Desde este año, la tendencia de las acciones a puede describirse como un triple revés. El índice de Shanghái cayó por debajo de 2.900 puntos a partir de las 3.600 a principios de año. Sin embargo, desde mayo, el sentimiento del mercado ha sido restaurado a medida que la política se ha calentado y el índice de Shanghai ha continuado su fuerte tendencia de rebote, volviendo a la zona de 3300 puntos.
¿Dónde están las oportunidades generales de inversión en el segundo semestre del año? ¿Qué áreas vale la pena diseñar? China Fund News entrevistó a seis gerentes de fondos líderes este año, que son Yao zhipeng, Director de inversión de estilo de crecimiento de jiashi Fund, Yang Yan, Director del Grupo de inversión TMT de huitianfu Fund, mo haibo, Director del Departamento de investigación de inversiones de Wanjia Fund, Li xiaoxing, Director General Adjunto de yinhua Fund Business, Cui chenlong, Director Ejecutivo Adjunto de inversión de qianhai Open Source Fund y Lu Bin, Director de inversión de HSBC Jinxin Fund.
En general, creen que todavía habrá oportunidades estructurales en el segundo semestre del año, relativamente optimistas sobre la nueva energía, el consumo, la industria militar, los sectores inmobiliarios y otros.
Se prevé una marcada diferenciación estructural del mercado en el segundo semestre del a ño.
¿China Fund News: el mercado se ha calentado recientemente, las acciones a se han recuperado de un bajo nivel de casi 500 puntos, la primera mitad está a punto de terminar, cómo crees que el mercado de la segunda mitad deducirá?
Yao zhipeng: junto con las medidas de crecimiento constante gradualmente aterrizaron, los indicadores económicos gradualmente mejoran, el Estado de ánimo de todos se está restaurando lentamente. Se tendrá en cuenta la ubicación del Centro del ciclo económico, las industrias que se están expandiendo estructuralmente, las industrias que se están reduciendo estructuralmente, las industrias que se benefician de la transformación y la mejora y las industrias que se enfrentan a la eliminación debido a la transformación y la mejora. Lo que es más importante, debemos creer en el poder endógeno de la economía china a largo plazo y en las oportunidades industriales dadas por los tiempos.
Yang: Se espera que el mercado muestre una clara diferenciación estructural en el segundo semestre del a ño. Nos basaremos en el concepto de inversión a largo plazo, haremos un buen diseño de la inversión y aprovecharemos las oportunidades de inversión en el entorno de diferenciación del mercado.
Cui chenlong: si la inflación puede controlarse en un espacio más razonable en el segundo semestre del a ño, entonces la tasa global de mercado de valores probablemente seguirá aumentando, especialmente antes de que el aumento de las tasas de interés suprima la valoración de las acciones de crecimiento, se espera que una mejor oportunidad de inversión de nuevo. Las acciones de crecimiento en el mercado chino han liderado un repunte en los últimos a ños, mientras que el rally actual es más sobre la reparación de las expectativas pesimistas anteriores. En el segundo semestre, se espera que las buenas industrias y empresas sigan creciendo rápidamente, con un mejor rendimiento.
Lu Bin: a medida que la situación en China se estabilice y mejore, las empresas reanudarán gradualmente su trabajo, la producción y el funcionamiento de las empresas se reanudarán gradualmente, y también somos relativamente optimistas sobre las oportunidades de mercado en el segundo semestre del año.
Li xiaoxing: con el control gradual de la situación epidémica, el poder fiscal sostenido, el mercado inmobiliario tocó fondo gradualmente, las medidas de promoción del consumo cayeron gradualmente, juzgamos que la macroeconomía se acelerará trimestralmente, la mayoría de las empresas que cotizan en bolsa mejorarán gradualmente los fundamentos de la situación, por lo que el mercado en La segunda mitad será más optimista que la primera mitad.
Mohaibo: la tasa de recuperación económica en el segundo semestre del año probablemente seguirá siendo la misma, y el ritmo de recuperación debe seguir de cerca. Al mismo tiempo, vemos que los datos inmobiliarios de mayo siguen siendo deficientes y que todavía hay margen para una política de crecimiento estable en el segundo semestre del a ño. Mantenemos una actitud neutral y optimista hacia la segunda mitad y seguimos buscando oportunidades estructurales.
Centrarse en múltiples incertidumbres internas y externas
¿China Fund News: de pie en el momento actual, cuál es su opinión sobre los factores clave que influyen en el mercado de valores?
Yao zhipeng: este a ño, el mercado no es un mercado impulsado por los fundamentos, es un mercado impulsado por las macros. Este año, dos nuevas macrovariables tienen un impacto directo en el mercado, una es el conflicto ruso – ucraniano, la otra es la epidemia. El conflicto ruso – ucraniano aumentará en cierta medida la incertidumbre de la economía mundial. El impacto de la epidemia en la inversión no sólo se limita a la cadena de suministro, la industria de consumo, etc., sino que también tiene un cierto impacto en la construcción de la cartera y la selección de objetivos.
Yang: en la actualidad, los principales factores que influyen en el mercado de valores son los siguientes: En primer lugar, la epidemia; En segundo lugar, el conflicto ruso – ucraniano ha dado lugar a un aumento de los precios de los productos básicos y a un aumento de los precios de los materiales en la meseta, lo que ha dado lugar a un alto costo para la industria manufacturera China y a una reducción de los beneficios; Por último, el impacto de la política fiscal y Monetaria fuera de China. La política de crecimiento constante de China ha comenzado a dar fuerza, y los esfuerzos por reducir, reducir y reducir los impuestos y tasas están aumentando, lo que ha mejorado el flujo de caja de las empresas y los residentes. En cuanto a la política monetaria, también se está haciendo un gran esfuerzo para aumentar el volumen de crédito y aumentar el apoyo a las pequeñas y medianas empresas. En el extranjero, la política de la Reserva Federal de aumentar las tasas de interés siguió avanzando, lo que dio lugar a una retirada continua de las acciones de los Estados Unidos y los mercados extranjeros, la tendencia de los mercados extranjeros a las acciones también causará cierta perturbación.
Cui: los factores centrales son la inflación global y la política económica China. En la actualidad, los mercados de valores han reparado en gran medida las caídas de pánico anteriores, y la continuación del aumento depende de la inflación mundial, el ritmo de los aumentos de las tasas de interés de la Reserva Federal y los fundamentos económicos de China. En la actualidad, China ha introducido gradualmente políticas de estímulo para los automóviles, el consumo y otras esferas, y valoramos la sostenibilidad de la política de protección de la economía en su conjunto.
Lu Bin: en el futuro, nos centraremos en tres indicadores, a saber, los datos bancarios y financieros, las ventas de bienes raíces y los pedidos de las empresas a nivel microeconómico y mediano para determinar la tendencia futura de los beneficios empresariales. También nos centraremos en la recuperación de las operaciones de importación y exportación, centrándose en si el crecimiento de la cadena puede ser estable.
Li xiaoxing: los factores clave incluyen la velocidad de la recuperación económica de China, los cambios en la liquidez en el extranjero y el desarrollo de la crisis de la deuda en el extranjero.
Mo haibo: los factores clave incluyen el ritmo y la intensidad de la recuperación económica de China, el espacio para una mayor fuerza de la política de crecimiento estable, el ritmo y las expectativas de un endurecimiento monetario en el extranjero y el riesgo potencial de recesión económica en Europa y los Estados Unidos.
Continuar la selección de las variedades dominantes de la industria de alto paisaje
¿China Fund News: en comparación con el primer semestre, la segunda mitad de la estrategia de inversión se ajustará?
Yao zhipeng: en general, nuestra perspectiva de inversión no será demasiado corta, sino que acompañará el ciclo económico e industrial, buscando oportunidades de alto nivel. En los próximos cinco años, los vehículos inteligentes de nueva energía tendrán la oportunidad de convertirse en el mercado de capitales más importante. β Una de las oportunidades es que la penetración de los nuevos vehículos energéticos supere las expectativas más optimistas del mercado. Por lo tanto, desde el punto de vista de la industria, la comprensión de esta línea principal de inversión no cambiará. Al mismo tiempo, necesitamos ver el impacto de la epidemia y otros factores en la inversión, por lo que la proporción de la cartera también necesita algunos arreglos oportunos. Por ejemplo, para algunos activos con mayor certeza, una buena tasa de rendimiento a largo plazo y una pequeña volatilidad, se ampliará la asignación por etapas; También hay algunos que, debido al sentimiento del mercado, hacen que las valoraciones sean relativamente baratas y fundamentales, también aumentarán la asignación.
Yang: en el segundo semestre del a ño se espera que más empresas mineras, la lógica de inversión de las acciones relativamente independientes, si el mercado es plenamente consciente de las acciones, en esta etapa o no puede cosechar un rendimiento excesivo significativo.
Cui Chen Long: Mi estrategia de inversión es la inversión a largo plazo, no debido a la volatilidad a corto plazo del mercado para hacer un gran ajuste. La inversión basada en el crecimiento a largo plazo de la capacidad de innovación continua de las empresas es el principio de inversión más bajo al que me adhiero personalmente. Creemos que las buenas empresas pueden viajar a través de la vaca y el oso, crean más valor para la industria e incluso para toda la sociedad, hacen que nuestra vida sea mejor, por lo tanto, la tasa también puede crear un beneficio razonable del exceso de valor creado. En el segundo semestre del año, sobre la base del juicio de la situación general del mercado, seguiremos invirtiendo en industrias y empresas en crecimiento, aumentando la atención y la investigación sobre nuevas tecnologías y nuevos productos.
En un entorno general de mercado más estable, estas empresas suelen tener un mejor rendimiento.
Lu Bin: en el entorno actual del mercado, tendemos a mantener el exceso de acciones, porque desde el punto de vista de abajo hacia arriba, todavía podemos encontrar un mayor rendimiento potencial del riesgo. Nos centraremos en las industrias y acciones en las que se espera que los beneficios futuros mejoren las expectativas y que el rendimiento de los activos netos a medio plazo se mantenga estable, centrándose en las finanzas, la tecnología y la fabricación de gama alta, y tratando de compartir los beneficios del crecimiento de la industria.
Li xiaoxing: nuestra estrategia de inversión y el método de inversión no son los mismos, o la inversión basada en el clima, la compra de la prosperidad a largo plazo de la industria de la valoración razonable de las empresas de alta calidad, ganar el crecimiento del rendimiento de la empresa. Nuestra estrategia de inversión para el segundo semestre del año sigue siendo un crecimiento equilibrado, centrándose en el consumo y la industria tecnológica en el rendimiento de las empresas de alta calidad que se espera que siga creciendo.
Mo haibo: después de la primera mitad de la retrollamada, la valoración es baja y la rentabilidad de las empresas de alta calidad son más fuertes, a medida que el mercado se calienta gradualmente, ampliaremos adecuadamente el alcance de la configuración de la industria.
Valora la nueva energía, el consumo, la industria militar, los bienes raíces, etc.
¿China Fund News: qué sector de la industria es más optimista en el segundo semestre, las oportunidades de inversión en el sector de la segmentación? ¿Por qué?
Yao zhipeng: en general, somos más optimistas sobre el nuevo campo de la energía, pero el ciclo de vida de las diferentes ramas de la industria en el nuevo campo de la energía es diferente. De pie en el momento actual, creo que la posición de inversión de los nuevos vehículos energéticos es relativamente buena, y ahora los nuevos vehículos energéticos como hace 10 años Cecep Solar Energy Co.Ltd(000591) en los últimos 10 años Cecep Solar Energy Co.Ltd(000591) \ las acciones relacionadas han aumentado 100 veces, los nuevos vehículos energéticos también tienen grandes oportunidades para esperar.
Anteriormente, debido a que la epidemia causó algunos problemas en la cadena de suministro de algunos vehículos eléctricos, lo que dio lugar a datos de la industria “débiles”, de hecho, la industria sigue siendo muy fuerte. Con la estabilización de las medidas económicas del Gobierno, los vehículos tradicionales se estabilizarán, los vehículos eléctricos también reanudarán el rápido crecimiento, y la propia valoración de la industria es relativamente baja, las oportunidades potenciales son mayores, en general, los vehículos de nueva energía en la fase inicial de crecimiento, en la fase de fortalecimiento de la tendencia, pero también se estudiará la forma concreta de hacerlo.
El rendimiento de otros sectores de la nueva energía se ha diferenciado. Al igual que en el sector de la energía eólica, el flujo de caja operativo de las empresas relacionadas con el sector se deteriorará en 2021, y la valoración de esas empresas se enfrentará a una mayor presión en el futuro. El campo de la energía fotovoltaica es un poco más nuevo que el de la energía eólica, pero también puede estar cerca de la madurez. El almacenamiento de energía se encuentra en un estado caótico más temprano, es difícil juzgar el nivel de valoración, esta es una buena oportunidad de inversión, pero sólo después de que el desarrollo de la industria es claro puede juzgar un mejor momento de intervención.
Yang: en el campo de TMT, más optimista sobre Internet, software y otras industrias. Debido a que la prevención y el control de la situación epidémica siguen mejorando, la perturbación de la situación epidémica en la industria se debilita gradualmente, y, después de la fase anterior de la consolidación antimonopolio e industrial, la estructura de la competencia industrial es más clara, el entorno de desarrollo es más ordenado, la estrategia empresarial se centra más.
Cui chenlong: buenas oportunidades de inversión en nuevas fuentes de energía, específicamente buenas tres subdivisiones: litio, fotovoltaica y nuevos operadores energéticos.
Lu Bin: en términos de estilo, entre los activos básicos, nos centraremos en los nuevos vehículos energéticos, la energía fotovoltaica, la medicina y Internet. En cuanto a las acciones de crecimiento, creemos que las empresas de la industria de TMT, como los medios informáticos, pueden aumentar significativamente su atractivo, mientras que el equipo de gama alta y los nuevos materiales siempre han sido el foco de nuestra mejora industrial.
Li xiaoxing: Somos relativamente cautelosos con respecto a las necesidades externas, más optimistas sobre las industrias relacionadas con la demanda interna, el consumo de alimentos y bebidas, bienes de consumo de la cadena inmobiliaria, servicios sociales, atención médica al consumidor, belleza médica y cosméticos, la Ciencia y la tecnología favorecen los nuevos vehículos energéticos, los Metales energéticos, la industria militar, los medios de comunicación, las computadoras y los semiconductores.
Mo haibo: Se espera que la inflación mundial mantenga un alto nivel en el segundo semestre del a ño, sigue siendo optimista sobre el valor infravalorado y los altos dividendos de la placa energética; La política de crecimiento estable de los bienes raíces sigue teniendo margen para seguir impulsando la mejora de los fundamentos de las principales empresas inmobiliarias y la mejora de la cuota de mercado. Además, se prestará la debida atención a las empresas de alta calidad cuyas valoraciones se han ajustado para situarse en niveles relativamente bajos de consumo, nuevas fuentes de energía, industrias militares, etc.
Valor de diseño de las acciones de Hong Kong
China Fund News: desde principios de mayo, las acciones de Hong Kong marcaron el comienzo de una ola de repunte significativo, muchas acciones de tecnología de Hong Kong, las acciones de Internet también se recuperaron. ¿En este momento, cree que el valor de las acciones de Hong Kong es mayor que el de las acciones a? ¿Cuál es el margen para el aumento de las evaluaciones posteriores? ¿Qué subsectores son prometedores?
Cui chenlong: el nivel general de valoración del mercado de valores de Hong Kong ha sido bajo, pero en los últimos años no hemos visto la valoración del mercado de valores de Hong Kong reparada, pero en este nivel de infravaloración se ha mantenido. El valor total de la inversión en el mercado de valores de Hong Kong es muy alto, muchas empresas que cotizan en bolsa a + h tienen una alta tasa de descuento de las acciones H, pero los activos correspondientes por acción son los mismos. Personalmente, soy optimista sobre las nuevas fuentes de energía en Hong Kong, especialmente las oportunidades de inversión para los nuevos operadores energéticos. Las empresas de Internet también se enfrentarán a una inversión fundamental si las políticas nacionales pertinentes son claras.
Mo haibo: las acciones de tecnología de Hong Kong y las acciones de Internet se recuperaron, pero debido a la mayor liquidez de las acciones de Hong Kong, el impacto del endurecimiento monetario en el extranjero, un período de tiempo en el futuro, las acciones a y los beneficios de las acciones de Hong Kong se repararon simultáneamente, Pero la liquidez de las acciones a es mejor que las acciones de Hong Kong, por lo que las acciones a son relativamente buenas. Específicamente, las acciones de Hong Kong en el consumo, algunas de las principales empresas de Internet tienen un valor de configuración relativamente alto.
Yang: desde el punto de vista de la industria comparable, la valoración de las acciones de Hong Kong es significativamente menor que la de las acciones a. Si la política de crecimiento constante de China continúa, la prevención y el control de la epidemia continúa mejorando, el impulso de recuperación económica no cambia, entonces se espera que el espacio de aumento de la valoración de las acciones de Hong Kong sea mayor que las acciones a. En el mercado de valores de Hong Kong, los servicios de consumo, Internet y otras placas tienen una parte relativamente escasa de los objetivos de calidad.
La inflación se convierte en un punto de riesgo de mercado.
¿China Fund News: Cuáles son los puntos de riesgo del mercado en el segundo semestre del año?
El principal punto de riesgo sigue siendo la inflación. Si el conflicto ruso – ucraniano se intensifica aún más, veremos que los precios de la energía en Europa aumentarán antes del invierno, lo que aumentará la inflación mundial, y si la inflación no puede controlarse, habrá poco espacio para la política monetaria mundial, ni siquiera descartando la posibilidad de una contracción excesiva para hacer frente a la inflación descontrolada. Si esto sucede, la presión sobre los mercados mundiales de capital aumentará aún más. Por lo tanto, la inflación es un factor central que requiere nuestra atención.
En la actualidad, soy optimista sobre el control general de la inflación, pero la situación real debe seguir de cerca y ajustarse. En este punto, algunos factores impredecibles determinan la tendencia de la inflación.
Yao zhipeng: si saltamos de este a ño, el momento en que tantos eventos de riesgo se concentran en la fermentación no es común en la historia. Por lo tanto, para la gente común, este es un buen momento para distribuir los activos de capital, y los ingresos finales se cosechan de acuerdo con el nivel del ciclo económico.
Mo haibo: hay tres riesgos principales: En primer lugar, la intensidad de la rehabilitación económica de China puede verse afectada por la debilidad de la demanda externa y otras perturbaciones que no cumplen las expectativas; En segundo lugar, la inflación mundial supera las expectativas, y es probable que la fuerza y el ritmo del endurecimiento en el extranjero (principalmente en la Reserva Federal de los Estados Unidos) superen las expectativas. En tercer lugar, Europa y los Estados Unidos, bajo la presión de la inflación y el endurecimiento de la liquidez, la economía puede tener una recesión.
Li xiaoxing: la inflación causada por la crisis energética se ha convertido en un problem a mundial que debe resolverse, lo que puede dar lugar a una contracción de la liquidez y al riesgo de deuda, lo que ha dado lugar a una disminución de la demanda en el extranjero. El impacto de la contracción de la liquidez en el extranjero, la crisis de la deuda y la disminución de la demanda en las empresas chinas merece un seguimiento y una evaluación sostenidos.
Yang: los principales puntos de riesgo del mercado en el segundo semestre del año son: En primer lugar, si la fuerza de la política de crecimiento estable no es tan fuerte como se esperaba, causará una gran perturbación en la recuperación económica y la tendencia del mercado de valores; En segundo lugar, la tendencia del mercado inmobiliario, ya que la cadena de la industria inmobiliaria contribuye en gran medida al crecimiento económico en su conjunto, si el impulso de la disminución continua de las ventas de nuevas viviendas no puede invertirse eficazmente, la energía cinética del crecimiento económico se debilitará; En tercer lugar, si las exportaciones seguirán manteniendo un buen impulso de crecimiento, especialmente si las exportaciones a Europa son inferiores a lo previsto, afectará a la tendencia del mercado.
