"Mi estilo de inversión en general es la búsqueda de rendimientos sólidos, manteniendo el concepto de rendimientos absolutos parciales, creo que a medio y largo plazo también creará un buen rendimiento relativo. En la premisa de encontrar acciones convenientes, tienden a mantener posiciones de capital más altas." Shen Wei, Jefe del Departamento de investigación de activos de taibao, dijo.
Shen Wei se graduó de la Universidad de Wuhan con 14 años de experiencia en inversión de capital e investigación. Se unió a The Pacific Securities Co.Ltd(601099) \
La gestión de la cartera de Shen Wei hace hincapié en el control de riesgos y la retirada, y la escala de la cartera de acciones gestionada directamente asciende a unos 3.000 millones de yuan, entre ellos The Pacific Securities Co.Ltd(601099) \
Frente a la volatilidad del mercado de valores de este año, Shen Wei dijo que siempre hay que temer al mercado, aceptar la volatilidad, pero también aprovechar plenamente la volatilidad del mercado para crear oportunidades para comprar acciones de calidad y bajo precio. "Después de la retirada del mercado anterior, el riesgo de valoración global de las acciones a se ha liberado de manera ordenada. Desde el punto de vista de la financiación a largo plazo, es hora de buscar más desde el punto de vista de la transformación económica y la mejora de la industria, para encontrar las industrias que todavía tienen la lógica de crecimiento a largo plazo, para explorar las empresas que tienen la competitividad básica y pueden tener en cuenta la estabilidad del rendimiento a medio y corto plazo." Dijo Shen Wei.
Las fluctuaciones del mercado crean oportunidades de compra
Por favor, hable sobre el estilo y el método de inversión de acuerdo con la naturaleza de los fondos que administra.
Shen Wei: 23457 I currently Manage funds mainly divided into two types: one part is the system funds, mainly from the Group Internal clients such as Life Insurance, property insurance, Group Insurance Funds; Otra parte proviene de clientes institucionales externos. En el pasado, la mayoría de los fondos de la gestión de los fondos de seguros eran fondos del sistema, pero en los últimos años también hemos logrado grandes logros en el desarrollo de la gestión de activos de terceros.
Los clientes institucionales, especialmente los clientes de seguros, a menudo requieren un rendimiento relativo y un rendimiento absoluto al mismo tiempo, los clientes en el buen mercado quieren obtener un mejor rendimiento relativo de referencia del exceso, el mercado no es bueno cuando también quieren un cierto rendimiento absoluto.
En general, mi estilo de inversión es la búsqueda de rendimientos sólidos, manteniendo el concepto de rendimientos absolutos parciales, en el control de la retirada y la volatilidad de las condiciones para lograr el mejor rendimiento posible, creo que a medio y largo plazo también creará un buen rendimiento relativo. En el juicio de que el mercado no tiene riesgos sistémicos, puede encontrar la premisa de las acciones preferidas, tiende a mantener una posición de capital más alta.
En cuanto a los métodos de inversión, en primer lugar, la estrategia de asignación y selección de acciones se combina de arriba hacia abajo y de abajo hacia arriba, mediante la asignación de activos a gran escala de arriba hacia abajo y el modelo de comparación de la industria para organizar una posición razonable y la asignación de la industria, Mientras tanto, el alfa de las acciones individuales debe ser excavado de abajo hacia arriba, con la calidad primero y el precio primero, con la esperanza de una buena empresa pero no una prima excesiva; En segundo lugar, adoptar una descentralización moderada y un equilibrio dinámico para controlar la retirada, con la esperanza de que las fuentes de ingresos de la cartera sean relativamente diversificadas; En tercer lugar, la combinación a escala actual puede mantener cierta flexibilidad.
¿Reportero chino de corretaje: cómo hacer estrategias e invertir en diferentes productos?
Shen Wei: 23456 La estrategia de retorno absoluto es un método de inversión que no significa que ninguna cartera de corto plazo pierda dinero, pero la característica de retorno bajo proporcionará un buen retorno absoluto y relativo a medio y largo plazo.
La estrategia de productos de ingresos absolutos debe equilibrar el control de la retirada y la mejora de los ingresos de la cartera: En primer lugar, de acuerdo con el modelo de asignación de activos a gran escala de arriba a abajo, analizar las principales contradicciones del desarrollo económico, organizar racionalmente la posición de la cartera y la asignación de acciones; En segundo lugar, la combinación del modelo de configuración de la industria mesoscópica para juzgar el espacio de la industria, la posición de la prosperidad, la calidad de los beneficios, etc., a fin de determinar el valor relativo de la industria, y la combinación de diferentes entornos macroeconómicos y normativos para hacer la configuración del estilo; En tercer lugar, centrarse en la selección de acciones de abajo hacia arriba para crear ingresos alfa, nos centramos en los atributos empresariales de la empresa, la capacidad de gobernanza, la tendencia de la gestión, la calidad de las operaciones, la valoración y el potencial de dividendos y otros elementos, centrándose en los fundamentos de la investigación en profundidad. A largo plazo, la inversión en valor debe volver a la creación de valor de las empresas de alta calidad y depender del efecto de interés compuesto del crecimiento continuo de las empresas.
En el nivel operativo del producto de ingresos absolutos, de acuerdo con los requisitos contractuales, todavía mantengo una posición de capital más alta. En ausencia de riesgos sistémicos, siempre se puede confiar en el mercado estructural para obtener beneficios, se puede utilizar la correlación negativa entre los activos para reducir la volatilidad. Cuando se juzga el riesgo sistémico del mercado, se lleva a cabo la selección de posiciones.
El objetivo principal de los productos de renta relativa es superar los puntos de referencia establecidos en el mercado o en el contrato y obtener una buena clasificación en la clasificación de productos similares. Creo que en un sistema de evaluación relativamente a largo plazo, los ingresos relativos y los ingresos absolutos son uniformes. Mi estilo y enfoque de inversión siguen siendo consistentes. En cuanto a los productos de retorno relativo, controlo el riesgo de toda la cartera principalmente a través de la relación riesgo - beneficio, el equilibrio de estilo y la reducción de la concentración de la placa, y a través de la minería de acciones individuales de abajo hacia arriba para contribuir a un mejor retorno excesivo.
¿Reportero chino de corretaje: el año pasado y este año, el mercado de valores ha fluctuado mucho. Qué medidas se han adoptado para hacer frente a las cuentas que administra?
Shen Wei: 23456 En segundo lugar, adherirse a sus propias ideas y métodos de inversión, no confiar en un solo estilo y tema, para evitar una concentración excesiva de la industria; En tercer lugar, en la selección de acciones, se hace hincapié en la relación riesgo - beneficio, la calidad primero, pero también en el peso de la valoración. Persistir en la preferencia de riesgo cauteloso todo el tiempo, evitar la exposición de riesgo irrazonable.
Por ejemplo, en 2021 el mercado se dividió estructuralmente y la brecha de valoración entre las industrias emergentes y tradicionales se amplió aún más. De acuerdo con la situación del mercado en ese momento, hacemos una respuesta oportuna en el nivel de operación del producto, que se muestra como mantener una posición de capital más alta en 2021, controlar el riesgo de la combinación general mediante el equilibrio de estilo y la reducción de la concentración de la placa, y hacer una gran contribución excesiva a la combinación de la industria procíclica, el valor de mercado medio y pequeño de la baja valoración de la prosperidad y la asignación de la placa de recursos de litio.
A principios de este a ño, mantenemos una actitud relativamente cautelosa hacia el mercado, teniendo en cuenta la restricción de la tabla de aumento y contracción de los tipos de interés en el extranjero a la placa de alta valoración y las expectativas de la política de crecimiento estable de China, ajustamos adecuadamente nuestra posición a principios de este año, Al tiempo que aumentamos la proporción de asignación de la placa económica tradicional infravalorada, especialmente la placa de recursos aguas arriba, y controlamos en cierta medida la retirada de la combinación. Desde marzo, a medida que el conflicto ruso - ucraniano exacerba el riesgo de inflación mundial y el desarrollo de la epidemia China frena la demanda, la fuerte disminución del apetito por el riesgo de mercado sigue superando las expectativas, lo que plantea algunos desafíos a la gestión de la cartera de ingresos absolutos.
Después de una fuerte corrección del mercado, juzgamos que el riesgo de valoración global del mercado ha sido liberado ordenadamente, la mayoría de las valoraciones de la industria están en la posición media baja de la historia en la actualidad. Desde el punto de vista de la financiación a largo plazo, en este momento, más desde el punto de vista de la transformación económica y la mejora de la industria, para encontrar las industrias que todavía tienen la lógica del crecimiento a largo plazo, para explorar las empresas que tienen la competitividad básica y pueden tener en cuenta la estabilidad del rendimiento a corto y mediano plazo. En lugar de ello, aprovecharemos las fluctuaciones del mercado para encontrar un objetivo de inversión deseable cuando la disposición positiva.
Siempre nos adherimos al concepto de "inversión de valor, inversión a largo plazo, inversión sólida" de la inversión de activos de taibao, siempre debemos temer al mercado, aceptar la volatilidad, pero también aprovecharemos plenamente la volatilidad del mercado para crear oportunidades para comprar acciones de calidad y bajo precio.
long term of
¿Cómo juzgar la tendencia del mercado de valores de este año y a medio y largo plazo? ¿Cómo ver el impacto del entorno internacional en la economía china y el mercado de valores?
Desde el punto de vista a medio y largo plazo, valoramos la tendencia del mercado de derechos e intereses de China, el conservadurismo y la determinación estratégica a largo plazo del Gobierno chino y las perspectivas de la transformación económica y la modernización industrial de China.
En la actualidad, las acciones a y h son relativamente baratas en su conjunto, y la prima de riesgo implícita de varios tipos de activos, como el índice de crecimiento de la empresa, el índice de dividendos y la bolsa de valores de China 500, se encuentra en el número más alto desde 2012. La relación entre el rendimiento de los bonos del Tesoro y el rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años también se encuentra en una posición más alta desde 2012, y las acciones son obviamente más baratas que los bonos del Tesoro. A largo plazo, el efecto de transferencia de riqueza de los residentes se convertirá en el mayor aumento de la liquidez del mercado de valores.
El impacto del entorno internacional en la economía china y el mercado de valores se considera principalmente en tres aspectos: En primer lugar, el impacto en la economía y los beneficios empresariales. La estanflación mundial afecta a las ganancias de las empresas chinas tanto en términos de costos como de demanda, ya que China se encuentra en el medio de la División de la cadena industrial internacional y, como el mayor fabricante, puede hacer frente a una combinación desfavorable de costos al alza y desaceleración de la demanda. En segundo lugar, desde el punto de vista de la política y la liquidez, la austeridad de la Reserva Federal de los Estados Unidos, aunque no afecta a la dirección de la política monetaria de China, restringirá el espacio de la política monetaria de China. En tercer lugar, el cambio de la situación internacional afectará en gran medida al apetito de riesgo del mercado.
Creemos que las actuales expectativas pesimistas sobre la contracción de la Reserva Federal, la estanflación mundial y la guerra ruso - ucraniana se han reflejado en los precios de los activos y no constituyen una represión continua de las acciones a. Se espera que los fundamentos económicos y los beneficios empresariales se estabilicen y se recuperen en el segundo semestre del año, lo que apoyará el rendimiento del mercado de valores.
Focus on Four Major Investment Areas
¿Reportero chino de corretaje: 23457 Qué oportunidades de inversión se centran este año, cuáles son los riesgos de inversión y cómo lidiar con ellos?
Shen Wei: 23456
En primer lugar, la dirección del valor de los dividendos, los activos de alto dividendo se distribuyen principalmente en las industrias tradicionales, los bienes financieros, los materiales energéticos aguas arriba, los servicios públicos y el consumo parcial, tienen ciertos atributos procíclicos, el estilo de valor es el principal, se beneficiarán del crecimiento constante. Se espera que los activos de alto dividendo sustituyan a algunos de los activos de renta fija mediante la adición de alfa, que selecciona acciones de abajo hacia arriba.
En segundo lugar, los escasos recursos y la energía en un entorno estancado. La naturaleza de esta ronda de inflación de la energía y los recursos es un reflejo de los cuellos de botella de la oferta de capacidad a mediano plazo y de los excesos monetarios a largo plazo. El flujo de caja de las empresas que cotizan en bolsa en el ciclo mundial ha mejorado en la última década, pero la voluntad de capital se ha debilitado. En el contexto de la transición energética y el objetivo de doble emisión de carbono, las limitaciones de la oferta de las industrias tradicionales de recursos y energía seguirán existiendo durante mucho tiempo, lo que mejorará el nivel general de beneficios y la capacidad de pago de dividendos. Algunas industrias tradicionales comienzan a aumentar los gastos de capital para la transformación Industrial y la transformación con bajas emisiones de carbono después de mejorar los beneficios.
En tercer lugar, hemos prestado atención durante mucho tiempo a la dirección de crecimiento representada por la tecnología dura y la nueva energía. En el centro del crecimiento económico, el crecimiento sigue siendo una prima de escasez. Como ciencia y tecnología duras, la batería de litio, la energía fotovoltaica, los semiconductores, la inteligencia automotriz, la industria militar todavía está en el período de auge del ciclo medio, después del ajuste alcanzará un nuevo equilibrio, pero la necesidad de eliminar la falsedad y preservar la verdad, encontrar el eslabón más seguro de la cadena Industrial, excavar la oportunidad alfa de las acciones de abajo hacia arriba.
En cuarto lugar, el dilema del consumo y la medicina se invierte, centrándose en las oportunidades a largo plazo.
El riesgo de inversión también requiere atención. Por ejemplo, la contracción marginal de la liquidez del dólar conlleva un mayor riesgo de volatilidad en los mercados financieros mundiales, la transición energética mundial, la flexibilización monetaria, los brotes epidémicos y los acontecimientos políticos pueden entrañar un riesgo de inflación sostenida en las etapas iniciales y un riesgo de que las políticas de crecimiento estable de China no se ajusten a las expectativas.
¿Reportero chino de corretaje: Cómo ver las oportunidades de inversión en acciones de Hong Kong?
Desde 2022, bajo la influencia del endurecimiento de la liquidez del dólar estadounidense, el impacto del conflicto ruso - ucraniano y la epidemia China, y la amenaza de la retirada de las acciones de China, las acciones de Hong Kong como mercado offshore son obviamente frágiles, y la prima de riesgo del índice Hang Seng ha estado en un alto nivel histórico con una alta probabilidad.
Creemos que el mercado de valores de Hong Kong tendrá una gran oportunidad de reparación después de que la valoración se suprima excesivamente: Internet, la política del sector inmobiliario tiene la posibilidad de que el margen sea bueno, lo que es beneficioso para reparar la preferencia por el riesgo; La política de crecimiento estable del continente también es beneficiosa para la recuperación de los beneficios de las placas tectónicas tradicionales.
En la actualidad, la prima de las acciones de ah se encuentra en un máximo histórico, y nos gusta la dirección de los dividendos bajos y altos y la reparación de Internet y parte del consumo. Además, la Peg de la placa de Ciencia y tecnología de Hong Kong es inferior a la de las acciones continentales y estadounidenses, y también hay oportunidades para explotar en la dirección de la nueva energía, la inteligencia y la energía verde.
