Evento: el 1 de junio, la Reserva Federal abrió oficialmente la tabla de reducción. El plan de reducción del balance de la Reserva Federal, publicado en la reunión de la Reserva Federal de mayo, reducirá gradualmente las tenencias de valores de la Reserva Federal de manera previsible ajustando el principal de los valores mantenidos en la cuenta de mercado abierto del sistema (Soma) para pagar la reinversión. Junio - agosto, hasta 47.500 millones de dólares mensuales en bonos del Tesoro de los Estados Unidos, bonos institucionales y valores respaldados por hipotecas institucionales (MBS); A partir de septiembre, la reducción mensual máxima total aumentará a 95.000 millones de dólares; Posteriormente, la Reserva Federal ajustará su plan de reducción a la luz de la evolución de la economía y los mercados financieros. ¿En comparación con el aumento de las tasas de interés, que es una política monetaria "basada en los precios", cómo afectará la contracción a la liquidez de los mercados financieros estadounidenses? ¿Cuál es el impacto en el mercado de capitales chino y el tipo de cambio del RMB?
A este respecto, la interpretación de Dongfang Jincheng es la siguiente:
1. La alta presión inflacionaria hará que el ritmo y la fuerza de la actual ronda de reducción sea obviamente más rápido que la anterior, pero como instrumento de política auxiliar para apoyar el aumento de los tipos de interés, el ritmo real de aplicación se verá afectado por la inflación, la economía, el empleo y la tendencia de Los mercados financieros, la fuerza de la contracción de este a ño puede ser mayor, pero la posibilidad de desaceleración existe el año próximo.
En comparación con la última ronda de contracción en octubre de 2017, la escala inicial de esta contracción alcanzó los 8,9 billones de dólares, más del doble de la anterior; Además, el contexto macroeconómico de esta contracción también es muy diferente de la ronda anterior, especialmente el nivel de inflación es significativamente mayor, la inflación del IPC de los Estados Unidos en mayo fue superior al 8%. La enorme base del balance y la alta presión inflacionaria histórica determinan que el ritmo de la contracción es mucho más rápido que la última ronda. El tamaño del balance disminuirá a un ritmo más rápido: el tamaño del balance disminuyó en aproximadamente 700000 millones de dólares, o el 15,7%, en los 22 meses transcurridos desde la última ronda de contracción; De acuerdo con el plan de reducción publicado esta vez, la disminución de la misma proporción, sólo 16 - 17 meses.
En la actualidad, la Reserva Federal no ha dado directrices específicas sobre la duración y la escala final de la caída de la presión de la ronda actual, lo que da lugar a una mayor incertidumbre. Sin embargo, a finales de 2021, el Director de la Reserva Federal, John Waller, dijo que el balance de la Reserva Federal era del 20% del PIB nominal y que las reservas debían ser del 8% del PIB nominal, y que la contracción duraría unos tres años. Según esta norma, el tamaño actual del balance y los datos nominales del PIB de los Estados Unidos requieren una reducción total de 3 a 3,5 billones de dólares, lo que representa entre un tercio y un cuarto del tamaño actual del balance. Sin embargo, dado que el impulso actual del crecimiento económico de los Estados Unidos ha comenzado a desacelerarse gradualmente, si el crecimiento económico de los Estados Unidos en el seguimiento de una mayor presión, se prevé que la Reserva Federal ajustará la escala de la contracción en cualquier momento, por lo que la escala general de la actual contracción puede ser difícil de alcanzar el nivel previsto.
