Punto de vista básico:
Se espera que la tasa de crecimiento de la economía social sea del 10,4% en mayo de 2022: Esperamos que la tasa de crecimiento de la economía social sea del 10,4% a finales de mayo de 2022, lo que representa un repunte de aproximadamente 0,2 puntos porcentuales con respecto al mes anterior. Se prevé que el aumento mensual de la financiación social en mayo sea de aproximadamente 2,53 billones de yuan, un aumento de aproximadamente 0,58 billones de yuan con respecto al a ño anterior. El volumen de emisión de bonos del Gobierno, la política de orientación del crédito y la estabilidad de la inversión, la tasa de crecimiento de las finanzas sociales aumentó en mayo.
Crédito: en mayo, Shanghái en su conjunto todavía está bajo control, Beijing también se ha visto afectado, las tres primeras semanas de crédito general débil. En la segunda mitad de mayo, el Banco Popular de China y la Comisión Reguladora Bancaria y de seguros de China (cbcirc) organizaron un coloquio sobre crédito para participar en la reunión sobre la estabilidad general de la economía, promulgaron oportunamente políticas para reducir la tasa de interés hipotecario de los residentes, aumentar la intensidad del Servicio de la deuda y alentar a los bancos a prestar a las pequeñas y medianas empresas.
El Gobierno local se enfrenta a la presión del aumento de la brecha financiera y la evaluación del crecimiento, y la fuerza resultante del crecimiento constante de todos los departamentos ha aumentado. En la última semana de mayo, los tipos de interés de los billetes de banco se recuperaron significativamente, y se prevé que el crédito se acelere, por una parte, la gravedad de la epidemia en las principales ciudades ha disminuido, por otra parte, es probable que los efectos de las políticas de crecimiento estable en todos los sectores sean evidentes. Esperamos que en mayo de 2022 el aumento del crédito de calibre social sea de aproximadamente 1,4 billones de yuan, aproximadamente el mismo que el año anterior.
En cuanto a los bonos: la financiación neta de los bonos del Gobierno aumentó significativamente en mayo, y se prevé que el aumento mensual sea de 1,1 billones de yuan, un aumento anual de alrededor de 0,43 billones de yuan. En cuanto a la deuda de crédito, mayo es el mes de emisión de la deuda de crédito, y se espera que la financiación neta de la deuda de crédito de este mes sea de 0,11 billones de yuan más que el mismo período del año pasado.
Perspectivas de liquidez: Mirando hacia el futuro, el cierre de Shanghái en junio, se estima que el negocio de ahorro temprano dará la bienvenida a un lanzamiento único, la emisión acelerada de bonos del Gobierno superpuestos, los datos crediticios y financieros de junio se estima que no es malo, si no hay un impacto más grave de la epidemia, se espera que el crecimiento de la economía social siga aumentando ligeramente antes del cuarto trimestre. En cuanto a la liquidez, la expansión del crédito se recuperará gradualmente, la flexibilización interbancaria podría converger y el Centro dr007 podría aumentar. La liquidez de las entidades y los mercados de valores sigue siendo neutral. La liquidez del mercado de valores puede tener que centrarse en el calor de las ventas inmobiliarias, si el calor se recupera rápidamente, puede conducir a una desviación gradual de la liquidez.
Recomendación de inversión: en el caso de los bancos, el resultado de la combinación de políticas es que los diferenciales de interés de los bancos permiten estabilizar la calidad de los activos. El rendimiento de los diferenciales de interés y otros fundamentos se retrasarán ligeramente en comparación con la macroeconomía, todavía hay presión a la baja, pero la valoración del sector bancario en un nivel históricamente bajo, lo que indica que la presión del mercado sobre los fundamentos bancarios ha sido plenamente esperada. Una vez que se haya demostrado el efecto de crecimiento estable, se prevé que la economía se recupere, se espera que la valoración de la placa bancaria se recupere, y que los ingresos absolutos se determinen relativamente. Se prevé que los bancos regionales dominantes sean más flexibles, que los grandes bancos estatales sean más estables en los ingresos absolutos y que los bancos de acciones con una estrategia clara hayan entrado en la zona de valor a mediano y largo plazo.
Estimación de las principales subdivisiones de financiación social añadidas en mayo de 2022:
Préstamos en renminbi: Se espera que aumente en unos 1,4 billones de yuan (1,43 billones de yuan en el mismo per íodo del año pasado).
Fideicomiso + préstamo confiado: Se espera que disminuya alrededor de 0,07 billones de yuan (0,17 billones de yuan en el mismo per íodo del año pasado).
Aceptación no descontada: se prevé una disminución de alrededor de 0,15 billones de yuan (0,09 billones de yuan en el mismo per íodo del a ño pasado).
Bonos corporativos: no se espera ningún aumento neto (en comparación con – 0,11 billones de yuan el año pasado).
Bonos del Gobierno: Se espera que aumenten alrededor de 1,1 billones de yuan (en comparación con 0,67 billones de yuan en el mismo per íodo del año pasado).
Consejos de riesgo: (1) los riesgos financieros en el extranjero superan las expectativas; La situación epidémica supera repetidamente las expectativas.
