Evento: fabricación PMI 49,6% (47,4%) en mayo de 2022; PMI no manufacturero 47,8% (41,9% anterior).
Punto de vista básico: en mayo, la industria manufacturera / servicios / PMI se recuperó en general, pero la mayoría de ellos todavía se encontraban en el intervalo de contracción. En combinación con los datos de alta frecuencia de mayo y los resultados económicos de Shenzhen (que habían estado normalizando el ácido nucleico durante más de un mes), todos apuntaban a una reanudación más lenta de la producción en mayo, y la economía todavía estaba en la parte inferior de la región, no se había reparado obviamente. Seguir sugiriendo que "el Fondo de la política" reconfirmar, "el Fondo de la aplicación" también se confirma, pero "el Fondo de la economía, el Fondo del mercado" todavía puede necesitar ser molido; El crecimiento del PIB debería ser del 0% al 3% en el segundo trimestre, y el objetivo de todo el año podría cambiar a "mantener 4 en 5". A corto plazo, si la economía puede salir de la parte inferior, junio es la ventana de observación, además de seguir la evolución de la epidemia, la necesidad de prestar atención a la situación de aterrizaje de la política de existencias (especialmente 33 paquetes de políticas del Consejo de Estado), también debe prestar atención a la deuda nacional especial y otros "instrumentos incrementales".
En enero y mayo, tanto las PMI manufactureras como las no manufactureras se recuperaron, pero todavía estaban en el rango de contracción, el impacto de la epidemia sigue siendo grande. En mayo, las PMI manufactureras y no manufactureras aumentaron en 49,6% y 47,8%, respectivamente, en 2,2 y 5,9 puntos en comparación con el mes anterior. Teniendo en cuenta la disminución del alcance de la epidemia en mayo, la recuperación de las PMI de este mes está dentro de las expectativas. En mayo, el PMI de la industria de servicios aumentó 7,1 puntos a 47,1%, el PMI de la industria de la construcción disminuyó 0,5 puntos a 52,2%, y el índice de producción del PMI integrado aumentó 5,7 puntos a 48,4%, lo que indica una mejora del nivel general de prosperidad económica.
2. Desde el punto de vista de la PMI, la alta frecuencia y la economía de Shenzhen, la reanudación de la producción en mayo fue lenta y la economía todavía estaba en la parte inferior, no se había reparado obviamente.
Desde el punto de vista del PMI, la mayoría de los subproyectos todavía se encuentran en el intervalo de contracción, la oferta y la demanda, el comercio exterior, el empleo, etc. han mejorado, pero el nivel general sigue siendo bajo.
Oferta y demanda: en mayo, el índice de producción de PMI y el índice de nuevos pedidos aumentaron 5,3, 5,6 puntos a 49,7% y 48,2%, respectivamente, en comparación con el mes anterior, pero todavía se encuentran en el intervalo de contracción, lo que indica que la oferta y la demanda han mejorado, pero siguen siendo bajos. Desde el punto de vista de la industria, el auge de la oferta y la demanda en las industrias de caucho y plástico de fibra química, automóviles, equipo eléctrico, productos metálicos, etc. ha aumentado considerablemente, y la situación epidémica correspondiente se ha controlado, lo que ha dado lugar a un repunte en la cadena de viajes y exportaciones.
Comercio exterior: en mayo, los nuevos pedidos de exportación aumentaron 4,6 puntos a 46,2%, los pedidos de importación aumentaron 2,2 puntos a 45,1%, el repunte de las importaciones no es tan fuerte como las exportaciones, debido principalmente a la baja confianza de los residentes, la demanda interna insuficiente.
Empleo: en mayo, las PMI de las grandes y medianas empresas aumentaron 2,9, 1,9, 1,1 puntos porcentuales 51,0%, 49,4%, 46,7%, respectivamente, y el índice de empleados de la industria manufacturera, la industria de servicios y la industria de la construcción cambió 0,4, - 0,5, 2,4 puntos a 47,6%, 45,3%, 45,5%, respectivamente. La prosperidad de las pequeñas y medianas empresas y el índice de empleo se sitúan en el intervalo de contracción, y se prevé que la tasa de desempleo siga siendo elevada en mayo.
Sector no manufacturero: en mayo, el índice de actividad empresarial y el índice de nuevos pedidos de la industria de la construcción de ingeniería civil aumentaron 1,7, 6,8 a 62,7% y 59,1%, respectivamente, lo que indica que la principal razón de la recesión de la industria de la construcción en mayo fue el arrastre de bienes raíces y la inversión en infraestructura podría seguir aumentando. Una vez más, la tasa de crecimiento de la infraestructura puede ser de alrededor del 8% o más este año, prestando especial atención a las oportunidades de inversión en la cadena de infraestructura.
Precio final: el precio de las materias primas y el índice de precios de fábrica cayeron 8,4 y 4,9 puntos porcentuales en mayo, respectivamente, y todavía se encuentran en el nivel más alto en los últimos años. Se espera que el PPI siga disminuyendo a alrededor del 6,2% en mayo (8,0% en abril) en comparación con El mismo período del año pasado, lo que significa que la parte superior también exprimirá los beneficios en las fases media y baja.
Inventario final: en mayo, las existencias de materias primas de PMI aumentaron 1,4 puntos porcentuales hasta el 47,9%, lo que puso fin a cuatro meses consecutivos de disminución anterior, que debería estar relacionado con la disminución de los precios y el aumento de la voluntad de compra; Las existencias de productos acabados disminuyeron un punto porcentual hasta el 49,3%, lo que debería estar relacionado con la mitigación de las dificultades logísticas, lo que indica que el índice de tiempo de entrega de los proveedores aumentó 6,9 puntos hasta el 44,1%, la velocidad de la logística mejoró. A medida que la logística siga mejorando y la demanda se recupere, se prevé que las existencias sigan disminuyendo.
Desde el punto de vista de la alta frecuencia, desde finales de mayo ha mejorado, pero la logística, la circulación de personas, la producción industrial, los bienes raíces y otras caídas siguen siendo grandes.
Logística & flujo de personal: en mayo, el índice logístico de carga de vehículos completos fue de - 18,3% (valor anterior - 26,6%), el volumen de pasajeros del metro de nueve ciudades fue de - 35,6% (valor anterior - 28,9%) y el índice de congestión de 100 ciudades fue de - 1,4% (valor anterior - 4,4%) año tras año. Aunque la logística y el flujo de personal han sido reparados continuamente desde finales de abril, la disminución sigue siendo grande, apuntando a la tasa de crecimiento del consumo en mayo todavía puede ser negativa.
Consumo de carbón para la generación de energía: en mayo, el consumo de carbón para la generación de energía en las ocho provincias costeras fue de aproximadamente - 15% en comparación con - 10,3% en abril. Además de las fuertes lluvias en el sur y otros efectos climáticos, también refleja que la producción industrial en la situación epidémica, la logística, la demanda y otras restricciones múltiples, la reanudación de la producción es más lenta.
Auge inmobiliario: el crecimiento de la zona de transacciones de viviendas comerciales en 30 ciudades en mayo y abril se acerca, todos en - 50% o más, el auge inmobiliario sigue siendo lento. Sin embargo, también se señaló que la mayoría de los indicadores de alta frecuencia habían disminuido desde finales de mayo, lo que indicaba que la economía se estaba estabilizando gradualmente.
A juzgar por la experiencia de Shenzhen en la normalización de los ácidos nucleicos, un mes después de la epidemia, el flujo de personal se recuperó básicamente al nivel del a ño pasado, pero la propiedad, el consumo y el empleo no mejoraron significativamente. En el informe anterior, estimamos el costo y el efecto de la normalización de los ácidos nucleicos, señalamos que Shenzhen, como ciudad de primera línea que aplicó la normalización de los ácidos nucleicos antes, puede servir como muestra de Observación de la situación de la reparación económica después de la actual ronda de epidemias:
Flujo de personal: en la última semana de mayo, el volumen de pasajeros del metro de Shenzhen y el índice de retraso en la congestión fueron - 4,6% y 1,7%, respectivamente, en comparación con el mismo per íodo del año pasado, con un promedio de - 1,4%, lo que refleja que el flujo de personal Se recuperó básicamente en el mismo período del año pasado después de un mes de control de la epidemia en abril, pero sigue siendo ligeramente inferior.
Real Estate: Shenzhen Commercial Housing Transaction area in May - 41.4 per cent year - on - year, and 1 - April Commercial Housing Transaction Area Growth of - 43.8 per cent, - 51.3 per cent, - 29.8 per cent, - 8 per cent respectively, pointed to March Epidemic control, April Purchase Demand shortly replenishment, May again down.
Consumo: el índice de seguimiento de alta frecuencia del consumo (especialmente el consumo de servicios) es menor, revisamos los datos históricos, encontramos que el índice de consumo Baidu y la tendencia de la tasa de crecimiento cero de la sociedad son más relevantes, abril - mayo Shenzhen Consumer Baidu Index en comparación con el mismo período del 8,0%, 5,6%, apuntando a abril - mayo Shenzhen la tasa de crecimiento cero de la sociedad puede ser de - 3% a 0%, es decir, el consumo puede continuar el crecimiento negativo.
Empleo: según el índice de desempleo de Shenzhen Baidu, de abril a mayo fue de 131, 129, mientras que el promedio de 2019 - 2021 fue de 102, 121, 106, lo que indica que la situación del empleo en Shenzhen sigue siendo grave.
3. En general, el impacto de la PMI en la situación epidémica disminuyó en mayo, pero sigue siendo significativo, y combinado con los datos de alta frecuencia de mayo y el rendimiento económico de Shenzhen, apunta a una recuperación económica más lenta, todavía en el Fondo. Seguir sugiriendo que "el Fondo de la política" reconfirmar, "el Fondo de la aplicación" también se confirma, "el Fondo de la economía, el Fondo del mercado" todavía puede necesitar ser molido; El crecimiento del PIB debería ser del 0% al 3% en el segundo trimestre, y el objetivo de todo el año podría cambiar a "mantener 4 en 5". A corto plazo, si la economía puede salir de la parte inferior, junio es la ventana de observación, además de seguir la evolución de la epidemia, la necesidad de prestar atención a la situación de aterrizaje de la política de existencias (especialmente 33 paquetes de políticas del Consejo de Estado), también debe prestar atención a la deuda nacional especial y otros "instrumentos incrementales".
Consejos de riesgo: situación epidémica, entorno externo, aplicación de políticas y otros cambios más allá de las expectativas
