La recuperación de la demanda es más lenta que la producción. En mayo, el PMI manufacturero fue del 49,6% (47,4%) y se recuperó, pero sigue estando por debajo del umbral de prosperidad, con un cuantil del 17,1% desde 2016. En mayo, la producción fue del 49,7% (44,4%) y los nuevos pedidos del 48,2% (42,6%). Mirando hacia atrás en abril, bajo el impacto de la epidemia, tanto la producción como los nuevos pedidos cayeron al nivel de clasificación del 1,3% en 2016, mientras que en mayo fueron del 7,8% y el 2,6%, respectivamente. Obviamente, la recuperación del lado de la producción fue más rápida que la del lado de la demanda en el caso de la garantía de la producción y la garantía de la oferta y los pedidos manuales más altos en el período anterior de la empresa.
El inventario de productos acabados de la empresa está atrasado, el entusiasmo de compra no es alto. En mayo, el 49,3% (50,3%) de las existencias de productos acabados se encontraba en el percentil 97,3% en 2016, lo que indicaba que el retraso en el inventario de productos acabados seguía siendo grave. Esta es también una de las razones por las que el entusiasmo de las empresas por la producción y la adquisición no es alto. El volumen de compras en mayo fue del 48,4% (43,5% antes) y el cuantil en 2016 fue del 5,2%. Al mismo tiempo, la confianza de las empresas en la producción se ha recuperado lentamente. En mayo, el índice de previsión de las actividades de producción y explotación de las empresas fue del 53,9% (frente al 53,3%).
Los diferenciales de precios de los productos manufacturados se han recuperado, pero siguen siendo bajos. En mayo, el precio franco fábrica de la industria manufacturera disminuyó al 49,5% (54,4%), lo que indica una disminución general de los precios de venta de los productos manufacturados. El precio de compra de las principales materias primas fue del 55,8% (64,2%) y, aunque disminuyó, siguió siendo elevado. En la diferencia de precios más baja, los beneficios de las empresas medianas y aguas abajo se erosionan constantemente, pero marginalmente, la diferencia de precios ha mejorado. La diferencia entre el precio franco fábrica y el precio de compra en mayo fue de - 6,3% (valor anterior - 9,8%).
La prosperidad de la industria de servicios sigue siendo baja. En mayo, la industria de servicios PMI 47,1% (40,0%) se recuperó rápidamente, pero los cuantiles se situaron en el 7,6% desde 2016, lo que indica que la prosperidad sigue siendo baja. Entre ellos, el índice de actividad empresarial de la industria de la vivienda, el arrendamiento financiero y los servicios empresariales sigue estando por debajo del 40,0%, la actividad del mercado sigue siendo baja; La venta al por menor, el transporte ferroviario, el transporte aéreo, los servicios postales, la radiodifusión y la televisión de telecomunicaciones y los servicios de transmisión por satélite, los servicios monetarios y financieros, etc. se encuentran en la zona de expansión, y el volumen total de negocios ha aumentado.
La recuperación del empleo es lenta. En mayo, el 47,6% de los empleados de la industria manufacturera (47,2%) y el 45,3% de los empleados de la industria de servicios (45,8%) se encontraban todavía en el intervalo de disminución.
El sector de la construcción sigue creciendo. En mayo, el PMI de la industria de la construcción disminuyó ligeramente al 52,2% (frente al 52,7%). Sin embargo, la introducción intensiva de políticas, en particular la previsión de una fuerza anticíclica en el sector de la infraestructura, ha dado lugar a un repunte del índice de actividad empresarial prevista en el sector de la construcción al 57,9% (frente al 57,0%). El índice de nuevos pedidos de la industria de la construcción fue del 46,4% (frente al 45,3%), con una cuantización del 3,8% desde 2016, superior a la de la industria manufacturera.
Mayo PMI Inspiration to Bond Market. En mayo, con la mejora marginal de la situación epidémica, el clima de la industria manufacturera mejoró, pero no lo suficiente. Tanto la producción como la demanda han sido reparadas, pero la recuperación en el lado de la demanda es más lenta que en el lado de la producción, y el fenómeno de la acumulación de existencias de productos acabados sigue siendo grave. Al mismo tiempo, los beneficios de las empresas medianas y aguas abajo se erosionan continuamente en las circunstancias de la baja diferencia de precios y la demanda, lo que afecta a las expectativas de producción, adquisición y funcionamiento. Tanto en la industria manufacturera como en la de servicios, la situación del empleo no ha mejorado significativamente, y el empleo en la industria de servicios sigue empeorando. En general, la economía no ha cambiado significativamente a un círculo virtuoso. Por otra parte, con la recuperación de la movilidad social, la política de crecimiento estable de la distribución anterior y reciente, especialmente la política de inversión estable para promover el consumo y la política de crédito amplio, se libera, lo que es más importante, la capacidad de desarrollo de la infraestructura depende de la emisión acelerada de bonos especiales y desempeña un papel de apoyo. La recuperación económica está lejos, pero se acerca. La línea principal de los fundamentos económicos sigue siendo amistosa con el mercado de bonos a corto plazo, pero debe prestarse atención a la llegada de un punto de inflexión. La demanda de fondos y la demanda de asignación siguen apoyando el mercado de bonos a corto plazo, y el nivel de valoración es desfavorable a corto plazo.
Sugerencia de riesgo: la epidemia se repite; La inflación ha aumentado considerablemente; El efecto de la política inmobiliaria no es tan bueno como se esperaba.
