¿Por qué el lado de la financiación es suave y fácil en mayo?
El aumento de los beneficios del Banco Central es un factor importante, al mismo tiempo, la estabilidad general de las operaciones de mercado abierto en mayo, la política monetaria estructural precisa de riego por goteo, también contribuye a mantener una liquidez razonable y abundante. Además, la reducción acelerada de los derechos de retención proporciona apoyo a la liquidez; La emisión de bonos locales en mayo, aunque se aceleró, no superó las expectativas en su conjunto, por lo que la perturbación de la superficie de los fondos no es grande; Las necesidades de financiación de las entidades siguen siendo insuficientes, lo que en cierta medida da lugar a la acumulación de liquidez.
Previsión estática del déficit de financiación del sistema bancario en junio
Independientemente de las operaciones del Banco Central, se prevé que los fondos del sistema bancario aumenten en 131400 millones de yuan en junio.
¿Cómo funcionará la política?
En primer lugar, el crecimiento constante y el empleo estable son las necesidades urgentes de la política actual, como se puede ver en la formulación de políticas a corto plazo. En la actualidad, la situación epidémica se ha controlado gradualmente y la política de crecimiento estable no puede retrasarse debido a la creciente presión a la baja sobre la economía.
En segundo lugar, la política fiscal es fundamental. A principios de este a ño, el panorama económico de China es una combinación de tres presiones y un aumento de la incertidumbre externa, por lo que la Conferencia Central de trabajo económico propuso una política fiscal activa para mejorar la eficiencia y llevar a cabo la inversión en infraestructura de manera moderada y anticipada, lo que corresponde a que la inversión en infraestructura de este año se ha convertido en un importante apoyo a la economía. Sin embargo, desde abril, el poder fiscal, incluida la inversión en infraestructura, se ha ralentizado, debido principalmente al impacto de la epidemia, los ingresos y los gastos financieros muestran un equilibrio apretado, por lo que las finanzas públicas necesitan un mayor aumento, y el seguimiento financiero depende principalmente de la cantidad de fondos incrementales a gran escala, el ajuste presupuestario, la deuda nacional especial y la emisión de bonos especiales son opcionales, entre ellos la deuda nacional especial o más esperada, de acuerdo con nuestra estimación anterior, la escala o en 1 – 1,5 billones de dólares, O en julio – agosto.
En tercer lugar, la coordinación de la política monetaria. ” No se espera que la política monetaria esté ausente en el marco del “puño de combinación”. En la actualidad, la formación de la fuerza resultante de la política en el marco de la demanda de crédito amplio necesita un entorno monetario relajado.
¿Se reducirá la precisión? A mediados de junio, la superficie del capital se enfrentará a la situación de que el Banco Central entregue los beneficios del balance, reserve la devolución de impuestos, considere la deuda especial, el pago de transferencias y otras políticas de stock para aumentar la fuerza de emisión hacia adelante, superponer el avance del proceso de crédito amplio, especialmente Si en junio habrá instrumentos financieros incrementales, cuando la superficie del capital se apriete más probable, en el actual estado de crédito económico, no descarta la posibilidad de reducir la precisión.
¿Se reducirán las tasas de interés? A partir del estado actual de la economía y de la amplia situación crediticia reflejada en los tipos de interés de las acciones nacionales, la posibilidad de reducir los tipos de interés sigue existiendo, incluidos los tipos de interés de las políticas, no descarta la aparición de una reducción unilateral similar a la de mayo de LPR. Para el lado financiero, sin una mayor flexibilización de la política monetaria, será difícil seguir avanzando hacia abajo.
¿Qué otras herramientas incrementales? En combinación con la reducción unilateral del LPR a 5 a ños en mayo y la reducción del primer conjunto de tipos de interés de los préstamos hipotecarios, la política de crédito amplio se centra en invertir la tendencia a la baja de los préstamos a mediano y largo plazo de las empresas y los residentes, y la política más preocupante es La actitud hacia los bienes raíces, después de todo, este es el mayor quid de la cuestión. Puede haber PSL o refinanciación inmobiliaria y otros instrumentos.
¿Cuál es el impacto en el mercado de bonos?
De cara al mes de junio, con la desaparición de los beneficios entregados por el Banco Central y los dos principales factores técnicos beneficiosos de la retención fiscal y el reembolso de impuestos, los instrumentos de política de existencias superpuestos aceleran la confirmación gradual del proceso de crédito amplio, el nivel de capital o algunos cambios a mediados y finales de junio, el Centro de tipos de interés de los fondos puede aumentar. Desde el punto de vista operacional, también es necesario observar el efecto de la política y la introducción de la política incremental: observar de cerca la tendencia de los tipos de interés de las acciones del Estado para juzgar el proceso de crédito amplio, puede prestar atención a los datos del PMI de mayo que se publicarán en un futuro próximo, en general menos de lo esperado, el mantenimiento de la liquidez a corto plazo sigue siendo relativamente fácil de determinar, antes de que se confirme el crédito amplio, en el período de ventana de la vinculación monetaria y financiera, el extremo largo o el intervalo de mantenimiento de la situación de conmoción cerebral.
Indicación del riesgo: incertidumbre política; Los fundamentos superan las expectativas; Conflicto geopolítico.
