De mayo a junio de 2019 participé en la emisión y gestión de los primeros fondos temáticos de la Ciencia y la tecnología, la innovación científica y tecnológica de China como el primer fondo temático de la Ciencia y la tecnología, recaudó casi 20.000 millones de dólares en el día de la emisión y, por último, asignó una proporción inferior Al 5% después de la venta, se puede decir que en ese momento llevó a cabo un gran número de inversores con grandes esperanzas, que sin duda es la propia Junta de la Ciencia y la tecnología con grandes expectativas.
A partir del 2 de junio de 2022, la innovación científica y tecnológica China Mix a ha logrado una tasa de rendimiento del 94,62%. En la actualidad, el índice kechuang 50 está en 107985 puntos, lo que representa un aumento del 7,98% con respecto a su lanzamiento. El índice GEM ha aumentado en un 51,39% (20190506 – 2020602), el índice Shanghai – Shenzhen 300 ha aumentado un 4,51% y el índice Shanghai – Shenzhen ha aumentado un 3,98%. En comparación con el índice, la innovación tecnológica de China ha creado un rendimiento excesivo obvio, y creo que esto se debe en gran medida a la creación de la Junta de Ciencia y tecnología y al sistema de registro de GEM para proporcionar un gran número de valores de alta calidad. En resumen, las empresas detrás de estos valores de alta calidad no son sólo la nueva energía cinética de la economía china, sino también el nuevo escenario para los gestores de fondos y las nuevas oportunidades para los inversores.
¿Mirando hacia atrás silenciosamente: Qué nos trajo la Junta de innovación científica durante tres años? Las empresas emergentes obtienen financiación y abren el camino impulsado por la I + D
Hasta el 2 de junio de 2022, había 424 empresas que cotizaban en bolsa en kechuangban, que se concentraban principalmente en la electrónica, la medicina y la biología, la nueva energía de los equipos eléctricos, la informática, la defensa nacional y la industria química básica, etc., y tenían características de distribución muy obvias. Desde el punto de vista de la recaudación de fondos, la Junta de creación de Ciencia y tecnología ha logrado recaudar fondos por valor de 554238 millones de yuan, de los cuales 528601 millones son OPI y 256380 millones de yuan son refinanciados, lo que apoya firmemente el desarrollo de la economía real, especialmente de las nuevas empresas de creación de Ciencia y tecnología.
Fuente: Wind Statistics, China Fund, China Industrial Securities Co.Ltd(601377) , as of 2022.6.2; Unidad: 100 millones de yuan
Desde el punto de vista de los inversores, la Junta de innovación tecnológica nos ha proporcionado un gran número de empresas de alta intensidad de I + D, y todos sabemos que en la era de la economía del conocimiento, la mayor parte de la cosecha futura proviene de la inversión actual en I + D.
Fuente: Wind Statistics, China Fund, China Industrial Securities Co.Ltd(601377)
Debido a que el volumen general es pequeño, desde la cantidad absoluta de R & D y el número de personas, la Junta de innovación de la Ciencia y la tecnología no es tan buena como la GEM y la Junta Principal, pero desde el punto de vista de la tasa de gastos de I + D y la proporción de Personal de I + D, podemos ver que la Junta de innovación de la Ciencia y la tecnología “R & D impulsada” es la más alta de todas las placas.
se puede ver
Fuente: Wind Statistics, China Fund, China Industrial Securities Co.Ltd(601377)
Como resultado, en los últimos tres a ños, la alta inversión en I + D de la empresa kechuang Board también se ha traducido mejor en resultados financieros:
Fuente: Wind, China Fund, China International Capital Corporation Limited(601995)
Examen del GEM 2009 – 2012 y del GEM 2019 – 2022:
En general, el desempeño de los tres primeros a ños de la Junta de innovación científica y tecnológica es similar al de los tres primeros años de la Junta de crecimiento empresarial, el índice de la Junta de crecimiento empresarial en los tres primeros años se acerca a la reducción de la cintura (de 1239,6 puntos a un mínimo de 585,44 puntos), mientras que la tasa de recuperación de la parte superior del índice de la Junta de innovación científica y tecnológica también alcanzó el 50,58% (1726 puntos a 853,21 puntos). Por otra parte, desde el punto de vista de los resultados de la gestión de las empresas, incluso si se ve afectada por la epidemia, el crecimiento de los ingresos y los beneficios de la Junta de innovación científica es similar al de la Junta de crecimiento empresarial de ese año, lo que demuestra un mayor crecimiento.
Fuente: Wind, China Fund, China Industrial Securities Co.Ltd(601377)
Tomar la historia como referencia: revisar las primeras 28 empresas de GEM y mirar hacia el futuro
Las primeras 28 empresas del GEM se cotizaron a finales de octubre de 2009, y más de una década después, cuando miramos hacia atrás, muchas de ellas han sido rebautizadas por Shell o m & A, e incluso una empresa está actualmente en el Estado ST, otra ha sido retirada de la lista (Jin ya se retira), pero no hay escasez de pesos pesados como Aier Eye Hospital Group Co.Ltd(300015) Y Eve Energy Co.Ltd(300014)
Fuente: Wind, Fondo Huaxia, al 2 de junio de 2022
De hecho, podemos ver que las primeras empresas que cotizan en bolsa en GEM mostraron un claro “efecto 28”, lo que significa que unas pocas empresas crearon la mayor parte del valor. De hecho, hemos visto acciones como Aier Eye Hospital Group Co.Ltd(300015) , Eve Energy Co.Ltd(300014) , Centre Testing International Group Co.Ltd(300012) \ \ \
Hoy vemos a las empresas de la Junta de innovación tecnológica, aunque todavía son muy jóvenes, pero representan la dirección de la industria todavía tiene un enorme espacio de crecimiento, y la alta intensidad de la inversión en I + D como un todo constituye una posibilidad de crecimiento continuo, creemos que algunas de las empresas que invierten eficazmente, Se destacarán en el futuro, 424 empresas cotizadas en la Junta de innovación tecnológica que han cotizado en bolsa en la actualidad, Si aplicamos una tasa de ganancia del 5% (uno de cada 20 ganadores) (más de 20 aumentos), es probable que contribuyamos a 20 empresas, si se relaja un poco de acuerdo con la “Ley 28”, de acuerdo con el 20% de la “tasa de éxito”, en el futuro es probable que contribuya a cerca de 100 empresas excelentes para obtener mayores aumentos.
En 2019, cuando hicimos la primera exposición itinerante del Fondo temático de la Ciencia y la tecnología, mucha gente nos preguntó cuántas tablas de la Ciencia y la tecnología vamos a configurar, nuestra respuesta es observar primero, no apresurarnos a intervenir, principalmente porque pensamos que la valoración era demasiado cara en ese momento.
Hoy en día, el índice kechuang 50 cayó de 1639 a principios de agosto de 2021 a 853 en abril de 2022, cerca de la cintura. Incluso después de un repunte en mayo, casi el 40% de las acciones de kechuangban siguen estando por debajo del precio de emisión, y muchas empresas han experimentado un retroceso de más del 50%. Desde el punto de vista de la evaluación, también se ha convertido en el nivel más bajo desde la apertura de la Junta de la sección, el índice de la sección 50 de la evaluación del PE alrededor de 40 veces, ha sido inferior a 49 veces el nivel de GEM.
Fuente de datos: China Industrial Securities Co.Ltd(601377)
in the future space and Growth is still sufficient, in the Valuation falls in a large scale Today, from the Open Operation Record of Chinese Science and Technology Innovation Fund can also see, in 2019 its top ten Heavy Warehouse nearly seen the shape of the Science and Technology Innovation Board Company, and as of The First quarter of 2022, its top ten Heavy Warehouse has already two Science and Technology Innovation Board stock, The Science and Technology Innovation Board Overall Allocation proportion reached
El NASDAQ y el Nikkei 225, que surgieron del ciclo inflacionario de la década de 1970
En la actualidad, el principal factor macroeconómico cíclico que afecta al mercado es el mayor ciclo de inflación en 40 años, y el principal factor de fijación de precios del mercado se ha desplazado del factor estructural anterior al factor cíclico.
Mirando hacia atrás en el período de inflación de la década de 1970, podemos ver que, aunque la inflación se mantuvo durante mucho tiempo, los factores cíclicos en sí mismos no afectaron el mercado durante mucho tiempo. El índice compuesto NASDAQ nació el 5 de febrero de 1971, abrió a partir de 100 puntos hasta alcanzar su punto máximo En enero de 1973 a 136,84, luego cayó a 54,87 puntos durante el ciclo de “estanflación” de 1973 – 1974, su punto máximo se retiró a alrededor del 60% y terminó en el Q3 de 1974. A mediados y finales de la década de 1970, de 1974 a 1980, los precios del mercado de valores volvieron a los factores estructurales, y el índice NASDAQ, bautizado por el ciclo de “estanflación”, aumentó de 54,87 en su punto más bajo a 151,14 a finales de 1979, y se hizo más llamativo en la década de 1980.
Aquí está la tendencia del NASDAQ de 1971 a 1980:
Fuente: Yahoo Finance
Una situación similar ocurrió en Japón en la década de 1970, Japón en el período de rápido desarrollo económico, después de experimentar la primera ola de modernización de la industria manufacturera representada por la industria química pesada en la década de 1950 – 1960, Japón en la década de 1970 – 1980 comenzó la segunda ola de modernización de la industria manufacturera representada por el automóvil, la electrónica, la medicina, los materiales, mientras que el índice Nikkei 225, en la era de la gran inflación mostró una alta resistencia, y después de 74 a ños comenzó una ola de aumento principal. El índice Nikkei 225 alcanzó 5.359,94 puntos en enero de 1973, luego alcanzó un mínimo de 3.355,13 puntos en 73 – 74 a ños de ajuste importante, y alcanzó un mínimo del 35 – 40% en 1974 en Q3. Desde entonces, a mediados y finales de la década de 1970, a medida que la industria manufacturera japonesa se ha modernizado con éxito y los factores cíclicos han dado paso a factores estructurales, el Nikkei 225 ha aumentado hasta alcanzar más de 6.500 puntos a finales de 1979.
Aquí está el gráfico de tendencias del Nikkei 225 para 1970 – 1980.
Fuente: Yahoo Finance
Hacia el futuro: Se espera que los factores estructurales sustituyan a los factores cíclicos y regresen a los factores dominantes de los precios de mercado
Mirando hacia atrás en los dos últimos a ños, también nos hemos enfrentado a un entorno inflacionario en la década de 1970 a nivel macroeconómico, desde julio de 2020, cuando todo el ciclo de macrofactores se ha convertido en un sustituto de los factores estructurales del desarrollo económico y se ha convertido en el principal factor de fijación de precios en El mercado de valores, el ajuste del mercado se inició en julio de 2020, cuando la medicina y la TMT alcanzaron su punto máximo, y luego en marzo de 2021, cuando el índice Shanghai – Shenzhen 300 alcanzó su punto máximo, y en noviembre de 2021, El índice GEM alcanzó su punto máximo, los principales índices lograron una disminución del 30 – 50%, un gran número de empresas se retiraron incluso más del 50%, y la duración ha alcanzado un a ño o incluso más de un año y Medio (diferentes industrias tienen diferentes sentidos), creemos que los factores macrocíclicos en este momento han sido una respuesta más adecuada a los precios del mercado de valores.
Frente al futuro, desde el punto de vista de los factores estructurales, el sistema de registro de SCI – tech y GEM de China ha inyectado una gran cantidad de sangre fresca en el mercado de capitales de China en los últimos tres a ños y ha proporcionado una gran cantidad de suministros y opciones de alta calidad, lo que sin duda es diferente del nacimiento del NASDAQ de ese año. Por otra parte, tras la rápida penetración de la urbanización y la primera ronda de industrialización de la industria química pesada, China ha acumulado un gran número de agrupaciones industriales en las industrias de los nuevos vehículos energéticos, los semiconductores electrónicos, la aviación y el espacio, la biomedicina, el software de computación en nube, los nuevos materiales Químicos, etc., y se espera que logre un desarrollo acelerado con la ayuda del mercado de capitales, que es muy similar al contexto industrial del índice Nikkei 225 de ese a ño.
De pie en este punto histórico, nos fijamos en una visión a largo plazo, antes de que el impacto del mercado inmobiliario, la epidemia repetida, la inflación mundial y otros factores cíclicos, se han deducido a una posición más extrema, y la transformación económica y la mejora de las fuerzas estructurales de China de acuerdo con la vitalidad, la propia Junta de innovación científica es el mejor representante.
A partir de nuestra experiencia histórica, ya sea el ciclo industrial, el nivel de valoración o el ciclo macroeconómico de funcionamiento, han llegado a una población de crecimiento en la parte inferior de la región de múltiples factores. No sabemos cuánto durará esta zona, probablemente entre uno y dos trimestres, pero estamos bastante seguros de que es la zona inferior.
Por lo tanto, en esta posición también hemos comenzado a invertir plenamente en nuestros propios fondos, incluidos los fondos temáticos de innovación científica y tecnológica de China, y creemos que los factores estructurales reemplazarán a los factores cíclicos y volverán a ser los principales factores de fijación de precios en el mercado de valores en el próximo período.
Consejos de riesgo: China Science and Technology Innovation Mixed Fund a, establecido en 2019 – 05 – 06, Zhou keping en 2019 – 06 – 10, y Zhang fan Co – Management, Zhang fan 2021.4.27 dejó el cargo. Desde su creación, el rendimiento del ejercicio contable completo (punto de referencia del desempeño): 80,96% (46,55%) en 2020, 7,53% (3,87%) en 2021, 158,03% (67,82%) en 2021, y el rendimiento del índice de componentes industriales emergentes estratégicos de China 70% + rendimiento del índice de bonos del Tesoro de Shanghai 30%. 1. The Fund is a Mixed Fund, its expected Risk and expected Return are lower than the stock Fund, higher than the General Bond Fund and the Monetary Market Fund, belonging to the Middle Risk (r3) Variety, the specific risk rating results shall be subject to the rating results provided by the Fund Manager and the sales Agency. 2. The Fund may Invest in Hong Kong shares and meet specific Risks arising from different Investment Environment, Investment subject, Market System and transaction Rules under the Hong Kong Stock pass Mechanism, including the risk that the Stock Price fluctúa largely in the Hong Kong Stock Market (the Market of Hong Kong shares implements t + 0 Turn – over Trading, and the individual shares are not limited to rise or Fall, and the Stock Price of Hong Kong may show more violent Stock Price Fluctuation El riesgo de tipo de cambio (la fluctuación del tipo de cambio puede causar pérdidas a los ingresos de inversión del Fondo), el riesgo de que el día de negociación no sea coherente en el marco del mecanismo de intercambio de acciones de Hong Kong (en el caso de la apertura del mercado continental y el cierre del mercado de Hong Kong, las acciones de Hong Kong no pueden negociarse normalmente, las acciones de Hong Kong no pueden venderse a tiempo, lo que puede dar lugar a un cierto riesgo de liquidez), etc. 3. De acuerdo con las necesidades de la estrategia de inversión o los cambios en el entorno del mercado en diferentes lugares de asignación, el Fondo puede optar por invertir algunos activos del Fondo en acciones de Hong Kong o no invertir activos del Fondo en acciones de Hong Kong, y los activos del Fondo no son necesariamente inversiones en acciones de Hong Kong. 4. Antes de invertir en el Fondo, los inversores deben leer cuidadosamente los documentos jurídicos del Fondo, como el contrato del Fondo, el folleto y el resumen de la información sobre los productos, comprender plenamente las características de riesgo y rendimiento del Fondo y las características de los productos, y tener plenamente en cuenta su capacidad de tolerancia al riesgo de acuerdo con sus objetivos de inversión, el período de inversión, la experiencia de inversión y la situación de los activos, etc. Sobre la base de la comprensión de la situación del producto y de las opiniones sobre la idoneidad de las ventas, el juicio racional y la toma cuidadosa de decisiones de inversión, asumiendo independientemente el riesgo de inversión. 5. The Fund Manager does not Guarantee that the Fund is certain Profit or minimum income. El rendimiento pasado y el valor neto de la Caja no indican su rendimiento futuro, y el rendimiento de otros fondos administrados por el administrador de la Caja no constituye una garantía del rendimiento de la Caja. La Caja establece un período de tenencia de un a ño para cada parte de la Caja. Antes de la expiración del período de tenencia de las acciones del Fondo (excluida la fecha), los tenedores de acciones del Fondo corren el riesgo de no ser canjeados. 7. El Administrador del Fondo recuerda a los inversores que el principio de “el comprador es responsable de sí mismo” de la inversión del Fondo, y que los inversores son responsables de los riesgos de inversión derivados de las condiciones de funcionamiento del Fondo, las fluctuaciones de los precios de las transacciones cotizadas en bolsa de las acciones del Fondo y los cambios en el valor neto del Fondo tras la adopción de decisiones de inversión por los inversores. 8. The registration of this fund by csrc does not indicate that it makes substantial judgement or Guarantee on the Investment value, Market Prospects and income of this Fund, or that it does not indicate that it is not risk to invest in this fund. 9. Este producto es emitido y gestionado por el Fondo Huaxia. La Agencia de ventas no asumirá la responsabilidad de la inversión, el reembolso y la gestión de riesgos del producto. 10. Los inversores deben ser plenamente conscientes de las diferencias entre los métodos de ahorro, como la inversión a plazo fijo de la Caja y el depósito a tanto alzado. La inversión a plazo fijo es una forma sencilla de orientar a los inversores hacia la inversión a largo plazo y el costo medio de la inversión. Sin embargo, la inversión a plazo fijo no puede evitar los riesgos inherentes a la inversión de los fondos, no puede garantizar que los inversores obtengan beneficios, ni es un método financiero equivalente para sustituir el ahorro. 11. Esta información no se considerará ningún documento jurídico, y toda la información o las opiniones expresadas en ella no constituirá una recomendación operacional definitiva para la inversión, la ley, la contabilidad o los impuestos, y nuestra empresa no garantizará ninguna recomendación operacional final sobre el contenido de la información. En cualquier caso, la empresa no será responsable de ninguna pérdida causada por el uso de cualquiera de los elementos de esta información. El tiempo de funcionamiento de los fondos chinos es relativamente corto y no puede reflejar todas las etapas del desarrollo del mercado de valores. El mercado es arriesgado y debe ser cauteloso.
