Introducción al presente informe:
Chaozhuo Aviation (688, 237.sh) es el único proveedor de reparación y refabricación de trenes de aterrizaje de aeronaves militares de tipo múltiple en las plantas de revisión de las bases a y B del Departamento de equipo de la Fuerza Aérea de China, con una capacidad de mantenimiento de más de 3.000 proyectos y más de 15.000 piezas. En 2021, los ingresos de explotación de la empresa ascendieron a 141 millones de yuan y el beneficio neto de la empresa matriz fue de 71 millones de yuan. Al 14 de junio de 2022, el PE medio (lyr) de las empresas comparables era de 72,81 veces en 2021 y 44,38 veces en 2022 (excepto el valor negativo y el valor extremo).
Resumen:
Los principales puntos de vista de la empresa y la oferta pública inicial son los siguientes: (1) la empresa es una de las pocas empresas chinas que dominan la tecnología de fabricación de materiales de pulverización en frío y la aplicación industrial en el campo del mantenimiento y la refabricación de aeronaves, ha desarrollado independientemente la tecnología de fabricación de materiales de pulverización en frío y el equipo básico clave. En el campo de la reparación y refabricación de la estructura corporal de los aviones de combate, la empresa es el único proveedor de reparación y refabricación de grietas de fatiga de vigas de tren de aterrizaje de aviones militares de tipo múltiple en las plantas de revisión de las bases a y B del Departamento de equipo de la Fuerza Aérea de China, que a ñade cientos de miles de horas de vuelo a los recursos de vuelo de las unidades militares de China. En el campo del mantenimiento de equipos aerotransportados, con más de 3.000 proyectos y más de 15.000 piezas de capacidad de mantenimiento, la administración de aviación civil de China (CAAC) y la Administración Federal de aviación de los Estados Unidos (FAA) han obtenido la calificación de licencia de mantenimiento, es el campo de mantenimiento de equipos aerotransportados de aviación de China una empresa de mantenimiento integral y sólida de terceros. El número de acciones emitidas públicamente por la empresa es de 22,4 millones de acciones, y el capital social total después de la emisión es de 89,6 millones de acciones. El número de acciones emitidas públicamente representa aproximadamente el 25% del capital social total de la empresa después de la emisión pública. Se espera que el proyecto ayude a la empresa a ampliar su capacidad de producción y mejorar su capacidad de apoyo al mantenimiento de equipos militares importantes en China.
Análisis del negocio principal: se benefició de la optimización gradual de la capacidad de reparación de la empresa, el rápido crecimiento de los ingresos de la empresa, los ingresos de 2019 – 2021 y el crecimiento compuesto de los beneficios netos de la madre de 66,08%, 156,95%; La proporción de los ingresos de remanufacturing de la estructura corporal de la empresa aumenta año tras año, por lo que el margen bruto total de la empresa muestra una tendencia al alza, mientras que la tasa de gastos muestra una tendencia a la baja.
El desarrollo de la industria y la competencia: el aumento constante de los fondos para la construcción de la defensa nacional y la mejora de la estrategia de construcción de la aviación militar proporcionan un amplio espacio de mercado para el desarrollo del mercado de mantenimiento y refabricación de la aviación militar china.
Según Jane Defense Weekly, el mercado total de reparación y refabricación de equipos de aviación para el ciclo de vida de los nuevos aviones militares de China entre 2020 y 2029 ascenderá a unos 148655 y 182960 millones de dólares. Según las previsiones de mercado de Oliver Wyman cavok, el valor de producción de la industria mundial de mantenimiento de la aviación será de 100400 millones de dólares para 2025, incluidos 19.200 millones de dólares para el mantenimiento de accesorios. En el campo del mantenimiento de equipos aerotransportados en China, hay muchos tipos de equipos aerotransportados, servicios relativamente dispersos, más participantes en el mercado y una competencia adecuada en el mercado.
Valoración comparable de la empresa: la relación estática P / E de la industria “c37 Railway, Ship, Aerospace and other transport equipment Manufacturing” fue de 39,80 veces en el último mes (al 14 de junio de 2022). Sobre la base de la divulgación de la Carta de intención del folleto, se seleccionan Xi’An Bright Laser Technologies Co.Ltd(688333) ( Xi’An Bright Laser Technologies Co.Ltd(688333) .sh), Konfoong Materials International Co.Ltd(300666) \ \ \ Beijing Andawell Science& Technology Co.Ltd(300719) ( Beijing Andawell Science& Technology Co.Ltd(300719) .sz) como empresa comparable. Al 14 de junio de 2022, la media anual de pe (lyr) de las empresas comparables correspondientes a 2021 era 72,81 veces (excluyendo los valores negativos Xi’An Bright Laser Technologies Co.Ltd(688333) y extremos Fujian Acetron New Materials Co.Ltd(300706) , Sichuan Haite High-Tech Co.Ltd(002023) \ , Beijing Andawell Science& Technology Co.Ltd(300719) \ ), y la media de PE de las previsiones consistentes de Wind correspondientes a 2022 era 44,38 veces (excluyendo Xi’An Bright Laser Technologies Co.Ltd(688333) , 0023 ).El Sr.
Consejos de riesgo: 1) mayor riesgo de concentración del cliente principal; Riesgo de cambio en la posición de la empresa como “proveedor único de plantas de revisión a y B”.
