Resumen básico: la economía sigue bajo presión y las políticas se aplican rápidamente
Fundamentos económicos: Europa y los Estados Unidos mantienen la prosperidad, la presión económica de China
Las economías europeas y estadounidenses siguen siendo fuertes. El PMI en Europa y los Estados Unidos se mantuvo en mayo. Los datos no agrícolas y las tasas de desempleo de los Estados Unidos se mantuvieron estables en abril en comparación con marzo. Pero el costo del crecimiento mundial sigue aumentando. Los conflictos geopolíticos exacerbaron la escasez de suministros, la India prohibió las exportaciones de trigo y aumentó el riesgo de crisis alimentaria. China está bajo presión económica debido a la epidemia. Afectados por la epidemia en abril, los datos económicos desglosados disminuyeron en general. En la actualidad, Shanghai ha comenzado a reanudar la producción y el trabajo, de abril a mayo o se ha convertido en el final de la economía, pero el proceso de recuperación posterior es aún más desigual que en 2020. La probabilidad de que se superen las expectativas se evalúa tanto en la aplicación de la política de crecimiento estable como en la eficacia.
Liquidez: dislocación de la liquidez interna y externa, menos de lo esperado
El endurecimiento de la liquidez en el extranjero no ha cambiado. La inflación sigue siendo elevada en el contexto del ciclo mundial de endurecimiento de la liquidez, la tasa actual de los bonos del Tesoro de los Estados Unidos de 10 años en el 2,74%, las expectativas de aumento de los tipos de interés del BCE aumentaron. La liquidez de China sigue siendo floja. En mayo, el LPR bajó 15 BP para emitir una señal de estabilidad inmobiliaria, el rendimiento de los bonos del Tesoro de 10 y fluctuó alrededor del 2,7%, el diferencial de intereses entre China y los Estados Unidos todavía está al revés. La entrada de capital en el mercado de valores es lenta. En mayo se establecieron 11.800 millones de fondos de acciones parciales, lo que representa una nueva disminución con respecto al mes anterior, y la salida neta acumulada de 4.100 millones de yuan de los fondos del Norte; La presión en el lado de la demanda no es grande, la escala de financiación adicional de OPI + disminuyó un 74% en comparación con el mes pasado, el valor de mercado del levantamiento de la prohibición de unos 274200 millones de yuan, todavía se encuentra en el año relativamente bajo.
03 estrategia de asignación de capital: el mercado entra en el período de evaluación de la volatilidad, la asignación hace hincapié en la prosperidad de los beneficios
Creemos que el mercado se consolidó después de un repunte. En primer lugar, la presión sobre el crecimiento económico de China es mayor, las expectativas de ingresos de las empresas en el segundo trimestre no son suficientes; En segundo lugar, la política de crecimiento estable hace hincapié en la distribución multidimensional y las expectativas del mercado están relativamente dispersas. En tercer lugar, la complejidad del entorno en el extranjero sigue aumentando, la tendencia al endurecimiento de la liquidez sigue siendo la misma, los conflictos geopolíticos recurrentes y los costos inflacionarios de la energía y los alimentos siguen aumentando. Después de un repunte de la caída excesiva, la lógica de las transacciones de mercado vuelve a la prosperidad de los beneficios, y se sugiere prestar atención a dos direcciones principales: una es la nueva infraestructura de políticas, incluida la infraestructura energética / digital, el consumo de automóviles, etc., y la otra es la demanda de semiconductores resilientes y la nueva cadena de la industria automotriz energética.
