Situación actual de la industria
Del 9 de mayo al 13 de mayo de 2022, el índice bancario de acciones a aumentó un 0,7% y perdió 2,2 ppt en el índice 300 de Shanghai y Shenzhen, mientras que el índice bancario de acciones H cayó un 1,0% y perdió 0,5 ppt en el índice Hang Seng.
Comentario
Los datos financieros de abril fueron menores de lo esperado, y la epidemia podría ser una de las razones importantes. En abril se añadieron 645400 millones de yuan a los préstamos, lo que representa un aumento de 824600 millones de yuan con respecto al a ño anterior. Entre ellos, los préstamos para vivienda, los préstamos para consumo, los préstamos para la gestión y los préstamos públicos a mediano y largo plazo aumentaron 4022 / 1861 / 1569 / 395,3 millones de yuan, respectivamente, en comparación con el mismo per íodo del año pasado, y la epidemia es una de las razones importantes por las que El rendimiento de los datos es débil. Teniendo en cuenta que en los últimos cuatro trimestres los préstamos en la región del delta del río Yangtze representaron entre el 25% y el 30% de los nuevos préstamos, la debilidad de la demanda de crédito y la inversión en la región tuvo un gran impacto en el crédito general.
Creemos que abril puede ser el mes más impactante para la región del delta del río Yangtze.
El impacto de la epidemia actual en la región del delta del río Yangtze comenzó a mediados y finales de marzo, los nuevos casos locales confirmados y asintomáticos siguieron aumentando, alcanzaron su punto máximo a mediados y finales de abril y comenzaron a disminuir, algunas ciudades gradualmente alcanzaron la limpieza de 7 y 14 días consecutivos, la política de prevención de epidemias en la reanudación del trabajo y la reanudación de la producción aumentó gradualmente.
A partir de los datos económicos del primer trimestre, el PIB de Shanghai / jiangsu / Zhejiang aumentó un 3,1% / 4,6% / 5,1% en comparación con el mismo per íodo del año pasado. Los datos sobre el consumo al por menor disminuyeron en gran medida, el total de las ventas al por menor de bienes de consumo social en el primer trimestre en comparación con el mismo período del año anterior – 3,8% / + 0,5% / + 5,5%. La situación epidémica de Shanghai y Jiangsu es más compleja que la de Zhejiang, los datos sobre el consumo al por menor muestran un mayor impacto. La inversión en activos fijos aumentó un 3,3%, un 7,3% y un 14,4% en el primer trimestre, respectivamente, en comparación con el consumo al por menor. En cuanto al crédito bancario, creemos que el impacto de la epidemia en la demanda de crédito minorista es mayor que la demanda de crédito público.
De acuerdo con la retroalimentación de la investigación bancaria, la debilidad del consumo en el delta del río Yangtze (principalmente debido al cierre de tiendas fuera de línea, el control logístico en línea, la disminución de los ingresos de algunas personas), las dificultades de funcionamiento de las pequeñas y microempresas (principalmente debido a la inflación que conduce al aumento de los precios de las materias primas, el control de la situación epidémica que conduce a la suspensión de la producción) son las principales razones de la débil demanda de crédito. Además, la industria de exposiciones bancarias también se ha visto afectada por el control de la epidemia, la reducción de la inversión. En cuanto a la calidad de los activos, debido a un entorno de liquidez más amplio y a la promoción de la política de aplazamiento del Servicio de la deuda, los prestatarios tienen menos impagos crediticios (la proporción de aplazamiento del Servicio de la deuda puede ser de 1.000), además, los bancos aumentarán la cancelación de las deudas incobrables también mantendrán una tasa de morosidad estable.
De cara a mayo, observamos la situación epidémica mediante el seguimiento de un índice de flujo de carga de vehículos de mayor frecuencia (número de vehículos por día / número medio de tareas por día en 2019 100). El índice de abril a mayo en la región de Jiangsu y Zhejiang es inferior al de 2020 y 2021, Pero el punto de inflexión apareció en abril. Además, esperamos que la política de cobertura anticíclica aumente aún más, por ejemplo, la Comisión de regulación bancaria y de seguros de China (CBRC) ha guiado la reducción de la tasa de provisión para liberar más recursos crediticios, el Banco Central ha propuesto el establecimiento de un mecanismo de ajuste de los tipos de interés de los depósitos basado en el mercado para aliviar la presión sobre el costo de la deuda bancaria, el Banco Central ha reducido el límite inferior de los tipos de interés hipotecarios para la vivienda, etc.
Valoración y recomendaciones
We recommend: benefit from the Improvement of the Epidemic and the lower Estimation of the Bank Of Jiangsu Co.Ltd(600919) China Merchants Bank, etc., que se beneficia de la restauración prevista de la propiedad; Beneficiarse de las oportunidades de gestión de la riqueza; BOC Hong Kong se beneficia del aumento de las tasas de interés en el extranjero.
Riesgo
El crecimiento constante es inferior a las expectativas, es decir, el riesgo inmobiliario, la epidemia se retrasó más de lo esperado.
