Desde este año, el mercado de bonos de China ha mantenido un funcionamiento estable y se ha convertido en un punto culminante en el contexto de una mayor volatilidad del mercado internacional de bonos.
Las instituciones financieras se enfrentan a una cierta presión sobre la asignación de activos y a una gran afluencia de fondos en el mercado de ingresos fijos, lo que promueve el aumento de la rotación de los bonos a diversos plazos y variedades. En la actualidad, la política macroeconómica se centra en la estabilización de la economía, el riesgo de convergencia de la liquidez es limitado y la flexibilización de los fondos sigue siendo el fuerte apoyo del mercado de bonos. Sin embargo, los inversores en bonos también deben prestar atención a la situación de la oferta de crédito, la vigilancia de las expectativas crediticias más amplias, el aumento del sentimiento del mercado causado por el impacto.
El rendimiento de las variedades en el mercado de bonos disminuyó.
En los últimos años, el rendimiento del mercado de bonos ha disminuido, especialmente los bonos a corto plazo.
Desde abril, los rendimientos de los bonos del Tesoro a corto plazo han disminuido considerablemente. El 25 de mayo, el rendimiento de los bonos del Tesoro a un año se situó en el 1,97%, aproximadamente 18 puntos básicos desde principios de abril. Durante este período, los rendimientos de los bonos del Tesoro a 2 y 3 años también disminuyeron 12 y 7 puntos básicos, respectivamente. Recientemente, los rendimientos de los bonos a 10 años oscilaron entre el 2,74% y el 2,84%, con un mínimo del 2,74%.
El rendimiento del mercado de bonos de crédito es similar. Según las estadísticas de China Securities News, desde el 25 de mayo y abril, el rendimiento de los bonos corporativos a 6 meses, 1 año, 3 años y 5 años disminuyó 49, 36, 32 y 28 puntos básicos, respectivamente. "La deuda de crédito está en el mercado de bonos robados". Frente a la reciente situación de aumento de la deuda de crédito, algunos en el mercado lo describieron así.
Además, los tipos de interés de los certificados de depósito interbancarios se han reducido aún más recientemente y siguen estando muy por debajo de los tipos de interés del MLF. Al 25 de mayo, el rendimiento al vencimiento de los certificados de depósito interbancario a un año era del 2,32%, inferior al tipo de interés MLF a un año de 53 puntos básicos. Las ventas de certificados de depósito interbancarios estimularon directamente la demanda de productos de gestión de activos de certificados de depósito interbancarios de inversión, lo que dio lugar a la reciente emisión de fondos de índice de certificados de depósito interbancarios.
Los bonos convertibles, que tienen la naturaleza de bonos de acciones, también han sido favorecidos recientemente por los fondos, el comercio y la inversión activos en el mercado, algunos de los cuales son llamativos. Según las estadísticas, desde mayo, el volumen medio diario de negociación del mercado de bonos convertibles es de unos 124500 millones de yuan, en comparación con el volumen anterior.
Aumento de la presión sobre la asignación de activos
Por qué el mercado de bonos de China es tan estable, la estabilidad económica puede ser un factor clave. Los analistas creen que la actual presión económica de China, la política macroeconómica correspondiente para aumentar la fuerza del ajuste anticíclico, creando un ambiente político relajado y un entorno financiero propicio para la disminución de los tipos de interés de mercado.
La reciente disminución de los tipos de interés de los instrumentos del mercado monetario y los bonos a corto plazo ha demostrado plenamente que la Ronda se caracterizó por una orientación de "política" y "capital". 60.000 30 \ \ Sin embargo, en la actualidad, la demanda de financiación efectiva de la economía real es insuficiente, lo que hace que el sistema bancario acumule algunos fondos a la espera de ser utilizados, lo que da lugar a una liquidez continua y abundante, y los tipos de interés del mercado monetario toman la iniciativa en la disminución de los tipos de interés de los bonos a corto plazo, lo que conduce a una disminución de los tipos de interés de los bonos a mediano y largo plazo, lo que da lugar a una relación de precios entre las placas y a un efecto de
Según las estadísticas, desde mayo, la tasa media de recompra de bonos a 7 días dr007, que es representativa del mercado interbancario, es del 1,59%, que es históricamente baja, 51 puntos básicos inferior a la tasa de recompra inversa a 7 días en el mercado abierto.
Zhang jiqiang, analista Jefe de ingresos fijos, analizó que el impacto de la redención de los productos de "ingresos fijos +" se desvaneció, los productos financieros de los bancos todavía tienen la demanda de escala, la situación de la falta de coordinación institucional es obvia, y también promovió la tendencia de los mercados de bonos más fuertes En el futuro cercano. "El fenómeno de la falta de asignación institucional continúa, la asignación de fondos se vierte en gran medida en el mercado de bonos de crédito." Esto es lo que Qi Sheng, analista Jefe de ingresos fijos, dijo.
Las instituciones valoran los bonos a largo plazo.
En opinión de los expertos de la industria, el mercado de bonos tiene un efecto de comparación de precios y un mercado rotatorio, la esencia es llenar la "depresión" de la valoración, el mercado sigue dependiendo del entorno actual de la política de flexibilización, especialmente el mantenimiento del entorno financiero. Varias fuentes de la industria dijeron que los cambios en la situación externa de China causaron un impacto más allá de las expectativas, la presión a la baja de la economía china aumentó, decidió que la política macroeconómica seguirá centrándose en la estabilidad económica, la liquidez a corto plazo tiene menos posibilidades de una convergencia significativa, la relajación de la superficie del capital sigue siendo un importante factor de apoyo en el mercado de bonos.
Zhang Xu, analista Jefe de ingresos fijos, dijo que la actual señal de política para aumentar aún más la regulación de la política macroeconómica es muy fuerte, por lo que la probabilidad de un fuerte endurecimiento de los fondos de mercado es baja antes de ver un aumento significativo en la inversión crediticia y un aumento en el apalancamiento macroeconómico.
"Las oportunidades de juego que ofrece un entorno de estabilidad monetaria y crediticia amplio merecen la participación". Zhou Yue, analista Jefe de ingresos fijos, dijo que incluso si la liquidez posterior converge, la tasa de retorno a un nivel razonable de abundancia no significa que el entorno de liquidez se invierta; Al mismo tiempo, la restauración de la cadena inmobiliaria, la inversión en infraestructura todavía necesita un cierto proceso, "crédito estable" no se logrará de la noche a la mañana.
Las instituciones como Everbright Securities Company Limited(601788) , Gf Securities Co.Ltd(000776) Zhang Xu piensa que, en comparación con los bonos a corto plazo, como los bonos del Tesoro a 1 año, el rendimiento de los bonos a largo plazo, representado por los bonos del Tesoro a 10 años, no disminuyó significativamente, y la ventaja comparativa de precios gradualmente apareció.
Zhou Guannan, analista Jefe de renta fija de huachuang Securities, señaló que, a largo plazo, si la estabilidad económica, la estabilidad del crédito, la política de estabilidad inmobiliaria se centra más en la introducción, puede fortalecer las expectativas de crédito amplio, o promover gradualmente el rendimiento del mercado de bonos en el punto de inflexión. Además, Zhang jiqiang dijo que el mercado de valores actual "Fondo del mercado" gradualmente claro, el futuro desde el punto de vista del apetito de riesgo y la relación calidad - precio de los activos afectará el sentimiento de inversión del mercado de bonos.
