Situación actual de la industria
Recientemente, Beijing, Shanghai y otras regiones avanzaron gradualmente en la reanudación del trabajo y la producción, esperamos que las actividades financieras se estabilicen y se recuperen, se espera que el rendimiento de los bancos mejore gradualmente.
Comentario
El impacto de la epidemia en la producción y la vida se está reduciendo gradualmente, y esperamos que abril / mayo sea el último. Desde finales de marzo, se han producido brotes epidémicos en Shenzhen, Shanghai y Beijing, que han afectado a la producción y la vida normales de la ciudad.
El índice nacional de flujo de carga de vehículos (hasta el 30 de mayo) es de 97,36, 24,7% año tras año y por debajo del nivel de 2020, de los cuales Shanghai / Beijing es de 27,52 / 54,58, 76,8% / – 38,4% año tras año, respectivamente. En abril, el crecimiento de las ventas al por menor de bienes de consumo en Shanghai / Beijing fue de – 14,2% / – 3,5%, y la inversión en activos fijos fue de – 11,3% / 8,9% (3,3% / 10,3% en marzo). El crecimiento del crédito en abril fue menor en comparación con el mismo per íodo del año pasado, y la demanda de crédito fue baja, principalmente debido a los efectos de la epidemia, lo que se reflejó plenamente en las recientes acciones de A / H.
La oferta financiera no constituye una condición restrictiva y se espera que el efecto del crédito amplio se manifieste gradualmente. A finales de mayo, el Banco Popular de China celebró una reunión de análisis de la situación monetaria y crediticia, en la que se proponía orientar y apoyar a las instituciones financieras para que aumentaran los préstamos, aumentaran la estabilidad del crecimiento del crédito total y aceleraran la conexión con la nueva demanda efectiva de crédito. Los datos recientes sobre el crédito muestran que las instituciones financieras están dispuestas a proporcionar crédito. Desde finales de mayo, el delta del río Yangtze y otras regiones han reanudado la producción, a finales de mayo, los bajos tipos de interés de las facturas se recuperaron, lo que indica una recuperación de la demanda de crédito. Sobre la base de la experiencia histórica, el pulso social y financiero está por delante del índice PMI durante unos seis meses, el pulso social y financiero se ha estabilizado desde el 4q21, y el PMI manufacturero aumentó 2,2 ppt a 49,6% en mayo, lo que indica que las expectativas económicas pueden recuperarse gradualmente.
Esperamos que el crédito mejore en mayo y continúe en junio, centrándose en el ritmo de expansión y la recuperación de las cuentas de ingresos medios.
El efecto de la epidemia en la calidad de los activos es controlable. Según nuestra investigación reciente, la situación epidémica de abril a mayo causó una gran perturbación en el crédito del delta del río Yangtze, que afectó a las actividades de compra y consumo, as í como a las actividades de producción y gestión de empresas y a la demanda de gastos de capital. En la reunión del Politburó celebrada el 23 de mayo se propuso apoyar el aplazamiento del Servicio de la deuda para algunos sujetos temporalmente en dificultades, lo que contribuiría en cierta medida a reducir la probabilidad de impago de los deudores y el costo del crédito bancario. A partir de la experiencia de 2020, de marzo a junio de 2020, el Gobierno chino amplió el Servicio de la deuda a 133200 millones de yuan, lo que representa el 3% del total de préstamos. Más del 50% de los préstamos prorrogados se han reembolsado a finales de 2020, y más del 99% de los préstamos prorrogados a finales de 2021 se han reembolsado.
Valoración y recomendaciones
En el contexto de la reanudación de la producción y la reanudación del trabajo, se espera que la política de “crecimiento constante” entre en vigor y mejore las expectativas de rendimiento de los bancos, desde el balance hasta la cuenta de pérdidas y ganancias. Seguimos recomendando 1) bancos regionales con un tamaño y una rentabilidad crecientes, como Bank Of Jiangsu Co.Ltd(600919) , Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128) , Bank Of Hangzhou Co.Ltd(600926) , Bank Of Ningbo Co.Ltd(002142) , etc.; El crecimiento de la gestión de la riqueza es mejor China Merchants Bank Co.Ltd(600036) Postal Savings Bank Of China Co.Ltd(601658) ; Ping An Bank Co.Ltd(000001) and Industrial Bank Co.Ltd(601166) \ that
Riesgo
Brotes repetidos; El crecimiento económico ha disminuido más de lo esperado.
