Eventos: en los últimos meses, el Gobierno central, los ministerios y las autoridades locales han promulgado muchas políticas, pero siguen haciendo hincapié en la aplicación, pero no han visto un efecto obvio.
Conclusiones básicas: hay cuatro razones principales para la política de "Trueno fuerte, lluvia pequeña". Las siguientes cuatro razones principales corresponden a la "herramienta incremental" y se centran en cinco avances a corto plazo.
1. En general, desde principios de a ño, en particular en los dos o tres meses transcurridos desde entonces, la reunión de alto nivel ha subrayado reiteradamente que todas las partes deben "asumir la responsabilidad de manera proactiva, adoptar medidas positivas y aplicar rigurosamente". 5.25 la Conferencia Nacional sobre la estabilización del mercado económico tiene por objeto "hacer hincapié en la aplicación y fortalecer la supervisión", exigir a todas las Partes que "respeten la tierra y hagan todo lo posible por aplicarla", y hacer hincapié en que "el Consejo de Estado enviará un equipo de supervisión para llevar a cabo una Supervisión Especial de la aplicación y el apoyo de las políticas"; También se hizo hincapié en una serie de reuniones anteriores, entre ellas la reunión de trabajo económico central 12.10, la reunión del Comité Financiero 3.16, la reunión ordinaria 4.6, la reunión de la Comisión Económica y monetaria central 4.27 y la reunión de la Oficina Política 4.29.
2, los visitantes ven, a finales del año pasado la Conferencia Central de trabajo económico hasta ahora más de 5 meses, la política ha sido muy "empoderada". A finales del a ño pasado, el Gobierno central propuso que China se enfrentara a la "triple presión" de la contracción de la demanda, el impacto de la oferta y la disminución prevista de la oferta, y posteriormente introdujo una serie de medidas combinadas, entre ellas la flexibilización de la moneda, la ampliación de las finanzas, La flexibilización de los bienes raíces, la expansión de la infraestructura, la promoción del consumo, la estabilización del comercio exterior y la protección del empleo, as í como la corrección de los focos de atención, como la "riqueza común, el capital, la garantía de la oferta de productos primarios, la prevención de riesgos y el doble carbono", y pidió que se adoptaran Algunas políticas representativas incluyen el aplazamiento del impuesto sobre bienes inmuebles; Desalinizar la prosperidad común; Doble progreso de carbono "pisar el freno"; Ser más inclusivo con la economía de la Plataforma; Dos reducciones de precisión y tres reducciones de las tasas de interés; Más de 200 ciudades en diferentes grados de relajación inmobiliaria; De "llevar a cabo la construcción de capital por adelantado" a "fortalecer la construcción de capital de manera integral"; 1,64 billones de dólares en créditos retenidos y reembolsos de impuestos; Subvenciones para la compra de automóviles, etc.
3. En esencia, la política "Trueno fuerte, lluvia pequeña", es decir, "la política salió mucho, pero no aterrizó efectivamente", puede haber cuatro razones principales:
Brotes repetidos. La situación epidémica en China se ha intensificado este año, especialmente en Shanghai desde marzo. Desde marzo, más del 9% de las ciudades afectadas por la epidemia, más del 8% del PIB, 5,25 "estabilizar el mercado económico nacional", la Conferencia también señaló que algunas de las dificultades actuales "más que el impacto grave de la epidemia en 2020.
Algunas de las limitaciones básicas de la política "no se han liberalizado, es difícil liberalizar". En general, muchas políticas se han relajado, pero algunas de las limitaciones básicas no se han liberalizado realmente. Por ejemplo, la política inmobiliaria, a principios de este a ño ha habido más de 200 ciudades a la relajación de la propiedad, mayo también superó las 70 ciudades, pero la relajación sustancial de la restricción de la compra y la venta de préstamos en el núcleo de las ciudades de segunda línea no es mucho, "la vivienda No es especulación" sigue siendo la premisa principal.
Se ve afectada en cierta medida por la sustitución. En cuanto a la renovación, 14 provincias (46% del PIB en 2021) completaron la renovación del Comité Provincial del partido antes de finales del año pasado, y 17 provincias restantes (54% del PIB en 2021) comenzaron a renovarse gradualmente a partir de finales de abril de este año, incluidos cuatro municipios directamente dependientes del Gobierno Central, Guangdong, Jiangsu y Shandong. Además, en los últimos a ños se ha hecho hincapié en la "responsabilidad de toda la vida, la responsabilidad inversa", también puede ser una restricción.
Algunos gobiernos locales están bajo presión financiera y pueden ser "débiles de corazón". Desde este año, la epidemia ha aumentado repetidamente la presión local, en particular la grave disminución de la prosperidad inmobiliaria, las transacciones de tierras se han reducido considerablemente, y los gastos relacionados con la epidemia han aumentado considerablemente, lo que ha dado lugar a un aumento significativo de la contradicción entre los ingresos y los gastos financieros locales. Los datos muestran que los ingresos fiscales disminuyeron en un 40% en general en abril, y la mayoría de las ciudades clave también disminuyeron en un 30%.
4. Mirando hacia atrás, puede haber cuatro políticas incrementales para fortalecer la aplicación:
La normalización de los ácidos nucleicos y la reanudación de la producción son las claves para lograr un mejor equilibrio entre la prevención de epidemias y el crecimiento estable. De acuerdo con el informe "tres dimensiones para ver el progreso de la recuperación económica", la reanudación de la producción en mayo sigue siendo lenta, la economía actual todavía está en el Fondo del intervalo, no se ha reparado obviamente. A principios de junio, más de 50 ciudades, como Hubei, Beijing, Shenzhen y Hangzhou, habían implementado la normalización del ácido nucleico, y se esperaba que la normalización del ácido nucleico se extendiera aún más en todo el país, y las grandes ciudades estaban acelerando el establecimiento de un "círculo de muestreo" de ácido nucleico de 15 minutos.
El agarre central de crecimiento constante debe ser más relajado. Sobre la base de nuestros cálculos anteriores, de acuerdo con la evolución real de la tendencia de la epidemia en Beijing, Shanghai y otros lugares, se prevé que el crecimiento real en el segundo trimestre caiga entre el 0% y el 3% (en realidad es más probable que entre el 0% y el 2%). Una estimación simple, suponiendo que el crecimiento del PIB en el segundo trimestre sea del 1%, 2%, 3%, si el a ño completo debe alcanzar alrededor del 5,5%, el crecimiento correspondiente en el segundo semestre del año será del 7,9%, 7,4%, 7%, sin duda muy difícil. Seguir sugiriendo que el objetivo de todo el año puede cambiar a "proteger 4 para luchar por 5", "aflojar la propiedad, ampliar la infraestructura, promover el consumo, llenar la brecha de capital" y así sucesivamente la necesidad de una mayor relajación.
Se espera que la evaluación y la rendición de cuentas de los gobiernos locales sean flexibles, especialmente en lo que respecta al alcance de la inversión en bonos especiales, la solución de la deuda implícita local y las necesidades de financiación del cumplimiento por los gobiernos locales. En cuanto a los bonos especiales, el Ministerio de finanzas exige que la emisión se complete básicamente antes de finales de junio (alrededor del 40%) y el uso se complete básicamente en agosto, lo que puede acelerar el examen y la aprobación de nuevos proyectos de infraestructura y energía y reducir adecuadamente los requisitos de rendimiento de los proyectos de inversión en bonos especiales. En cuanto a la solución de la deuda implícita local, aunque el 18 de mayo el Ministerio de Finanzas informó de ocho casos típicos de solución de la deuda implícita local y reafirmó que todas las regiones debían contener estrictamente la nueva deuda implícita, cabe señalar que la financiación local se ha relajado este año, lo que se refleja en dos Aspectos: En primer lugar, el progreso de la solución de la deuda implícita se ha relajado y se ha hecho más hincapié en "el tiempo por el espacio", como la introducción de la reestructuración de la deuda implícita en Guizhou; Aumentar la cuota de sustitución de la deuda implícita y llevar a cabo la política de aplazamiento gradual del capital y los intereses de las empresas de crédito político; En segundo lugar, seguir "abriendo la puerta" y prestar más apoyo a las necesidades de financiación de la inversión urbana de conformidad con el gobierno local, como el 18 de abril y el 16 de mayo, el Banco Central y la Comisión Reguladora Bancaria y de seguros señalaron que "las empresas de inversión urbana apoyarán la financiación racional De conformidad con la ley".
Habrá un mayor déficit de financiación complementaria. Sobre la base de los arreglos normativos existentes y de la experiencia anterior, las políticas alternativas para complementar la brecha de financiación son en general las siguientes: cuasi - finanzas de los bancos normativos (la línea de crédito de 800000 millones de yuan de los bancos normativos se ha aumentado en el período ordinario de sesiones de 6.1 países), reits de infraestructura (la política de reits de infraestructura emitida por el Consejo de Estado y la Comisión Reguladora de valores a finales de mayo), reducción de la tasa de interés, emisión de bonos especiales, etc. Four Seasons Early issued the Next Year Special Debt degree, Furthermore, it is possible to issue similar PSL Policy Arrangements.
5. A corto plazo, se prestará atención a cinco progresos fundamentales: la epidemia, la renovación, la deuda nacional especial, la primera y segunda línea de bienes raíces sueltos básicos y el conjunto de políticas de estabilización del mercado
Progreso de la epidemia. Los esfuerzos a corto plazo para normalizar los ácidos nucleicos se centraron en Shanghai y Beijing, as í como en más ciudades.
Progresos en la transición. De acuerdo con los planes provinciales, se espera que las siete provincias restantes, a saber, Beijing, Shanghai, Tianjin, Zhejiang, Hubei, Jilin y Ningxia, completen su renovación a finales de junio (Beijing y Shanghai necesitan ver la epidemia), lo que indica que la capacidad de ejecución de las provincias se acelerará aún más En el segundo semestre del año.
Avances en bonos especiales. De acuerdo con la práctica establecida, la nueva emisión de bonos especiales del Tesoro requiere la deliberación de la reunión del Comité Permanente del Congreso Nacional del pueblo, la más reciente de las cuales es la 35ª reunión del Comité Permanente del Congreso Nacional del pueblo, que se celebrará del 21 al 24 de junio, pero el proyecto de deliberación divulgado no contiene Bonos especiales del Tesoro, lo que indica que es poco probable que se emitan bonos especiales en junio y que es necesario seguir de cerca la reunión del Comité Permanente del Congreso Nacional del pueblo (según lo previsto, habrá una en agosto y otra en octubre).
Más núcleos de la primera y segunda línea de desarrollo inmobiliario urbano suelto. Se espera que continúe la relajación sustancial de la propiedad, centrándose en Beijing, Shanghai, Shenzhen y Hangzhou.
Progresos realizados en la aplicación del conjunto de 33 políticas del Consejo de Estado para estabilizar el mercado económico. A nivel ministerial, 5.31 El Ministerio de Finanzas emitió un aviso de reducción del impuesto sobre la adquisición de vehículos, el Ministerio de Asuntos Humanos y sociales y otros cuatro departamentos han emitido un aviso de pago diferido de las primas de la seguridad social; A nivel local, más de 20 provincias, como Zhejiang, Shanghai y Guangdong, se han reunido y desplegado sucesivamente, y algunas provincias han promulgado políticas específicas, como 50 en Shanghai el 29 de mayo, 43 en Jilin el 27 de mayo y 38 en Zhejiang el 25 de mayo.
Consejos de riesgo: situación epidémica, entorno externo, fuerza de la política y otros cambios más allá de las expectativas
