Discusiones diarias de estrategia temática, resumen de los ocho principales puntos de vista de las empresas de valores, revelar la situación actual de la industria, observar la tendencia del mercado, por adelantado para su pulso una acción.
China Industrial Securities Co.Ltd(601377) : cómo se deduce la expectativa de que FOMC está a punto de aumentar
La Reserva Federal anunciará una resolución sobre las tasas de interés el miércoles 15 de junio, hora del este de los Estados Unidos, y entrará en un período de silencio a partir de la semana pasada. Sin embargo, las expectativas de inflación aumentaron la semana pasada después de que se publicaran datos de inflación más allá de las expectativas, las expectativas de aumento de las tasas de interés se dispararon y los mercados entraron en un acuerdo de austeridad.
En cuanto a la interpretación actual de la inflación y las expectativas del mercado, creemos que la Reserva Federal está atrapada en el dilema de la “inflación” y el “estancamiento”, y que el mercado seguirá fluctuando. La inflación alcanzó un nuevo máximo anual en mayo, con la Casa Blanca todavía en el centro político de la “lucha contra la inflación”, y la Reserva Federal podría mantener una actitud más halcón de lo esperado bajo múltiples presiones hasta que la inflación se alivie definitivamente, con un aumento de 50 BP en la reunión del FOMC de Esta semana. Sin embargo, el rápido endurecimiento de la Reserva Federal ha ejercido una presión a la baja sobre la economía, la retroalimentación negativa del mercado de valores sobre el consumo de los hogares y el aumento de los costos de financiación empresarial, as í como sobre el objetivo de un “aterrizaje suave” de la Reserva Federal. Dado que el margen para el ajuste de la política de la Reserva Federal ya no es suficiente, el mercado se encuentra todavía en un período de alta volatilidad que es más sensible a la posición de la Reserva Federal y a las señales de inflación.
China Greatwall Securities Co.Ltd(002939) : la inflación en los Estados La Reserva Federal aumentará las tasas de interés a medida que la inflación siga aumentando.
La inflación en los Estados Unidos es difícil de decir. La inflación estadounidense alcanzó un nuevo máximo en mayo y es probable que siga avanzando. Los precios de la energía están subiendo de nuevo, alimentando la inflación estadounidense. El impacto de la inflación de los precios se hizo evidente gradualmente, pero el pico aún no había aparecido. La disminución del crecimiento de los servicios y la demanda de los consumidores puede ser el resultado de un aumento de los precios que contrarresta la demanda y, una vez que el crecimiento de los precios se desacelere, la demanda seguirá rebotando. Es probable que la inflación siga aumentando en junio. Los aumentos de las tasas de interés de la Reserva Federal también aumentarán a medida que la inflación siga aumentando.
Tianfeng Securities Co.Ltd(601162) : el riesgo de que el “momento Volcker” de Powell afecte a la economía mundial y a los precios de los activos sigue sin resolverse
El continuo aumento de la inflación en los Estados Unidos también ha hecho que el Gobierno y la Reserva Federal estén cada vez más decididos a luchar contra la inflación. Cuanto mayor sea la inflación, mayor será la presión a la baja sobre la economía, lo que significa que se necesitarán aumentos más radicales de las tasas de interés y reducciones para frenar la inflación. En la actualidad, el riesgo de un “aterrizaje forzoso” causado por la continua contracción sigue sin resolverse, y el riesgo de que el “momento Volcker” de Powell afecte a la economía mundial y a los precios de los activos sigue sin resolverse.
¿Cómo afectará a las acciones a? Antes de que se levante el riesgo de inflación en el extranjero, el mercado todavía está en la etapa inferior, a la espera de dos señales importantes de verificación: si los préstamos a medio y largo plazo pueden recuperarse eficazmente (para verificar la estabilización de la economía china), el tercer trimestre es una importante ventana de observación; El exterior es una señal de que la inflación de los ee.u u. Y la Reserva Federal se están convirtiendo en palomas.
La inflación en los Estados Unidos aumentó de nuevo en mayo. Las acciones estadounidenses seguirán bajo presión.
Después de la publicación de los datos de inflación, el mercado aumentó rápidamente las expectativas de la Reserva Federal sobre el ritmo de aumento de las tasas de interés, las tasas de interés de los fondos federales al final del año han alcanzado el 3,25% – 3,5%, 75 BP más que antes. Mirando hacia atrás en las sucesivas recesiones económicas de los Estados Unidos desde 1960, se puede encontrar que, con un alto nivel de inflación, la economía tiene una gran probabilidad de caer en recesión; Si la inflación está dentro de los límites de control, todavía es posible un aterrizaje suave. En la actualidad, la presión inflacionaria de los Estados Unidos es probable que continúe, aumentando el riesgo de recesión económica de los Estados Unidos, superponiendo la política monetaria en un corto período de tiempo por la inflación, es difícil relajarse, en el aumento de las tasas de interés y la presión de contracción de la doble presión, el juicio de las acciones estadounidenses seguirá bajo presión.
¿ Guosheng Securities: What About U.S. inflation re – Innovation High a Share Market?
La inflación estadounidense seguirá siendo alta en el tercer trimestre, lo que indica un mayor riesgo de estanflación mundial. El enfoque a corto plazo del aumento de las tasas de interés tras la reunión de la Reserva Federal del 15 de junio también requiere una vigilancia de los riesgos de la deuda y las acciones estadounidenses.
Perspectivas de inflación de los Estados Unidos: en el informe anterior señalamos muchas veces que la inflación de los Estados Unidos sigue básicamente el principio de que “la energía determina la dirección de los subtemas, otros subtemas determinan el alcance”. En el escenario neutro, los precios de la energía se mantendrán altos a corto plazo debido al conflicto ruso – ucraniano, pero a medio y largo plazo debido a la desaceleración económica mundial, el conflicto ruso – ucraniano se desvanecerá, los precios de la energía tenderán a caer; Mientras tanto, con la desaceleración de la demanda de los consumidores y la reparación de la cadena de suministro mundial, las presiones inflacionarias básicas se reducirán gradualmente. En consecuencia, se estima que el IPC de los Estados Unidos de junio a septiembre se mantendrá probablemente en el 8,2% – 8,6% en comparación con el mismo per íodo del año pasado, y sólo después de octubre se producirá una disminución significativa, que se espera sea de alrededor del 6% a finales de año; El IPC básico puede repuntar ligeramente en el tercer trimestre del mismo período del año pasado, y se prevé que disminuya en el cuarto trimestre, con un 4,5% al final del año. El riesgo de estanflación global se pondrá de relieve aún más, y seguimos sugiriendo que los Estados Unidos están más cerca de la estanflación que la estanflación, China más cerca de la estanflación que la estanflación y Europa más cerca.
Perspectivas de aumento de las tasas de interés de la Reserva Federal: el 15 de junio, la Reserva Federal celebrará una reunión de debate sobre las tasas de interés, o alrededor de 50 BP, centrándose en el último gráfico de matriz de puntos de aumento de las tasas de interés que predice la trayectoria de los aumentos de las tasas de interés posteriores, en particular en julio o septiembre, la posibilidad de un aumento de 75 BP. La tendencia es que, aunque la inflación sigue siendo elevada, pero sujeta a la presión de la desaceleración económica, la probabilidad de que la Reserva Federal aumente las tasas de interés en un solo aumento de 75 BP no es alta en este momento, lo que es más probable que sea 50 BP en junio, julio y septiembre, seguido de un aumento de 25 BP o 50 BP, y cuando deje de aumentar las tasas, según proceda.
Grandes perspectivas de activos: después de la publicación de los datos del IPC, las expectativas de inflación del mercado están aumentando de nuevo, junto con las expectativas de aumento de las tasas de interés de la Reserva Federal de los Estados Unidos, el rendimiento de la deuda de los Estados Unidos seguirá siendo alto a corto plazo, no se descarta que se rompa el máximo anterior, lo que también significa que las acciones de los Estados Unidos a corto plazo todavía tienen la presión de ajuste, y el oro puede tener un mercado gradual. La experiencia histórica muestra que la tasa de rendimiento de la deuda de los Estados Unidos aumentó, las acciones estadounidenses cayeron en la etapa, la presión de ajuste de las acciones a también aumentará significativamente.
Las expectativas de inflación aumentan las expectativas de aumento de los tipos de interés del mercado.
Las expectativas de inflación aumentaron y las expectativas de aumento de los tipos de interés volvieron a subir. Las cifras de inflación de los Estados Unidos superaron las expectativas en mayo, superando de nuevo los máximos del año anterior y aumentando las expectativas de inflación del mercado. Antes de la publicación de los datos, debido al reciente aumento de los precios del petróleo, las expectativas de inflación del mercado comenzaron a aumentar en junio, la tasa de inflación de 5 y 10 años de los Estados Unidos antes de la publicación de los datos del IPC se ha convertido en una tendencia descendente al alza, después de La publicación de los datos del IPC, la tasa de rentabilidad ha seguido aumentando considerablemente. Dentro de las tres horas siguientes a la publicación de los datos del IPC, las tasas de inflación de la cuenta de pérdidas y ganancias a 10 y 5 años aumentaron alrededor de 10 BPS y 8 BPS, respectivamente, y las expectativas de inflación aumentaron considerablemente. La inflación superó las expectativas y la contracción de la Reserva Federal se hizo más urgente.
En mayo, la inflación de los Estados Unidos volvió a aumentar año tras año, superando las expectativas de un máximo anterior, impulsado principalmente por alimentos, energía, vehículos de motor, vivienda y servicios de transporte.
Mirando hacia el futuro, la inflación estadounidense no es optimista, en el contexto de un mercado de trabajo positivo, la Reserva Federal aumentará las tasas de interés o será más agresiva, la posibilidad de aumentar las tasas de interés en septiembre y noviembre 50 BPS. Debido a los factores geopolíticos, el riesgo al alza de los artículos alimentarios es mayor y la volatilidad de los artículos energéticos es mayor. Se espera que el crecimiento de los nuevos vehículos siga siendo elevado y que los vehículos de segunda mano se enfríen, pero es difícil mantener un nivel bajo. El aumento de los salarios, el cambio en la propensión de los consumidores o el apoyo a la inflación de los servicios (excepto los servicios energéticos), que representa el 32% de la vivienda o sigue creciendo a un ritmo elevado, no son optimistas en el futuro. Los datos de mayo muestran que la inflación se está extendiendo de los bienes a los servicios y que los bienes (excepto la energía y los alimentos) están disminuyendo más lentamente, lo que refleja que la inflación es cada vez más amplia y difícil de cambiar, por lo que la Reserva Federal podría ser más estricta o radical. Las expectativas de austeridad de la Reserva Federal aumentaron después de que se publicaran las cifras de inflación, las expectativas de aumento de las tasas de interés aumentaron de 25 a 50 BPS en noviembre y las expectativas del mercado para 2023 se aceleraron aún más. Se espera que la Reserva Federal aumente las tasas de interés en 50 BPS en junio y julio, y que aumente las tasas de interés en 50 BPS en septiembre y noviembre si la inflación sigue siendo alta y lenta.
¡ Shenzhen Huakong Seg Co.Ltd(000068) 6 : el comercio de acciones estadounidenses está en recesión! La mejora prevista de los fundamentos y la baja valoración de las acciones a son relativamente fuertes.
La caída de las acciones, el aumento de la deuda y la caída de los productos básicos se definen como la recesión de las transacciones, y la caída de las acciones, la caída de la deuda y el aumento de los productos básicos se definen como la estanflación de las transacciones. Las acciones estadounidenses en 2005 – 2021 tuvieron siete recesiones comerciales, respectivamente en 2008, 2010, 2011, 2012, 2015, 2018, 2020, de las cuales sólo 2008, 2020 recesión real; Bajo la baja inflación, las acciones estadounidenses no tuvieron una estanflación comercial significativa, sólo en marzo – abril de este a ño.
El comercio de acciones de ee.u u. Está en recesión, los fundamentos de las acciones a Se espera que mejoren y las valoraciones bajas son relativamente fuertes. Tendencia del mercado: En primer lugar, todas las recesiones comerciales anteriores de las acciones estadounidenses tienen un efecto de transmisión de la caída obvia en las acciones a, principalmente debido a la fuerte relación comercial sino – estadounidense y a la creciente proporción de posiciones extranjeras en las acciones a bajo la globalización. En segundo lugar, en la recesión del comercio de acciones estadounidenses, si se espera que los fundamentos de las acciones a mejoren y las valoraciones sean bajas, son relativamente fuertes, como la introducción de “cuatro billones” en China en noviembre de 2008, la reforma del mercado financiero de China en abril de 2012, la política de Apoyo a las empresas privadas en octubre de 2018, que invirtieron las expectativas pesimistas a corto plazo, mientras que las valoraciones de las acciones a son bajas.
En cuanto al rendimiento de la industria, la construcción de capital, los bienes raíces y el automóvil orientados a la política en la recesión comercial, el consumo relativamente estable de beneficios y la cría de animales de manera independiente y ascendente en el ciclo de la industria tienen un mejor rendimiento, si la industria en crecimiento tiene una oportunidad de crecimiento gradual.
Los fundamentos actuales esperan mejorar y subestimar el valor de las acciones a será relativamente fuerte en comparación con las acciones estadounidenses, la infraestructura inmobiliaria, el consumo y el crecimiento de la electricidad y la informática tienen oportunidades.
Tendencias del mercado: En primer lugar, la normalización de los ácidos nucleicos y otras epidemias científicas harán que el impacto económico de la epidemia disminuya gradualmente, mientras que las políticas de crecimiento constante, como la propiedad y la infraestructura, se están intensificando continuamente, y se prevé que los fundamentos económicos y de beneficios mejoren significativamente; En segundo lugar, en la actualidad, la valoración de las acciones a se encuentra en un nivel históricamente bajo; Por lo tanto, de acuerdo con la reanudación histórica, las acciones a corto plazo serán relativamente fuertes en comparación con las acciones estadounidenses.
En la dirección de la industria, los bienes de infraestructura orientados al crecimiento constante, los servicios sociales relacionados con la rehabilitación después de la epidemia, los alimentos y las bebidas, las computadoras, la nueva electricidad y las industrias de semiconductores apoyadas por políticas pueden ser relativamente fuertes.
Futuros Huatai: doble riesgo de estanflación estadounidense y aumento de las tasas de interés
El IPC de los Estados Unidos aumentó un 8,6% en mayo, un nuevo máximo desde diciembre de 1981, con un repunte general en todos los sectores. La inflación de los productos básicos aumentó en general, y los precios de los productos básicos, los vehículos nuevos y los vehículos usados aumentaron un 1,0%, un 1,8% y un 0,7%, respectivamente, en comparación con el trimestre anterior. Los servicios básicos también han sido muy sólidos, con un aumento del 0,6% en comparación con el trimestre anterior. La alta inflación ha ejercido una mayor presión de austeridad sobre la Reserva Federal, diciendo que “tiene la responsabilidad primordial de controlar la inflación”.
Mientras tanto, en combinación con la resolución de la Reserva Federal de esta semana sobre las tasas de interés y los datos económicos de China en mayo, activos en renminbi como acciones a y bienes industriales de consumo interno (químicos, materiales de construcción negros, etc.) sugieren evitar riesgos a corto plazo, a la espera de una decisión de la Reserva Federal que combine cambios en la demanda de alta frecuencia con una oportunidad mucho más baja.
Desde el punto de vista de la cadena industrial, los productos básicos de la cadena de petróleo crudo deben seguir de cerca el proceso de la situación ruso – ucraniana, as í como estar atentos a los riesgos de ajuste derivados de las negociaciones nucleares entre los Estados Unidos y el Iraq.
En cuanto a los productos no ferrosos, las existencias mundiales de metales no ferrosos dominantes se encuentran en niveles históricamente bajos en comparación con el mismo per íodo del año pasado y en relación con el ciclo, pero también se han observado algunos factores desfavorables, como la disminución de los precios de la electricidad en Europa y el aumento de las Existencias de gas en Europa.
Afectados por la situación en Rusia y Ucrania, los precios mundiales de los fertilizantes siguen aumentando, y la lógica alcista basada en los cuellos de botella de la oferta y la transmisión de costos sigue siendo relativamente suave.
Teniendo en cuenta la continuación del patrón de estanflación en el extranjero y el riesgo potencial de recesión en el futuro, la continuación del riesgo de conflicto geográfico y el hecho de que las posiciones mundiales de metales preciosos en la ETF siguen siendo históricamente altas, seguimos manteniendo la opinión de que los metales preciosos se negocian más.
