Evento: el 16 de junio, el Ministerio de Finanzas anunció los ingresos y gastos financieros de mayo, los ingresos del presupuesto público general nacional 8,67 billones de dólares, un aumento del 2,9%; El gasto del presupuesto público general nacional fue de 9,9 billones de dólares, un aumento del 5,9% con respecto al año anterior.
Conclusiones básicas: la disminución de los ingresos financieros se redujo en mayo, pero sigue siendo baja, y la reducción de los impuestos retenidos, la situación epidémica y la disminución de los ingresos procedentes de la venta de tierras siguen siendo las principales cargas; El progreso de los gastos se aceleró una vez más después de una fuerte caída en abril, y los proyectos de infraestructura, como el transporte, fueron los principales impulsores. En general, al igual que los datos económicos y sociales de mayo, los datos financieros de mayo también apuntan a la economía en el Fondo, la política debe hacer todo lo posible por un crecimiento estable, el lado financiero tiene tres preocupaciones principales: el aterrizaje de proyectos especiales de deuda y otras políticas de existencias; Emisión de bonos especiales del Tesoro, ajuste de la tasa de déficit y otras posibles políticas incrementales; La reforma del sistema financiero por debajo de la provincia se aceleró.
1. La tasa de crecimiento de los ingresos financieros generales se ha reducido, pero sigue siendo baja, la retención de impuestos, la epidemia sigue siendo la principal carga; El ritmo del gasto fiscal se aceleró notablemente después de la desaceleración de abril, y los proyectos de infraestructura, como el transporte, fueron los principales impulsores.
El crecimiento de los ingresos fiscales generales se ha reducido y los ingresos fiscales y no fiscales han mejorado. En mayo, los ingresos fiscales generales ascendieron a 1,24 billones de dólares, lo que representa una disminución del 32,5% con respecto al mes anterior. Después de eliminar los factores de retención y reembolso de impuestos, el crecimiento general de los ingresos fiscales es de - 6,0%, en comparación con el mismo calibre del mes pasado - 4,9% siguió disminuyendo, puede estar relacionado con la reducción de impuestos y la suspensión de impuestos durante la epidemia y otros factores. Entre ellos, los ingresos fiscales de 1,01 billones de dólares, una disminución del 38,1% en comparación con el mismo per íodo del a ño pasado, también se ven afectados principalmente por los factores de retención y devolución de impuestos; Los ingresos no fiscales, que ascienden a 0,23 billones de dólares, aumentaron un 11,7% en comparación con el mismo per íodo del año anterior y aumentaron más del 10% durante tres meses consecutivos, probablemente debido a la entrega de beneficios por parte de los bancos centrales y las empresas estatales.
En los ingresos fiscales, los cuatro principales tipos de impuestos se diferencian y los ingresos relacionados con la tierra y los bienes raíces aumentan negativamente durante dos meses consecutivos. Entre los cuatro tipos de impuestos, el impuesto sobre el valor a ñadido (IVA) aumentó significativamente en dos meses consecutivos (abril - 124,7%), debido principalmente a la retención de impuestos; El impuesto sobre la renta de las personas físicas aumentó un 5,7% en comparación con el mismo per íodo del a ño anterior durante tres meses consecutivos (la última vez que se produjo un aumento negativo en marzo en 2020), lo que también refleja que la presión sobre el empleo sigue siendo elevada; El impuesto sobre el consumo pasó de positivo a negativo a - 12,1% año tras año, lo que puede estar relacionado con la continua disminución de las ventas de automóviles y la disminución de la contribución fiscal relacionada con el petróleo. El impuesto sobre la renta de las empresas pasó de negativo a positivo al 0,3%, posiblemente relacionado con la mejora marginal de la situación epidémica. Los ingresos relacionados con la tierra y la propiedad aumentaron un 17,5% año tras año en febrero, lo que indica que el mercado inmobiliario sigue siendo débil.
El ritmo del gasto fiscal general se acelera de nuevo, la infraestructura es el principal factor impulsor, especialmente el transporte impulsado por la política. El gasto fiscal general en mayo fue de 1,81 billones de dólares, y el crecimiento interanual se recuperó al 5,7% después de una fuerte caída en abril (- 2%). A juzgar por el progreso de los gastos, en mayo se completó el 6,8% del presupuesto anual, que se mantuvo casi sin cambios en los dos últimos años. En cuanto al sustento de la población, el crecimiento del gasto en salud disminuyó ligeramente en 0,7 puntos porcentuales (debería estar relacionado con la mejora de la situación epidémica), mientras que el crecimiento del gasto en educación y seguridad social aumentó en 13,1 y 1,1 puntos porcentuales, respectivamente. En cuanto a la infraestructura, el crecimiento del gasto se elevó al 6,6% (3,9% en abril), de los cuales: el crecimiento del gasto relacionado con el transporte se elevó en gran medida en 37,3 puntos porcentuales al 29,6%, que fue el principal factor de atracción, y el crecimiento del gasto en asuntos comunitarios urbanos y rurales, agricultura, silvicultura y agua fue de - 7,8% y 8,6%, respectivamente; El crecimiento de los pagos de la deuda se elevó considerablemente al 45,7%, lo que indica que la presión sobre los pagos de la deuda sigue siendo elevada (según nuestras estimaciones, todavía hay unos 0,65 billones de intereses pendientes de pago durante el año).
2. The Government Fund Income continues to decline, Land transfer is still Low; Aceleración de los gastos de los fondos gubernamentales
Desde el punto de vista de los ingresos, los ingresos de los fondos gubernamentales en mayo ascendieron a 0,44 billones de dólares, lo que representa una disminución del 19,2% en comparación con el a ño anterior (- 57,3%) y se redujeron ligeramente en comparación con el mes anterior, pero se mantuvieron más amplios que en marzo, posiblemente debido a la mejora de la situación epidémica. Entre ellos, los ingresos locales procedentes de la venta de derechos de uso de la tierra de propiedad estatal disminuyeron un 24% año tras año, lo que sigue siendo un importante arrastre. En el mismo per íodo, la superficie de adquisición de tierras disminuyó un 43,1% año tras año, en consonancia con el rendimiento de los ingresos. A partir de los datos de alta frecuencia, el efecto de la relajación inmobiliaria sigue siendo insignificante, las ventas de bienes raíces en las dos primeras semanas de junio siguen siendo bajas (31% año tras año), señalando que los desarrolladores no son optimistas, y teniendo en cuenta el aplazamiento de los ingresos por transferencia de tierras, Los ingresos de los fondos gubernamentales a corto plazo seguirán estando bajo presión.
En el lado del gasto, el gasto de los fondos gubernamentales en mayo fue de 0,78 billones de dólares, un 24% más que el mismo período del a ño pasado, un 11,5% más que el mes pasado. A juzgar por el progreso de los gastos, en mayo se completó el 5,6% de los gastos presupuestarios anuales, lo que no fue lento debido al impacto de la epidemia (el promedio de los últimos tres años fue del 5,6%). Entre ellos, la emisión de bonos especiales y la aceleración del uso deben ser los principales impulsores (en mayo, la emisión de bonos especiales 632000 millones, significativamente superior a la media de enero a abril de 350500 millones).
3. En general, al igual que los datos económicos y sociales de mayo, los datos financieros de mayo apuntan aún más a la economía actual, que todavía se encuentra en la parte inferior del intervalo, y las políticas de seguimiento deben hacer todo lo posible por lograr un crecimiento estable, en las que la política fiscal, como instrumento importante de ajuste anticíclico, puede seguir prestando atención a tres direcciones, en particular a la situación de la deuda especial y a los medios financieros para llenar la brecha de fondos.
Política de existencias: la emisión de bonos especiales a finales de junio se completará según lo previsto, lo que indica que los fondos financieros de la política de existencias están básicamente en su lugar, y el seguimiento se centrará en la ejecución de los bonos especiales, la retención y el reembolso de impuestos, en particular el aterrizaje de los Proyectos de bonos especiales.
Política incremental: según nuestras estimaciones, el déficit de financiación durante el año es de aproximadamente 1,2 billones de dólares. Sigue planteando la necesidad de aumentar la emisión de bonos especiales del Tesoro, que también es viable desde el punto de vista operacional, pero es poco probable que se emita en junio (A finales de junio, el Comité Permanente del Congreso Nacional del pueblo no presentó ninguna propuesta relativa a bonos especiales del Tesoro) y debe seguir de cerca Las reuniones de seguimiento (según lo previsto, una en agosto y otra en octubre). Además, el ajuste de la tasa de déficit es opcional (tres veces en la historia, 1998, 1999 y 2000).
Reforma del sistema financiero: 6.13 La publicación por el Consejo de Estado de los planes de reforma del sistema financiero por debajo de la provincia ayudará a aclarar las cuestiones financieras y la responsabilidad de los gastos por debajo de la provincia, racionalizar la relación de ingresos entre los gobiernos por debajo de la provincia y mejorar el sistema de transferencia de Pagos por debajo de la provincia.
Consejos de riesgo: cambios imprevistos en la situación epidémica, la fuerza de la política, etc.
