Recientemente, Guoyuan Agricultural Insurance A – Share listing materials have been received by the SFC, Li An Life Executives first mentioned listing target. Además, Sunshine Insurance Group Sprint Hong Kong IPO ha llegado a la etapa de “una retroalimentación escrita”.
De hecho, hay un gran número de compañías de seguros que han expresado públicamente su voluntad de cotizar o han tomado medidas para buscar la cotización, pero hasta la fecha, sólo hay 5 compañías de seguros que cotizan en acciones a y sólo 9 compañías de seguros que cotizan en acciones en Hong Kong. Además, hay cuatro intermediarios de seguros que cotizan en bolsa en el extranjero.
Para el segundo mercado de seguros más grande del mundo, con ingresos anuales de primas de 4,49 billones de yuan y más de 200 compañías de seguros (excluidas las compañías de gestión de fondos de seguros), pocas empresas que cotizan en bolsa parecen un poco débiles. ¿Por qué las compañías de seguros cotizan en bolsa? ¿Cuáles son las dificultades de su inclusión en la lista? ¿Aparece la pequeña cumbre de las empresas de seguros que cotizan en bolsa? Con estas preguntas, el reportero de Securities Daily entrevistó a muchos profesionales para revelar las razones subyacentes.
Tres motivos principales
En la actualidad, hay nueve compañías de seguros que cotizan en bolsa en China. Entre ellos, The People’S Insurance Company (Group) Of China Limited(601319) , Ping An Insurance (Group) Company Of China Ltd(601318) , China Pacific Insurance (Group) Co.Ltd(601601) , China Life Insurance Company Limited(601628) , New China Life Insurance Company Ltd(601336) \ \ \ \ \ \ se enumeran en Al mismo tiempo, en los últimos años, muchas empresas de seguros de China han expresado públicamente su voluntad de cotizar en bolsa, incluidos grupos de seguros como Taikang Insurance, Huatai Insurance Group, as í como la vida pública, Minsheng Life, etc.
¿Por qué el entusiasmo de las compañías de seguros por cotizar en bolsa es tan alto? La razón principal es su sed de capital. Zheng Wei, Profesor de la escuela de derecho financiero internacional de la Universidad de ciencias políticas y derecho de China Oriental, dijo a Securities Daily que las compañías de seguros son esencialmente instituciones comerciales que se dedican principalmente a la cobertura de riesgos, y que el modelo de negocio “tiempo por espacio” determina esencialmente su dependencia del “flujo de caja saludable”. Por lo tanto, las compañías de seguros están obligadas a cumplir los requisitos del índice de supervisión de la solvencia, que se basa en su propio negocio y tiene diferentes niveles de demanda de capital. Por ejemplo, las compañías de seguros de vida establecidas anteriormente se enfrentan a un número cada vez mayor de incidentes de compensación, mientras que las compañías de seguros también se enfrentan a la demanda de capital para expandir sus negocios.
En los últimos años, las compañías de seguros a través de la emisión de bonos, la ampliación de capital de los accionistas y otros medios para complementar la escala de capital ha estado en un nivel relativamente alto, la escala anual de emisión de bonos es superior a 50.000 millones de yuan. Las estadísticas muestran que, de 2018 a 2021, la industria de seguros emitió 57.000 millones de yuan, 54.650 millones de yuan, 78.000 millones de yuan y 54.269 millones de yuan respectivamente. Este año, con la segunda fase del proyecto de indemnización, la tasa de solvencia de las compañías de seguros ha disminuido en general, algunas empresas de seguros han aplicado políticas de transición, las empresas de seguros tienen una mayor demanda de fondos.
El beneficio básico de la inclusión en la lista es que la financiación puede obtenerse mediante la comercialización. Chen donghui, ex Presidente de Swiss RE China y ex gerente general de Swiss RE Northern, dijo a Securities Daily en una entrevista que el acceso a la financiación, la reposición del capital de la empresa, la promoción de un mejor desarrollo empresarial, es una de las razones por las que las compañías de seguros cotizan en bolsa. Al mismo tiempo, para algunas empresas de seguros de corta duración, la inclusión en la lista es beneficiosa para la introducción de inversores estratégicos, la atracción de talentos profesionales orientados al mercado, la mejora de la profesionalidad del Consejo de Administración, la mejora del nivel de gobernanza empresarial, la empresa que cotiza en bolsa como empresa pública, Los requisitos reglamentarios correspondientes son más altos, la divulgación de información es más estricta y detallada, es beneficiosa para el desarrollo estable a largo plazo de la empresa, la visibilidad también mejorará notablemente; Además, la inclusión en la lista proporciona un mecanismo de salida orientado al mercado para los accionistas originales de la empresa, y algunos accionistas tienen la intención de promover la inclusión en la lista de la empresa.
Chen donghui dijo que en las tres motivaciones anteriores, la tercera situación debe combinarse con un análisis en profundidad del caso. Durante el rápido desarrollo de la industria china de seguros en los últimos diez años, parte del capital impuro ha entrado en la industria de seguros, no con el objetivo de cultivar la industria de seguros a largo plazo y promover la industria para ser más grande y más fuerte, sino para ganar una fortuna. Si se busca la inclusión en la lista con este fin, con el fin de facilitar la “salida” a través de la comercialización, el camino de su inclusión en la lista inevitablemente se tambaleará. Incluso si el éxito de la lista, también puede ser rápidamente “volver a la forma original”, es difícil lograr un desarrollo estable a largo plazo.
Ma yuping, Director de investigación de la industria de seguros de Citigroup, dijo a Securities Daily que la demanda de cotización de las compañías de seguros ha sido fuerte debido a los múltiples beneficios potenciales de la cotización. Además de los beneficios de la reposición de capital, la diversificación de la estructura de los accionistas y la mejora de la visibilidad, la inclusión en la lista también aumentará la confianza de los clientes de las compañías de seguros que realizan actividades a largo plazo, especialmente las pequeñas y medianas empresas. Al mismo tiempo, la buena liquidez de las acciones y el rendimiento de los precios de las acciones también ayudan a las empresas de seguros a aplicar incentivos de capital para retener talentos.
Desde el punto de vista de los diferentes mercados, Ma Yu Ping dijo que, en comparación con el mercado de acciones a, el mercado de valores en el extranjero en la divulgación de información adecuada sobre el desempeño de las empresas que cotizan en bolsa es relativamente bajo, el tiempo de cola es relativamente corto, que es una de Las razones por las que algunas instituciones de seguros eligen cotizar en el extranjero.
Los tres factores principales están vinculados.
El atractivo de los seguros para los inversores ha disminuido.
Aunque en su conjunto, las compañías de seguros tienen una fuerte voluntad de cotizar en bolsa, pero hasta ahora sólo unas pocas empresas de seguros cotizadas en China. Los expertos de la industria creen que el sueño de las compañías de seguros de hacer una List a redonda No es fácil, especialmente en el entorno actual del mercado, la industria de seguros se enfrenta a una desaceleración del desarrollo, la valoración de las empresas de seguros que cotizan en bolsa y otros problemas.
En los últimos a ños, una gran cantidad de capital ha entrado en el sector de los seguros, lo que ha acelerado el desarrollo de la industria y ha aumentado la escala de la industria, pero en los últimos dos años se han expuesto los efectos negativos del capital, lo que ha dado lugar a una compleja relación entre las acciones de las compañías de seguros e incluso a un “cajero automático” para los principales accionistas, dijo Qiu Jian, Ph.D. del Instituto de investigación de China United Insurance Group Co., Ltd. En la actualidad, ya sea para aumentar el capital de las empresas de seguros o cotizar en bolsa, la política es más estricta.
Al mismo tiempo, desde el punto de vista de la gestión de las compañías de seguros, el desarrollo de las dos ruedas, el extremo de suscripción y el extremo de inversión, no es equilibrado. Qiu Jian dijo: “en general, la industria de seguros, los márgenes de suscripción son modestos, hay muchas compañías de seguros de propiedad en las pérdidas de suscripción, los beneficios de la empresa dependen principalmente de la inversión, y la inversión tiene una gran volatilidad, lo que afecta a su funcionamiento continuo y estable”.
El reportero se enteró de que “las medidas de gestión de la oferta pública inicial de acciones y la cotización en bolsa” (en lo sucesivo denominadas “las medidas iniciales”) tienen requisitos de rentabilidad continua para el emisor, entre ellos, el emisor no debe tener “el beneficio neto del último ejercicio contable proviene principalmente de los Ingresos de inversión fuera del alcance de los estados financieros consolidados”, que normalmente se refiere a los ingresos de inversión del emisor en el último ejercicio contable no exceden del 50% de los beneficios netos de los estados financieros consolidados del ejercicio en curso. Esto limita los beneficios netos de las compañías de seguros que invierten principalmente.
Zheng cree que las compañías de seguros deben cumplir muchas condiciones para solicitar la cotización en bolsa. En primer lugar, es necesario que los accionistas internos de las compañías de seguros o entre los accionistas y la dirección lleguen a un consenso sobre la inclusión en la lista; En segundo lugar, las compañías de seguros que cotizan en bolsa deben cumplir los requisitos pertinentes de la Comisión Reguladora de valores de China (csrc) y obtener el consentimiento de la Comisión Reguladora de bancos y seguros de China (boccirc), mientras que las autoridades reguladoras de la industria tienen una comprensión y un apoyo diferentes para las diferentes compañías de seguros que cotizan en bolsa. En tercer lugar, desde el punto de vista de la composición del mercado de capitales a varios niveles de China, las compañías de seguros tradicionales no se ajustan a la orientación de desarrollo de la Junta de innovación científica y la Junta de crecimiento empresarial, ni a la orientación de la Junta de comercio del Norte, por lo que se centran principalmente en la lista de la Junta Principal, mientras que China tiene un sistema estricto de auditoría de las empresas que se enumeran en la Junta Principal, lo que requiere que las compañías de seguros cumplan los requisitos reglamentarios para la rentabilidad de las empresas, la identidad de los accionistas, las transacciones conexas, La estricta verificación del uso de los fondos de seguros puede ser cuestionada por la supervisión de los valores.
Hu Jing, socio gerente de PricewaterhouseCoopers Insurance Industry, dijo a los periodistas que las compañías de seguros que cotizan en bolsa, además de satisfacer una serie de requisitos de “hardware”, el éxito de la financiación también necesita la aprobación de los inversores en el mercado, es decir, las instituciones de inversión interesadas están dispuestas a dar una valoración razonable del mercado, estos requisitos de “software” a menudo son difíciles de describir como términos. Desde el punto de vista de las instituciones de seguros que han cotizado con éxito en los últimos años, la mayoría de ellas son instituciones de seguros con factores tecnológicos. Por ejemplo, en 2017 zhongan online cotiza en la bolsa de Hong Kong; En febrero de 2020, Huize cotizaba en el NASDAQ, conocido como “Insurance e – Commerce First share”; En abril de 2021, la compañía de gotas de agua aterrizó en la bolsa de Nueva York. Esto también refleja en cierta medida el interés y el reconocimiento del mercado por el espacio imaginario traído por el modelo “Internet + Finanzas” y “Ciencia y tecnología + Finanzas”. Las empresas que cotizan en bolsa en el folleto se centrarán en su estrategia de desarrollo, pero también introducirán en profundidad el concepto de gestión de la empresa, los datos históricos, los riesgos a los que se enfrenta el desarrollo de la gestión, no sólo deben ser objetivos generales, sino también mostrar sus propias características y puntos brillantes. En combinación con la preocupación del mercado por la capacidad científica y tecnológica, es importante que las empresas financieras tradicionales se preparen para cotizar en bolsa para introducir su propia estrategia científica y tecnológica y demostrar su propia capacidad científica y tecnológica.
Desde el punto de vista del modelo de negocio, Hu Jing dijo que la póliza de seguro no es un producto de la industria manufacturera, sino un servicio de venta por contrato, el período de servicio puede ser de hasta varias décadas, lo que también hace que el método de reconocimiento de los ingresos contables sea más especial, la Fuente de beneficios no es fácil de ver, la necesidad de combinar con otra información como “valor implícito” y otros indicadores para ayudar al análisis y la comprensión, lo que da a las instituciones de seguros una cierta dificultad para explicar su propia situación de funcionamiento. Al mismo tiempo, la mayoría de los inversores de las compañías de seguros se concentran en instituciones de inversión especializadas, pero en la actualidad el número de instituciones de seguros cotizadas en China es pequeño, y la mayoría de las grandes empresas de seguros de cabeza, también necesitan más tiempo para cultivar el mercado.
Huang dazhi, investigador del Instituto de investigación financiera Star Chart, tiene una opinión similar. Dijo que el sector de los seguros era más complejo que otros sectores financieros, lo que afectaba a la aceptación de las compañías de seguros en los mercados de capital y hacía más difícil para los inversores llegar a un consenso, lo que hacía más difícil que las compañías de seguros cotizaran en bolsa y limitaba su rendimiento en los mercados de capitales. Al mismo tiempo, en los últimos años, la cuestión de la gobernanza de las acciones en la industria de los seguros es más prominente, los accionistas cambian con frecuencia y las transacciones conexas son comunes, lo que también se convierte en un obstáculo para que las empresas de seguros coticen en bolsa.
Chen donghui, que tiene dos entradas y dos salidas, ha participado en el seguro de bienes raíces de China y en la bolsa de aterrizaje del Grupo. En su opinión, la principal dificultad para que las instituciones de seguros coticen en bolsa es la disminución del atractivo de la industria de seguros para el mercado de capitales.
A finales de 2012, el Grupo The People’S Insurance Company (Group) Of China Limited(601319) Chen recordó que cuando el Grupo aterrizó en la bolsa portuaria, el mercado mundial de capitales se encontraba en un período turbulento desde el punto de vista macroeconómico, pero en ese momento la industria china de seguros tenía un fuerte atractivo para los inversores internacionales y la industria mostraba un encanto de rápido crecimiento. Al mismo tiempo, los inversores tienen plena confianza en el desarrollo económico futuro de China y están muy de acuerdo con el enorme potencial del mercado de seguros de China. Por lo tanto, aunque el entorno no era bueno en ese momento, la cotización general del Grupo The People’S Insurance Company (Group) Of China Limited(601319) \
¿Hoy en día, la industria china de seguros ha logrado qué tipo de logros de desarrollo, el grado de reconocimiento de los inversores y cómo? A finales de 2021, China había obtenido 4,49 billones de yuan en ingresos por primas de seguros, 2,9 veces más que 1,55 billones de yuan en 2012, y la cantidad asegurada había aumentado a 12.146 billones de yuan, según datos de la Comisión Reguladora Bancaria y de seguros.
Aunque China ha mantenido el segundo mercado de seguros más grande del mundo durante cuatro años consecutivos, en opinión de Chen donghui, el atractivo de la industria de seguros de China para los inversores ha disminuido en la actualidad, lo que dificulta la inclusión de empresas relacionadas en la lista. Desde el punto de vista del desarrollo actual de la industria, el crecimiento de las empresas sigue estando bajo presión, la sostenibilidad y la estabilidad disminuyen; Desde el punto de vista de las expectativas futuras, la incertidumbre ha aumentado considerablemente. “A corto plazo, es comprensible que los inversores se preocupen y sean cautelosos con respecto a las expectativas de desarrollo del sector de los seguros. Chen donghui expresa.
A juzgar por el rendimiento del mercado de las empresas de seguros que cotizan en bolsa en los últimos dos años, la disminución continua es el tono principal. En 2021, el sector de seguros de acciones a ocupó el segundo lugar en la lista de pérdidas, después del sector de la educación, y la valoración de las empresas pertinentes siguió disminuyendo. Mientras tanto, de las compañías de seguros cotizadas en bolsa de Hong Kong, s ólo la tasa neta de mercado (PB, mrq) de Zhong ‘an en el último trimestre fue más del doble, mientras que todas las demás compañías fueron menos del doble, según China Stock Market News choice. Por lo tanto, la valoración de mercado de las empresas que cotizan en bolsa es muy baja.
Chen donghui piensa, desde el momento en que la compañía de seguros cotiza en bolsa, en la actualidad ya sea en acciones a o IPO de acciones de Hong Kong no es el momento ideal. La valoración no sólo está relacionada con el éxito de la oferta pública inicial, sino también con el precio de la oferta. Si el precio es demasiado bajo, puede tener un impacto negativo en los intereses originales de los accionistas y la cantidad de financiación.
Ma Yu Ping también dijo que las compañías de seguros actuales buscan listar un gran cuello de botella es el mercado para dar una valoración más baja. Al mismo tiempo, en los últimos años, la industria de seguros se ha enfrentado a un entorno normativo estrictamente regulado, que se superpone con la continua repetición de la neumonía covid – 19 y la incertidumbre de las expectativas de ingresos de los residentes, lo que también hace que el mercado de capitales sea más cauteloso con respecto a las expectativas de desarrollo de la industria de seguros.
hard to say
Las empresas de seguros practican sus habilidades internas para tener éxito.
Las compañías de seguros tienen la necesidad de cotizar en bolsa, y muchas compañías de seguros cumplen con los requisitos de “hardware” del enfoque inicial. Antes de esto, la industria circula “la compañía de seguros marcará el comienzo de un pequeño pico cotizado” juicio. A este respecto, los expertos de la industria creen que, aunque a largo plazo habrá más empresas de seguros cotizadas en China, pero la posibilidad actual de que el lote se cotice en bolsa es muy pequeña.
Huang dazhi dijo que las compañías de seguros se enfrentan ahora a “doble muerte” tanto en el lado de la suscripción como en el lado de la inversión. Por lo tanto, en la actualidad, las compañías de seguros que cotizan en bolsa son difíciles, incluso si el número de empresas de seguros que cotizan en bolsa es limitado.
En combinación con la situación de las compañías de seguros chinas, Hu Jing piensa que la cotización actual puede no ser un atajo para que las compañías de seguros complementen el capital. Las compañías de seguros pueden aliviar la presión del capital emitiendo bonos de reposición de capital y haciendo arreglos de reaseguro correspondientes. A largo plazo, con el desarrollo de la industria china de seguros y la mejora de la capacidad general de las empresas de seguros, se cree que más empresas de seguros con características, perspectivas de desarrollo y beneficios positivos para los inversores entrarán en el mercado de capitales y recibirán atención del mercado.
Zheng dijo que aunque las compañías de seguros tienen necesidades de financiación, por lo general sólo las compañías de seguros que tienen una fuerte presión sobre las reclamaciones a corto plazo tienen necesidades urgentes de cotización. Al mismo tiempo, en el mercado actual, debido a la complejidad de los procedimientos de inclusión en la lista de las instituciones financieras existentes, las instituciones pertinentes tienen una mayor demanda de inclusión en la lista en Hong Kong.
En general, la actitud actual del mercado de capitales hacia la industria de seguros ha pasado de ser popular hace muchos a ños a ser neutral o incluso cautelosa, pero Chen donghui no es pesimista sobre el desarrollo a largo plazo de la industria china de seguros, dijo, en el modelo de desarrollo actual y el patrón, la industria quiere recuperar el rendimiento ideal, mejorar la estabilidad y la sostenibilidad, necesita “tomar un camino difícil y correcto”.
En opinión de Chen donghui, el potencial del mercado de seguros de China es lo suficientemente grande, la demanda de seguros de las personas también ha sido plenamente estimulada, pero el desajuste entre la oferta de seguros y la demanda de los clientes es muy grave: el costo del seguro de automóviles, el servicio es débil, el ritmo digital está rezagado; El desarrollo del seguro de Salud adopta el modo de rodeo de caballos, la función principal es el reembolso, la gestión de la salud no está en su lugar; Los agentes de seguros de vida siguen siendo engañosos y difíciles de transformar. Por lo tanto, el sector de los seguros debe darse cuenta de los problemas de desarrollo, definir la dirección de la transformación, adoptar medidas de transformación eficaces, pasar de los ingresos por primas a la velocidad de desarrollo al servicio y al valor profesional, crear sus propias características y formar una competencia diferenciada.
Chen donghui dijo que, desde el punto de vista de China, el número actual de compañías de seguros que cotizan en bolsa es pequeño, y no es probable que aumente significativamente a corto plazo. Además, a juzgar por el desempeño de algunas empresas de Internet o empresas tecnológicas, algunas empresas se apresuran a cotizar en bolsa para obtener resultados, y luego se convierten rápidamente en la forma original después de cotizar en bolsa, lo que también merece la atención de la industria de seguros.
“La inclusión en la lista es un nuevo punto de partida en lugar de un punto final, debe ser algo natural, no puede ser apresurado o lograr objetivos a corto plazo. Chen donghui dijo que las compañías de seguros deberían hacer un buen trabajo, practicar buenas habilidades internas, estar dispuestas a aceptar la inspección del mercado de capitales, y luego buscar la inclusión en la lista.
Los cambios en el mercado de capitales, el ciclo económico tiene picos y valles, en opinión de los profesionales de la industria, la situación externa no puede ser controlada o cambiada por las compañías de seguros, la única manera controlable es practicar buenas habilidades internas, aprovechar las oportunidades de desarrollo, consolidar la base de negocios, fortalecer el cuerpo, con el aumento continuo del rendimiento para mostrar su fuerza, por lo tanto, obtener el reconocimiento del mercado de capitales, en una plataforma más amplia para obtener más energía cinética del desarrollo.
