Evento: el 17 de mayo, el Ministerio de Finanzas anunció los ingresos y gastos financieros de enero a abril. Los ingresos del presupuesto público general de China ascendieron a 7.429300 millones de yuan, una disminución del 4,8% año tras año. Los gastos del presupuesto público general de China ascendieron a 80.933300 millones de yuan, un aumento del 5,9% con respecto al año anterior.
Conclusiones básicas: en abril, los ingresos financieros disminuyeron en gran medida y las ciudades clave disminuyeron en más del 30%. El gasto se desaceleró significativamente, principalmente debido a la reducción de los gastos de infraestructura, menos deuda especial. En general, los resultados financieros de abril, y la fuerte caída de la economía de abril, las finanzas sociales y otros "recortes de cintura" se confirman mutuamente, señalando que la política todavía necesita un crecimiento constante, el lado financiero es probable que aumente los esfuerzos, especialmente la deuda nacional y otros "instrumentos incrementales".
En abril, los ingresos financieros disminuyeron considerablemente, el impuesto sobre el valor añadido, el impuesto sobre la renta de las empresas, el impuesto sobre la renta de las personas físicas y otros impuestos importantes se redujeron considerablemente, la principal causa de la retención de la devolución de impuestos, y la epidemia también está relacionada; Arrastrado por el gasto en infraestructura, el gasto fiscal se desaceleró significativamente en abril, pero el gasto relacionado con la epidemia siguió aumentando.
La tasa de crecimiento de los ingresos fiscales generales disminuyó considerablemente, principalmente debido a la retención de impuestos, el impacto de la epidemia. En abril, los ingresos fiscales generales ascendieron a 1,23 billones de dólares, la mayor disminución de la historia, con un 41,3% anual. En cuanto a la atribución, los ingresos fiscales disminuyeron considerablemente (- 47,3%) debido a la cobertura de los ingresos para el tratamiento contable. Afectados por la epidemia, los ingresos fiscales generales en el mismo mes - 4,9% (3,4% el mes pasado), es el primer crecimiento negativo del año.
Desde el punto de vista de la distribución de impuestos, los ingresos fiscales han disminuido considerablemente y los ingresos no fiscales siguen aumentando. En abril, los ingresos fiscales ascendieron a 986700 millones de dólares, lo que representa una disminución del 47,3% en comparación con el a ño anterior, lo que representa una importante carga para los ingresos fiscales, principalmente debido a la reducción del impuesto sobre el valor a ñadido, que se redujo en un 124,7%. Entre otros impuestos, el impuesto sobre la renta de las empresas pasó de positivo a negativo a - 1,3%, lo que se relacionó con factores como la disminución de las condiciones de funcionamiento de las empresas y la reducción de los impuestos. Impuesto sobre la renta de las personas físicas - 9,5%, dos meses consecutivos de crecimiento negativo; El impuesto sobre el consumo es del 14,3%, que puede estar relacionado con el aumento de los impuestos relacionados con el petróleo crudo. Los ingresos relacionados con la tierra y la propiedad volvieron a ser positivos el mes pasado y este mes volvieron a ser negativos a - 22%, lo que indica que el mercado inmobiliario sigue siendo débil. Los ingresos no fiscales ascendieron a 238900 millones de dólares, lo que representa un aumento del 10,3% con respecto al a ño anterior y un crecimiento continuo de dos dígitos, que puede estar relacionado con la entrega de beneficios a los bancos centrales y las empresas estatales.
El gasto fiscal general se desaceleró significativamente, el gasto en infraestructura fue la principal carga, la salud y otros gastos relacionados con la epidemia siguieron aumentando. El gasto fiscal general en abril fue de 1,73 billones de dólares, frente a - 2,0% en el mismo período del año anterior (14,4% el mes pasado). En cuanto a los medios de vida de las personas, el crecimiento del gasto en salud siguió aumentando en 3,5 puntos porcentuales (debe estar relacionado con la epidemia), mientras que el crecimiento del gasto en educación y seguridad social disminuyó en 18,2 y 15,3 puntos porcentuales, respectivamente. En cuanto a la infraestructura, los asuntos comunitarios urbanos y rurales y el transporte disminuyeron 18,5 puntos porcentuales y 15,0 puntos porcentuales respectivamente, lo que representó una disminución total de casi 20.000 millones de dólares (34.700 millones de dólares en abril), lo que retrasó el crecimiento general del gasto en aproximadamente 1,1 puntos porcentuales. El crecimiento de los pagos de la deuda ha pasado de positivo a negativo, con una disminución de 16,7 puntos porcentuales en comparación con el a ño anterior, pero la presión sobre los pagos de la deuda a lo largo del año sigue siendo elevada (según nuestras estimaciones, la escala de los pagos de la deuda a lo largo del año es de aproximadamente 1,1 billones de dólares). En cuanto al calendario de gastos, en abril se completó un presupuesto anual de sólo el 6,5%, el nivel más bajo desde 2015.
En abril, los ingresos de los fondos gubernamentales disminuyeron continuamente, y la venta de tierras sigue siendo la principal carga; Disminución del gasto, principalmente debido a la emisión de bonos especiales
Desde el punto de vista de los ingresos, los ingresos de los fondos gubernamentales nacionales en abril ascendieron a 0,37 billones de yuan, una disminución del 34,4% en comparación con el mismo per íodo del a ño pasado, una disminución aún mayor que el mes pasado, de los cuales: los ingresos locales de transferencia de derechos de uso de la tierra de propiedad estatal disminuyeron un 37,9% en comparación con el mismo per íodo del año pasado, lo que representa una importante carga. En el mismo per íodo, la superficie de adquisición de tierras disminuyó considerablemente en un 57,3%, una disminución más amplia que el mes pasado. A pesar de la reciente relajación de la propiedad, pero a partir de los datos de alta frecuencia, las ventas de bienes raíces en las dos primeras semanas de mayo siguen siendo bajas (52% menos que en el mismo per íodo del año pasado), señalando que los desarrolladores no son optimistas, y teniendo en cuenta el aplazamiento de la confirmación de los ingresos por transferencia de tierras, los ingresos de los fondos gubernamentales a corto plazo seguirán estando bajo presión.
En el lado de los gastos, el gasto de los fondos gubernamentales nacionales en abril fue de 0,67 billones de yuan, un aumento del 12,5% en comparación con el mes anterior y una fuerte caída del 56,6% en comparación con el mes anterior. Por un lado, el impacto de la epidemia podría ralentizar la construcción del proyecto, Por otro lado, debería estar relacionado con la desaceleración del ritmo de emisión de bonos especiales (sólo 100000 millones de yuan en bonos especiales en abril, casi 1,3 billones de yuan en bonos especiales en enero - marzo). A juzgar por el progreso de los gastos, en abril se completó el 4,8% del presupuesto anual, el nivel más bajo en los últimos tres años.
En tercer lugar, a nivel local, los ingresos financieros de las principales ciudades disminuyeron casi en un 30% en abril. Las siete ciudades clave (Nanjing, Suzhou, Hangzhou, Ningbo, Chongqing, Wuhan y Guangzhou) que han publicado los datos muestran un crecimiento positivo de los ingresos financieros de Guangzhou (pero sólo el 1,2%), mientras que las otras seis ciudades muestran un crecimiento negativo. En el mes en curso, los ingresos financieros de las siete ciudades aumentaron negativamente, con una disminución media de - 36,5%, de los cuales: además de Guangzhou - 12,8%, las otras seis ciudades también disminuyeron en un mínimo de - 29,8%, cabe señalar que Nanjing (- 54,9%), Suzhou (- 49,6%), Hangzhou (- 37%), Ningbo (- 36%) cuatro ciudades del delta del río Yangtze disminuyeron en la mayor medida, excepto la propia epidemia de Suzhou, que debería estar relacionada con la epidemia de Shanghai.
En cuarto lugar, en general, los resultados financieros de abril, y la economía de abril, la "reducción de la cintura", como se confirma, reflejan la actual presión económica, las políticas de seguimiento deben hacer to do lo posible por estabilizar el crecimiento, entre ellas, la política fiscal como medio importante de ajuste anticíclico, también es probable que aumente aún más la fuerza, especialmente la deuda nacional y otros "instrumentos incrementales". En primer lugar, de acuerdo con el último despliegue de la reunión ordinaria de 5.15 países, la tarea principal de la política monetaria y fiscal es estabilizar el empleo, y se espera que se acelere la reducción de impuestos y tasas. En segundo lugar, se espera que el ritmo de la emisión de bonos especiales se acelere y el ritmo sea anterior; En tercer lugar, dado que la actual situación epidémica ha exacerbado la contradicción entre los ingresos y los gastos financieros y otros factores, la brecha de fondos para un crecimiento estable puede aumentar considerablemente, lo que objetivamente requiere la emisión de bonos especiales del Tesoro y otros nuevos medios, as í como una mejor coordinación con la política monetaria; En cuarto lugar, se espera que la reforma del mecanismo del sistema financiero se acelere aún más, como la reforma del sistema financiero por debajo de la provincia.
Consejos de riesgo: situación epidémica, intensidad de la política, entorno externo y otros cambios más allá de lo esperado
