Panorama general de los acontecimientos
A las 2 a.m. hora de Beijing, el 16 de junio, la Reserva Federal anunció la Declaración de la reunión FOMC de junio. Las observaciones pertinentes son las siguientes:
Principales puntos de vista
El mayor aumento de los tipos de interés desde 1994
La Reserva Federal aumentó las tasas de interés en 75 BP, la mayor desde 1994. La reunión de junio de la Reserva Federal dijo que la actividad económica general parecía recuperarse después de una ligera caída en el primer trimestre. El crecimiento del empleo ha sido fuerte en los últimos meses y la tasa de desempleo se ha mantenido baja. La inflación sigue siendo elevada, lo que refleja los desequilibrios entre la oferta y la demanda relacionados con la pandemia del covid - 19, el aumento de los precios de la energía y las presiones de precios más amplias. En apoyo de los objetivos de empleo e inflación más ambiciosos del 2% a largo plazo, la Comisión decidió aumentar el intervalo objetivo de los tipos de interés de los fondos federales al 1,50% - 1,75% (75 BP) y esperaba que el aumento sostenido del intervalo fuera apropiado.
La Reserva Federal se enfrenta directamente a las presiones inflacionarias, pero un aumento de 75 BP no debería ser la norma. El IPC de los Estados Unidos en mayo fue un 8,6% superior a las expectativas del 8,3% en comparación con el mismo per íodo del a ño anterior, rompiendo la tendencia a la baja registrada en marzo, y la probabilidad de que la Reserva Federal aumentara las tasas de interés en 75 BP aumentó bruscamente del 8,2% al 95,6%. "Nuestra política ha estado adaptándose a la inflación y seguirá haciéndolo", dijo Powell en una conferencia de prensa. "Así que decidimos aumentar las tasas de interés después de ver un aumento inesperado de la inflación". Sin embargo, también reconoció que el aumento de 75 puntos básicos era un movimiento inusualmente grande y esperaba que "no se convirtiera en la norma" en el futuro.
Seguir reduciendo el crecimiento económico, aumentando la inflación y el desempleo en 2022
Reducción del crecimiento económico en 2022: Aunque la reunión de intereses señaló que la actividad económica general de los Estados Unidos parecía haber repuntado después de una ligera disminución en el primer trimestre, también señaló que la invasión rusa de Ucrania estaba causando enormes dificultades humanas y económicas y que el bloqueo chino relacionado con covid podría exacerbar las interrupciones de la cadena de suministro. Al mismo tiempo, el aumento continuo de las tasas de interés de la Reserva Federal y la caída de la política de estímulo también pueden hacer que la economía estadounidense se enfrente a la presión a la baja, por lo que la Reserva Federal para el crecimiento económico previsto del 2,8% en marzo se redujo drásticamente al 1,7%, y para 2023 y 2024 también se redujo el crecimiento económico, después de la reducción de las expectativas de crecimiento del 1,7% y el 1,9%, respectivamente.
Aumento del PCE y del PCE básico: en la reunión se señaló que la inflación seguía siendo elevada, lo que reflejaba los desequilibrios entre la oferta y la demanda relacionados con la pandemia del covid - 19, el aumento de los precios de la energía y las presiones de precios más amplias. En una conferencia de prensa posterior, Powell dijo además que "la inflación es demasiado alta, el Banco Central utilizará firmemente las herramientas para reducir la inflación y restablecer la estabilidad de precios". La Reserva Federal aumentó las expectativas de PCE y PCE básico para 2022, del 4,3% y el 4,1% en marzo al 5,2% y el 4,3%, respectivamente.
Una pequeña revisión de la tasa de desempleo: la reunión de intereses señaló que el crecimiento del empleo en los Estados Unidos ha sido fuerte en los últimos meses y que la tasa de desempleo se ha mantenido baja. Según las últimas cifras, en mayo se añadieron 390000 nuevos no agrícolas, cifra superior a las expectativas del mercado de 325000, con una tasa de desempleo del 3,6%, que se mantuvo estable con el mes pasado y se ha recuperado a los niveles normales anteriores a la epidemia. La Reserva Federal revisó ligeramente sus previsiones de desempleo, que aumentaron del 3,5% en marzo al 3,7% en 2022 y al 3,9% y al 4,1% en 2023 y 2024.
¿Cómo se deduce el ritmo de aumento de las tasas de interés?
El gráfico de celosía prevé un aumento de las tasas de interés de al menos 150 BP para el resto de 2022. El gráfico de matriz de puntos de junio muestra que los 18 miembros estiman que el objetivo de los tipos de interés de referencia federales para 2022 será de al menos 3,0% - 3,25%, con un margen de aumento de al menos 150 BP a partir del objetivo actual. Desde el punto de vista del ritmo de aumento de las tasas de interés, esperamos que la probabilidad de aumentar las tasas de interés en julio sea mayor de 50 BP, y que las tasas de interés en los próximos 9 a 12 meses puedan aumentarse en 25 BP mensuales.
Rendimiento de los activos de gran categoría
El aumento de las tasas de interés no superó las expectativas, las acciones estadounidenses, el oro se fortaleció, la deuda estadounidense, el dólar cayó. Después de que Powell dijo que un solo aumento de 75 puntos básicos no sería normal, los tres principales índices de acciones de los Estados Unidos aumentaron de abajo a arriba, con NASDAQ, S & P 500 y Dow cerrando 2,50%, 1,46% y 1,00%, respectivamente; El oro se fortaleció a 1.836 dólares la onza, superando un máximo de 1.843 dólares la onza; El rendimiento de los bonos a 10 años terminó después de cinco días de negociación consecutivos de tendencia al alza, cayendo al 3,29%. El índice del dólar subió 105 a corto plazo y luego cayó a un mínimo de 104,6.
Indicación del riesgo
Los cambios en la actividad económica superaron las expectativas.
