Creemos que la posibilidad de deslocalización de la cadena de la industria electrónica existe en parte bajo la tendencia de la globalización inversa, y se espera que sea un proceso a largo plazo de 5 a 10 a ños. En los últimos años, el aumento del costo de la mano de obra en China, el aumento de los aranceles, el servicio al mercado local y la descentralización de la cadena de suministro son factores que conducen a la deslocalización de algunas fábricas. Al mismo tiempo, las empresas chinas se benefician del dividendo de los ingenieros para llevar a cabo activamente la mejora estructural y la transformación, algunas industrias de bajo valor a ñadido se trasladarán activamente es la segunda motivación. Al mismo tiempo, creemos que la reorganización de los jugadores de la cadena industrial puede ser menor, la reubicación en el extranjero de los líderes chinos en el diseño del mar, mostrando “principalmente en el mar, complementado por” características, se espera que el patrón de la industria siga concentrándose en los líderes de la industria china.
¿Cuál es el grado de globalización de la cadena de la industria electrónica de consumo? En la actualidad, el grado de globalización de la cadena industrial de smartphones es alto. Desde el punto de vista de los productos acabados de teléfonos móviles, China, el sudeste asiático y el Asia meridional son los principales lugares de producción (7 – 8% de los fabricantes dependen de la producción China), pero Europa y los Estados Unidos representan casi el 40% de los consumidores, la producción y el consumo tienen un cierto desajuste. Desde el punto de vista de la cadena industrial, el desarrollo de la industria durante más de 10 años, creemos que la División del trabajo de toda la cadena de la industria electrónica de consumo es relativamente clara. Japan and Korea Main Supply panel, Storage and CIS, mlcc and other core parts; China se centra en el suministro de piezas de repuesto, el ensamblaje de máquinas y otros campos, el segmento medio y posterior de la industria es relativamente perfecto; La India y Vietnam en el sudeste asiático y el sur de Asia se centran principalmente en el suministro de componentes electrónicos de consumo y el ensamblaje de máquinas, mientras que Filipinas, Malasia, Singapur e Indonesia se centran en cada uno. Desde el punto de vista de la distribución de las principales empresas de la cadena industrial, Asia sigue siendo el principal centro de atención de las empresas de fabricación de electrónica de consumo, algunas de las principales empresas de electrónica de consumo han formado la distribución mundial de Asia oriental / sudeste asiático / fabricación de Asia meridional + I + D + ventas mundiales.
¿La posición de la cadena industrial China y los cambios en los últimos años? En los últimos diez a ños, la posición de China en la industria mundial de la electrónica de consumo ha ido mejorando constantemente, y ha experimentado la transformación de la producción de piezas de bajo valor añadido, la sustitución de marcas extranjeras de terminales a la producción de alto valor añadido, y la marca china de terminales se ha convertido En una de las principales empresas del mundo. China es actualmente el mayor exportador mundial de electrónica de consumo, la producción de teléfonos inteligentes representa entre el 7% y el 8% de la proporción mundial, no sólo para satisfacer la enorme demanda de China, sino también para producir teléfonos inteligentes en China para abastecer el mercado mundial; Las empresas chinas distribuyen ampliamente la parte posterior de la cadena industrial, que domina la producción y el montaje de algunos componentes. Al analizar las razones de la continua localización de la cadena industrial en China, creemos que el gran potencial de mercado, el dividendo de la política y la ventaja de costos son las razones importantes para atraer inversiones extranjeras. Sin embargo, de cara al futuro, con el debilitamiento del dividendo demográfico, el aumento del costo de la mano de obra, el sudeste asiático y otros países dependen del costo de la mano de obra, los impuestos y otros factores para acortar la brecha con China. Además, en los últimos años, la situación del comercio internacional se superpone a la epidemia mundial que ha causado repetidamente la atención de los países a la seguridad de la cadena de suministro, la asignación equilibrada de la cadena industrial se ha convertido en la consideración de los clientes finales de la marca
¿Existe la posibilidad de una migración sostenible en la cadena industrial? Creemos que la migración es posible, es un proceso lento a largo plazo de 5 a 10 a ños, los jugadores de la industria no cambiarán, y seguir centrándose en el líder. A corto plazo, el efecto de sustitución de las importaciones de la ASEAN y otros países es limitado, y la distribución de las empresas electrónicas chinas en el extranjero se realiza principalmente mediante la inversión extranjera directa en el sudeste asiático y otros lugares o mediante la reexportación de las exportaciones a la transformación local, pero la situación epidémica hace que La distribución equilibrada de la cadena industrial se convierta en una consideración internacional de la marca terminal. A medio plazo, la industria manufacturera China tiene la capacidad de garantizar que la cadena de suministro responda a las crisis epidémicas de la etapa, y la División Mundial de la cadena de la industria electrónica es clara. Después de casi 40 años de evolución, las empresas chinas pertinentes ya tienen la ventaja obvia de la eficiencia, el costo, la cadena de suministro, etc. la migración a corto y mediano plazo no es económica para todos los países. A largo plazo, sobre la base del aumento de los costos, el aumento de los aranceles y la demanda local de eficiencia de los servicios en los últimos años, hay una tendencia a la deslocalización de la cadena industrial y el enlace de montaje de la electrónica de consumo, pero la deslocalización tarda mucho en adquirir la capacidad de absorción. Por otra parte, desde el punto de vista del desarrollo a largo plazo de las empresas chinas, que se benefician del dividendo de los ingenieros, se prevé que la industria electrónica de consumo de China en el futuro también tome la iniciativa de mejorar y transformar la estructura, creemos que las empresas chinas también se centrarán más en la cadena industrial de mayor valor añadido, algunas industrias de menor valor añadido se trasladarán activamente.
¿Si te mudas, a dónde vas? En primer lugar, creemos que las industrias manufactureras de los países desarrollados, como los Estados Unidos y el Japón, no se trasladarán a sus países de origen en su conjunto. Teniendo en cuenta los factores de mercado y costo, el Cluster industrial del sudeste asiático y el Asia meridional puede ser la primera opción. En la actualidad, las empresas de apoyo dependen principalmente de las empresas chinas para ir al mar, y se espera que el proceso de cambio comience con productos de bajo valor umbral y productos de bajo valor, y gradualmente pase a productos de alto valor umbral y productos de alto valor.
Factores de riesgo: la situación epidémica sigue aumentando; Entorno macroeconómico y cambios en las políticas nacionales; La demanda descendente es inferior a lo esperado.
Sugerencias de inversión: a corto plazo, el nivel de valoración de la industria electrónica de consumo se encuentra en un nivel histórico bajo, la actual PE – ttm es 37 veces, cerca de 33 veces el nivel histórico bajo; A largo plazo, la migración de la cadena de la industria electrónica se prevé que sea un proceso lento de 5 a 10 a ños, y seguimos siendo optimistas sobre las principales empresas chinas que tienen la capacidad de aceptar pedidos de grandes clientes y la capacidad de fabricación de precisión, la ventaja tecnológica y la experiencia de gestión, as í como el diseño global en la cadena de la industria. En combinación con el nivel de valoración de la empresa y las expectativas de crecimiento del rendimiento futuro, se recomienda prestar atención a la tecnología óptica shunyu, Luxshare Precision Industry Co.Ltd(002475) , Shenzhen Transsion Holdings Co.Ltd(688036) , Avary Holding (Shenzhen) Co.Limited(002938) , Goertek Inc(002241) , Hengdian Group Dmegc Magnetics Co.Ltd(002056) , etc.
