Desde 2021, una clase de productos llamados "bola de nieve" se ha convertido en el Centro de atención del círculo de gestión de activos, en la cima de la tormenta.
A finales del año pasado este tipo de productos superó los 100000 millones, después de una fuerte caída en abril, después de que las tasas de interés anualizadas superaran el 20% de la inspiración, los productos de bola de nieve estallaron de nuevo.
8 recibió repentinamente los últimos requisitos, para que muchos corredores se sientan muy sorprendidos. ¡Varias empresas de valores dijeron que la próxima semana después de la venta de productos de bola de nieve, suspenderá la venta de nuevos productos de bola de nieve!
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En los últimos dos años, las opciones de bola de nieve fuera del mercado y los certificados de rendimiento (en lo sucesivo denominados colectivamente productos de bola de nieve) han sido gradualmente favorecidos por el mercado, y a finales del año pasado la escala de este tipo de productos superó los 100000 millones.
Y este tipo de producto es una especie de derivados OTC con una estructura relativamente más grande, que recibe la atención de la supervisión continuamente, y la idea de la supervisión de este tipo de producto sale del mercado recientemente.
Según una fuente del Canal, recientemente debido a la incertidumbre de las políticas reguladoras, nuestra división suspendió todos los canales de corretaje y canales de terceros de todo el progreso de la bola de nieve de margen.
Otra fuente de la industria dijo que la próxima semana suspendió la liberación de 1 millón de productos de bola de nieve, sólo 10 millones de productos de bola de nieve no - capital.
Varios corredores del Norte dijeron que la próxima semana se suspenderá la venta de nuevos productos de bolas de nieve después de la venta. Sin embargo, también hay un corredor principal que dijo que no recibió la noticia de la suspensión.
Otras fuentes dijeron que el canal de fideicomiso fue suspendido hace algún tiempo para vender productos de bolas de nieve, pero a medida que el mercado se calienta, con el fin de satisfacer las necesidades de los clientes, el desarrollo de un millón de productos de bolas de nieve, tratando de eludir la regulación. Debido a que los fideicomisos tratan de eludir la regulación, es probable que la regulación aumente aún más, permitiendo sólo 10 millones de ventas de productos.
Algunos expertos de la industria especulan que la orientación regulatoria es principalmente para proteger a los inversores individuales. Anteriormente, los productos de bola de nieve se envasaban como productos privados y se vendían a 1 millón de inversores cualificados. En el proceso de venta, algunas ventas enfatizarán que el riesgo es menor porque es un producto de bola de nieve de margen completo (es decir, 100% de margen entregado a un regulador de terceros). Sin embargo, de hecho, la razón por la que la regulación requiere un margen del 100% es porque el riesgo de los productos subyacentes es mayor, sólo para tomar medidas de aislamiento de riesgos. Con el aumento de la escala de productos de bolas de nieve en los últimos dos meses, una vez que los derivados OTC se desplacen, causarán pérdidas a los emisores, pero no pueden pagar los ingresos de los inversores, lo que dará lugar a un mayor factor de inestabilidad social. Por lo tanto, la supervisión detuvo la participación de menos de 10 millones de inversores y sólo permitió la participación de más de 10 millones de inversores institucionales.
El Código de Supervisión sigue aumentando.
De hecho, debido a que los productos de bolas de nieve se están calentando gradualmente, la regulación de estos productos sigue aumentando.
En agosto de 2021, en vista del rápido aumento de la escala de derivados OTC de las empresas de valores en los últimos tiempos, la supervisión y la publicación de documentos recuerdan que las empresas de valores deben seguir fortaleciendo la conciencia de los riesgos y fortalecer la construcción de sistemas de control de riesgos relacionados con el cumplimiento de las líneas de negocio.
Según los documentos de la época, en primer lugar, fortalecer el acceso de los inversores y la gestión adecuada. Para la emisión de productos de bola de nieve por una empresa de valores, se establecerá un sistema de acceso a la lista blanca de contrapartes y se establecerá un mecanismo de gestión de la autorización correspondiente, y se llevará a cabo un examen estricto de los productos de gestión de activos que entren en la lista blanca. Además, las Empresas de valores que vendan productos de gestión de activos que inviertan en productos de bola de nieve llevarán a cabo un examen estricto de la idoneidad de los inversores de conformidad con las leyes y reglamentos pertinentes.
Además, las empresas de valores deberían seguir fortaleciendo el control de las sucursales y la capacitación del personal de ventas, prohibir estrictamente el uso de palabras como "asegurar el capital" y "ganar constantemente" para inducir a los inversores a comprar o hacer hincapié unilateralmente en los ingresos, revelar objetivamente el riesgo de crédito y el riesgo de mercado a los que pueden hacer frente los inversores y firmar una declaración de riesgo con los inversores en el proceso de venta de productos de gestión de activos en los que los activos subyacentes son productos de bolas de nieve. Los riesgos relacionados con las pérdidas se indican plenamente y se dejan marcas. Además, el Departamento de cumplimiento de las empresas de valores llevará a cabo un examen unificado de los documentos pertinentes de divulgación de información sobre los productos de gestión de activos, los materiales de promoción y otros documentos e información que se facilitarán a los clientes en el proceso de venta, y no venderá los productos de gestión de activos que no cumplan los requisitos.
En segundo lugar, fortalecer la gestión general de riesgos. Cuando una empresa de valores emita productos de bolas de nieve, organizará razonablemente la programación de los productos y el diseño de la estructura de los productos, distribuirá y organizará los días de Observación de los productos existentes, los puntos de golpeteo / golpeteo y evitará el golpeteo / golpeteo centralizado en el mismo período o en el mismo punto. Las pérdidas máximas de la contraparte después de la entrada no superarán la disminución real del objetivo vinculado. Además, el Departamento de gestión de riesgos debe establecer el índice de control de riesgos y la escala de negocios, el límite de pérdidas, Delta, gamma, Vega y otras normas de límites de riesgo paso a paso de acuerdo con la situación de su propio capital. El Departamento de gestión de riesgos debe medir el riesgo todos los días a través del sistema, y supervisar y evaluar el límite del índice. Al mismo tiempo, establecer un mecanismo de respuesta de emergencia, en caso de grandes pérdidas de productos, proporcionar alternativas, hacer un buen trabajo de comunicación y coordinación con los clientes.
Además, las empresas de valores emiten bonos de renta con estructura de opción incorporada y calculan los índices de control de riesgos pertinentes de acuerdo con la opción OTC. En cuanto a la estructura de la bola de nieve u otros comprobantes de ingresos que puedan pagar el principal y los ingresos a los clientes por adelantado y no puedan predecir con precisión el tiempo de pago, no se incluirán en los fondos estables disponibles para garantizar que los indicadores de control de riesgos se midan de acuerdo con la naturaleza real del negocio, con precisión y exhaustivamente.
A continuación, la supervisión intensificará la inspección de la gestión adecuada de las ventas y el nivel de gestión de riesgos de los productos de bolas de nieve emitidos por las empresas de valores, y adoptará medidas de supervisión más estrictas de conformidad con la ley para las empresas con un control insuficiente de los riesgos, al tiempo que perseguirá la Responsabilidad de las personas responsables.
Sólo un mes después, los reguladores volvieron. En septiembre de 2021, las autoridades reguladoras proporcionaron orientación a las empresas de valores sobre la gestión de activos y las filiales de los fondos, y la Asociación de la industria de los fondos suspendió el registro de productos de bolas de nieve no conformes después de septiembre. Además, la supervisión también ha a ñadido un límite a la proporción de inversión de los productos agregados gestionados por las empresas de valores, es decir, la proporción de productos individuales que invierten en bolas de nieve no supera el 25% del valor neto de los productos.
A principios de noviembre de 2021, la Oficina Reguladora de valores de Shenzhen publicó un boletín sobre la supervisión de las instituciones de valores y futuros, en el que se advertía de los riesgos de la gestión de las ventas de productos de gestión de activos de "bola de nieve": desde este a ño, la escala de productos de gestión de activos de "bola de nieve" ha seguido aumentando rápidamente, las categorías de productos se centran principalmente en los productos de gestión de activos colectivos, la estructura de los inversores se centra principalmente en los inversores individuales y las características de edad avanzada. La estructura del producto "bola de nieve" tiene las características de un alto interés, pero no de la garantía de capital. En el período de caída continua del mercado de valores, es fácil causar que el producto se concentre y golpee, lo que conduce a un gran riesgo de pérdida para los inversores individuales. Shenzhen Security Regulatory Bureau in the daily Supervision noted that some institutions in the process of sales have not fully revealed the risk to the Investors, only unilateral emphasis on "high income" and "Steady gain not loss" Situation, when loss are easily caused Disputes.
En enero de 2022, los productos de bola de nieve recibieron otra ola de supervisión, suspendiendo la distribución de productos de bola de nieve en canales fiduciarios. En ese momento, el Fondo se dio cuenta de que, después de esto, la mayoría de las casas de valores habían reducido la frecuencia de emisión, algunas semanales y otras quincenales, excepto China International Capital Corporation Limited(601995) Sin embargo, incluso si se lanzan dos bolas de nieve a la semana, la escala de recaudación de cada producto es de entre 200 y 300 millones de yuan.
¿Los productos snowball realmente ganan sin perder?
De hecho, los productos de bola de nieve antes del aumento de la escala, se convierten en el mercado financiero "red" productos.
¿Qué es exactamente un producto de bola de nieve? ¿Por qué estos productos son populares en el mercado? Snowball, también conocido como "snowball Structure Income voucher", es una especie de derivados OTC emitidos por empresas de valores, fideicomisos u organismos de gestión de la riqueza, con activos subyacentes orientados a inversores cualificados.
Una palabra clave para entender los productos de bola de nieve es "Hook", es decir, la tasa de rendimiento del producto está directamente relacionada con el aumento o la disminución de los objetivos de Hook. En la actualidad, los principales objetivos de la bola de nieve China son el índice de acciones y las acciones individuales, y se espera que la bola de nieve represente más de dos tercios del índice de acciones. Los principales objetivos de la bola de nieve del índice de acciones son la bolsa de valores de China 500, la bolsa de Shanghai 300, la bolsa de Shanghai 50, también se puede vincular con objetivos extranjeros, como el índice Hang Seng. El gancho externo también puede ser una combinación lineal de múltiples exponentes o un valor máximo o mínimo ponderado por múltiples exponentes. Hay más de 1.200 objetos de gancho de bola de nieve de acciones individuales, y la lista de objetos de gancho se actualiza periódicamente por la bolsa de Shanghai y Shenzhen.
En la actualidad, hay 6 Tipos de productos de bola de nieve más populares en el mercado: 1. Bola de nieve estándar de margen completo; 2. Bola de nieve de paracaídas con margen parcial (ya que el límite de percusión disminuye con el tiempo), 3. No perseguir bolas de nieve (la mayor pérdida después de golpear tiene un límite superior);; 4. La bola de nieve delantera (cuanto antes se golpee la bola de nieve, más alta será la tasa anual de billetes); 5. Mejora de la bola de nieve (no sólo para obtener un rendimiento anualizado fijo después de la huelga, sino también para obtener el beneficio del aumento de la parte objetivo); 6. Bola de nieve de bonificación (un cupón más pequeño se obtiene si no se golpea ni se golpea).
En la operación concreta, el producto de bola de nieve fijará dos límites de rendimiento superior e inferior al objetivo del gancho, es decir, el precio de huelga y el precio de huelga. Al mismo tiempo, durante el período de tenencia, el día de cada mes se establece como "Día de Observación de knockout", que el titular llama "Día de apertura de premios"; Cada día de negociación durante el período de tenencia se establece como un "Día de observación".
Por ejemplo, si usted invierte un millón de dólares en un producto de bola de nieve de dos a ños, vinculado al índice de 500 acciones de China, el precio de huelga acordado es del 101%, el precio de huelga es del 75%. Después de un período de silencio de dos meses, a partir del tercer mes, si el índice cs500 aumenta un 1% en la fecha de observación, se considera "knock - out", el producto termina antes de lo previsto y el titular obtiene los beneficios convenidos; Si en cualquier día de negociación (es decir, el día de Observación de la huelga) El índice cs500 cae hasta un 25%, se considera un "golpe". En el período restante de tenencia, si se cumplen de nuevo las normas, los inversores obtienen los beneficios convenidos; Si se llega a la línea de golpeteo pero no a la norma de golpeteo, el principal del titular debe soportar una pérdida de caída. (esta es sólo la hipótesis más simple, y la situación real todavía debe referirse a los términos del contrato)
Una razón importante por la que los productos de bola de nieve se han vendido bien en los últimos dos a ños es que las acciones a han estado oscilando en un rango estrecho en 2020, pero el índice de 500 acciones de China aumentó casi un 50% entre marzo y julio. Un gran número de productos de bola de nieve "Knock out", la tasa de rendimiento anualizada de los inversores generalmente puede llegar a más del 15%, y algunos ingresos anualizados pueden ser más del 20%, lo que aumenta en gran medida el interés de los titulares de productos de bola de nieve. Aunque durante más de un a ño, el índice ha estado en un alto nivel de conmoción cerebral, pero mientras no toque la situación de golpear en, no toque la situación de golpear, cuanto más tiempo se mantenga, los ingresos serán como una bola de nieve, rodando continuamente hasta el máximo.
Sin embargo, a medida que el mercado se desplomó en el primer trimestre de este a ño, las afirmaciones de que "la concentración de productos de bolas de nieve vinculados al índice 500 de China dio lugar a una estampida" y "el disco de cobertura de bolas de nieve dio lugar a una venta masiva de acciones" se intensificaron en marzo. Sin embargo, las empresas de valores han señalado en ese momento que no se ha producido un impacto centralizado en la situación actual, la Asociación de valores de China, la cotización de valores de China es la reciente investigación conjunta de productos de bola de nieve, dijo que la creación ha tenido plenamente en cuenta los riesgos, no se producirá un impacto centralizado.
Vale la pena mencionar que los productos de bola de nieve no son absolutamente "ganar sin pérdidas", los inversores deben estar atentos a este tipo de productos, antes de que la Asociación China de seguros de valores sugiera que los productos de bola de nieve son una estructura más compleja de los productos. Los inversores en productos de bolas de nieve, especialmente los inversores ordinarios que compran productos de bolas de nieve a través de productos de gestión de activos, deben fortalecer la comprensión de los productos de bolas de nieve, comprender plenamente los riesgos de los productos de bolas de nieve y ajustar cuidadosamente su propia capacidad de tolerancia al riesgo. Los productos snowball no son iguales a los productos de renta fija, y no son los productos financieros de "ganar sin pérdidas" que tienen una cierta probabilidad de producir una mayor pérdida de capital. Antes de invertir, los inversores deben comprender la estructura de ingresos de los productos de bola de nieve, juzgar racionalmente la tendencia del mercado y el objetivo, determinar la pérdida máxima que pueden soportar y medir su propia capacidad de tolerancia al riesgo. Al suscribirse a la bola de nieve, los inversores deben dejar claro que "una vez que el objetivo caiga bruscamente, los productos de la bola de nieve y la posesión directa del riesgo de caída del objetivo no son diferentes".
