Discusiones diarias de estrategia temática, resumen de los ocho principales puntos de vista de las empresas de valores, revelar la situación actual de la industria, observar la tendencia del mercado, por adelantado para su pulso una acción.
Ping An Securities: The corresponding Effects of the fed ‘s most “Eagle” period may be in the past on large – scale Asset Allocation are worth Concern
La reunión de la Reserva Federal de mayo anunció un aumento de 50 puntos básicos en las tasas de interés y en junio puso en marcha un plan de reducción que se ajusta en gran medida a las expectativas del mercado. El discurso del Presidente de la Reserva Federal, Colin Powell, eliminó las preocupaciones sobre un aumento más rápido de las tasas de interés en el futuro (75 BP) y mostró un alto grado de flexibilidad en la trayectoria del aumento de las tasas de interés. Teniendo en cuenta las señales emitidas por la Reserva Federal, as í como la reciente disminución de la inflación básica de los Estados Unidos, las preocupaciones sobre el crecimiento económico y el empleo, las condiciones financieras, etc., creemos que el período más “águila” de la Reserva Federal puede estar en el pasado, el impacto correspondiente en La asignación de activos a gran escala merece atención.
Investigación sobre la relación entre el tipo de cambio y el mercado de acciones a
Durante la mayor parte del tiempo, los tipos de cambio y las acciones a no son una causa Direct a, ya que ambos se ven afectados por un contexto económico y político similar, se producirá una correlación de tendencia. Desde principios de a ño hasta la fecha, la “situación epidémica – cadena de suministro – exportación – economía” de China y el “Aumento / reducción de los tipos de interés de los bonos estadounidenses – diferencial de tipos de interés entre China y los Estados Unidos – espacio de política monetaria” en el extranjero son factores comunes que influyen tanto en el mercado de acciones a como en el tipo de cambio del RMB. Una vez que los factores internos y externos cambien marginalmente en el futuro, el punto de inflexión de la fase de tipo de cambio y el Fondo del mercado pueden aparecer simultáneamente.
Además, en cuanto a la relación entre el tipo de cambio y el mercado de acciones a, tenemos varias conclusiones: En primer lugar, desde la reforma del tipo de cambio 811, la relación entre el tipo de cambio del RMB y el índice de acciones a se ha mantenido estable; En segundo lugar, la correlación dinámica entre las acciones a y el tipo de cambio (correlación de un año de duración) será más significativa cuando el tipo de cambio se deprecie rápidamente; En tercer lugar, la correlación entre las acciones de gran capitalización y el tipo de cambio es mayor que la de las acciones medianas y pequeñas, y la correlación entre las acciones de valor y el tipo de cambio es mayor que la de las acciones de crecimiento, independientemente del valor de mercado. En cuarto lugar, los bancos, el petróleo y la petroquímica, las finanzas no bancarias, los nuevos equipos de energía eléctrica, los automóviles, el transporte y otras industrias tienen una alta correlación con el tipo de cambio, a menudo en el proceso de devaluación de la presión de ajuste del RMB también es mayor; En quinto lugar, la agricultura, la silvicultura, la ganadería y la pesca, la energía eléctrica y los servicios públicos, los textiles y la construcción de prendas de vestir, etc., tienen una baja correlación con el tipo de cambio, y la asignación de las industrias mencionadas tendrá un cierto efecto de dispersión de riesgos en el proceso de devaluación del tipo de cambio y disminución de la economía.
¡ Guosheng Securities: the Federal Fed rate rate rate Raising Pace Outlook! La tasa de halcones de la Reserva Federal probablemente se debilitó en el segundo semestre.
La Reserva Federal aumentó las tasas de interés en 50 BP en su reunión de mayo y anunció que empezaría a reducir en junio, pero los halcones estaban por debajo de las expectativas. Después de la reunión, los futuros de tipos de interés implícitos durante el año el número restante de aumentos de los tipos de interés disminuyó ligeramente. Reiteró la opinión anterior de que el momento más halcón de la Reserva Federal podría haber pasado, con la desaceleración económica de los Estados Unidos y la caída de la inflación, la tasa de halcón de la Reserva Federal probablemente se debilitó en el segundo semestre del año, las expectativas de aumento de las tasas de interés del mercado también se enfriarán, y la actual ronda de aumentos de las tasas de interés podría detenerse a principios del próximo año.
Sobre la base de nuestros juicios sobre la economía, la inflación y la política monetaria de la Reserva Federal de los Estados Unidos, el ajuste de las acciones de los Estados Unidos puede estar llegando a su fin, y se espera que se recupere en el segundo semestre del año, y se espera que el NASDAQ vuelva a ganar el S & P 500, prestando atención a la perturbación del conflicto ruso – ucraniano; Se espera que el rendimiento de la deuda de los Estados Unidos a corto plazo de 10 y fluctúe a un alto nivel, y que la tasa vuelva a bajar en el segundo semestre del a ño; A pesar de que la Reserva Federal se convertirá en una paloma en el índice del dólar, pero debido al conflicto ruso – ucraniano sobre el impacto económico europeo más grande, se espera que el índice del dólar siga siendo fuerte; Con una inflación más baja, tasas de interés reales más altas y un dólar más fuerte, la tasa de oro probablemente disminuirá.
Huatai Securities Co.Ltd(601688) : la contracción de la Reserva Federal no afecta a los factores básicos del mercado de acciones a una fuerte política de crecimiento estable es suficiente para compensar la incertidumbre externa
La contracción afectará principalmente a la oferta de bonos a largo plazo, que podría reducirse antes y más rápidamente, y la brecha entre la emisión de bonos del Tesoro y las compras de bonos de la Reserva Federal aumentará las tasas de interés de los bonos a largo plazo. La fortaleza del dólar se produjo en un contexto en el que los Estados Unidos eran relativamente mejores a nivel mundial que la lógica de la diferencia, y la posterior normalización monetaria de la Reserva Federal se adelantó a otros bancos centrales importantes. Mirando hacia atrás, la combinación de aumento de las tasas de interés y reducción de la Mesa fue lanzada más rápido, y las preocupaciones sobre la liquidez del dólar fueron modestas, lo que condujo a un dólar más fuerte. La dislocación del ciclo económico y político entre China y los Estados Unidos, el reciente aumento de la presión sobre la devaluación del renminbi, la reducción de los diferenciales de deuda entre China y los Estados Unidos, y la supresión de las tasas de interés chinas a la baja. Los mercados de valores se enfrentan a incertidumbres internas y externas, y la contracción de la Reserva Federal podría aumentar la presión sobre las salidas de capital. Por supuesto, la contracción de la Reserva Federal no es un factor central en el mercado, ya que un mejor brote o una fuerte política de crecimiento estable compensaría la incertidumbre externa.
China International Capital Corporation Limited(601995) : el mercado puede estar demasiado preocupado por el aumento de las tasas de interés e ignorar la importancia de la escala
La Reserva Federal aumentó las tasas de interés en 50 puntos básicos según lo previsto y anunció una “reducción” a partir del 1 de junio, en consonancia con las expectativas. Cuando se le preguntó cuándo se ajustaría el ritmo de aumento de las tasas, Powell dijo que los datos de 1 a 2 meses no afectarían el juicio de la Fed. Es decir, si la Reserva Federal va a aumentar las tasas de interés en 75 puntos básicos, los datos económicos seguirán superando las expectativas. A corto plazo, el enfoque proactivo de Powell de la “Remoción de minas” ha ayudado a aliviar las preocupaciones del mercado sobre un aumento más radical de las tasas de interés.
Mantenemos la opinión anterior de que los mercados pueden estar demasiado preocupados por el aumento de las tasas de interés, ignorando así la importancia de la contracción de los precios de los activos y la inflación física en los dos últimos años, tanto en relación con el exceso de divisas causado por la expansión de los precios de los activos, mientras que la disminución de la cantidad de dinero causada por la contracción de los precios de los activos puede convertirse en una preocupación oculta en el futuro.
ICBC International Securities: on the Effects of the Federal Reserve rate increase on Chinese Economic Policy
Después de una carrera a corto plazo, la trayectoria política de la Reserva Federal sigue siendo incierta. En primer lugar, la política monetaria, como instrumento de gestión de la demanda, no puede hacer frente al impacto de la oferta causado por el conflicto geopolítico. En segundo lugar, los diferenciales de vencimiento de la curva de rendimiento de los Estados Unidos se invierten, lo que indica una fuerte recesión económica, lo que inevitablemente restringirá el ritmo de los aumentos de las tasas de interés posteriores. En tercer lugar, el aumento de las tasas de interés podría hacer que la Reserva Federal sufriera pérdidas sin precedentes. En cuarto lugar, un aumento sustancial de las tasas de interés ejercerá presión sobre las finanzas públicas de los Estados Unidos. Es probable que la Reserva Federal desacelere el ritmo de los aumentos de las tasas en el segundo semestre, a la espera de que concluya el conflicto geopolítico y se restablezca la cadena de suministro mundial.
En comparación, el ritmo de relajación de la política monetaria China muestra moderación. Puede haber tres razones: En primer lugar, la superficie de los fondos en un Estado razonable y abundante. En segundo lugar, la actual presión a la baja de la economía se debe principalmente a la paralización de la producción y a los daños a la cadena de suministro, la flexibilización monetaria no puede hacer nada. En tercer lugar, la política monetaria de China se ve limitada por el aumento radical de las tasas de interés de la Reserva Federal.
¿Cómo romper el juego? En primer lugar, es urgente restablecer la vida económica y Social lo antes posible. En segundo lugar, debemos resolver adecuadamente los problemas de desarrollo de la industria inmobiliaria. En tercer lugar, permitir que el tipo de cambio del renminbi se deprecie moderadamente de su posición actual.
Por último, y lo más difícil, es superar la brecha entre la “moneda amplia” y el “crédito amplio” mediante iniciativas políticas activas. Básicamente, sólo haciendo nuestro propio trabajo podemos responder mejor al impacto del entorno externo. Es urgente emancipar aún más la mente, buscar la verdad de los hechos, volver al tema de la reforma orientada al mercado, insistir en la dura verdad del desarrollo económico y estabilizar la situación general de la economía y la sociedad.
Cinda Securities: A Study on the Effects of fed ‘s previous rates increase Cycles on Energy Prices
La Reserva Federal ha adoptado una política monetaria restrictiva para frenar la inflación, como el aumento de las tasas de interés y la reducción de las tasas de interés, pero mirando hacia atrás en la historia podemos ver que su impacto en los precios de la energía es limitado y que el aumento o la caída de los precios de la energía depende fundamentalmente de la oferta y la demanda del mercado. Mediante el análisis de los datos del ciclo de aumento de los tipos de interés y del ciclo de cambio de los precios de la energía en los 50 años transcurridos desde la década de 1970, el proceso de aumento de los tipos de interés no ha cambiado la tendencia al alza de los precios de la energía.
La política de la Reserva Federal de aumentar las tasas de interés ha suprimido eficazmente la inflación básica, pero su capacidad de controlar la inflación general es débil, lo que se ha convertido en otra prueba de que el aumento de las tasas de interés tiene un impacto menor en los precios de la energía. En general, el aumento de los precios de la energía impulsará el aumento de los precios de los productos industriales pertinentes, lo que dará lugar a la inflación. Para frenar la inflación, los Estados Unidos adoptan políticas estrictas, como el aumento de los tipos de interés. Después de analizar los ciclos anteriores de aumento de los tipos de interés, se encuentra que, al mismo tiempo, el aumento de los tipos de interés ha suprimido eficazmente la tasa de inflación básica de los precios de la energía, mientras que la capacidad de control de la tasa de inflación general es débil. Las políticas de aumento de los tipos de interés son más eficaces para hacer frente a la inflación impulsada por la demanda y a menudo se encuentran en un “dilema” para hacer frente al aumento de los precios causado por las perturbaciones de la oferta de energía.
Desde el punto de vista de las oportunidades de inversión, se espera que los recursos energéticos de los próximos 3 a 5 años se encuentren en un ciclo de prosperidad ascendente, y que la situación de la industria cambie de la conmoción de los últimos a ños a la conmoción de los próximos años al alza, y que se mantenga firme en favor de la gran inflación energética de la ronda actual, y que se mantenga firme en favor de las oportunidades históricas de asignación de los recursos energéticos de los tramos superiores del carbón, el petróleo y el gas en el ciclo de producción. Tecnología, etc.
Sinolink Securities Co.Ltd(600109) \ : Se espera que el mercado se enfríe en las expectativas de la Reserva Federal
En su declaración de intereses de mayo, la Reserva Federal aumentó las tasas de interés en 50 BP según lo previsto, anunció un plan detallado de reducción y lo puso en marcha oficialmente en junio. En las primeras horas de la mañana del 5 de mayo, la Reserva Federal publicó su última declaración sobre los tipos de interés, en la que los miembros acordaron por unanimidad aumentar el objetivo de los tipos de interés de la política en 50 BP a 0,75 – 1%, reafirmando que “un aumento sostenido de los tipos de interés Es apropiado”. La Reserva Federal dio a conocer oficialmente su plan de reducción después de “precalentar” la reducción. Según el plan, la reserva federal iniciará la contracción en junio, con un objetivo inicial de 47.500 millones de dólares al mes (30.000 millones de dólares en bonos y 17.500 millones de dólares en MBS), que se espera alcance el límite máximo de reducción de 95.000 millones de dólares al mes (60.000 millones de dólares en bonos y 35.000 millones de dólares en MBS) en un trimestre.
Powell dijo que continuaría aumentando las tasas de interés en las próximas reuniones en 50 BP, 75 BP en el caso de que no se tenga en cuenta, la tasa de interés neutral (alrededor del 2,5%) antes de considerar el punto final del aumento. En cuanto a la cuestión de la trayectoria del aumento de los tipos de interés, que preocupa más al mercado, Powell dijo que la Comisión estaba en general de acuerdo en que aumentaría los tipos de interés en 50 BP en las próximas reuniones. Powell negó la necesidad de aumentar las tasas de interés en 75 BP y dijo que trataría de reducir la incertidumbre en un entorno altamente volátil. En cuanto al punto final del aumento, Powell cree que todavía está lejos de ser neutral (alrededor del 2,5%) y que decidirá hasta qué punto se alcanzará ese objetivo.
En la actualidad, la Reserva Federal seguirá manteniendo la alta intensidad de la normalización política, pero la etapa más “aterradora” de la narrativa de austeridad ha llegado a su fin. De cara al futuro, la Reserva Federal seguirá manteniendo la alta intensidad de la normalización de las políticas en un esfuerzo por mantener la credibilidad, con una economía resiliente y una inflación elevada. En este contexto, el aumento de los tipos de interés de los bonos de los Estados Unidos no ha terminado, pero es probable que el impacto más intenso en los mercados mundiales se concentre principalmente en el primer semestre. En la actualidad, las expectativas de la Reserva Federal de aumentar las tasas a corto plazo se han enfriado, pero también se espera que el aumento de las tasas se detenga en 2023.
