Evento: el 10 de junio de 2022, el Banco Popular de China publicó los datos monetarios y financieros de mayo de 2022. Los préstamos del renminbi aumentaron en 1,89 billones de yuan, un aumento de 392000 millones de yuan en comparación con el a ño anterior, antes de un valor de 645400 millones de yuan; Las finanzas sociales aumentaron 2,79 billones de yuan, 839900 millones de yuan más que en el mismo período del año pasado, el valor anterior fue de 910200 millones de yuan, la tasa de crecimiento de las existencias fue del 10,5%, el valor anterior fue del 10,2%; M2 aumentó un 11,1% y el valor anterior un 10,5%.
Principales puntos de vista: los nuevos préstamos sociales y crediticios en mayo fueron superiores a las expectativas del mercado y a los niveles del mismo per íodo del año pasado, principalmente gracias a la emisión anticipada de bonos del Gobierno y al impulso a la financiación de facturas. Además, la financiación de los hogares y las empresas ha mostrado una mejora marginal significativa, pero sigue estando en un nivel relativamente bajo en términos absolutos.
Mirando hacia el futuro, sin tener en cuenta la nueva cantidad de deuda pública, el impacto de la financiación neta de los departamentos gubernamentales en la nueva financiación social radica en el ritmo de la financiación, no en la altura de la financiación. En la actualidad, la emisión de bonos especiales está casi terminada, y el impulso de La nueva financiación social se debilitará después del segundo trimestre. Por lo tanto, la pendiente de la recuperación de la financiación neta de los residentes y las empresas será la clave para mantener la estabilidad del crecimiento de la financiación social, que depende de dos factores clave: En primer lugar, si la relajación de la regulación inmobiliaria puede restaurar la confianza de los residentes; en segundo lugar, si La epidemia de China se propagará de nuevo a gran escala. Por lo tanto, en el contexto de la difícil estabilización de la financiación, se espera que la política monetaria sea fácil de relajar, fuerte y débil, todo tipo de políticas de estímulo de la demanda para un crecimiento estable seguirán aumentando.
Financiación: aumento de las fluctuaciones de la financiación, la demanda no se ha estabilizado
Desde el punto de vista del sector económico, el sector empresarial y el sector gubernamental fueron los principales sectores apalancados en mayo, y el sector residencial arrastró el aumento de la financiación social durante siete meses consecutivos, pero el efecto de arrastre en mayo se debilitó ligeramente, y el tema de la financiación de "entidad débil, política avanzada" no ha cambiado significativamente.
En el lado residencial, por un lado, a partir de los datos de ventas de viviendas comerciales de 30 ciudades grandes y medianas, ya sea el número de conjuntos de ventas o el área de ventas, los datos de ventas de viviendas comerciales de este a ño siguen siendo relativamente débiles en comparación con el mismo período de años anteriores, principalmente préstamos hipotecarios para viviendas personales a largo plazo para los residentes continuó la tendencia a la contracción, pero después de muchos años para relajar la supervisión de los préstamos restringidos a la compra, esta tendencia comenzó a mostrar signos marginales de debilidad. Por otra parte, el consumo de los residentes y el crédito a corto plazo mejoraron en cierta medida con la disminución de la epidemia en China en mayo, la liberalización de las restricciones sociales y la introducción de una serie de medidas de estímulo al consumo en Shanghai y Qingdao.
Desde el punto de vista de las empresas, los préstamos públicos en mayo siguen dependiendo principalmente de la financiación de facturas y el apoyo a los préstamos a corto plazo de las empresas, aunque los préstamos a mediano y largo plazo de las empresas han mejorado, pero siguen siendo relativamente bajos. Por un lado, el mantenimiento de las ventas de viviendas comerciales ha arrastrado a las empresas inmobiliarias a la baja voluntad de empezar de nuevo, el auge de las exportaciones y la situación epidémica son inciertos, lo que limita la voluntad de las empresas manufactureras de invertir en la expansión de la producción. En segundo lugar, bajo la perturbación de múltiples factores, como la crisis de Ucrania y la obstrucción de la cadena de suministro mundial, la escasez de factores, el aumento de los costos de producción, como las materias primas, etc., las empresas, especialmente las pequeñas y medianas empresas, han experimentado un aumento de las dificultades de Funcionamiento y una disminución significativa de la demanda de financiación efectiva. El repunte de la demanda de crédito a medio y largo plazo todavía necesita liberar la demanda razonable de vivienda comercial para restaurar la confianza de la industria inmobiliaria. Además, la promoción activa de proyectos importantes, la inversión en infraestructura es también una forma importante de generar préstamos de apoyo.
Moneda: la vitalidad marginal del capital es débil, la confianza de la entidad necesita ser reparada
En mayo, la tasa de crecimiento interanual de M1 - m2 disminuyó de - 5,4% a - 6,5%, lo que indica que la vitalidad de los fondos sigue siendo débil, lo que refleja la incertidumbre causada por la epidemia y el impacto previsto en el sector físico aún no se ha reparado. En mayo, las existencias de financiación social aumentaron un 10,5% y m2 un 11,1% en comparación con el mismo per íodo del año pasado, y la diferencia entre la financiación social y m2 disminuyó aún más de - 0,3% en abril a - 0,6% en mayo, lo que indica que la tasa de expansión del crédito real sigue siendo inferior a la tasa de expansión monetaria y que la presión al alza sobre los precios de los fondos es limitada.
Consejos de riesgo: la política cayó por debajo de las expectativas, la neumonía covid - 19 se extendió a gran escala, los principales proyectos locales no se llevaron a cabo como se esperaba.
