[asunto]
Los datos macroeconómicos de China de enero a abril de 2022 pueden dividirse en cuatro dimensiones: fuerza motriz del crecimiento, funcionamiento económico, crédito financiero y finanzas públicas:
En cuanto a la fuerza motriz del crecimiento, la tasa de crecimiento acumulativo de los activos fijos disminuyó un 6,8% año tras año, de los cuales la inversión manufacturera aumentó un 12,2% año tras año y la inversión en infraestructura aumentó un 8,26% año tras año. La inversión en desarrollo inmobiliario aumentó un 2,7% en comparación con el mismo per íodo del a ño pasado y todavía se encuentra en una zona de recesión. Las exportaciones aumentaron un 12,5% año tras año y las importaciones un 7,1% año tras año, y se espera que la rápida depreciación del renminbi estimule aún más el crecimiento de las exportaciones. El crecimiento acumulativo de las ventas al por menor de bienes de consumo siguió disminuyendo a un ritmo de - 0,2% año tras año.
En términos de prosperidad, el PMI entró en una recesión de 47,4 por segundo mes consecutivo y la tasa de desempleo aumentó al 6,1%. El crecimiento del valor a ñadido de la industria manufacturera fue de - 4,6%. El IPC comenzó a aumentar al 2,1% en abril, mientras que el IPC siguió disminuyendo al 8% en abril, y finalmente el PIB creció un 4,8% en el primer trimestre de 2022.
En cuanto al crédito financiero, la tasa de crecimiento acumulativo de los nuevos préstamos sociales fue inferior a la prevista en un 7,21%, mientras que la tasa de crecimiento acumulativo de los préstamos RMB fue de - 5,4%. M1 creció un 5,1% y m2 un 10,5%. El apalancamiento macroeconómico del sector real aumentó al 268,2% en el primer trimestre, un 4,4% con respecto al año anterior, y el apalancamiento del sector residencial disminuyó ligeramente al 62,1%. El LPR a 5 años cayó al 4,45% a mediados de mayo, 15 BP más bajo que a finales del año pasado, y el rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años se mantuvo en el 2,83%.
En cuanto a las finanzas públicas, los ingresos fiscales aumentaron un 4,8% año tras año, y el gasto fiscal aumentó un 5,9% año tras año. La tasa media de emisión de bonos del gobierno local se redujo al 3,09%, 27 BP menos que a finales del año pasado, de los cuales la tasa de emisión de bonos generales se redujo en 36 BP y la tasa de emisión de bonos especiales se redujo en 27 BP. Se espera que la emisión de bonos especiales en junio se amplíe considerablemente para apoyar la inversión en infraestructura.
[aviso de riesgo]
Riesgo de liquidez del mercado
Riesgos geopolíticos mundiales
[Comentario]
El período más difícil de la economía está a punto de pasar: el PMI ha entrado en una recesión de 47,4 por segundo mes consecutivo, y se espera que la economía comience a recuperarse a medida que se reanude la producción. Por ejemplo, en la primera mitad de mayo, el consumo de electricidad de las empresas industriales se recuperó al 80,5% del mismo período del año pasado. El caudal diario de contenedores en el puerto de Shanghái alcanzó los 119000 TEU y volvió al 90% del nivel normal. Con la recuperación de la cadena de suministro, se espera que el desarrollo económico vuelva a la pista de alto crecimiento.
La inversión en infraestructura se convertirá en el aumento de la inversión básica en el segundo semestre del año: en enero - abril de 2022, la tasa de crecimiento acumulativo de los activos fijos se reducirá gradualmente en un 6,8%, de los cuales la inversión en manufactura se acumulará en un 12,2% y la inversión en infraestructura se acumulará En un 8,26% en comparación con el mismo per íodo del año pasado. En mayo, la Comisión Nacional de desarrollo y Reform a y otros departamentos propusieron claramente que en 2022 se promovieran los puntos clave de la labor de socorro por trabajo en el ámbito de la infraestructura agrícola y rural. En el futuro, las carreteras rurales, la informatización rural, las instalaciones públicas rurales y las instalaciones de gobernanza ambiental rural se convertirán en nuevos puntos de crecimiento en el ámbito de la infraestructura.
La industria inmobiliaria recibió un fuerte apoyo político: de enero a abril de 2022, la inversión en desarrollo inmobiliario aumentó un 2,7% en comparación con el mismo período del a ño pasado y todavía se encuentra en una zona de recesión. Por primera vez desde la reunión del Politburó celebrada en abril, se ha hecho hincapié en la necesidad de gestionar eficazmente los riesgos clave y mantener la línea de fondo sin riesgos sistémicos. En los últimos cinco a ños, el LPR se ha reducido al 4,45% a un nuevo nivel bajo, junto con el primer conjunto de tipos de interés de los préstamos personales comerciales para la vivienda ajustados a no menos de 20 puntos básicos de la política de reducción del LPR, la industria inmobiliaria acogerá con beneplácito un fuerte apoyo al 4,25% de los tipos de interés de los préstamos, se espera que la inversión en desarrollo inmobiliario en el segundo trimestre vuelva a la zona de crecimiento positivo.
Se espera que la rápida devaluación del renminbi conduzca a una fuerte exportación neta: las exportaciones de enero a abril de 2022 aumentaron un 12,5% año tras año, las importaciones aumentaron un 7,1% año tras año, y las exportaciones de alta tecnología y equipo electromecánico continuaron expandiéndose. Se espera que con la actual ronda de devaluación del renminbi a 6,8 intervalos, seguirá estimulando el crecimiento de las exportaciones netas, impulsando el crecimiento del PIB.
La política fiscal y Monetaria del Gobierno impulsará la economía real de manera doble: el Banco Central mantendrá la política monetaria en respuesta a la iniciativa, se basará en la fuerza de avance y utilizará una amplia gama de instrumentos de política monetaria para mantener una liquidez razonable y abundante. En abril de 2022, el Banco Popular de China dirigió el mecanismo de autorregulación de los tipos de interés, y el tipo de interés medio ponderado de los nuevos depósitos de las instituciones financieras nacionales disminuyó en 10 BP en un 2,37%. En abril de 2020, la tasa media de emisión de bonos del gobierno local se redujo al 3,09%, lo que representa una disminución de 27 BP en comparación con finales del a ño pasado, de los cuales 0,46 billones de bonos generales y 1,65 billones de bonos especiales se emitieron acumulativamente, con una relación de 1: 4 alcanzando un máximo de tres años. Se prevé que la emisión de bonos especiales en el segundo semestre del año se ampliará considerablemente para apoyar la inversión en infraestructura y otros gastos públicos.
