En el extremo del activo, la tasa de crecimiento de los activos de la placa se ha ralentizado año tras año durante 17 años hasta la fecha, menos del 5% en 21 años, de los cuales los fondos monetarios han disminuido por primera vez y han disminuido en más del 10%, las existencias sólo han aumentado en un 1,8%, mientras que la tasa de crecimiento de otras cuentas por cobrar sigue aumentando; En el lado de la deuda, la tasa de crecimiento también se desaceleró año tras año, con menos del 5% en 21 años, de los cuales la escala de la deuda con intereses disminuyó por primera vez, pero la tasa de activos y pasivos de las tres líneas rojas sólo mejoró ligeramente después de eliminar los ingresos anticipados, y la tasa de crecimiento de los ingresos anticipados se mantuvo baja durante 20 años. Debido al rápido crecimiento de la deuda total y al aumento de la proporción de los accionistas minoritarios, el patrimonio neto de la Junta disminuyó por primera vez. Debido a la fuerte disminución de los tipos de interés netos, tanto la Roe como la Roa disminuyeron significativamente, con Roe inferior al 2%.
La escala de tres ECHELON – dos y tres ECHELON se contrae, sólo el primer ECHELON tres líneas rojas todos alcanzan el estándar: la composición de los activos de cada ECHELON es básicamente la misma, principalmente el inventario, pero la composición de la deuda es ligeramente diferente, el primer ECHELON es principalmente la recaudación anticipada, el segundo ECHELON Es principalmente el pasivo con intereses. En particular, en el lado de los activos, el crecimiento de los activos totales en los niveles 2 y 3 se ha vuelto negativo, la primera vez que se ha producido una disminución, el segundo nivel de la moneda y el inventario han disminuido, la moneda ha disminuido en más del 30%, el tercer nivel se ve afectado principalmente por la disminución de la moneda; En el lado de la deuda, la deuda total de los niveles 2 y 3 sigue aumentando ligeramente, entre ellos, el aumento de la recaudación anticipada se ha ampliado, hay más partidas pendientes vendidas, mientras que la escala de la deuda con intereses se ha reducido. Sin embargo, sólo los tres primeros niveles de la línea roja han alcanzado todas las normas, el segundo nivel de la Línea Roja se ha deteriorado.
En cuanto al nivel de beneficios, la Roe del primer escalón disminuyó en casi 8 PCT al 10,8%, la Roa disminuyó en más de 1 PCT al 2,0%, principalmente debido a una fuerte disminución de la tasa neta de interés, el segundo y el tercer escalón de las ganancias a las pérdidas.
14 empresas inmobiliarias clave – la tasa de crecimiento del balance se desaceleró significativamente, 8 empresas inmobiliarias verdes: a finales de 21 años, la tasa de crecimiento de los activos y pasivos de 14 empresas inmobiliarias clave se desaceleró significativamente, y 6 empresas inmobiliarias como China Fortune Land Development Co.Ltd(600340) , 0 Yango Group Co.Ltd(000671) \ En el lado de los activos, 9 de los 14 fondos monetarios de las empresas inmobiliarias disminuyeron, mientras que la tasa de aumento de goldland y Pauli fue más alta, 5 inventarios disminuyeron, Binjiang y zhaoshe mantuvieron un crecimiento de dos dígitos, mientras que el precio de las existencias disminuyó, sólo Pauli y huafa disminuyeron año tras año, y Binjiang no lo hizo. Además, Xincheng y zhaoshe Investment Real Estate representaron más del 10%, de los cuales Xincheng miden los bienes de inversión a su valor razonable. En el lado de la deuda, la escala de la deuda con intereses de nueve hogares disminuyó a finales de 21 años, mientras que la tierra dorada, Pauli y la serpiente reclutadora aumentaron más del 10%. En comparación con la deuda con intereses, el tamaño total de las aceptaciones comerciales es relativamente pequeño, sólo zhongnan, jinke y Xincheng más de 5.000 millones de yuan, además de 8 empresas inmobiliarias tienen deuda sostenible. A finales del año 21, las empresas inmobiliarias de gama roja eran China Fortune Land Development Co.Ltd(600340) Y 0 Yango Group Co.Ltd(000671) \ En cuanto al nivel de beneficios, sólo huafa y Riverside Roe mejoraron, Roe superó el 20% para Xincheng, más del 15% incluyendo Jindi, Riverside y huafa.
Sugerencias de inversión: en 21 años, el aumento de los activos y pasivos de la placa se ha ralentizado, la escala monetaria de los activos ha disminuido por primera vez, la escala de los pasivos con intereses ha disminuido por primera vez. En términos de ECHELON, la escala de activos de ECHELON 2 y ECHELON 3 se contrae, mientras que la escala de pasivos sigue aumentando ligeramente, y el balance de ECHELON 2 se deteriora rápidamente. La tasa de crecimiento de los activos y pasivos de 14 empresas inmobiliarias clave también se desaceleró considerablemente, en comparación con Pauli, la contratación de serpientes y otras empresas estatales, el rendimiento de las empresas privadas en Riverside es más brillante. Teniendo en cuenta las señales positivas de la liberación continua del lado de la política y la resistencia de la demanda inmobiliaria, mantenemos la calificación de la placa “más fuerte que el gran mercado”, los objetivos recomendados son los siguientes: 1) las empresas estatales de alta calidad son las principales empresas centrales, aunque el rendimiento básico es bajo, pero las finanzas son relativamente estables, la política sigue siendo buena, el margen de beneficio tiene espacio para mejorar, la concentración también se espera que aumente aún más; 2) las empresas relacionadas con la gestión de la propiedad a mediano y largo plazo, incluida la vida de China Resources Vientiane.
Consejos de riesgo: el desarrollo de la epidemia supera las expectativas, la regulación y la política crediticia superan las expectativas, el impuesto sobre la propiedad supera las expectativas, la recuperación de las ventas es inferior a las expectativas
