La adquisición de China Logistics Asset Holding Co., Ltd. (01589.hk, en lo sucesivo denominada “China Logistics assets”) por JD Intelligent Industry Development Management Group (en lo sucesivo denominada “JD production and Development Corporation”) está casi terminada.
Según el anuncio conjunto emitido por JD y China Logistics assets, la oferta de acciones se cerró a las 4 PM del 20 de mayo. JD ha poseído un total de 3.418 millones de acciones de China Logistics assets, representando el 98,38% del capital social total.
“China Business News” reportero cardado encontró que en febrero y marzo de este año, los activos logísticos de China han completado los cambios de los ejecutivos. Los ejecutivos del Departamento de Jingdong entraron en China Logistics assets en febrero y comenzaron a actuar como nuevos directores ejecutivos y no ejecutivos. El Director original y el personal directivo superior de China Logistics assets (excepto Fu Bing, Director no ejecutivo y Vicepresidente del Grupo Jingdong) se fueron en marzo.
La adquisición de los activos logísticos de China por parte de Jingdong generará recursos de almacenamiento de alta calidad, mientras que varios miembros de la industria dijeron a los periodistas que la adquisición también significa un “apalancamiento” del mercado de capitales.
Toma menos de un a ño para completar el control.
Ya a principios de 2021 se informó de que las empresas de gestión de activos Blackstone, meituan y JD Logistics estaban compitiendo por una participación de control en los activos logísticos de China, con un precio de transacción de hasta 2.000 millones de dólares de los EE.UU. (aproximadamente 15.500 millones de dólares de Hong Kong). Hasta principios de septiembre de ese mismo año, cuando las botas aterrizaron, el Grupo Subsidiario de JD, que presta servicios integrados y de gestión de activos de infraestructura, inició la adquisición de activos logísticos en China.
En ese momento, las dos partes emitieron un anuncio conjunto en el que se afirmaba que JD había acordado adquirir 916 millones de acciones en activos logísticos de China a un precio de compra de 4,35 dólares de Hong Kong (3615 Yuan) por acción y un valor total de 3.990 millones de dólares de Hong Kong (3.315,3 millones de yuan), y que las acciones de venta representaban alrededor del 26,38% del capital social emitido de los activos logísticos de China.
Desde el punto de vista de la estructura de propiedad revelada, antes de la publicación del anuncio conjunto, yupei International era el mayor accionista de los activos logísticos de China, con una participación del 26,38%. Yupei International es una empresa de propiedad conjunta del ex Presidente, Director Ejecutivo y fundador de China Logistics assets Li Shifa y su cónyuge ma xiaocui. El 90% de las acciones de yupei International son propiedad exclusiva de Li Shifa y el 10% restante de yupei International es propiedad exclusiva de Ma xiaocui.
JD y sus socios tienen alrededor del 10,64% de los activos logísticos de China. Los accionistas no interesados son ESR Cayman Limited 18,1% y RRJ Capital Master Fund II, L.P. 21,94% y el público 22,94%.
Además, los activos logísticos de China emiten bonos convertibles con un principal total de 1.063 millones de dólares de Hong Kong que expiran en 2024 y bonos convertibles con un principal total de 775 millones de dólares de Hong Kong que expiran en 2025.
Esto significa que para lograr la adquisición total de los activos logísticos de China, además de la adquisición de acciones de otros accionistas, sino también la adquisición de bonos convertibles emitidos.
En primer lugar, JD ha iniciado la adquisición del 26,38% de los activos logísticos de China por el accionista mayoritario yupei International, que finalmente se completó el 28 de enero de 2022. JD ha aumentado su participación en los activos logísticos de China al 37,02%, convirtiéndose en el accionista mayoritario de los activos logísticos de China. Mientras tanto, Li Shifa renunció como CEO de China Logistics assets y Hu Wei, Vicepresidente del Grupo Jingdong, como CEO de China Logistics assets.
Tras el cambio de control de los activos logísticos de China, JD ha iniciado nuevas ofertas de adquisición de acciones y bonos convertibles de otros activos logísticos de China.
La adquisición de los bonos convertibles de los activos logísticos de China por JD ha progresado sin tropiezos. Al 25 de febrero, se habían recibido los certificados de aceptación de los bonos convertibles con un capital total de 1.063 millones de dólares de Hong Kong y los certificados de aceptación de los bonos convertibles con un capital total de 775 millones de dólares de Hong Kong.
La adquisición de las acciones restantes de los activos logísticos de China por jdfa sigue en curso, por lo que jdfa ha ampliado el plazo de adquisición muchas veces para proporcionar más tiempo para que los accionistas oferentes lo consideren.
Hasta las 4 PM del 20 de mayo, JD había poseído 3.418 millones de acciones, lo que representaba alrededor del 98,38% del capital social emitido de los activos logísticos de China.
“Esto significa que la empresa puede completar la adquisición obligatoria de las acciones restantes de los activos logísticos de China y privatizar los activos logísticos de China, y se espera que complete todas las adquisiciones en julio de este año”, dijo a los periodistas.
Zhao xiaomin, experto en logística Express y CEO de guanshuo Enterprise Management (Shanghai) Co., Ltd, dijo a los periodistas: “Jingdong production & Development adquirió activos logísticos de China a un precio justo, pero el costo del tiempo es rentable, a través de M & A para tomar los activos logísticos de China y otras infraestructuras, en comparación con su propia construcción para ahorrar costos de tiempo”.
Cálculo de Jingdong
JD se estableció en 2018 como un subgrupo del Grupo JD que presta servicios de construcción de infraestructura, gestión de activos y servicios integrales. A través del desarrollo de la propiedad de infraestructura, gestión de activos y servicios de valor a ñadido diversificados, JD proporciona soluciones integrales para la construcción y operación de infraestructura, tales como almacén estándar moderno, parque industrial integrado de Energía inteligente, Centro de datos, nueva energía fotovoltaica, etc.
JD comenzó a construir su propia logística en 2007, y los activos logísticos de almacenamiento de JD se asignaron a JD. En la actualidad, la red de almacenamiento moderna de Jingdong ha establecido 28 distritos administrativos provinciales en todo el país, que abarcan las principales ciudades de primera y segunda línea, centros de transporte y bases manufactureras de China, y la escala del parque de gestión supera los 13 millones de metros cuadrados.
China Logistics assets in the Buy – out offer also revealed that Jingdong production and China Logistics assets have similar Business, the Buy – out will promote China Logistics assets and Jingdong production and Development between resources integration.
Según el informe anual 2021 de los activos logísticos de China, al 31 de diciembre de 2021, 41 parques logísticos de 21 provincias o municipios directamente dependientes del Gobierno central de China tenían 190 instalaciones logísticas en funcionamiento, con una superficie total de 5,7 millones de metros cuadrados. Mientras tanto, el mayor inquilino de los activos logísticos de China es Jingdong, que representa el 23,8% de los ingresos totales de los activos logísticos de China en 2021, mientras que los cinco principales inquilinos de los activos logísticos de China representan sólo el 40,3% de los ingresos totales. En 2020, los ingresos procedentes de los activos logísticos de China representaron el 29,2% de sus ingresos totales.
Para la adquisición de activos logísticos en China, Jingdong production and Development aspect said: “En el actual entorno de mercado especial, creemos que la adición de activos logísticos de China mejorará aún más la escala y la capacidad de gestión de activos de infraestructura de la producción y el desarrollo de Beijing Oriental, seguirá ejerciendo la eficiencia de crecimiento de las nuevas empresas físicas, promoverá la construcción de infraestructuras de la cadena de suministro más diversificadas, mejorará la eficiencia mediante la digitalización de la nueva infraestructura, logrará el empoderamiento tecnológico, optimizará los costos logísticos en el funcionamiento económico y mejorará la competitividad básica de la inversión, ayudará a la industria Mejora y mejora del valor industrial “.
Sin embargo, los activos logísticos de China en el negocio y la expansión de los activos al mismo tiempo, los beneficios netos en los últimos dos años han disminuido considerablemente.
De 2018 a 2021, los ingresos de los activos logísticos de China ascendieron a 582 millones de yuan, 713 millones de yuan, 799 millones de yuan y 905 millones de yuan, respectivamente. El margen bruto de ventas fue de 74,52%, 76,73%, 77,41% y 74,61%, respectivamente. El beneficio neto después de impuestos fue de 554 millones de yuan, 349 millones de yuan, 66,62 millones de yuan y 25,79 millones de yuan, respectivamente.
En cuanto a la caída de los beneficios netos después de impuestos en 2020, los activos logísticos de China revelaron en los estados financieros de ese año que los gastos del impuesto sobre la renta en 2020 ascendieron a 289 millones de yuan, una disminución del 1,2% con respecto a 292 millones de yuan en 2019. Sin embargo, el tipo impositivo real de las empresas aumentó del 45,6% en 2019 al 81,3% en 2020, debido principalmente a la disminución de los beneficios antes del impuesto sobre la renta debido al aumento de las pérdidas de valor razonable de los bonos convertibles en 2020.
En cuanto a la nueva disminución de los beneficios netos en 2021, los activos logísticos de China dijeron en los estados financieros que el tipo impositivo real aumentó al 90,0% en ese año.
Li Weiwei, Director Ejecutivo del Instituto de planificación logística de China y el Instituto de investigación de tecnología de ingeniería de la política de materiales de China (Beijing), señaló a los periodistas que la construcción de la infraestructura logística tiende gradualmente a ser racional, lo que significa que el circuito de bienes raíces logísticos está a punto de entrar En un período de crecimiento basado en la connotación y el modo de gama alta. Los activos logísticos de China tienen sus propios recursos de almacenamiento, pero carecen de connotación operativa y operación de gama alta.
“Para Jingdong, hasta ahora no ha habido casos de fusiones y adquisiciones particularmente exitosas a gran escala. Zhao xiaomin dijo a los periodistas que “también es necesario seguir observando cómo el este de Beijing incorporará los activos logísticos de China en su sistema, cómo emparejar la estrategia, y con el centro comercial del este de Beijing, la logística del este de Beijing, la Ciencia y la tecnología del este de Beijing y el desarrollo de la industria del este de Beijing todos los recursos pueden ser plenamente coordinados en su lugar”.
Li Wei piensa, “La mejora y transformación de los activos logísticos de JD será inevitable. El negocio puede expandirse de arrendamiento a operación, como la integración de la distribución de almacenes, el Servicio de la cadena de suministro, la transformación de la logística ecológica inteligente, que es una consideración tanto para JD como para JD. Además de proporcionar la gestión operativa de la base logística básica, también necesitamos proporcionar una serie de servicios de valor a ñadido para hacer un buen trabajo de servicio personalizado para los clientes aguas arriba y aguas abajo.”
El Servicio de valor a ñadido se refiere a que los promotores inmobiliarios logísticos proporcionan una serie de servicios a las empresas nodales de la cadena de suministro, al tiempo que prestan servicios tradicionales de almacenamiento, y también disfrutan de beneficios de valor añadido al ampliar el alcance del servicio. “De esta manera, la inversión en bienes raíces logísticas de los ingresos de alquiler a largo plazo sólo para obtener beneficios gradualmente en la diversificación de las fuentes de ingresos de los proyectos de inversión con un gran potencial. Li añade.
Además de la demanda a nivel empresarial, la adquisición de activos logísticos chinos por JD puede tener consideraciones a nivel de capital.
Con el ajuste de la estructura económica de China y la reforma del sistema de circulación, el gran mercado de China se ha formado rápidamente, y las empresas inmobiliarias logísticas han entrado en la era 2.0. Al mismo tiempo, la financiación de las instalaciones logísticas se ha diversificado, y los fondos fiduciarios de inversión inmobiliaria de China (reits) han tomado la iniciativa en la ejecución de proyectos piloto en el ámbito de la infraestructura.
Desde 2019, JD ha establecido cuatro fondos de infraestructura logística. Hasta la fecha, la escala de gestión de activos de la Plataforma de fondos de JD ha superado los 20.000 millones de yuan. Los principales inversores incluyen el Fondo de riqueza soberana de Singapur GIC y la empresa de inversión soberana de los Emiratos Árabes Unidos mubadala. Además, JD también completó la Ronda a de 700 millones de dólares y la Ronda B de 800 millones de dólares en marzo pasado y marzo de este año, respectivamente. Las instituciones de inversión incluyen el capital de alto nivel y la inversión Huaping.
“La fusión y adquisición de activos logísticos de China por JD también es la esperanza de hacer un inventario más alto de la infraestructura logística de almacenamiento. Toda la infraestructura de JD, incluyendo la distribución de almacenes de JD, JD Logistics Asia no. 1, y la infraestructura conexa de JD Mall, puede ser empaquetada para implementar la titulización de activos, y luego llevar a cabo la vinculación omnidireccional y el efecto sinérgico de los recursos.” Dijo Zhao xiaomin.
“Como una de las principales obras de Jingdong, Jingdong product development con el diseño de productos logísticos operativos, los cambios en la calidad del servicio, inevitablemente resumirá la experiencia de la adquisición selectiva de empresas similares. Li también dijo que el campo de investigación y la dirección del Instituto de desarrollo de productos de Beijing Oriental, también debe hacer hincapié en el pensamiento innovador financiero y la aplicación de la tecnología de ingeniería financiera, que puede convertirse en un impulso para el desarrollo de Beijing Oriental.
Cao lei, Director del Centro de investigación de comercio electrónico de la red de economía y economía, señaló a los periodistas desde otro ángulo del mercado de capitales: “desde el punto de vista de la forma en que las filiales se dividieron en OPI en el pasado, a través de la fusión y adquisición de objetivos de activos de alta calidad para llevar a cabo una rápida distribución general del negocio, es un precursor de la OPI del Grupo Subsidiario Jingdong”.
En la actualidad, los activos logísticos de China siguen cotizando en el mercado de valores de Hong Kong, que también es un buen recurso Shell cotizado. Zhao xiaomin piensa: “la posibilidad de que los activos logísticos de China cambien el nombre de Jingdong produce directamente es más grande.”
