Recientemente, los medios de comunicación han cuestionado a los accionistas mayoritarios a través de swaps de ingresos, canjes de deuda convertibles y otras formas de reducir las tenencias de efectivo.
Los datos muestran que Ninestar Corporation(002180) El accionista mayoritario de la empresa es Senna Technologies, que obtiene el 66% de las acciones de Senna Technologies por un período limitado de 36 meses. En octubre de 2015, Ninestar Corporation(002180) \
Entre finales de 2015 y principios de febrero de 2016, Senna Technology transfirió sus 46.082300 acciones correspondientes a los derechos de retorno (incluidos los ingresos por dividendos y los ingresos por ventas de acciones en cualquier caso) al plan de gestión de activos, obteniendo así un precio de transferencia de 944 millones de yuan. En esta transacción, Senna Technologies ofrece una garantía de prenda sobre las acciones subyacentes, que originalmente estaban restringidas a la venta en octubre de 2018.
Además, en 2015, 2016 y 2019, Senna Technologies también ha emitido bonos canjeables a puerta cerrada muchas veces para financiar, la parte de sus tenencias de acciones restringidas y sus frutos (incluyendo la entrega de acciones y la conversión de acciones) se comprometió al Custodio Huatai United Securities, obteniendo así decenas de miles de millones de fondos. Según la información de los medios de comunicación, Senna Technology está emitiendo bonos convertibles privados.
¿Sanna Technology Through Return Rights swaps, canjeable Debt Swaps and other means of Routing Reduction to carry out cash? ¿Es esto ilegal?
La permuta de rendimiento de acciones es una forma importante de negociación de derivados de acciones, que comenzó a funcionar a finales de 2012, y el primer grupo de seis corredores que obtuvieron la calificación de piloto. El autor ha examinado las leyes y reglamentos pertinentes en línea y no ha encontrado ninguna disposición que limite la venta de acciones y no pueda utilizarse para el intercambio de beneficios de las acciones.
De acuerdo con las disposiciones experimentales sobre la emisión de bonos convertibles por los accionistas de las empresas que cotizan en bolsa en 2008, las acciones que se utilizarán para el intercambio deben ser acciones con condiciones de venta ilimitadas cuando se presente la solicitud de emisión, pero esto parece apuntar a la oferta pública. La circular de la bolsa de Shenzhen de 2013 sobre cuestiones relativas a la realización de operaciones experimentales de bonos privados intercambiables para las pequeñas y medianas empresas y las medidas provisionales de la bolsa de Shenzhen de 2015 sobre la administración de las operaciones de bonos de sociedades de bancos no públicos de desarrollo estipulan que no hay condiciones de venta limitadas para Las acciones que se utilizarán para el intercambio cuando sean intercambiables. Por el contrario, la oferta privada de bonos canjeables y las acciones destinadas a ser canjeadas están sujetas a restricciones de venta en el momento de la emisión, lo que no parece violar las disposiciones anteriores.
Las nuevas normas de reducción de las tenencias de acciones en 2017 se refieren principalmente a la restricción de la proporción de reducción de las tenencias y el ritmo de reducción de las tenencias de acciones prohibidas por los grandes accionistas, la aparente falta de fuerza vinculante para la emisión de bonos canjeables y el intercambio de acciones, la emisión de bonos canjeables por los grandes accionistas mediante el uso de acciones de venta limitada, el intercambio de acciones, el bloqueo anticipado o el pago anticipado de los ingresos de los billetes de acciones, la reducción de las tenencias de acciones por los grandes accionistas después de la liberación de las tenencias de acciones en el mercado, el cumplimiento de los contratos De acuerdo Por lo tanto, la reducción de la desviación se ha dado cuenta de que las acciones restringidas se cobran por adelantado.
Imaginen que los grandes accionistas se limitarán a vender un gran número de acciones o incluso todas sus acciones a través de la emisión de bonos canjeables, el intercambio de derechos e intereses de acciones, obtendrán una gran cantidad de beneficios por adelantado, la propiedad y el derecho de voto de estas acciones todavía pertenecen a los grandes accionistas, el Derecho de propiedad de la propiedad de la empresa está en un Estado ambiguo, la mentalidad de gestión de los grandes accionistas y los accionistas controladores también puede cambiar sutilmente, por lo que no se puede subestimar el impacto negativo en la gobernanza empresarial.
El uso de acciones restringidas para la emisión de bonos canjeables y la permuta de acciones implica el proceso de prenda de acciones. La esencia básica de estas prácticas es similar a la financiación de la prenda de acciones restringidas. De hecho, la financiación de la promesa de acciones restringidas también se desvía de las nuevas normas para lograr la cobertura anticipada, y los principales accionistas utilizan la financiación de la promesa de acciones restringidas, de la mitad de la cobertura original a la popularidad pública, la voz de la pregunta es cada vez más débil, los departamentos pertinentes no han identificado violaciones ilegales.
El autor considera que la cuestión de este caso puede resumirse en última instancia como sigue: si las acciones restringidas pueden utilizarse para la financiación de la promesa o para la cobertura anticipada, y si la financiación de la promesa cambiará su carácter de restricción de la venta. El artículo 209 de la Ley de propiedad estipula que los bienes muebles cuya transferencia esté prohibida por las leyes y reglamentos administrativos no podrán ser pignorados. En realidad, la participación de los accionistas mayoritarios en el período de restricción de la venta puede utilizarse para la financiación de la promesa, lo que equivale a la realización de la venta encubierta, que cambia en parte la naturaleza de la restricción de la venta, y es más irrazonable investigar la fuente o la ilegalidad. Sin embargo, los grandes accionistas de las acciones restringidas también evitan el riesgo de mercado que deberían asumir durante el período de restricción de la venta y no son equitativos para otros accionistas.
Con el fin de mantener la equidad del mercado y evitar que la gobernanza empresarial de las empresas que cotizan en bolsa se desvíe de la vía de la salud, el autor sugiere que se aclare que las acciones restringidas no pueden utilizarse para la promesa de acciones, la emisión de bonos canjeables, el intercambio de derechos e intereses sobre acciones, etc. todas las acciones restringidas para realizar la cobertura encubierta anticipada son ilegales.
