Punto de vista de este mes: el Banco Central redujo el límite inferior de la tasa de interés hipotecario más baja de la primera Suite a 5 años LPR 20 BP, más de 5 años LPR más de lo esperado en mayo 15 BP a 4,45%, el espacio de la tasa de interés hipotecario se abrió, la política se amplió y se extendió a las ciudades de alta energía; En abril, el volumen de negocios del mercado inmobiliario, los datos sociales y financieros siguen siendo débiles, el primer lote de la concentración de la tierra en el contexto de la recuperación del volumen de Negocios de la tierra, la tierra y las empresas nacionales de emisión de bonos todavía se concentran en las mejores calificaciones crediticias de las empresas estatales centrales o las empresas privadas de alta calidad. A medida que la fuerza de la política y la recuperación económica después de la epidemia formaron una resonancia, creemos que el final del segundo trimestre y el comienzo del tercer trimestre para la estabilización del mercado inmobiliario es una ventana de observación importante, se espera que la industria en el segundo semestre de la relajación gradual de la política y la Recuperación de las ventas del período de luna de miel, la valoración de la placa se espera que se restablezca gradualmente. El desarrollo se centra principalmente en la relajación de las políticas de beneficios a corto plazo y la mejora de la tasa bruta de utilización de la tierra, la esperanza a medio y largo plazo de aprovechar la cuota de mercado de las empresas de alto crédito, como Poly Developments And Holdings Group Co.Ltd(600048) , China Vanke Co.Ltd(000002) , Gemdale Corporation(600383) , China Merchants Shekou Industrial Zone Holdings Co.Ltd(001979) , Hangzhou Binjiang Real Estate Group Co.Ltd(002244) , etc. La primera es que los fundamentos tienen un cierto apoyo, el objetivo de la elasticidad del juego de políticas es como Seazen Holdings Co.Ltd(601155) , Jiangsu Zhongnan Construction Group Co.Ltd(000961) , etc. La valoración de la placa wuguan ha alcanzado un nivel históricamente bajo, con la desregulación de las políticas y la mejora de los fondos de las empresas inmobiliarias, se espera que la valoración de las empresas inmobiliarias de alta calidad lleve a la reparación, se recomienda prestar atención a los servicios de biguiyuan, Pauli Property, China Merchants Property Operation & Service Co.Ltd(001914)
Política: Apertura del espacio hipotecario hacia abajo, relajación de la política y expansión de los niveles de energía urbana. En abril, hubo 37 políticas relacionadas con la vivienda, no se introdujeron políticas de ajuste parcial, 35 políticas de ajuste parcial, y la política de ajuste parcial de la vivienda se introdujo con frecuencia en un solo mes. El Banco Central redujo la tasa de interés hipotecario más baja de la primera Suite a 5 años LPR a 20 BP, el 20 de mayo el Banco Central redujo la tasa de interés hipotecario a 5 años LPR a 4,45%, la tasa de interés hipotecaria se aceleró a la baja. La relajación de las políticas y la ampliación de los niveles de energía urbana apoyan la mejora de la liberación de la demanda. A medida que la situación epidémica se controla gradualmente, se espera que los múltiples factores, como la relajación de las políticas, formen una resonancia para sentar las bases de la estabilización de las ventas.
Fondos: LPR a 5 años más de lo esperado 15 BP, la financiación de las empresas inmobiliarias disminuyó. En abril, la tasa de crecimiento de m2 aumentó 0,8 puntos porcentuales y la tasa de crecimiento de las existencias sociales disminuyó 0,3 puntos porcentuales. El 20 de mayo, el LPR a 5 años disminuyó 15 BP a 4,45% en comparación con el mes pasado, lo que representa la mayor disminución en un solo período de 5 años después de la reforma del LPR. Sin embargo, los datos financieros relacionados con la propiedad siguen siendo débiles, afectados por la prórroga de la deuda de algunas grandes empresas inmobiliarias, la escala general de financiación disminuyó en comparación con el ciclo.
La emisión nacional de bonos sigue centrándose principalmente en las empresas inmobiliarias de alta calidad, por lo que el tipo de interés de la emisión nacional de bonos sigue siendo bajo, la confianza colectiva, el costo de la financiación de bonos en el extranjero sigue siendo elevado.
Mercado inmobiliario: acelerar la debilidad de las ventas, el impacto de la epidemia en la reparación del mercado. En abril, la superficie media de la vivienda comercial aprobada en 35 ciudades aumentó un 2% en comparación con el mes anterior, pero las ventas se debilitaron. El volumen de negocios diario medio de las nuevas viviendas en 50 ciudades clave disminuyó un 21,6% en comparación con el mes anterior, y el volumen de negocios diario medio de Las viviendas de segunda mano en 20 ciudades clave disminuyó un 0,6% en comparación con el mes anterior. Los precios medios de las viviendas de 100 ciudades se recuperaron durante tres meses consecutivos, y la estabilización de las ventas de seguimiento dependía de la fuerza de las políticas y de la prevención adecuada de epidemias para formar un efecto de resonancia, el final del segundo trimestre y el comienzo del tercer trimestre como ventana de observación importante.
Mercado: el volumen de Negocios y el precio se elevan al mismo tiempo, 2022 la primera ronda de la presión del suelo todavía existe. En abril se completó el primer lote de rodaje de tierra, el volumen de Negocios de la tierra aumentó al mismo tiempo. En 2022, se optimizaron los requisitos de licitación y la calidad de la oferta, pero la tasa de subasta y la tasa de prima de transacción no mejoraron significativamente en comparación con el tercer lote en 2021. Las parcelas básicas de las ciudades centrales son más populares debido a la continua diferenciación entre las ciudades y las regiones.
Empresas de vivienda: 100 empresas de vivienda en abril las ventas cayeron un 6%, empresas de vivienda de alta calidad para tomar la fuerza principal. Sujeto a la repetición de la situación epidémica, el mercado inmobiliario en abril en el Estado de “semi – stop”, las ventas de las 100 empresas inmobiliarias cayeron en abril en un 6%, las ventas acumuladas en abril, el seguimiento de la estabilización de las ventas depende de la relajación de las políticas y la recuperación económica Después de la epidemia en resonancia. El primer lote para el clímax de la tierra para recuperar el calor, las 50 empresas inmobiliarias en su conjunto con la cantidad de ventas de la tierra, la relación de área, el aumento de la relación de 18,4 PCT, 9 PCT, abril de las 50 empresas inmobiliarias sólo para construir el desarrollo, Riverside y otras 14 empresas inmobiliarias que participan en la tierra, son empresas estatales centrales sólidas financieras, mejor calificación crediticia o empresas privadas de alta calidad.
Rendimiento de la placa: en abril, la placa inmobiliaria shenwan cayó 8,36 por ciento, perdió 300 Shanghai y Shenzhen (- 4,89%); Al 25 de mayo de 2022, el actual sector inmobiliario pe (ttm) 12,18 veces, la valoración en los últimos cinco años 77,9%. Las tres principales empresas inmobiliarias que cotizan en bolsa en abril son Yuzhou Group, Baolong real estate, y Hangzhou Binjiang Real Estate Group Co.Ltd(002244)
Consejos de riesgo: 1) Si el suministro de bienes de seguimiento se ve afectado por la escasez de nuevas reservas de suelo, tendrá un impacto negativo en las ventas, la construcción y la inversión de la industria; Si la presión de la desinversión del mercado inmobiliario supera las expectativas, las ventas seguirán cambiando el volumen de precios, lo que dará lugar a un alto riesgo de deterioro del valor en el período anterior; El cuidado de las políticas es limitado, el alcance del ajuste de la industria, el tiempo más allá de las expectativas, tendrá un impacto negativo en el desarrollo de la industria.
