiones; en segundo lugar, hacer arreglos para cuestiones importantes como El ajuste de las acciones; en tercer lugar, prestar atención y evaluar continuamente las operaciones de los planes fiduciarios.
Chen Feng cree que es necesario garantizar el derecho de los inversores a saber, instar a las empresas que cotizan en bolsa a llevar a cabo una información completa, veraz y precisa, en segundo lugar, es necesario que las autoridades reguladoras mejoren las normas pertinentes y regulen el ajuste de los derechos e intereses de los inversores.
Zheng Zhibin piensa que el fortalecimiento de la divulgación de información es s ólo por un lado, la “Guía” ha perfeccionado los requisitos de la información, ha tenido un efecto positivo, pero también debe mejorar el derecho de participación de los accionistas. Las futuras autoridades reguladoras podrían considerar la posibilidad de mejorar la participación de los accionistas en aspectos como la deuda, las operaciones y la enajenación de activos. Además, las autoridades reguladoras pueden reforzar el examen del plan de reestructuración y la supervisión posterior de la reestructuración de las empresas que cotizan en bolsa, como supervisar a los inversores para que cumplan sus compromisos y castigar el incumplimiento.
