Macroliquidez mundial
En junio, la reserva federal iniciará un plan de reducción de la deuda. El 5 de mayo, la Reserva Federal publicó una resolución sobre la política de tipos de interés del FOMC en mayo, en la que se afirmaba que el 1 de junio se estaba reduciendo a 47.500 millones de dólares mensuales, aumentando gradualmente el límite máximo a 95.000 millones de dólares mensuales en un plazo de tres meses, es decir, 60.000 millones de dólares mensuales en bonos del Tesoro de los Estados Unidos y 35.000 millones de dólares en valores respaldados por hipotecas (MBS). El 12 de mayo, el Presidente de la Reserva Federal de Atlanta, Stephen bostick, dijo que podría haber un exceso de liquidez de 1 a 2 billones de dólares que podría eliminarse del balance de la Reserva Federal. Al 11 de mayo, los activos totales de la Reserva Federal habían aumentado en 3.322 millones de dólares en comparación con hace dos semanas, y las tenencias de bonos del Tesoro habían aumentado en unos 2.612 millones de dólares.
Las botas de la Reserva Federal cayeron en mayo y las tasas de junio y julio aumentaron en 50 BP. El 5 de mayo, la Reserva Federal publicó una resolución sobre la política de tipos de interés del FOMC en mayo, en la que se declaraba que el tipo de interés de referencia se elevaba en 50 puntos básicos hasta situarse entre el 0,75% y el 1,00%, en consonancia con las expectativas del mercado. En cuanto a los futuros planes de la Reserva Federal para aumentar las tasas de interés, las probabilidades de aumentar las tasas de interés en 50 BP en junio y julio aumentaron, respectivamente. El Presidente de la Reserva Federal de San Francisco, David Daley, dijo el 13 de mayo que no había razón para cambiar el ritmo de los aumentos de 50 BP en las próximas dos reuniones. Powell también se ha pronunciado en varias ocasiones, destacando el 12 de mayo en las próximas dos reuniones cada aumento de los tipos de interés en 50 puntos básicos de la racionalidad, el 17 de mayo reveló que con el fin de aumentar rápidamente los tipos de interés a un nivel más normal, FOMC apoya ampliamente en las próximas dos reuniones Cada aumento de los tipos de interés 50 BP.
Macroliquidez en China
En términos cuantitativos, el aumento de la financiación social en abril fue inferior a lo previsto, principalmente debido a la débil demanda efectiva de la economía real. El aumento de la escala de financiación social en abril fue de 910200 millones de yuan, un aumento de 946800 millones de yuan menos que en el mismo período del a ño anterior, y la tasa de crecimiento de la financiación social en abril fue del 10,2% en el mismo período del año anterior, una disminución de 0,3 puntos porcentuales. El aumento de la financiación social es inferior a las expectativas del mercado, lo que puede deberse a la continua escasez de factores superpuestos y al aumento de los costos de producción en abril, lo que da lugar a una disminución significativa de la demanda de financiación efectiva y a la debilidad de la demanda de la economía real. Los datos crediticios de abril todavía necesitan ser optimizados en la estructura, la financiación de bonos del Gobierno, el rendimiento de la financiación de bonos corporativos es pobre. Desde el punto de vista estructural, los préstamos RMB disminuyeron considerablemente en abril, en comparación con el mismo período del año pasado, 922400 millones de yuan, los préstamos gubernamentales, empresariales y residenciales disminuyeron en comparación con el mismo período del año pasado, principalmente debido a los factores epidémicos y a la debilidad de las ventas de bienes raíces. En abril, los bonos del Gobierno recaudaron 391200 millones de yuan y los bonos corporativos 347900 millones de yuan, lo que representa una disminución de 14.500 millones de yuan con respecto al mismo período del a ño pasado. La financiación de las acciones de las empresas aumentó significativamente en marzo, con un aumento de 116600 millones de yuan en abril.
Desde el punto de vista de los precios, los tipos de interés de los bonos del Tesoro a 10 años han mostrado una tendencia a la baja desde mayo, y el diferencial de intereses entre China y los Estados Unidos se ha reducido ligeramente. Después de la reunión de trabajo económico del Gobierno central celebrada en diciembre pasado, las políticas se ajustaron constantemente y se inició una nueva ronda de flexibilización, con una clara transmisión de dinero amplio a crédito amplio que hizo que las tasas de interés de los bonos se tambalearan hacia arriba. El 15 de marzo, el Banco Central perdió las expectativas de un aumento de las tasas de interés y los rendimientos de los bonos del Tesoro a 10 a ños aumentaron. El 15 de abril, el Banco Central anunció una reducción de 0,25 puntos porcentuales en el coeficiente de reserva de depósitos de las instituciones financieras, los tipos de interés de los bonos del Tesoro a 10 a ños de China mostraron una tendencia al alza de la volatilidad. Desde mayo, los bonos del Tesoro a diez a ños han mostrado una tendencia a la baja de la conmoción, hasta el 18 de mayo, la tasa de interés de los bonos del Tesoro es del 2,78%, en comparación con el 5 de mayo de 5 BP hacia abajo. Los rendimientos de los bonos del Tesoro a diez años de China y los Estados Unidos se redujeron ligeramente
Consejos de riesgo: el endurecimiento de la liquidez supera las expectativas; El desarrollo económico es inferior a las expectativas; Sino - American Friction Mitigation; El brote se deterioró más de lo esperado. Por favor, asegúrese de leer la cláusula de exención en las Notas
Liquidez del mercado de valores
Desde el punto de vista de la demanda de capital, en comparación con las dos semanas anteriores, el número de OPI, la escala de financiación y el aumento de la escala de recaudación de fondos disminuyeron en las últimas dos semanas, y la escala de reducción neta del capital industrial aumentó. En mayo de 2022, 244 acciones se enfrentaron al levantamiento de la prohibición, con un valor de mercado de unos 270800 millones de yuan, en comparación con 256700 millones de yuan en abril.
Desde el punto de vista de la oferta de fondos, la emisión total de fondos de capital en las últimas dos semanas es de aproximadamente 1.140 millones de yuan, en comparación con la emisión total de 2.240 millones de yuan en las dos semanas anteriores, sigue disminuyendo. En mayo de 2022, un total de 26 fondos de capital social estaban a la espera de ser emitidos, de acuerdo con el objetivo de recaudación de fondos, si el éxito total de la recaudación de fondos se espera que traiga al mercado alrededor de 82.800 millones de yuan de capital incremental. Recientemente, el saldo de la financiación se estabilizó y se recuperó, la compra neta de ETF de positivo a negativo, la escala de recompra de empresas fue de 21.500 millones de yuan, en comparación con las dos semanas anteriores, un repunte significativo. En las últimas dos semanas, el capital del Norte mantuvo la tendencia de la salida, la escala neta de la salida es de unos 13.830 millones de yuan, la configuración de la industria, en las últimas dos semanas, el capital del Norte aumentó considerablemente las existencias de electrodomésticos, bancos y servicios públicos, la mayoría de las industrias de reducción de existencias se concentran en el acero, los metales no ferrosos y el equipo eléctrico. En las últimas dos semanas, las entradas netas de capital hacia el Sur aumentaron en unos 24.600 millones de dólares de Hong Kong, un aumento de alrededor de 19.700 millones de dólares de Hong Kong en comparación con las dos semanas anteriores.
Preferencia por el riesgo y valoración
En cuanto a la preferencia por el riesgo, la reciente política china de calefacción, la política de crecimiento estable, una vez más, la situación epidémica superpuesta de Shanghai se ha ralentizado, la confianza del mercado se ha ido remodelando gradualmente. En este contexto, en las últimas dos semanas, el sentimiento del mercado de acciones a se ha ido calentando gradualmente, la prima de riesgo de las acciones ha disminuido ligeramente, la tasa de cambio de los tres principales indicadores ha disminuido, los ingresos de los fondos de capital han aumentado, el índice de fondos de acciones ha ganado El mercado. A nivel mundial, el IPC de los Estados Unidos aumentó un 8,3% en abril en comparación con el mismo per íodo del año anterior, aunque disminuyó menos de lo esperado, lo que se suma a la debilidad de los resultados de las empresas estadounidenses y a la creciente preocupación por la estanflación económica. Las acciones estadounidenses se han desplomado en las últimas dos semanas y la volatilidad del S & P 500 ha aumentado. Los precios de los activos de cobertura se dividieron, con un ligero aumento del índice del yen y una disminución de los precios del oro. En cuanto a los activos alternativos, los precios del Bitcoin han disminuido de nuevo en las últimas dos semanas, con una disminución del 27,73% en las dos semanas.
En cuanto a la valoración, en las últimas dos semanas la tendencia de la valoración de los principales índices bursátiles mundiales se dividió, los tres principales índices bursátiles estadounidenses se redujeron, la valoración Nikkei 225 aumentó significativamente, la valoración de los principales índices bursátiles europeos se redujo. En el mercado chino, la valoración de las acciones a se ha recuperado en general en las últimas dos semanas, y la valoración del índice GEM y el índice cs500 es superior a la de Shanghai 50 y Shanghai Shenzhen 300, pero el nivel de valoración de los principales índices sigue estando por debajo de la mediana histórica, en la que la valoración del índice cs500 es históricamente baja. A nivel de la industria, en las últimas dos semanas la valoración de los equipos eléctricos, los automóviles, la electrónica y otras industrias se recuperó en primer lugar, mientras que la valoración de los bancos, los alimentos y las bebidas, los servicios sociales se redujo significativamente.
